翰宇药业300199，GLP-1 赛道的领军者

拉鲁肽去年年底获美国FDA认泣，可在美国销售，在国内24年10月上市申请《受理通知书》，今年极可能批准上市。在美国销售在降价30%获得20%市场份额预计销售收入1.35亿美元，数据来源DS。

翰宇药业减肥创新药项目取得关键进展 长效与口服制剂同步推

随着全球代谢疾病精准治疗需求持续增长，翰宇药业(300199.SZ)$翰宇药业(SZ300199)$ 与碳云智肽合作开发的HY3003项目迎来了关键研发里程碑。
记者从翰宇药业获悉，作为一款通过AI多肽芯片技术筛选出的GLP-1R/GIPR/GCGR三靶点激动剂，HY3003已顺利完成临床前最优候选化合物筛选和原料药工艺开发，目前正式进入原料药中试放大阶段，并同步推进周制剂/月制剂/口服制剂开发工作。
据了解，今年5月翰宇药业公告，公司与深圳碳云智肽药物科技有限公司（简称“碳云智肽”）签署了《GLP-1R/GIPR/GCGR三重激动剂多肽创新药物联合开发协议》，双方将共同开发应用于体重控制等代谢性疾病治疗领域的多肽创新药物

$翰宇药业(SZ300199)$ 即使是动用了亿万美金的超级碗核弹减肥广告，美国最大的远程医疗药房HIMS终究不敌FDA对GLP-1减肥药物不紧缺的一纸公文，乖乖的回归到合法批准的减肥制剂的道路上。

虽然我们需要知道他说了什么，但是我们却从他的官网上看到他做了什么，那就是HIMS选择了打不过就加入的方式。

率先公布的是引入了礼来的替尔泊肽进入他的销售系统，其次就是在他的官网上登出了翰宇药业的利拉鲁肽注射剂（FDA批准的蓝笔白帽注射笔）

值得高兴的是，这也是翰宇药业的利拉鲁肽注射剂有机会在美国最主流的药房减肥药官网上首次和诺和的司美格鲁肽以及礼来的替尔泊肽同框。

翰宇药业：GLP-1 赛道的领军者

翰宇药业作为国内多肽药物制造领域的先进企业，在 GLP-1 赛道上一骑绝尘。其凭借领先的研发实力与前瞻性产品布局，成为了国内唯一实现 GLP-1 多肽药物全产业链布局的企业。公司掌握的固相合成 + 液相片段组合技术，犹如一把利剑，成功降低了生产成本 40%，这一技术优势让翰宇药业在市场竞争中脱颖而出，吸引了礼来、诺和诺德等国际巨头与之签约合作。

科华数据 ——数据中心电源与UPS龙头

在AI算力竞赛中，数据中心正经历一场悄无声息的“供电革命”——2025年第一季度，科华数据高压直流系统（HVDC）出货量同比增长200%，整年预计突破2000套装机量。这个数字背后，是智算中心市场每年33%的增速在疯狂输血。

科华数据：市占率约7%，但通过液冷技术和高效率方案抢占腾讯40%订单，增速显著，科华数据通过台达合作拓展东南亚！

腾讯资本开支，目前预期普遍停留在800-1000亿附近，按照年前DeepSeek的发酵和年后座谈会情况，官方出来为AI摇旗呐喊，基本上已经给AI和算力定调了。AI是我们必争的高地，算力基础设施就像是十几年前的钢筋水泥基础设施建设一样重要地位。况且，除了互联网大厂以外，国内各地方已经陆续有开始用专项债去投资算力基础设施的规划，后面国家级智算中心会一个一个的起来。

阿里已经做出表率，腾讯理论上不会差事，所以我认为腾讯资本开支不会低，可能会很超预期，至少口号上喊的不会差。比如阿里喊出来未来三年的Capex超过去十年总和（大概4000亿附近），那腾讯会不会喊出未来三年的Capex超过去20年的总和呢（可能实际上和阿里差不多，但听起来气势更足）~

高等级数据中心需配置双路市电+UPS+柴油发电机的冗余电源系统，其中柴油发电机与UPS等配电设备率先受益。

这家公司是一家专注于数据中心电源及基础设施解决方案的高科技企业。是国内数据中心电源设备、UPS不间断电源及储能PCS领域的龙头企业‌，同时在液冷技术、智慧电能解决方案等细分市场占据领先地位。其核心优势体现在市场份额、技术壁垒及多领域协同布局上。是业界领先的高安全数据中心服务提供商。

公司以智慧电能业务为核心，深度布局智算中心及新能源领域，形成“能基+云基+新能源”一体化架构，AI算力需求爆发推动数据中心及储能业务高增长。

二、液冷技术领先与专利壁垒

自主研发的冷板式、浸没式液冷方案应用于中国移动、国家超算中心等项目，拥有100+项专利。该技术适配AI高密度算力需求，具有差异化竞争核心。

三、储能PCS全球竞争力

2023年全球储能PCS出货量排名中国品牌第一，产品覆盖3kW-10MW全功率段，并进入北美市场，2024年海外收入占比预计突破25%

四、数据中心运营规模领先

在北京、上海等10余城市运营20多个数据中心，机柜总数超3万架，服务腾讯、阿里、字节跳动等头部客户，金融行业市场份额连续三年位居第一。

生益电子：AI服务器PCB核心供应商

生益电子：AI服务器PCB核心供应商

环节定位：专注高端PCB制造，产品应用于AI服务器主板、加速卡、高速交换机等，是服务器硬件的基础载体。

技术特性：

高多层板（18层以上）：满足AI服务器高带宽、低损耗需求，支持NVLink等高速互连协议。

高密度互连（HDI）：用于GPU/CPU封装，提升布线密度和信号完整性。

核心客户：华为昇腾服务器、英伟达供应链（间接供应）、国内头部云厂商（阿里/腾讯）

公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年公司利润实现大幅度扭亏，1Q25经营延续同比向好态势

