合锻智能，全球核聚变产业唯一D型真空室制造商

真空室制造龙头，核聚变商业化核心受益标的

合锻智能是国内高端成形装备制造领域的龙头企业，主营液压机、机械压力机及自动化生产线，产品广泛应用于汽车、军工、核电等领域。近年来，公司依托精密制造能力，深度切入可控核聚变产业链真空室、偏滤器等核心部件制造环节，成为全球少数掌握聚变堆真空室制造技术的企业之一

合锻智能：获得 BEST 真空室订单。在核聚变领域，合锻智能参与了聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作。2024 年上半年合锻智能成为了 BEST 项目主要的设备供应商之一，承担 BEST 项目的真空室扇区、窗口延长段以及重力支撑等制造任务。风险提示：真空室锻造行业竞争加剧。

JP摩根重仓383万股，摩根士丹利重仓254万股，瑞银重仓222万股；2024 年，公司与聚变新能（安徽）签署 2 亿元真空室合同，计划于 2025 年交付。公司还参与到聚变堆、偏滤器等核心部件的制造预研工作。

合锻智能的核心价值在于技术垄断性，真空室制造的不可替代性使其在核聚变国产替代浪潮中占据核心地位。尽管当前市场规模较小，但随着CFETR等项目落地，增长确定性极高，且技术壁垒形成天然护城河。
自主研发的8万吨级等温锻造液压机，工作台尺寸达18m×8m，成形精度达±0.05mm，可满足核聚变装置超大尺寸部件的精密加工需求，技术参数超越国机重装同类设备15%。
公司主导承担“核聚变堆真空室制造工艺研究”等3项国家专项，参与5项联合攻关项目，形成18项发明专利。例如，“真空室多层复合焊接工艺”突破国外技术封锁，相关成果已应用于BEST项目。

国轩高科，发布G垣准固态电池，硫化物技术路线领跑

5月17日举行的国轩高科科技大会上，国轩高科发布G垣准固态电池。据国轩高科首席科学家朱宝星介绍，G垣准固态电池作为一款197 Ah的方形电池，其电芯能量密度可达300 Wh/kg以上，系统能量密度可达235 Wh/kg以上，较同体积液态电池系统能量提升超36%。

朱宝星介绍称，G垣准固态电池的应用场景主要包括eVTOL、新能源汽车、人形机器人三个方面。当前，国轩高科G垣准固态电池年产能约为12 GWh，且已完成超5家客户电芯送样测试，超4家客户上车测试，搭载G垣准固态电池的“001”号样车总里程已经超过1万公里。

国轩高科宣布已建成全固态电池中试线，设计产能0.2GWh，100%线体自主开发，核心设备国产化率100%，拥有30+专利申请。据业务负责人现场介绍，中试样件参数显示，电芯能量密度为350Wh/kg，单体容量70Ah，目前已开启装车测试。

国轩高科在硫化物全固态技术领域一马当先，是当之无愧的领军者。其精心研发的 “金石电池”，能量密度达到 350Wh/kg，成组率高达 80%，并且已经顺利通过 800V 高压平台验证。目前，该电池已与蔚来、奇瑞等车企携手展开装车测试，就像一艘艘探索新能源电池应用的先锋舰，在市场的海洋中率先启航

1. 全固态电池中试线落地
国轩高科首条全固态电池中试线正式建成，设计产能0.2GWh，线体100%自主开发，核心设备国产化率100%，并拥有30余项专利支撑。中试样件电芯能量密度达350Wh/kg，系统能量密度突破280Wh/kg*，直接对标“千公里续航”目标，且已开启装车测试。
2. G垣准固态电池：性能与安全的双重飞跃
此次发布的G垣准固态电池，电芯能量密度超300Wh/kg，系统能量密度达235Wh/kg，较同体积液态电池提升36%。其搭载的“001号”样车总里程已超1万公里，并通过超5家客户电芯送样测试，覆盖新能源汽车、eVTOL（飞行汽车）、人形机器人三大场景，年产能规划12GWh。
3. 硫化物技术路线领跑全球
国轩高科以硫化物全固态电池为核心，组建200人研发团队，掌握50余项核心专利，并计划2027年实现小批量装车测试，2030年全面量产。其“金石电池”（350Wh/kg）此前已通过200℃热箱测试，远超国标130℃，安全性行业领先

万林物流：实控人樊继波旗下有估值100亿+的鸭鸭股份

万林物流：实控人樊继波旗下有估值100亿+的鸭鸭股份

黄建清增持万林物流

近期万林物流（603117）发布2025一季报，十大流通股东发生了以下变化：1位股东增持，2位股东的自持流通股份减少。

增持的前十大流通股东中，黄建清本期较上期自持股份增持0.45%至449.2万股。

自持流通股份减少的前十大流通股东中，张志勇本期较上期自持股份减少16.17%至557万股；李振生本期较上期自持股份减少0.86%至347万股

万林最大逻辑就是鸭鸭集团资产注入。

并且当前所具备诸多有利的条件：

1、万林实控人共青城苏瑞投资，穿透后就是樊继波。实控人变更已经三年，重大资产收购重组时间期限上已经满足。

20年，万林物流就开始寻求业务转型，通过一系列资本运作，樊继波成为万林物流的实际控制人。

2、万林高管7月份左右增持数千万元，理顺资产注入前利益。

3、樊继波是知名的电商奇才，三年时间成功运作品牌鸭鸭羽绒服。

鸭鸭从一家几近销声匿迹的老品牌，仅用了三年迅速崛起，成为最近几年国内最成功的消费品牌之一

精锻科技(300258) :在精密锻造领域技术成熟，小鹏机器人价值量最大供应商

精锻科技(300258) :在精密锻造领域技术成熟，掌握冷温热精锻复合成形技术。自 2020 年起，为优必选人形机器人提供行星减速器。双方共同开展研发项目，根据优必选机器人的动力需求和结构特点，定制化设计行星减速器。该减速器传动效率高达 95% 以上，扭矩承载能力提升 30%，保障了优必选机器人在各类场景下动力传输稳定，助力其在国际机器人挑战赛中多次完成高难度动作，获得优异成绩

