协创数据 ：服务器回收（全国首家）

二手服务器回收业务：目前市场规模150~200亿美金/年。
公司筹划数年布局完善，深度绑定北美多家头部云服务客户，为国内首家具备稀缺回收资质的上市公司，卡位优势显著。目前业务主体盐田厂已正式投产，首批货物已充分消化，
预计24Q1服务器相关收入有望接近1亿美金，其中AI服务器占比约1/6，随着工厂产能爬坡与运营周转效率提升，后续整体服务器回收销售规模与AI服务器占比均有望持续扩大，公司全球化布局，算力在手，成长天花板进一步打开。同时，服务器内核心保值器件存储2024年顺周期，价格弹性极佳。

公司目前的算力服务主要应用于视频云平台，公司数据存储方面的主要产品包括机械硬盘、固态硬盘等。

协创数据接受调研时表示，公司在数据存储方面的主要产品包括机械硬盘、固态硬盘和NAS存储器等。数据存储业务毛利率稳定的主要原因为：公司实行以销定产、以产定购策略，根据客户订单及销售预测来安排采购和生产计划。客户在向公司发出采购订单之前会相应提前通知公司予以备货，同时公司通过提前约定价格进行风险管控，降低市场价格波动对公司整体生产经营的影响。

1，北美二手服务器回收业务落地，公司业绩有望迎来爆发公司北美二手服务器回收业务落地，市场空间 200 亿美金/年，随着高价值 AI 服务器占比提升，市场规模有望大幅提升，由于北美国家对数据和隐私保护较为严格，云服务器的二手回收业务资质具备较高准入门槛，公司产业资源丰富（大股东为富士康元老，二股东为郭台铭弟弟），深度绑定北美多家头部云服务客户，目前和海外核心公司深度绑定，预计 2024 年/首期满产预计实现营收 8 亿/20 亿美金，当前存储价格下有望 10~15%净利率，对应利润 0.8~1.2/2~3 亿，而二手服务器的主要价值量取决于存储价格，随着未来 2 年存储景气度反转和 AI 存储价值量的大幅提升（AI DRAM 提升 8 倍，AI NAND 提升 3 倍），公司有望享受顺周期量价弹性，在稳定货源供给下业绩仍有望大幅上修。算力方面，24 年底海外市场就会有 A/H 系列算力服务器流通到二手市场，公司将充分发挥自身的渠道优势，匹配当前对于高算力的供需不平衡，充分受益于国内 AI 浪潮。

2，产业布局迎来收获期，存储平台化雏形已现公司存储自研主控芯片+投资存储封测+进军企业级存储，通过不断加大软硬件一体化投入，商业模式显著优化，一体化优势显著

3，存储客户持续拓展&IPC 及云平台快速放量驱动传统主业持续高增，2024 年有望实现 5 亿利润，当前市值下安全边际充足；服务器回收业务具有极强爆发力和较好延续性，在不考虑存储涨价弹性和 AI 存储价值量提升的基础上，有望贡献 6 亿利润；综合考虑 2024 年上市公司有望 10 亿+净利润，而随着公司诸多产业布局迎来迎来收获期，公司平台化生态体系雏形已现，新一轮成长周期开始，给与 2024 年 30 倍估值，第一目标价 300 亿。

“云-边-端”战略体系布局，成长空间广阔。协创数据于2005 年成立，主要从事消费电子领域物联网智能终端及数据存储设备的研发、生产和销售。目前，公司主要产品包括物联网智能终端：智能摄像机、智能门铃、扫地机器人、智能穿戴类产品等；数据存储设备：固态硬盘、机械硬盘和NAS 存储器等。经过多年的市场开拓，目前公司已与联想集团、安克创新、小米生态链企业（创米科技）、360 集团、Noise（印度）、3-Plus（美国）、LG（韩国）、Buffalo（日本）、iHome（美国）等知名科技型企业建立了长期稳定的合作关系。