2024年生益电子营收增长，利润大幅度扭亏，1Q25经营延续同比向好态势。公司2024年全年实现收入46.87亿元，同比+43.19%，实现归母净利润3.32亿元，实现扣非归母净利润3.27亿元，同比皆大幅度扭亏。单季度来看，公司25Q1实现营收15.79亿元，同比+78.55%/环比+4.79%，实现归母净利润2.00亿元，同比+656.87%/环比+37.63%，实现扣非归母净利润1.98亿元，同比+715.72%/环比+32.45%。盈利能力方面，公司2024年毛利率22.73%，归母净利率7.08%，同比+7.85pcts，扣非归母净利率6.98%，同比+8.31pcts。单季度来看，公司2025Q1实现毛利率29.84%，环比+4.89pcts，归母净利率12.67%，同比+9.68pcts，扣非归母净利率12.53%，同比+9.79pcts。

深化产品布局，促进经营业绩大幅增长。公司持续动态分析行业发展趋势，深化产品结构和产品区域布局。细化各细分领域市场策略，积极引入新客户、部署新项目，同时依托在高端PCB研发和生产方面的优势，成功实施了服务器等领域关键项目的导入与认证，并实现了多款产品的量产。公司以客户满意为中心，提高高端产品的生产和交付能力，提升市场竞争力。随着市场对算力需求的增加，公司2024年服务器产品订单占比提升至48.96%2024年，公司销售面积达到145.69万平方米，同比增长15.24%。

国轩高科，发布G垣准固态电池，硫化物技术路线领跑

5月17日举行的国轩高科科技大会上，国轩高科发布G垣准固态电池。据国轩高科首席科学家朱宝星介绍，G垣准固态电池作为一款197 Ah的方形电池，其电芯能量密度可达300 Wh/kg以上，系统能量密度可达235 Wh/kg以上，较同体积液态电池系统能量提升超36%。

朱宝星介绍称，G垣准固态电池的应用场景主要包括eVTOL、新能源汽车、人形机器人三个方面。当前，国轩高科G垣准固态电池年产能约为12 GWh，且已完成超5家客户电芯送样测试，超4家客户上车测试，搭载G垣准固态电池的“001”号样车总里程已经超过1万公里。

国轩高科宣布已建成全固态电池中试线，设计产能0.2GWh，100%线体自主开发，核心设备国产化率100%，拥有30+专利申请。据业务负责人现场介绍，中试样件参数显示，电芯能量密度为350Wh/kg，单体容量70Ah，目前已开启装车测试。

国轩高科以前业绩一直不太靓丽，但从今年Q1起，业绩开始快速增长，固态电池和半固态电池技术领先突破于其他固态电池企业，且2025年固态电池和半固态电池的国内外生产线均将投产量产，券商的研报非常看好今年国轩高科的业绩增长，在一个技术迭代的年代，在新能源技术领先，率先进入市场，其市场占有率一定会独占鳌头，其业绩的增长将会持续多年，因此，国轩高科被众多机构看好，盘中的多空博弈也主要是机构对机构间的博弈，最近国轩高科的宽幅震荡是多空分歧很大的表现，在技术领先和迭代率先进入市场的背景下，最后分歧一定会转一致，而一致看多时，或许就是国轩高科的真正起爆点，固态电池可以说是本世纪革命性的技术，大题材大行情

国轩高科在硫化物全固态技术领域一马当先，是当之无愧的领军者。其精心研发的 “金石电池”，能量密度达到 350Wh/kg，成组率高达 80%，并且已经顺利通过 800V 高压平台验证。目前，该电池已与蔚来、奇瑞等车企携手展开装车测试，就像一艘艘探索新能源电池应用的先锋舰，在市场的海洋中率先启航

1. 全固态电池中试线落地
国轩高科首条全固态电池中试线正式建成，设计产能0.2GWh，线体100%自主开发，核心设备国产化率100%，并拥有30余项专利支撑。中试样件电芯能量密度达350Wh/kg，系统能量密度突破280Wh/kg*，直接对标“千公里续航”目标，且已开启装车测试。
2. G垣准固态电池：性能与安全的双重飞跃
此次发布的G垣准固态电池，电芯能量密度超300Wh/kg，系统能量密度达235Wh/kg，较同体积液态电池提升36%。其搭载的“001号”样车总里程已超1万公里，并通过超5家客户电芯送样测试，覆盖新能源汽车、eVTOL（飞行汽车）、人形机器人三大场景，年产能规划12GWh。
3. 硫化物技术路线领跑全球
国轩高科以硫化物全固态电池为核心，组建200人研发团队，掌握50余项核心专利，并计划2027年实现小批量装车测试，2030年全面量产。其“金石电池”（350Wh/kg）此前已通过200℃热箱测试，远超国标130℃，安全性行业领先

千红制药----肝素与酶业务增长稳健，创新药管线即将进入收获期

肝素与酶业务增长稳健，收购方圆制药有望显著增厚利润，创新药管线即将进入收获期

主业聚焦肝素与酶制剂，迎来千牧新增量

2025年Q1公司营收4.51亿元，同比-2.22%；归母净利润1.61亿元，同比增长54.62%。肝素价格目前处于底部区间，公司千牧项目预计6月投产，未来有望持续释放增量带动肝素业务回升。

收购方圆制药增厚利润

公司于2024年10月公告收购方圆制药。方圆制药核心产品硫酸依替米星是新一代半合成氨基糖苷类抗生素，是拥有自主知识产权的国家一类新药；目前国内持有硫酸依替米星小容量注射剂批件的生产厂商仅2家，市场拓展空间充足且竞争格局良好有序。我们认为收购完成后有望进一步拓展公司核心产品管线，并利用公司突出的优势销售资源整合产品硫酸依替米星的营销，未来公司利润或有望得到显著增厚。

千红制药创新药的市场空间主要集中在脑卒中、急性髓系白血病（AML）及实体瘤三大领域 

 核心创新药的市场潜力

QHRD106（急性缺血性脑卒中）

市场规模：中国脑卒中患者达 1300 万，每年新增 550 万，现有药物如恩必普（2024 年院端销售 59 亿）、先必新（24 亿）均为大单品1。QHRD106 作为长效胰激肽原酶药物，通过抑制 HMGB1 释放改善神经功能，Ⅰ 期临床显示安全性良好且能增加脑部血流量。若 Ⅱ 期数据（预计 2025 年 6-7 月读出）证实其疗效优于现有竞品，有望成为 40-50 亿级大单品。竞争格局：目前脑卒中领域主要依赖依达拉奉、丁苯酞等药物，QHRD106 的差异化机制（激活激肽释放酶 - 激肽系统）可能带来临床替代空间。此外，2025 年医保谈判中先必新续约未降价，显示创新药在医保准入中仍具定价权，若 QHRD106 未来进入医保，有望加速放量。