小鹏机器人价值量最大供应商—— 

1、小鹏机器人行星减速器单机价值量2.7-2.8万元，

2、传统主业今年3亿利润。主业给20XPE，对应60亿市值。

3、行星减速器已经向华为、小米、Tesla、宇树科技、优必选等机器人送样，同时公司也在拓展人形机器人关节总成产品

4、后续公司深度绑定下游大客户进入机器人整机。基于小鹏未来机器人的规划，给与机器人部分60亿估值，看120亿市值。

精锻科技：人形机器人关节和手模组零部件领域，涉及锥齿轮、圆柱齿轮、粉末冶金齿轮、工程塑料齿轮、球形关节齿轮、行星结构齿轮、传动丝杠等，这些领域公司对内多数已布局潜在产能，并早就在做技术储备和研发准备工作，日本子公司也在做积极的调研与人才支持配合；对外包括与著名高校、研究院所、主机厂家的产学研合作；公司将依托己有的上述内外研发平台，继续增加与行业次专家及机器人主机厂互动，力求厚积薄发。

汽车零部件领域

国际Tier1巨头：德国采埃孚（）、吉凯恩（GKN）、麦格纳、博格华纳等。

整车厂（OEM）：大众（奥迪）、北美大客户（推测为特斯拉等）等。

国内新能源品牌：产品已配套问界等品牌，但具体合作细节受保密协议限制未公开。

机器人领域

潜在合作客户：正在为人形机器人关节和手模组开发零部件，已完成部分客户样品开发，但具体合作方未公开。

与华为的合作：精锻科技与华为公司的合作备受瞩目，双方的合作可能涉及精密行星减速器的联合开发，聚焦于提升减速器的，如传动效率、承载能力和噪音水平等方面。

其他领域

小鹏汇天：精锻科技与小鹏汇天在飞行汽车方面已讨论多个零件，如起落架等，并且公司的专家团队已为小鹏提供了铝合金材料的建议和规划。

国内医疗机构：精锻科技正与国内多家医疗机构合作，开发专门用于康复训练的精密减速器。

这些合作展示了精锻科技在不同领域的技术实力和市场影响力。

A股千亿军工央企中国船舶重组！最新监管进展！（中国船舶概念股）

A股千亿军工央企重组！最新监管进展！

船舶行业龙头股概览：

1、中国船舶（代码600150）：作为国内最大、技术最顶尖、产品线最完整的造船行业领军企业，公司业务范围涵盖军民用造船、船舶修理、海洋工程以及机电设备等。其造船量常年位居全国首位。

2、中国重工（代码601989）：公司业务涉及海洋防御与开发装备、海洋运输装备、深海装备、舰船维修改装、舰船配件及机电设备、战略性新兴产业等多个领域。

3、中船防务（代码600685）：该企业集团集合了海洋防御装备、海洋运输装备、海洋开发装备及海洋科技应用装备等四大海洋装备，是一家大型综合性海洋与防务装备企业。

4、中国动力（代码600482）：公司业务包括燃气动力、蒸汽动力、采油机动力、综合电力、化学动力、热气机助力、核动力（设备）等七类动力业务，以及机电配套业务，提供一站式的高端动力装备解决方案。

5、中船科技（代码600072）：公司以中船九院的全资子公司提供工程设计、勘察、咨询、监理、工程总承包、土地整理等服务为主，同时通过中船华海全资子公司从事船用设备业务。

脑机接口|强脑科技仿生手概念股梳理、脑机接口积极拥抱产业化“奇点”（个股名单）

国家医保局印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，其中专门为脑机接口新技术单独立项，设立了侵入式脑机接口置入费、取出费、非侵入式脑机接口适配费3个项目。

并且脑机接口写入我国“十四五”规划，被列为国家重点前沿科技项目，从侧面可以看出国家对于脑机接口概念这一方向的重视，并已经开始通过政策为未来脑机接口落地铺路。

脑机接口领域具有广阔的市场空间和巨大的发展潜力。一方面，随着神经科学和人工智能技术的快速发展，脑机接口技术在医疗康复、教育、健康监测等领域的应用场景不断拓展，市场需求持续增长；另一方面，国家对脑机接口研究的高度重视以及相关政策的支持，为行业发展提供了重要的政策利好。

麦肯锡的预测显示，到2030年，脑机接口在医疗应用市场的规模可能达到400亿美元，到2040年可能达到1450亿美元。其中，中枢神经系统疾病治疗的严肃医疗市场在2030年的潜在应用规模预计为150亿美元，到2040年可能增至850亿美元；而以情绪评估与干预为主的消费医疗市场在2030年的潜在应用规模预计为250亿美元，到2040年可能增至600亿美元。这些预测表明，脑机接口技术在未来拥有巨大的市场潜力和应用前景。

脑机接口|强脑科技仿生手概念股梳理

杭州“六小龙”之一的强脑科技，不断推出颠覆人们认知的新产品，智能仿生手迭代速度大超市场预期，借助脑机接口技术弹钢琴、写字已经能够基本代替真人手臂功能！

机构认为，侵入式脑机接口已位于大规模临床试验的临界点，非侵入式脑机接口也在积极拥抱产业化“奇点”，未来脑机接口商业化的每一步进展均能引起全球市场极大关注，提高国内赛道投资景气度，建议重点关注三条投资主线。主线一：海外先行产业突破带动国内映射标的景气预期抬升。主线二：有望推出消费级脑机产品的公司。主线三：有望受益于脑机产品落地的应用端公司。

矽电股份(301629)——国产探针台龙头企业

矽电股份(301629)作为国产探针台龙头企业，因华为概念及次新股属性受到资金关注；荷兰政府调整半导体设备出口管制政策，进一步强化了市场对国内半导体设备国产替代的预期。

