天和磁材（603072）：公司专注于高性能稀土永磁材料领域，重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C消费电子等终端领域。

天和磁材在软磁行业的技术优势显著，自 1993 年成立以来，始终专注于烧结钕铁硼、烧结钐钴等高性能稀土永磁材料的研发、生产和销售 。公司形成了多元成分调控、晶粒细化、一次成型压制、晶界扩散、高效绿色加工、低涡流损耗磁体、新型镀层表面处理等先进核心技术，并成功实现规模化生产与产业化应用，产品性能及核心技术整体居国内先进水平 。截至 2024 年 8 月 27 日，天和磁材已累计被授予专利 105 项，其中美国、欧洲、日本等国家和地区 47 项，国内 58 项 ，充分展现了其技术创新实力和知识产权优势。

凭借领先的技术和稳定的产品质量，天和磁材在市场上树立了良好的口碑，吸引了众多优质客户。公司产品广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电等新兴应用领域 ，与众多知名企业建立了长期稳定的合作关系。在新能源汽车领域，公司与博世、法雷奥等客户合作，为其提供高性能的稀土永磁材料；在风力发电领域，产品也得到了广泛应用，满足了行业对高效、稳定磁性材料的需求。随着这些下游行业的快速发展，市场对高性能稀土永磁材料的需求持续增长，天和磁材凭借自身的优势，充分受益于市场需求的增长，实现了业绩的快速增长。

投资亮点：

1、公司地处“稀土之都”包头，通过“毛坯+成品”双轮驱动的业务模式，逐步成为我国高性能钕铁硼的核心供应商。公司核心团队深耕烧结钕铁硼领域30余年，发展初期便专注于附加值相对较高的前端毛坯开发环节，为后续实施“毛坯与成品”双轮驱动的业务模式奠定了坚实基础；同时，公司所在的内蒙古自治区包头市被誉为“稀土之都”，其稀土探明资源储量、产量均居全国首位，现已具备较为完善的稀土工业体系，助力公司形成较强的区位优势。据公司招股书披露，2023年公司烧结钕铁硼毛坯产量为8200吨、达到行业第一梯队的规模水平，并在自治区稀土永磁材料产业中的烧结钕铁硼市占率达21.5%。从行业发展来看，稀土永磁材料系实现电磁转换、电信号转换、磁力转换等功能的关键战略材料，使得新能源汽车、风力发电、航空航天等新型高端应用领域对其需求不断抬升；公司作为国内高性能稀土永磁材料的核心供应商，有望从中获益。

2、公司加速布局海外子公司，积极推进国际化发展战略。伴随着与博世、博泽、法雷奥、Volkswagen AG等国际知名厂商的合作精进，公司稀土永磁材料产品出口规模呈现逐年增长趋势；报告期内，对欧洲、日本、韩国等境外国家及地区的销售收入比重由2021年的23.03%增至2024H1的48.30%。现阶段来看，公司海外市场布局工作仍在持续，据招股书披露，公司于2024年2月在德国设立全资子公司天和磁材技术有限公司以负责磁性材料及其装配件的相关技术研发及进出口贸易，又于同月在匈牙利设立全资子公司优科磁器件有限公司以负责钕铁硼产品的生产与销售，有望助推海外业务向好。

同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取金力永磁、正海磁材、宁波韵升、英洛华、大地熊、以及中科磁业作为天和磁材的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为39.49亿元，平均PS-TTM（剔除异常值/算数平均）为2.74X，平均销售毛利率为14.34%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，毛利率则与同业可比公司均值相当。