QHRD107（复发难治性 AML）

市场规模：中国 AML 每年新发约 2.4 万人，主流药物维奈克拉全球销售额达 20 亿美金。QHRD107 作为 CDK9 抑制剂，Ⅱa 期临床显示 80mg 剂量组 ORR 达 77.3%，整体 ORR 为 62.5%，疗效显著优于化疗方案。预计国内峰值销售可达 20 亿，若联合维奈克拉 / 阿扎胞苷方案获批，市场空间有望进一步扩大。竞争优势：QHRD107 是国内首个进入 Ⅱ 期临床的 CDK9 抑制剂，全球进度仅次于阿斯利康的 AZD4573，有望成为首个 CDK9 成药。

创新转型兑现，下半年催化丰富。5年研发投入5.5亿元，已进入收获期。脑卒中新药QHRD106预计6-7月2期数据读出，疗效优于同类药物。下半年进入3期临床，26年NDA，目前国内卒中千亿市场，患者数量高达1300万，每年新增550万，恩必普2024院端销售59亿，先必新24亿，均为大单品，106按45亿销售峰值（70%研发风险系数），3xPS，贡献95亿市值。R/R AML新药QHRD107即将进入2b期临床，正在与CDE沟通做完2期附条件上市。AML每年新发24000人，主流药物维奈克拉全球销售额20亿美金，107国内按20亿峰值（70%风险系数），3xPS，贡献45亿市值。仅106、107两款创新药贡献140亿市值。

新增布局DPP-4/CD3双抗上临床，深化创新转型。公司研发平台众红生物已于2024年12月取得ZHB015注射液临床批件，为DPP-4/CD3双抗，适应症为实体瘤。DPP-4作为T细胞表面抗原CD26的组成部分，参与T细胞受体信号传导，调控免疫应答。其活性与炎症反应相关，抑制DPP-4可减少TNF-α、IL-6等促炎因子释放，从而影响肿瘤微环境。

合锻智能，全球核聚变产业唯一D型真空室制造商

真空室制造龙头，核聚变商业化核心受益标的

合锻智能是国内高端成形装备制造领域的龙头企业，主营液压机、机械压力机及自动化生产线，产品广泛应用于汽车、军工、核电等领域。近年来，公司依托精密制造能力，深度切入可控核聚变产业链真空室、偏滤器等核心部件制造环节，成为全球少数掌握聚变堆真空室制造技术的企业之一

合锻智能：获得 BEST 真空室订单。在核聚变领域，合锻智能参与了聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作。2024 年上半年合锻智能成为了 BEST 项目主要的设备供应商之一，承担 BEST 项目的真空室扇区、窗口延长段以及重力支撑等制造任务。风险提示：真空室锻造行业竞争加剧。

JP摩根重仓383万股，摩根士丹利重仓254万股，瑞银重仓222万股；2024 年，公司与聚变新能（安徽）签署 2 亿元真空室合同，计划于 2025 年交付。公司还参与到聚变堆、偏滤器等核心部件的制造预研工作。

合锻智能的核心价值在于技术垄断性，真空室制造的不可替代性使其在核聚变国产替代浪潮中占据核心地位。尽管当前市场规模较小，但随着CFETR等项目落地，增长确定性极高，且技术壁垒形成天然护城河。
自主研发的8万吨级等温锻造液压机，工作台尺寸达18m×8m，成形精度达±0.05mm，可满足核聚变装置超大尺寸部件的精密加工需求，技术参数超越国机重装同类设备15%。
公司主导承担“核聚变堆真空室制造工艺研究”等3项国家专项，参与5项联合攻关项目，形成18项发明专利。例如，“真空室多层复合焊接工艺”突破国外技术封锁，相关成果已应用于BEST项目。

国轩高科，发布G垣准固态电池，硫化物技术路线领跑

5月17日举行的国轩高科科技大会上，国轩高科发布G垣准固态电池。据国轩高科首席科学家朱宝星介绍，G垣准固态电池作为一款197 Ah的方形电池，其电芯能量密度可达300 Wh/kg以上，系统能量密度可达235 Wh/kg以上，较同体积液态电池系统能量提升超36%。

朱宝星介绍称，G垣准固态电池的应用场景主要包括eVTOL、新能源汽车、人形机器人三个方面。当前，国轩高科G垣准固态电池年产能约为12 GWh，且已完成超5家客户电芯送样测试，超4家客户上车测试，搭载G垣准固态电池的“001”号样车总里程已经超过1万公里。

国轩高科宣布已建成全固态电池中试线，设计产能0.2GWh，100%线体自主开发，核心设备国产化率100%，拥有30+专利申请。据业务负责人现场介绍，中试样件参数显示，电芯能量密度为350Wh/kg，单体容量70Ah，目前已开启装车测试。

国轩高科在硫化物全固态技术领域一马当先，是当之无愧的领军者。其精心研发的 “金石电池”，能量密度达到 350Wh/kg，成组率高达 80%，并且已经顺利通过 800V 高压平台验证。目前，该电池已与蔚来、奇瑞等车企携手展开装车测试，就像一艘艘探索新能源电池应用的先锋舰，在市场的海洋中率先启航

1. 全固态电池中试线落地
国轩高科首条全固态电池中试线正式建成，设计产能0.2GWh，线体100%自主开发，核心设备国产化率100%，并拥有30余项专利支撑。中试样件电芯能量密度达350Wh/kg，系统能量密度突破280Wh/kg*，直接对标“千公里续航”目标，且已开启装车测试。
2. G垣准固态电池：性能与安全的双重飞跃
此次发布的G垣准固态电池，电芯能量密度超300Wh/kg，系统能量密度达235Wh/kg，较同体积液态电池提升36%。其搭载的“001号”样车总里程已超1万公里，并通过超5家客户电芯送样测试，覆盖新能源汽车、eVTOL（飞行汽车）、人形机器人三大场景，年产能规划12GWh。
3. 硫化物技术路线领跑全球
国轩高科以硫化物全固态电池为核心，组建200人研发团队，掌握50余项核心专利，并计划2027年实现小批量装车测试，2030年全面量产。其“金石电池”（350Wh/kg）此前已通过200℃热箱测试，远超国标130℃，安全性行业领先