公司作为国内探针台市占率第一的国产替代先锋，技术突破（如12英寸探针台性能对标国际）和政策支持（如“十四五”半导体设备专项）为其提供了长期增长逻辑。

公司自主研发的12英寸晶圆探针台（定位精度±1.3μm）填补国内空白，2023年国内市占率达25.7%，稳居行业首位。其产品覆盖4-12英寸晶圆测试，并在第三代半导体（SiC/GaN）和Mini/Micro LED领域实现突破，已通过三安光电等头部客户验证。

矽电半导体设备（深圳）股份有限公司成立于2003年，专注探针台、曝光机、分选机、AOI设备等半导体设备研发、销售及量产，是国内最早从事探针测试技术研发和探针台量产的国家级高新技术企业，大陆首家实现产业化应用的12英寸晶圆探针台设备厂商。

20年+的技术累积，矽电股份掌握着探针测试多项核心关键技术，填补了半导体和集成电路产业链探针测试技术工业化应用的空白。矽电股份自主研发的多种类型应用探针测试技术的半导体设备，已广泛应用于集成电路、功率器件、光电器件传感器等领域，并凭借在探针测试技术的持续创新，荣获工信部第三批建议支持的国家级专精特新重点”小巨人“企业认定。

与新凯来的关系
矽电股份的重要大客户深星旭与新凯来均为深圳市重大产业投资集团有限公司100%持股。深星旭负责半导体、新材料、高端装备技术研发，矽电股份作为国内领先的半导体探针测试技术系列设备制造企业，其产品被应用于深星旭的半导体研发和生产过程中，而新凯来负责产业化落地、研发成果转化及市场推广，在集团内部与深星旭有紧密合作关系，所以矽电股份间接参与了新凯来相关项目的技术支持。

探针台居前十的有：ACCRETHCH东京精密、Tokyo Electron、FormFactor、矽电、旺矽科技MPI、惠特科技FitTech、SEMICS、电科装备CETC、长川科技、SEMISHARE等， 美日销量靠前，大利好矽电

矽电股份：公司将持续聚焦半导体核心设备的国产化替代

矽电股份4月11日在互动平台回答投资者提问时表示，公司将持续聚焦半导体核心设备的国产化替代，通过技术创新、客户协同及产业链整合提升竞争力。同时，公司积极布局新兴应用领域，优化产品结构，推动长期稳健增长。具体规划请关注公司定期报告及公告

东方精工-中国智能装备领域的领军企业，第一季度净利润同比增长500%-550%

东方精工作为中国智能装备领域的领军企业，凭借技术创新与全球化布局构建核心优势。公司深耕高端瓦楞纸包装装备制造近30年，拥有覆盖印刷、成型、物流的全产业链智能解决方案，核心技术如智能联动生产线、工业互联网平台等引领行业数字化升级，设备精度与效率居国际前列。其全球化战略成效显著，通过并购欧洲知名企业（如Fosber）实现技术整合，形成“中国研发+欧美高端制造”双引擎，产品远销50余国，服务全球超4000家客户。持续高研发投入（年占比超5%）保障技术壁垒，专利超500项，并布局新能源装备等新赛道，构筑多元化增长极

东方精工(SZ002611)$：预计第一季度净利润同比增长500%-550%

东方精工(002611.SZ)公告称，预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利2.68亿元–2.9亿元，同比增长500%–550%。业绩增长主要由于主营业务智能装备制造板块营收稳健增长，特别是国内瓦楞纸包装装备业务单元表现突出。此外，公司投资收益也大幅增长。

1. 报告期内，公司主营业务智能装备制造板块整体营收稳健增长。其中，国内瓦楞纸包装装备业务单元表现亮眼，营收利润同比大幅增长，“技术领先+国产制造”并举，中高端智能装备产品在国内外市场取得较好销售成绩；海外主要业务单元、子公司Fosber集团经营稳健，报告期内净利润率相较于去年同期有所增长。

2.  2025年第一季度，公司开展金融资产投资所确认的投资收益相较于去年同期大幅增长，预计非经常性损益金额对净利润的影响金额约为14,557万元~15,611万元。

   
   

参股公司贵州航天新力科技主要从事高端合金钢铸锻件、新材料及核能部件材料等的研发、生产和制造，为航天、航空、核能、机械等行业提供高端配套产品。据界面新闻24年11月22日报道，航天新力不仅承担了全球规模最大国际科研合作项目之一的国际热核聚变实验堆（ITER）的磁体支撑、屏蔽包层等重要设备的制造，还承担我国大部分核电站核I级机械设备构件的研制和生产任务，已完成数十种核能装备用合金材料和关键部件的研发与国产化。

公司已经通过对嘉腾机器人以及若愚科技的投资，完成了在智能机器人行业的初步布局，其中嘉腾机器人作为国内前十、全球领先的智能工业机器人与智能物流仓储系统供应商，在过去的二十多年发展历程中，积累了大量的行业Know-How；若愚科技则是通过聚焦多模态大模型在机器人具身智能领域的产业化落地，不仅为机器人提供新一代多模态大模型的智慧大脑，更是赋予机器人更高维度的自主推理能力和更广泛的任务泛化能力。

天和磁材(603072) 公司专注于高性能稀土永磁材料领

天和磁材（603072）：公司专注于高性能稀土永磁材料领域，重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C消费电子等终端领域。

天和磁材在软磁行业的技术优势显著，自 1993 年成立以来，始终专注于烧结钕铁硼、烧结钐钴等高性能稀土永磁材料的研发、生产和销售 。公司形成了多元成分调控、晶粒细化、一次成型压制、晶界扩散、高效绿色加工、低涡流损耗磁体、新型镀层表面处理等先进核心技术，并成功实现规模化生产与产业化应用，产品性能及核心技术整体居国内先进水平 。截至 2024 年 8 月 27 日，天和磁材已累计被授予专利 105 项，其中美国、欧洲、日本等国家和地区 47 项，国内 58 项 ，充分展现了其技术创新实力和知识产权优势。