万林物流：实控人樊继波旗下有估值100亿+的鸭鸭股份

万林物流：实控人樊继波旗下有估值100亿+的鸭鸭股份

黄建清增持万林物流

近期万林物流（603117）发布2025一季报，十大流通股东发生了以下变化：1位股东增持，2位股东的自持流通股份减少。

增持的前十大流通股东中，黄建清本期较上期自持股份增持0.45%至449.2万股。

自持流通股份减少的前十大流通股东中，张志勇本期较上期自持股份减少16.17%至557万股；李振生本期较上期自持股份减少0.86%至347万股

万林最大逻辑就是鸭鸭集团资产注入。

并且当前所具备诸多有利的条件：

1、万林实控人共青城苏瑞投资，穿透后就是樊继波。实控人变更已经三年，重大资产收购重组时间期限上已经满足。

20年，万林物流就开始寻求业务转型，通过一系列资本运作，樊继波成为万林物流的实际控制人。

2、万林高管7月份左右增持数千万元，理顺资产注入前利益。

3、樊继波是知名的电商奇才，三年时间成功运作品牌鸭鸭羽绒服。

鸭鸭从一家几近销声匿迹的老品牌，仅用了三年迅速崛起，成为最近几年国内最成功的消费品牌之一

精锻科技(300258) :在精密锻造领域技术成熟，小鹏机器人价值量最大供应商

精锻科技(300258) :在精密锻造领域技术成熟，掌握冷温热精锻复合成形技术。自 2020 年起，为优必选人形机器人提供行星减速器。双方共同开展研发项目，根据优必选机器人的动力需求和结构特点，定制化设计行星减速器。该减速器传动效率高达 95% 以上，扭矩承载能力提升 30%，保障了优必选机器人在各类场景下动力传输稳定，助力其在国际机器人挑战赛中多次完成高难度动作，获得优异成绩

小鹏机器人价值量最大供应商—— 

1、小鹏机器人行星减速器单机价值量2.7-2.8万元，

2、传统主业今年3亿利润。主业给20XPE，对应60亿市值。

3、行星减速器已经向华为、小米、Tesla、宇树科技、优必选等机器人送样，同时公司也在拓展人形机器人关节总成产品

4、后续公司深度绑定下游大客户进入机器人整机。基于小鹏未来机器人的规划，给与机器人部分60亿估值，看120亿市值。

精锻科技：人形机器人关节和手模组零部件领域，涉及锥齿轮、圆柱齿轮、粉末冶金齿轮、工程塑料齿轮、球形关节齿轮、行星结构齿轮、传动丝杠等，这些领域公司对内多数已布局潜在产能，并早就在做技术储备和研发准备工作，日本子公司也在做积极的调研与人才支持配合；对外包括与著名高校、研究院所、主机厂家的产学研合作；公司将依托己有的上述内外研发平台，继续增加与行业次专家及机器人主机厂互动，力求厚积薄发。

汽车零部件领域

国际Tier1巨头：德国采埃孚（）、吉凯恩（GKN）、麦格纳、博格华纳等。

整车厂（OEM）：大众（奥迪）、北美大客户（推测为特斯拉等）等。

国内新能源品牌：产品已配套问界等品牌，但具体合作细节受保密协议限制未公开。

机器人领域

潜在合作客户：正在为人形机器人关节和手模组开发零部件，已完成部分客户样品开发，但具体合作方未公开。

与华为的合作：精锻科技与华为公司的合作备受瞩目，双方的合作可能涉及精密行星减速器的联合开发，聚焦于提升减速器的，如传动效率、承载能力和噪音水平等方面。

其他领域

小鹏汇天：精锻科技与小鹏汇天在飞行汽车方面已讨论多个零件，如起落架等，并且公司的专家团队已为小鹏提供了铝合金材料的建议和规划。

国内医疗机构：精锻科技正与国内多家医疗机构合作，开发专门用于康复训练的精密减速器。

这些合作展示了精锻科技在不同领域的技术实力和市场影响力。

A股千亿军工央企中国船舶重组！最新监管进展！（中国船舶概念股）

A股千亿军工央企重组！最新监管进展！

船舶行业龙头股概览：

1、中国船舶（代码600150）：作为国内最大、技术最顶尖、产品线最完整的造船行业领军企业，公司业务范围涵盖军民用造船、船舶修理、海洋工程以及机电设备等。其造船量常年位居全国首位。

2、中国重工（代码601989）：公司业务涉及海洋防御与开发装备、海洋运输装备、深海装备、舰船维修改装、舰船配件及机电设备、战略性新兴产业等多个领域。

3、中船防务（代码600685）：该企业集团集合了海洋防御装备、海洋运输装备、海洋开发装备及海洋科技应用装备等四大海洋装备，是一家大型综合性海洋与防务装备企业。

4、中国动力（代码600482）：公司业务包括燃气动力、蒸汽动力、采油机动力、综合电力、化学动力、热气机助力、核动力（设备）等七类动力业务，以及机电配套业务，提供一站式的高端动力装备解决方案。

5、中船科技（代码600072）：公司以中船九院的全资子公司提供工程设计、勘察、咨询、监理、工程总承包、土地整理等服务为主，同时通过中船华海全资子公司从事船用设备业务。

脑机接口|强脑科技仿生手概念股梳理、脑机接口积极拥抱产业化“奇点”（个股名单）

国家医保局印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，其中专门为脑机接口新技术单独立项，设立了侵入式脑机接口置入费、取出费、非侵入式脑机接口适配费3个项目。

并且脑机接口写入我国“十四五”规划，被列为国家重点前沿科技项目，从侧面可以看出国家对于脑机接口概念这一方向的重视，并已经开始通过政策为未来脑机接口落地铺路。

脑机接口领域具有广阔的市场空间和巨大的发展潜力。一方面，随着神经科学和人工智能技术的快速发展，脑机接口技术在医疗康复、教育、健康监测等领域的应用场景不断拓展，市场需求持续增长；另一方面，国家对脑机接口研究的高度重视以及相关政策的支持，为行业发展提供了重要的政策利好。