凭借领先的技术和稳定的产品质量，天和磁材在市场上树立了良好的口碑，吸引了众多优质客户。公司产品广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电等新兴应用领域 ，与众多知名企业建立了长期稳定的合作关系。在新能源汽车领域，公司与博世、法雷奥等客户合作，为其提供高性能的稀土永磁材料；在风力发电领域，产品也得到了广泛应用，满足了行业对高效、稳定磁性材料的需求。随着这些下游行业的快速发展，市场对高性能稀土永磁材料的需求持续增长，天和磁材凭借自身的优势，充分受益于市场需求的增长，实现了业绩的快速增长。

投资亮点：

1、公司地处“稀土之都”包头，通过“毛坯+成品”双轮驱动的业务模式，逐步成为我国高性能钕铁硼的核心供应商。公司核心团队深耕烧结钕铁硼领域30余年，发展初期便专注于附加值相对较高的前端毛坯开发环节，为后续实施“毛坯与成品”双轮驱动的业务模式奠定了坚实基础；同时，公司所在的内蒙古自治区包头市被誉为“稀土之都”，其稀土探明资源储量、产量均居全国首位，现已具备较为完善的稀土工业体系，助力公司形成较强的区位优势。据公司招股书披露，2023年公司烧结钕铁硼毛坯产量为8200吨、达到行业第一梯队的规模水平，并在自治区稀土永磁材料产业中的烧结钕铁硼市占率达21.5%。从行业发展来看，稀土永磁材料系实现电磁转换、电信号转换、磁力转换等功能的关键战略材料，使得新能源汽车、风力发电、航空航天等新型高端应用领域对其需求不断抬升；公司作为国内高性能稀土永磁材料的核心供应商，有望从中获益。

2、公司加速布局海外子公司，积极推进国际化发展战略。伴随着与博世、博泽、法雷奥、Volkswagen AG等国际知名厂商的合作精进，公司稀土永磁材料产品出口规模呈现逐年增长趋势；报告期内，对欧洲、日本、韩国等境外国家及地区的销售收入比重由2021年的23.03%增至2024H1的48.30%。现阶段来看，公司海外市场布局工作仍在持续，据招股书披露，公司于2024年2月在德国设立全资子公司天和磁材技术有限公司以负责磁性材料及其装配件的相关技术研发及进出口贸易，又于同月在匈牙利设立全资子公司优科磁器件有限公司以负责钕铁硼产品的生产与销售，有望助推海外业务向好。

同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取金力永磁、正海磁材、宁波韵升、英洛华、大地熊、以及中科磁业作为天和磁材的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为39.49亿元，平均PS-TTM（剔除异常值/算数平均）为2.74X，平均销售毛利率为14.34%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，毛利率则与同业可比公司均值相当。 

东盟自贸区概念股

国社研究院官微预告：国社国家高端智库《RCEP与海上丝绸之路愿景：中国—东盟合作新空间》智库报告将于4月11日发布。

东盟是中国周边外交的优先方向和高质量共建“一带一路”重点地区，2025年是中国—东盟自贸区成立15周年，也是中国—东盟自贸区3.0版的开篇之年。近年来，中国与东盟经贸往来保持良好增长势头，展现出强劲韧性和巨大潜力。

一、跨境贸易及电商

• 吉宏股份：深耕跨境电商领域，通过互联网营销及供应链管理积极拓展东南亚市场，推动产品在东盟地区的销售与品牌布局，与东盟国家建立密切贸易合作关系。

二、物流运输

• 嘉诚国际：创新全程供应链一体化管理，为企业提供物流服务，在南沙区有两大物流基地，受益于区域物流发展。

• 五洲交通：广西唯一经营收费公路的国有控股上市公司，拥有中国 - 东盟凭祥国际物流园，形成高速与物流 “双核驱动” 格局。

三、商贸零售

• 南宁百货：广西具影响力的上市商业企业，经营百货、超市等多业态，地处中国 - 东盟经济圈交汇点。

• 厦门国贸：在供应链管理、贸易、物流等领域布局广泛，与东盟国家贸易往来密切。

四、旅游及消费

• 桂林旅游：桂林市最大的上市旅游企业集团，拥有丰富景区资源，受益于中国 - 东盟旅游合作与区域消费升级。

五、基建及港口

• 北部湾港：位于广西南部北部湾，是中国沿海主要港口之一，由防城港、钦州港和北海港组成，是中国面向东盟的重要物流枢纽。

• 中国交建：在多个东盟国家承建重大交通项目，有力推动当地交通发展和区域经济繁荣，深度参与东盟基建合作。

翰宇药业----一季度扭亏为盈，业绩超预期增长！

翰宇药业发布了2025年一季度扭亏为盈业绩预告。恰逢近期在BIOCHINA展会看到其广告牌，在GLP-1赛道，翰宇“多代产品并行”策略逐渐奏效：利拉鲁肽首仿药的美国市场化进程持续推进，司美格鲁肽及替尔伯肽等产品的深度开发与商业化布局同步进行。

随着瀚宇药业HIKMA利拉鲁肽制剂美国药房全面铺货销量上升并超越了梯瓦的处方量后，迎来了仿药的第一次调价，由上市首日的每支价格216美金调整到本季度的210美金／支，真正迎来仿药价格的绝对优势地位。

业绩超预期增长
• 营收与利润双爆发：2025年第一季度，瀚宇药业营收预计达到2.9亿至3.1亿元，同比增长93%至106%，创下单季增速历史新高。净利润预计为6000万至7200万元，同比扭亏为盈，利润规模接近2024年全年水平。
• 高毛利海外业务驱动：公司海外业务占比不断提升，2024年前三季度国际业务占比已接近50%，2025年第一季度海外收入占比进一步提升，海外业务毛利率可达50%以上。

GLP-1赛道商业化进展顺利
• 利拉鲁肽首仿药美国上市：2024年12月，瀚宇药业的利拉鲁肽首仿药获得FDA批准并成功上市，与Hikma的合作订单确认收入3.38亿元（含税合同），开启了海外分销分成模式。
• 司美格鲁肽临床进展加速：司美格鲁肽的减重与降糖适应症均进入临床III期，预计2025-2026年进入申报阶段，为公司未来增长提供储备。

​章源钨业——国内钨产业链一体化企业，矿端受益钨价上涨

章源钨业：因材料价格上涨 自4月1日起调整产品价格

章源钨业(002378)发布调整产品价格的通知函称，因钴粉等材料价格上涨，致使公司生产成本大幅增长。公司决定从2025年4月1日起，部分硬质合金及硬面材料产品按新价格执行。自调价之日起，产品一律按新价格执行。

章源钨业：2024年归属于上市公司股东的净利润同比增长23.25%

证券日报网讯 3月3日晚间，章源钨业发布2024年度业绩快报，公司2024年实现营业收入为3，673，157，328.91元，同比增长8.02%；归属于上市公司股东的净利润为177，423，450.50元，同比增长23.25%

未来核心看点：矿山受益钨价上涨，期待刀具业务持续放量

①上游矿产资源丰富，受益钨价上涨。公司钨矿成本较低，根据2020年采矿权出让收益评估报告，测算淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、黄竹垅钨矿钨精矿单吨总成本分别为55028.00元/吨、53547.26元/吨、61808.76元/吨、57122.00元/吨，充分受益钨价上涨。截至2024H1，公司拥有6座采矿权矿山，10个探矿权矿区，保有钨资源储量9.46万吨，锡资源储量1.76万吨，铜资源储量1.29万吨。

②抓住发展机遇，下游刀具板块持续好转。公司全资子公司赣州澳克泰拥有刀片产能2000万片，国产硬质合金刀片发展前景广阔，公司刀具板块有望成为重要的业绩增长点。

脑机接口积极拥抱产业化“奇点”（个股名单）

3月12日，国家医保局印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，其中专门为脑机接口新技术单独立项，设立了侵入式脑机接口置入费、取出费、非侵入式脑机接口适配费3个项目。

并且脑机接口写入我国“十四五”规划，被列为国家重点前沿科技项目，从侧面可以看出国家对于脑机接口概念这一方向的重视，并已经开始通过政策为未来脑机接口落地铺路。

脑机接口领域具有广阔的市场空间和巨大的发展潜力。一方面，随着神经科学和人工智能技术的快速发展，脑机接口技术在医疗康复、教育、健康监测等领域的应用场景不断拓展，市场需求持续增长；另一方面，国家对脑机接口研究的高度重视以及相关政策的支持，为行业发展提供了重要的政策利好。

麦肯锡的预测显示，到2030年，脑机接口在医疗应用市场的规模可能达到400亿美元，到2040年可能达到1450亿美元。其中，中枢神经系统疾病治疗的严肃医疗市场在2030年的潜在应用规模预计为150亿美元，到2040年可能增至850亿美元；而以情绪评估与干预为主的消费医疗市场在2030年的潜在应用规模预计为250亿美元，到2040年可能增至600亿美元。这些预测表明，脑机接口技术在未来拥有巨大的市场潜力和应用前景。

机构认为，侵入式脑机接口已位于大规模临床试验的临界点，非侵入式脑机接口也在积极拥抱产业化“奇点”，未来脑机接口商业化的每一步进展均能引起全球市场极大关注，提高国内赛道投资景气度，建议重点关注三条投资主线。主线一：海外先行产业突破带动国内映射标的景气预期抬升。主线二：有望推出消费级脑机产品的公司。主线三：有望受益于脑机产品落地的应用端公司。

中科电气，涨价已是确定事实，积极布局优质标的

【负极】涨价已是确定事实，积极布局优质标的

【中科电气】 涨价信号明确，涨幅待定，此轮涨价基本cover原材料涨幅，我们预计公司今年出货28万吨（权益），单吨利润2k5，7.5e业绩。

【尚太科技】预计涨幅3k，最快下一批订单就能涨，同样涨幅基本cover成本上涨，我们预计公司今年出货32万吨，单吨利润3k，9.6e业绩

固态电池被定义为低空经济的核心驱动力！工信部等四部门在《通用航空装备创新应用实施方案》中明确提出，推动400Wh/kg航空锂电池产品投入量产，并实现500Wh/kg航空锂电池产品的应用验证，这进一步证实了固态电池技术在低空经济中的重要性和发展潜力。近日，亿航智能宣布公司高能量固态电池取得重大技术突破，EH216-S搭载固态电池成功完成单次不间断飞行测试，达到48分10秒，续航时间显著提升60%—90%。这标志着全球首个无人驾驶载人电动垂直起降航空器（eVTOL）完成固态电池飞行测试。
低空飞行技术的进步对固态电池的性能也提出了更高要求，相应地也提高了行业准入门槛。那些在电解质和正负极材料技术上领先的企业，在低空经济的竞争中也将占据优势。

主营业务结构

中科电气以锂电负极材料和磁电装备为双核心业务，形成多元化产业布局。

1. 锂电负极材料业务（占比约80%）：覆盖动力电池、消费电子及储能领域，客户包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部企业，动力电池负极材料出货量位居行业前列。

2. 磁电装备业务（占比约20%）：包括连铸电磁搅拌系统（国内市场占有率超60%）、工业磁力设备等，应用于钢铁冶金、锂电设备制造等领域。

核心产品与技术

1. 锂电负极材料

产品类型：涵盖人造石墨、天然石墨及硅碳负极材料，其中动力类产品占比超70%。

技术储备：布局硅基负极、钠离子电池硬碳负极研发，中试线已建成并送样测试，技术适配固态电池等新兴路线。

产能规模：2024年云南曲靖10万吨一体化项目投产后，总产能将突破40万吨，石墨化自给率行业领先

与卫蓝新能源合作
中科电气与卫蓝新能源（中科院物理所技术转化平台）合作开发固态电池负极体系，卫蓝新能源的半固态电池已搭载蔚来ET7等车型，能量密度达360Wh/kg，续航突破1000公里。这一合作加速了负极材料在固态电池中的应用验证。

参研国家级项目
公司参与了中科院青岛能源所的硫化物全固态电池研发项目，该团队在硫化物电解质叠层工艺上取得突破，解决了软包电池循环寿命问题（循环300次容量无衰减），并计划2026年实现量产。中科电气通过技术合作进入硫化物固态电池供应链。