麦肯锡的预测显示，到2030年，脑机接口在医疗应用市场的规模可能达到400亿美元，到2040年可能达到1450亿美元。其中，中枢神经系统疾病治疗的严肃医疗市场在2030年的潜在应用规模预计为150亿美元，到2040年可能增至850亿美元；而以情绪评估与干预为主的消费医疗市场在2030年的潜在应用规模预计为250亿美元，到2040年可能增至600亿美元。这些预测表明，脑机接口技术在未来拥有巨大的市场潜力和应用前景。

脑机接口|强脑科技仿生手概念股梳理

杭州“六小龙”之一的强脑科技，不断推出颠覆人们认知的新产品，智能仿生手迭代速度大超市场预期，借助脑机接口技术弹钢琴、写字已经能够基本代替真人手臂功能！

机构认为，侵入式脑机接口已位于大规模临床试验的临界点，非侵入式脑机接口也在积极拥抱产业化“奇点”，未来脑机接口商业化的每一步进展均能引起全球市场极大关注，提高国内赛道投资景气度，建议重点关注三条投资主线。主线一：海外先行产业突破带动国内映射标的景气预期抬升。主线二：有望推出消费级脑机产品的公司。主线三：有望受益于脑机产品落地的应用端公司。

矽电股份(301629)——国产探针台龙头企业

矽电股份(301629)作为国产探针台龙头企业，因华为概念及次新股属性受到资金关注；荷兰政府调整半导体设备出口管制政策，进一步强化了市场对国内半导体设备国产替代的预期。

公司作为国内探针台市占率第一的国产替代先锋，技术突破（如12英寸探针台性能对标国际）和政策支持（如“十四五”半导体设备专项）为其提供了长期增长逻辑。

公司自主研发的12英寸晶圆探针台（定位精度±1.3μm）填补国内空白，2023年国内市占率达25.7%，稳居行业首位。其产品覆盖4-12英寸晶圆测试，并在第三代半导体（SiC/GaN）和Mini/Micro LED领域实现突破，已通过三安光电等头部客户验证。

矽电半导体设备（深圳）股份有限公司成立于2003年，专注探针台、曝光机、分选机、AOI设备等半导体设备研发、销售及量产，是国内最早从事探针测试技术研发和探针台量产的国家级高新技术企业，大陆首家实现产业化应用的12英寸晶圆探针台设备厂商。

20年+的技术累积，矽电股份掌握着探针测试多项核心关键技术，填补了半导体和集成电路产业链探针测试技术工业化应用的空白。矽电股份自主研发的多种类型应用探针测试技术的半导体设备，已广泛应用于集成电路、功率器件、光电器件传感器等领域，并凭借在探针测试技术的持续创新，荣获工信部第三批建议支持的国家级专精特新重点”小巨人“企业认定。

与新凯来的关系
矽电股份的重要大客户深星旭与新凯来均为深圳市重大产业投资集团有限公司100%持股。深星旭负责半导体、新材料、高端装备技术研发，矽电股份作为国内领先的半导体探针测试技术系列设备制造企业，其产品被应用于深星旭的半导体研发和生产过程中，而新凯来负责产业化落地、研发成果转化及市场推广，在集团内部与深星旭有紧密合作关系，所以矽电股份间接参与了新凯来相关项目的技术支持。

探针台居前十的有：ACCRETHCH东京精密、Tokyo Electron、FormFactor、矽电、旺矽科技MPI、惠特科技FitTech、SEMICS、电科装备CETC、长川科技、SEMISHARE等， 美日销量靠前，大利好矽电

矽电股份：公司将持续聚焦半导体核心设备的国产化替代

矽电股份4月11日在互动平台回答投资者提问时表示，公司将持续聚焦半导体核心设备的国产化替代，通过技术创新、客户协同及产业链整合提升竞争力。同时，公司积极布局新兴应用领域，优化产品结构，推动长期稳健增长。具体规划请关注公司定期报告及公告

东方精工-中国智能装备领域的领军企业，第一季度净利润同比增长500%-550%

东方精工作为中国智能装备领域的领军企业，凭借技术创新与全球化布局构建核心优势。公司深耕高端瓦楞纸包装装备制造近30年，拥有覆盖印刷、成型、物流的全产业链智能解决方案，核心技术如智能联动生产线、工业互联网平台等引领行业数字化升级，设备精度与效率居国际前列。其全球化战略成效显著，通过并购欧洲知名企业（如Fosber）实现技术整合，形成“中国研发+欧美高端制造”双引擎，产品远销50余国，服务全球超4000家客户。持续高研发投入（年占比超5%）保障技术壁垒，专利超500项，并布局新能源装备等新赛道，构筑多元化增长极

东方精工(SZ002611)$：预计第一季度净利润同比增长500%-550%

东方精工(002611.SZ)公告称，预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润盈利2.68亿元–2.9亿元，同比增长500%–550%。业绩增长主要由于主营业务智能装备制造板块营收稳健增长，特别是国内瓦楞纸包装装备业务单元表现突出。此外，公司投资收益也大幅增长。

1. 报告期内，公司主营业务智能装备制造板块整体营收稳健增长。其中，国内瓦楞纸包装装备业务单元表现亮眼，营收利润同比大幅增长，“技术领先+国产制造”并举，中高端智能装备产品在国内外市场取得较好销售成绩；海外主要业务单元、子公司Fosber集团经营稳健，报告期内净利润率相较于去年同期有所增长。

2.  2025年第一季度，公司开展金融资产投资所确认的投资收益相较于去年同期大幅增长，预计非经常性损益金额对净利润的影响金额约为14,557万元~15,611万元。

   
   

参股公司贵州航天新力科技主要从事高端合金钢铸锻件、新材料及核能部件材料等的研发、生产和制造，为航天、航空、核能、机械等行业提供高端配套产品。据界面新闻24年11月22日报道，航天新力不仅承担了全球规模最大国际科研合作项目之一的国际热核聚变实验堆（ITER）的磁体支撑、屏蔽包层等重要设备的制造，还承担我国大部分核电站核I级机械设备构件的研制和生产任务，已完成数十种核能装备用合金材料和关键部件的研发与国产化。