锐捷网络：益于模型轻量化趋势

$锐捷网络(SZ301165)$ 分析锐捷网络的产品线，并解释其为什么会受益于模型轻量化趋势。

锐捷网络的产品线丰富，主要包括以下几类

网络设备 交换机：有数据中心交换机、园区与城域网交换机、SMB 交换机等系列。数据中心交换机是主要收入来源，部署于数据中心；园区与城域网交换机用于大学校园网及企业内部网；SMB 交换机负责中小企业的数据网、监控网、无线网的接入回传。 路由器：如 RG-NBR 系列中小企业网络优化网关，为中小规模网络设计，采用 MIPS 多核硬件平台，具备精准流控、智能选路、联动抗攻击等功能。 无线产品：例如 RG-AP220-SH (C) 无线接入点、RG-AP220-I 无线接入点等产品，采用最新标准协议，分别可提供 150Mbps、600Mbps 的接入速率，适用于不同室内环境部署，考虑了无线网络安全、射频控制等因素。 网络安全产品：涵盖安全网关、下一代防火墙、安全态势感知平台等，为网络安全提供保障，满足各行业对网络安全防护的需求。 云桌面整体解决方案：包括云服务器、云终端、云桌面软件，将算力和存储迁移到虚拟化平台，具有数据安全性高、运维管理简便等特点，提供桌面、数据随身携带等新特性。

服务全国5000余家医院，其中三级甲等医院800余家，占据三级甲等医院50%以上市场份额。

1. 高效医疗云桌面解决方案

三擎架构覆盖全场景：基于ARM/X86架构的云终端（IDV/TCI终端及一体机），为医院构建虚拟化办公与管理平台，覆盖医护工作站、影像科、门诊窗口、检验科等核心业务场景，提升工作效率125。成功案例：已在中国科大第一附属医院、北京同仁医院等上百家三甲医院落地，优化患者就医流程并加速响应速度。

2. Wi-Fi7零漫游无线网络

全院覆盖与稳定性：Wi-Fi7零漫游主机（RG-APD4930）支持配送、护理、导诊等场景的智能终端无缝连接，保障数据传输稳定性与安全性。设计优势：从全院规划角度构建网络架构，满足突发公共卫生事件下的快速响应需求。

3. 以太全光网络定制化能力

医疗影像传输优化：全光传输技术结合双万兆上行，影像加载速度提升近60倍（如甘肃省武威肿瘤医院案例）。快速部署与扩展：弱电间无源设计实现室内分钟级点位扩展，支持新增科室/设备快速接入（如中国中医科学院西苑医院济宁医院近3万信息点接入）。安全与运维：终端识别与准入控制强化网络安全，智能运维系统实时监测链路状态并自动预警。

锐捷网络针对AIGC算力、GPU利用率与网络的关系，以及主流HPC组网面临的挑战，推出了业界先进的“智速”C（Distributed Disaggregated Chassis，分布式分散式机箱）高性能网络方案，为AIGC业务打通“任督二脉”，助力算力突飞猛进。

锐捷网络C产品连接方式示意图

AIGC算力、GPU利用率与网络的关系

ChatGPT的训练时间和GPU利用率的关系

以ChatGPT为例，在算力方面，使用微软Azure AI超算基础设施（由10000块 V100 GPU组成的高带宽）上进行训练，总算力消耗约3640PF-days（即每秒一千万亿次计算，运行3640天），这里做个公式换算一下10000块V100需要训练多久：

分析锐捷网络的产品线，并解释其为什么会受益于模型轻量化趋势。

锐捷网络的产品线丰富，主要包括以下几类

网络设备 交换机：有数据中心交换机、园区与城域网交换机、SMB 交换机等系列。数据中心交换机是主要收入来源，部署于数据中心；园区与城域网交换机用于大学校园网及企业内部网；SMB 交换机负责中小企业的数据网、监控网、无线网的接入回传。 路由器：如 RG-NBR 系列中小企业网络优化网关，为中小规模网络设计，采用 MIPS 多核硬件平台，具备精准流控、智能选路、联动抗攻击等功能。 无线产品：例如 RG-AP220-SH (C) 无线接入点、RG-AP220-I 无线接入点等产品，采用最新标准协议，分别可提供 150Mbps、600Mbps 的接入速率，适用于不同室内环境部署，考虑了无线网络安全、射频控制等因素。 网络安全产品：涵盖安全网关、下一代防火墙、安全态势感知平台等，为网络安全提供保障，满足各行业对网络安全防护的需求。 云桌面整体解决方案：包括云服务器、云终端、云桌面软件，将算力和存储迁移到虚拟化平台，具有数据安全性高、运维管理简便等特点，提供桌面、数据随身携带等新特性。

双林股份：丝杠龙头崛起

双林股份：2023 年 7 月对滚珠丝杠轴承单元项目立项，启动相关研发及制造工作。2024 年 5 月完成车用滚珠丝杠样件制造，目前样件在三方验证中。在滚珠丝杠技术上主要聚焦于智能网联车、无人驾驶汽车领域。

双林股份（300100）作为行星滚柱丝杠龙头企业，在人形机器人赛道上强势崛起。行星滚柱丝杠在人形机器人中扮演着 “动力传输纽带” 的关键角色，主要用于将回转运动转化成直线运动或将直线运动转化为回转运动，是实现高精度直线运动的重要传动部件，广泛应用于机器人的关节、手臂、腿部等部位，对机器人的运动精度、负载能力和稳定性起着决定性作用。

双林股份能够实现净利润增长 274%，得益于其过硬的技术实力和巧妙的市场策略。公司凭借在汽车零部件领域积累的深厚技术底蕴，成功攻克行星滚柱丝杠的制造难题，产品顺利送样多家头部公司，其中包括供货特斯拉，借助特斯拉在人形机器人领域的强大影响力和广阔市场，双林股份迎来了业务的爆发式增长。此外，公司还在不断拓展产品线，加大研发投入，提升自身在产业链中的地位，进一步巩固竞争优势

1⃣业绩持续高增。公司连续3个季度保持利润的同比高速增长，全年增速400%以上。

2⃣ 主业HDM+轴承双爆发。24Q3公司的HDM同比增长8%，轴承业务同比增长9%，研发丝杠的底气是什么，是轴承的正向开发，双林的子公司襄阳新火炬国内HdM龙头，就是丝杠的底气。

3⃣行星滚柱丝杠已送样多家头部公司。机器人大腿用的行星滚柱丝杠样品已向国内外主流玩家送样并报价，一月份产能设备全部安装到位，形成量产能力。

4⃣Peek材料轻量化应用后续进入人形机器人预期。双林有20余年的模具开发能力，全市场份额最大的HDM份额，后续PEEK材料进入人形机器人预期极大。

公司24年净利润预计4.5+亿元，对应PE约25倍出头，25年预计5.5+亿.22倍PE

细分市场的地位显著，有溢价。燃油车客户持续下降，前五大客户从年初的51%下降到46%（三季度截止），产品附加值不高的业务都优化了。

peek材料做了20多年了，也应用在了驱动器上，供货给了国内头部车企。毛利率持续不断提升，专注中高端，锁定新能源客户。毛利率得以提升。

变速箱，在24年亏损4000万，所以就关掉了，25年就没有这部分亏损了。虽然预期25年营收增长是10%，但预期净利润增长可以超过50%。

丝杠，是22年调研，23年规划——24年做车用丝杠，25年是转向系统，26年是人形机器人丝杠市场。因为市场变化比较快，24年6月份拿到客户图纸，9月份就开始送样。

首先以合理的价格对采取丝杠技术的人形机器人公司，帮助他们固化技术路线。采用丝杠的是开普勒 小鹏 智子科技 小米等。目前最困难的产品保价都没有超过1000元，容易的产品价格会更低。如果按照我们的产品报价，产品可以实现bom在1万元。

和科斯新合作后，发现他们技术路线最优，成本最低，适合量产，所以就收购了他们。

宇树科技的技术路线和特斯拉不一样的，王兴兴考虑到成本和量产，都是有别于特斯拉的技术路线，没有才有丝杠。人形机器人第一场景是工业，第二是商业，第三才是家庭。在工业领域，考虑承载能力和抗冲击能力，以及自稳定能力，都需要丝杠。

严格来说，丝杠是可以随着自重自动的，特斯拉要求是80%得传动效率，拿在手上必须掉下来才能符合要求，掉不下来说明加工精度不高

祥鑫科技：公司机器人的下游客户有优必选、库卡、猎户星空、Temi

1、公司为超聚变、华鲲振宇、中兴康讯等公司供应服务器相关的产品；

2、公司已和广东省科学院智能制造研究所共建“人形机器人关键零部件联合技术创新中心”以共同研发人形机器人智能化解决方案，包括但不限于灵巧手、轻量化机械手臂、功能/性能/可靠性测试、数字化仿真设计、机器视觉应用、设备健康管理等。

3、公司成立了“祥鑫（东莞）智能机器人有限公司”积极布局智能机器人制造研发、机电糯合系统研发等业务。祥鑫科技公司起点高、后劲足、基本盘业绩好，足以支撑机器人新业务研发

祥鑫科技在机器人业务方面的布局和合作有哪些

祥鑫科技在机器人业务方面的布局和合作进展迅速，已形成从零部件供应到整机代工的完整产业链条，并与多家行业巨头建立了深度合作关系。以下是其在机器人业务领域的具体布局和合作情况：

1.技术研发与合作祥鑫科技通过自主研发和产学研合作，快速构建了机器人领域的技术优势：

联合创新中心

2025年1月，祥鑫科技与广东省科学院智能制造研究所共建“人形机器人关键零部件联合技术创新中心”，重点研发灵巧手、轻量化机械手臂、功能与性能测试、数字化仿真设计、机器视觉应用等关键技术。技术团队组建

公司已组建了相关技术团队，包括省科学院博士团队和某著名电机厂背景的核心成员，分别负责灵巧手和执行器的研发。硬件模块化

祥鑫科技已掌握人形机器人六大核心硬件模块技术，包括控制、感知、运动、动力、散热及总装模块，形成完整的硬件架构支持能力。

祥鑫科技：公司机器人的下游客户有优必选、库卡、猎户星空、Temi

有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司机器人客户有哪几个？谢谢

祥鑫科技（002965.SZ）3月6日在投资者互动平台表示，公司机器人的下游客户有优必选、库卡、猎户星空、Temi，并持续进行相关技术储备以及客户开拓。公司已和广东省科学院智能制造研究所共建“人形机器人关键零部件联合技术创新中心”以共同研发人形机器人智能化解决方案，包括但不限于灵巧手、轻量化机械手臂、功能/性能/可靠性测试、数字化仿真设计、机器视觉应用、设备健康管理等。同时，公司成立了“祥鑫（东莞）智能机器人有限公司”，打通人形机器人从研发到生产的全链条

AI赋能！复旦团队脑脊接口技术重大突破，脑机接口风口将至！

3月3日晚上8点， 全球首批第4例、通过脑脊接口让瘫痪者重新行走的临床概念验证手术在复旦大学附属华山医院成功实施。手术背后的“三合一”脑脊接口技术源自复旦大学类脑智能科学与技术研究院加福民团队，其利用轻量级AI算法模型，实现了人体运动解码的实时性。

据悉，手术背后的“三合一”脑脊接口技术源自复旦大学类脑智能科学与技术研究院加福民团队，其利用轻量级AI算法模型，实现了人体运动解码的实时性。今年1-2月，该团队已联合复旦大学附属中山医院完成全球首批第3例手术，通过微创手术在脑与脊髓间搭建“神经桥”，患者目前已实现自主控腿，实现了全球首例完全截瘫患者恢复站立行走。