公司已经通过对嘉腾机器人以及若愚科技的投资，完成了在智能机器人行业的初步布局，其中嘉腾机器人作为国内前十、全球领先的智能工业机器人与智能物流仓储系统供应商，在过去的二十多年发展历程中，积累了大量的行业Know-How；若愚科技则是通过聚焦多模态大模型在机器人具身智能领域的产业化落地，不仅为机器人提供新一代多模态大模型的智慧大脑，更是赋予机器人更高维度的自主推理能力和更广泛的任务泛化能力。

天和磁材(603072) 公司专注于高性能稀土永磁材料领

天和磁材（603072）：公司专注于高性能稀土永磁材料领域，重点围绕下游新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电、3C消费电子等终端领域。

天和磁材在软磁行业的技术优势显著，自 1993 年成立以来，始终专注于烧结钕铁硼、烧结钐钴等高性能稀土永磁材料的研发、生产和销售 。公司形成了多元成分调控、晶粒细化、一次成型压制、晶界扩散、高效绿色加工、低涡流损耗磁体、新型镀层表面处理等先进核心技术，并成功实现规模化生产与产业化应用，产品性能及核心技术整体居国内先进水平 。截至 2024 年 8 月 27 日，天和磁材已累计被授予专利 105 项，其中美国、欧洲、日本等国家和地区 47 项，国内 58 项 ，充分展现了其技术创新实力和知识产权优势。

凭借领先的技术和稳定的产品质量，天和磁材在市场上树立了良好的口碑，吸引了众多优质客户。公司产品广泛应用于新能源汽车及汽车零部件、风力发电、节能家电等新兴应用领域 ，与众多知名企业建立了长期稳定的合作关系。在新能源汽车领域，公司与博世、法雷奥等客户合作，为其提供高性能的稀土永磁材料；在风力发电领域，产品也得到了广泛应用，满足了行业对高效、稳定磁性材料的需求。随着这些下游行业的快速发展，市场对高性能稀土永磁材料的需求持续增长，天和磁材凭借自身的优势，充分受益于市场需求的增长，实现了业绩的快速增长。

投资亮点：

1、公司地处“稀土之都”包头，通过“毛坯+成品”双轮驱动的业务模式，逐步成为我国高性能钕铁硼的核心供应商。公司核心团队深耕烧结钕铁硼领域30余年，发展初期便专注于附加值相对较高的前端毛坯开发环节，为后续实施“毛坯与成品”双轮驱动的业务模式奠定了坚实基础；同时，公司所在的内蒙古自治区包头市被誉为“稀土之都”，其稀土探明资源储量、产量均居全国首位，现已具备较为完善的稀土工业体系，助力公司形成较强的区位优势。据公司招股书披露，2023年公司烧结钕铁硼毛坯产量为8200吨、达到行业第一梯队的规模水平，并在自治区稀土永磁材料产业中的烧结钕铁硼市占率达21.5%。从行业发展来看，稀土永磁材料系实现电磁转换、电信号转换、磁力转换等功能的关键战略材料，使得新能源汽车、风力发电、航空航天等新型高端应用领域对其需求不断抬升；公司作为国内高性能稀土永磁材料的核心供应商，有望从中获益。

2、公司加速布局海外子公司，积极推进国际化发展战略。伴随着与博世、博泽、法雷奥、Volkswagen AG等国际知名厂商的合作精进，公司稀土永磁材料产品出口规模呈现逐年增长趋势；报告期内，对欧洲、日本、韩国等境外国家及地区的销售收入比重由2021年的23.03%增至2024H1的48.30%。现阶段来看，公司海外市场布局工作仍在持续，据招股书披露，公司于2024年2月在德国设立全资子公司天和磁材技术有限公司以负责磁性材料及其装配件的相关技术研发及进出口贸易，又于同月在匈牙利设立全资子公司优科磁器件有限公司以负责钕铁硼产品的生产与销售，有望助推海外业务向好。

同行业上市公司对比：根据主营业务的相似性，选取金力永磁、正海磁材、宁波韵升、英洛华、大地熊、以及中科磁业作为天和磁材的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为39.49亿元，平均PS-TTM（剔除异常值/算数平均）为2.74X，平均销售毛利率为14.34%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，毛利率则与同业可比公司均值相当。 

东盟自贸区概念股

国社研究院官微预告：国社国家高端智库《RCEP与海上丝绸之路愿景：中国—东盟合作新空间》智库报告将于4月11日发布。

东盟是中国周边外交的优先方向和高质量共建“一带一路”重点地区，2025年是中国—东盟自贸区成立15周年，也是中国—东盟自贸区3.0版的开篇之年。近年来，中国与东盟经贸往来保持良好增长势头，展现出强劲韧性和巨大潜力。

一、跨境贸易及电商

• 吉宏股份：深耕跨境电商领域，通过互联网营销及供应链管理积极拓展东南亚市场，推动产品在东盟地区的销售与品牌布局，与东盟国家建立密切贸易合作关系。

二、物流运输

• 嘉诚国际：创新全程供应链一体化管理，为企业提供物流服务，在南沙区有两大物流基地，受益于区域物流发展。

• 五洲交通：广西唯一经营收费公路的国有控股上市公司，拥有中国 - 东盟凭祥国际物流园，形成高速与物流 “双核驱动” 格局。

三、商贸零售

• 南宁百货：广西具影响力的上市商业企业，经营百货、超市等多业态，地处中国 - 东盟经济圈交汇点。

• 厦门国贸：在供应链管理、贸易、物流等领域布局广泛，与东盟国家贸易往来密切。

四、旅游及消费

• 桂林旅游：桂林市最大的上市旅游企业集团，拥有丰富景区资源，受益于中国 - 东盟旅游合作与区域消费升级。

五、基建及港口

• 北部湾港：位于广西南部北部湾，是中国沿海主要港口之一，由防城港、钦州港和北海港组成，是中国面向东盟的重要物流枢纽。

• 中国交建：在多个东盟国家承建重大交通项目，有力推动当地交通发展和区域经济繁荣，深度参与东盟基建合作。

翰宇药业----一季度扭亏为盈，业绩超预期增长！

翰宇药业发布了2025年一季度扭亏为盈业绩预告。恰逢近期在BIOCHINA展会看到其广告牌，在GLP-1赛道，翰宇“多代产品并行”策略逐渐奏效：利拉鲁肽首仿药的美国市场化进程持续推进，司美格鲁肽及替尔伯肽等产品的深度开发与商业化布局同步进行。