  机构认为，侵入式脑机接口已位于大规模临床试验的临界点，非侵入式脑机接口也在积极拥抱产业化“奇点”，未来脑机接口商业化的每一步进展均能引起全球市场极大关注，提高国内赛道投资景气度，建议重点关注三条投资主线。主线一：海外先行产业突破带动国内映射标的景气预期抬升。主线二：有望推出消费级脑机产品的公司。主线三：有望受益于脑机产品落地的应用端公司。

梅安森300275-------矿山机器人龙头，机器人B端应用龙头

在梅安森在主业这块，然后我们自从 2020 年 2 月份国家发布委发布关于智能化矿山建

设文之后，智能化矿山建设就进入了一个高潮期。然后我们现在在基于这样的在一系列政策
的指引配合下，我们取得了在近三年多以来，我们取得了近年化 20%的一个增速，我们看这
是当前的情况。

然后再放远一点来看，我们结合着政策 2020 年关于矿山智能化建设文，15
15 年规划，我们能看一下未来到 30 年到三五年，梅森在智能化矿山建设里面依然会占有一
席之地，以及保持一个可持可持续的增长的这样一个趋势，这是我们大的方面。也就聚集了
一系列的生态合作伙伴，比如像阿里、华为这些生态合作伙伴，为用户提供了一个整体的一
个智能化矿山的解决方案，比如说像刚才马总介绍的曹山智能化矿山建设，它是一个智能化
矿山建设，它是一个不断持续的去迭代的过程。那么曹山煤矿我们已经有这三期下来，我们
接近签了 1.6 亿左右的订单，未来还会持续的这样一个投入。

公司优势

场景与经验优势：做智能化矿山业务多年，对矿山应用场景了解深入，从2014年投入研发，积累大量通讯、感知、测量、软件等技术及管理经验，在应用方面有先发优势。

业务协同优势：公司为煤矿做的六大系统是良好入口，矿用机器人应用需六大系统感知数据、定位、通讯等支持，且要与综合管控平台打通，公司能完整提供相关技术，协同性好，未来还将推进标准化。

智慧矿山主业

业务增长：2020年智能化矿山建设进入高潮期，近三年主业保持约20%增速，结合政策规划，预计到2030 - 2035年仍能保持可观增长。

产品与服务：为智慧矿山提供整体解决方案，以曹家滩项目为例，从2018年左右开始已做三期，近1.6亿订单，梳理近156个子系统并整合到工业互联网平台，打通信息烟囱，实现系统联动，类似模式在各大矿业集团推广。交付产品包含大量智能化硬件，如各种传感器，软硬件结合优势利于开展机器人业务。

煤矿是四足机器人落地重要场景

人形机器人与四足机器人的快速发展与产业化落地一直受到投资者的关注，我们认为，人形机器人的优势在于类人形态适配非结构化场景和其通用性，而四足机器人则有望凭借地形适应性和更低的成本更快打开垂直市场，在这其中，煤矿巡检是具备较大需求和想象空间的场景。

人工巡检存在三大痛点，四足机器人可解决痛点

煤矿作为高危行业，传统人工巡检面临三大核心痛点：1）井下环境复杂，人工巡检风险高、成本大；2）24小时高频次巡检需求与人力效率不匹配；3）数据采集标准化程度低。四足机器人则有望凭借全地形通过能力、模块化传感器集成及AI自主导航技术，替代人工完成危险区域巡检并实现智能分析。而从政策端来看，国家矿山安监局《煤矿机器人重点研发目录》明确要求''减人换人''，我们认为技术刚需叠加政策红利，四足机器人有望成为井下巡检标准化解决方案的首选载体，宇树、云深处等公司在煤矿巡检领域都已有案例落地。

道氏技术：卢侠教授团队在固态电池领域取得重大突破

道氏技术：卢侠教授团队在固态电池领域取得重大突破

证券日报网讯 道氏技术2月26日在互动平台回答投资者提问时表示，卢侠教授团队在固态电池领域取得重大突破，成功制备了多种氧化物和硫化物固态电解质，实现了高离子电导率和良好的化学兼容性。特别是其固态电池在多次循环后保持了较高的容量和效率，展现出优异的倍率性能和长循环稳定性

正宗AI芯片制造及应用；
固态正负极及电解质全面布局；
明星新材料“单壁碳纳米管”国内唯二量产，应用范围广泛；
刚果金的铜钴矿采矿冶炼；
陶瓷材料具备自润滑特性，有望适用于机器人自润滑轴承

今年发布二代APU，比一代快2个数量级，一代比英伟达快1个数量级，所以二代APU比英伟达快3个数量级，也就是1000倍，都是官方消息。两代芯片技术论文均发表在《Nature》
抛开芯片不看，今年业绩也是大概率历史新高，有股权激励指引，6亿才达标，对应现价不到20倍的PE。21年5.6亿利润，当年股价摸高34元，今年达成6亿对标多少股价自己算。
固态电池上游全产业链，未来前景璀璨；国内唯二量产的新材料明珠“单壁碳纳米管”也具有海量的增量市场，应用广泛，如：固态电池最强导电剂、碳基芯片材料、机器人电子皮肤。

碳纳米管：推动人形机器人发展的新动力！

在科技飞速发展的大背景下，碳纳米管作为一种具有优异性能的材料，逐渐走进了人们的视野。近日，道氏技术在其投资者关系平台上回应投资者关于碳纳米管研发方向的问题，指出其在机器人领域的广泛应用前景。本篇文章将深入探讨碳纳米管的特性及其在未来人形机器人上的应用可能性。
碳纳米管，自1976年首次被发现以来，凭借其轻盈的质量和卓越的力学、电学性能，受到了广泛关注。它的高强度和高导电性，使其成为新一代材料的佼佼者。道氏技术在回应中提到，公司正在积极开展碳纳米管相关的研发测试及市场推广工作，显示出其在这一领域的前瞻性视野。

首先，碳纳米管的力学性能使它非常适合用于人形机器人中的结构部件。人形机器人通常需要在保持稳定性与灵活性之间取得平衡，而碳纳米管的轻量化特性，能够帮助机器人实现更好的运动效率，提高整体性能。与传统材料相比，碳纳米管的强度更高，能够有效减少机器人的体重，从而提升其移动能力。