随着瀚宇药业HIKMA利拉鲁肽制剂美国药房全面铺货销量上升并超越了梯瓦的处方量后，迎来了仿药的第一次调价，由上市首日的每支价格216美金调整到本季度的210美金／支，真正迎来仿药价格的绝对优势地位。

业绩超预期增长
• 营收与利润双爆发：2025年第一季度，瀚宇药业营收预计达到2.9亿至3.1亿元，同比增长93%至106%，创下单季增速历史新高。净利润预计为6000万至7200万元，同比扭亏为盈，利润规模接近2024年全年水平。
• 高毛利海外业务驱动：公司海外业务占比不断提升，2024年前三季度国际业务占比已接近50%，2025年第一季度海外收入占比进一步提升，海外业务毛利率可达50%以上。

GLP-1赛道商业化进展顺利
• 利拉鲁肽首仿药美国上市：2024年12月，瀚宇药业的利拉鲁肽首仿药获得FDA批准并成功上市，与Hikma的合作订单确认收入3.38亿元（含税合同），开启了海外分销分成模式。
• 司美格鲁肽临床进展加速：司美格鲁肽的减重与降糖适应症均进入临床III期，预计2025-2026年进入申报阶段，为公司未来增长提供储备。

​章源钨业——国内钨产业链一体化企业，矿端受益钨价上涨

章源钨业：因材料价格上涨 自4月1日起调整产品价格

章源钨业(002378)发布调整产品价格的通知函称，因钴粉等材料价格上涨，致使公司生产成本大幅增长。公司决定从2025年4月1日起，部分硬质合金及硬面材料产品按新价格执行。自调价之日起，产品一律按新价格执行。

章源钨业：2024年归属于上市公司股东的净利润同比增长23.25%

证券日报网讯 3月3日晚间，章源钨业发布2024年度业绩快报，公司2024年实现营业收入为3，673，157，328.91元，同比增长8.02%；归属于上市公司股东的净利润为177，423，450.50元，同比增长23.25%

未来核心看点：矿山受益钨价上涨，期待刀具业务持续放量

①上游矿产资源丰富，受益钨价上涨。公司钨矿成本较低，根据2020年采矿权出让收益评估报告，测算淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿、黄竹垅钨矿钨精矿单吨总成本分别为55028.00元/吨、53547.26元/吨、61808.76元/吨、57122.00元/吨，充分受益钨价上涨。截至2024H1，公司拥有6座采矿权矿山，10个探矿权矿区，保有钨资源储量9.46万吨，锡资源储量1.76万吨，铜资源储量1.29万吨。

②抓住发展机遇，下游刀具板块持续好转。公司全资子公司赣州澳克泰拥有刀片产能2000万片，国产硬质合金刀片发展前景广阔，公司刀具板块有望成为重要的业绩增长点。

脑机接口积极拥抱产业化“奇点”（个股名单）

3月12日，国家医保局印发《神经系统类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，其中专门为脑机接口新技术单独立项，设立了侵入式脑机接口置入费、取出费、非侵入式脑机接口适配费3个项目。

并且脑机接口写入我国“十四五”规划，被列为国家重点前沿科技项目，从侧面可以看出国家对于脑机接口概念这一方向的重视，并已经开始通过政策为未来脑机接口落地铺路。

脑机接口领域具有广阔的市场空间和巨大的发展潜力。一方面，随着神经科学和人工智能技术的快速发展，脑机接口技术在医疗康复、教育、健康监测等领域的应用场景不断拓展，市场需求持续增长；另一方面，国家对脑机接口研究的高度重视以及相关政策的支持，为行业发展提供了重要的政策利好。

麦肯锡的预测显示，到2030年，脑机接口在医疗应用市场的规模可能达到400亿美元，到2040年可能达到1450亿美元。其中，中枢神经系统疾病治疗的严肃医疗市场在2030年的潜在应用规模预计为150亿美元，到2040年可能增至850亿美元；而以情绪评估与干预为主的消费医疗市场在2030年的潜在应用规模预计为250亿美元，到2040年可能增至600亿美元。这些预测表明，脑机接口技术在未来拥有巨大的市场潜力和应用前景。

机构认为，侵入式脑机接口已位于大规模临床试验的临界点，非侵入式脑机接口也在积极拥抱产业化“奇点”，未来脑机接口商业化的每一步进展均能引起全球市场极大关注，提高国内赛道投资景气度，建议重点关注三条投资主线。主线一：海外先行产业突破带动国内映射标的景气预期抬升。主线二：有望推出消费级脑机产品的公司。主线三：有望受益于脑机产品落地的应用端公司。

中科电气，涨价已是确定事实，积极布局优质标的

【负极】涨价已是确定事实，积极布局优质标的

【中科电气】 涨价信号明确，涨幅待定，此轮涨价基本cover原材料涨幅，我们预计公司今年出货28万吨（权益），单吨利润2k5，7.5e业绩。

【尚太科技】预计涨幅3k，最快下一批订单就能涨，同样涨幅基本cover成本上涨，我们预计公司今年出货32万吨，单吨利润3k，9.6e业绩

固态电池被定义为低空经济的核心驱动力！工信部等四部门在《通用航空装备创新应用实施方案》中明确提出，推动400Wh/kg航空锂电池产品投入量产，并实现500Wh/kg航空锂电池产品的应用验证，这进一步证实了固态电池技术在低空经济中的重要性和发展潜力。近日，亿航智能宣布公司高能量固态电池取得重大技术突破，EH216-S搭载固态电池成功完成单次不间断飞行测试，达到48分10秒，续航时间显著提升60%—90%。这标志着全球首个无人驾驶载人电动垂直起降航空器（eVTOL）完成固态电池飞行测试。
低空飞行技术的进步对固态电池的性能也提出了更高要求，相应地也提高了行业准入门槛。那些在电解质和正负极材料技术上领先的企业，在低空经济的竞争中也将占据优势。

主营业务结构

中科电气以锂电负极材料和磁电装备为双核心业务，形成多元化产业布局。

1. 锂电负极材料业务（占比约80%）：覆盖动力电池、消费电子及储能领域，客户包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部企业，动力电池负极材料出货量位居行业前列。

2. 磁电装备业务（占比约20%）：包括连铸电磁搅拌系统（国内市场占有率超60%）、工业磁力设备等，应用于钢铁冶金、锂电设备制造等领域。

核心产品与技术

1. 锂电负极材料

产品类型：涵盖人造石墨、天然石墨及硅碳负极材料，其中动力类产品占比超70%。

技术储备：布局硅基负极、钠离子电池硬碳负极研发，中试线已建成并送样测试，技术适配固态电池等新兴路线。

产能规模：2024年云南曲靖10万吨一体化项目投产后，总产能将突破40万吨，石墨化自给率行业领先

与卫蓝新能源合作
中科电气与卫蓝新能源（中科院物理所技术转化平台）合作开发固态电池负极体系，卫蓝新能源的半固态电池已搭载蔚来ET7等车型，能量密度达360Wh/kg，续航突破1000公里。这一合作加速了负极材料在固态电池中的应用验证。

参研国家级项目
公司参与了中科院青岛能源所的硫化物全固态电池研发项目，该团队在硫化物电解质叠层工艺上取得突破，解决了软包电池循环寿命问题（循环300次容量无衰减），并计划2026年实现量产。中科电气通过技术合作进入硫化物固态电池供应链。

锐捷网络：益于模型轻量化趋势

$锐捷网络(SZ301165)$ 分析锐捷网络的产品线，并解释其为什么会受益于模型轻量化趋势。

锐捷网络的产品线丰富，主要包括以下几类

网络设备 交换机：有数据中心交换机、园区与城域网交换机、SMB 交换机等系列。数据中心交换机是主要收入来源，部署于数据中心；园区与城域网交换机用于大学校园网及企业内部网；SMB 交换机负责中小企业的数据网、监控网、无线网的接入回传。 路由器：如 RG-NBR 系列中小企业网络优化网关，为中小规模网络设计，采用 MIPS 多核硬件平台，具备精准流控、智能选路、联动抗攻击等功能。 无线产品：例如 RG-AP220-SH (C) 无线接入点、RG-AP220-I 无线接入点等产品，采用最新标准协议，分别可提供 150Mbps、600Mbps 的接入速率，适用于不同室内环境部署，考虑了无线网络安全、射频控制等因素。 网络安全产品：涵盖安全网关、下一代防火墙、安全态势感知平台等，为网络安全提供保障，满足各行业对网络安全防护的需求。 云桌面整体解决方案：包括云服务器、云终端、云桌面软件，将算力和存储迁移到虚拟化平台，具有数据安全性高、运维管理简便等特点，提供桌面、数据随身携带等新特性。

服务全国5000余家医院，其中三级甲等医院800余家，占据三级甲等医院50%以上市场份额。

1. 高效医疗云桌面解决方案

三擎架构覆盖全场景：基于ARM/X86架构的云终端（IDV/TCI终端及一体机），为医院构建虚拟化办公与管理平台，覆盖医护工作站、影像科、门诊窗口、检验科等核心业务场景，提升工作效率125。成功案例：已在中国科大第一附属医院、北京同仁医院等上百家三甲医院落地，优化患者就医流程并加速响应速度。

2. Wi-Fi7零漫游无线网络

全院覆盖与稳定性：Wi-Fi7零漫游主机（RG-APD4930）支持配送、护理、导诊等场景的智能终端无缝连接，保障数据传输稳定性与安全性。设计优势：从全院规划角度构建网络架构，满足突发公共卫生事件下的快速响应需求。

3. 以太全光网络定制化能力

医疗影像传输优化：全光传输技术结合双万兆上行，影像加载速度提升近60倍（如甘肃省武威肿瘤医院案例）。快速部署与扩展：弱电间无源设计实现室内分钟级点位扩展，支持新增科室/设备快速接入（如中国中医科学院西苑医院济宁医院近3万信息点接入）。安全与运维：终端识别与准入控制强化网络安全，智能运维系统实时监测链路状态并自动预警。

锐捷网络针对AIGC算力、GPU利用率与网络的关系，以及主流HPC组网面临的挑战，推出了业界先进的“智速”C（Distributed Disaggregated Chassis，分布式分散式机箱）高性能网络方案，为AIGC业务打通“任督二脉”，助力算力突飞猛进。

锐捷网络C产品连接方式示意图

AIGC算力、GPU利用率与网络的关系

ChatGPT的训练时间和GPU利用率的关系

以ChatGPT为例，在算力方面，使用微软Azure AI超算基础设施（由10000块 V100 GPU组成的高带宽）上进行训练，总算力消耗约3640PF-days（即每秒一千万亿次计算，运行3640天），这里做个公式换算一下10000块V100需要训练多久：

分析锐捷网络的产品线，并解释其为什么会受益于模型轻量化趋势。

锐捷网络的产品线丰富，主要包括以下几类

网络设备 交换机：有数据中心交换机、园区与城域网交换机、SMB 交换机等系列。数据中心交换机是主要收入来源，部署于数据中心；园区与城域网交换机用于大学校园网及企业内部网；SMB 交换机负责中小企业的数据网、监控网、无线网的接入回传。 路由器：如 RG-NBR 系列中小企业网络优化网关，为中小规模网络设计，采用 MIPS 多核硬件平台，具备精准流控、智能选路、联动抗攻击等功能。 无线产品：例如 RG-AP220-SH (C) 无线接入点、RG-AP220-I 无线接入点等产品，采用最新标准协议，分别可提供 150Mbps、600Mbps 的接入速率，适用于不同室内环境部署，考虑了无线网络安全、射频控制等因素。 网络安全产品：涵盖安全网关、下一代防火墙、安全态势感知平台等，为网络安全提供保障，满足各行业对网络安全防护的需求。 云桌面整体解决方案：包括云服务器、云终端、云桌面软件，将算力和存储迁移到虚拟化平台，具有数据安全性高、运维管理简便等特点，提供桌面、数据随身携带等新特性。