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1、百年未有之大变局愈演愈烈，军工战略价值凸显。全面备战带来的军工高增长的确定性增强、持续性拉长。

?高确定性：军工是内需重要方向，产业链自主可控，不受关税影响。全球贸易战升级、多国加军费背景下，中国加大军工投入确定性高。

?持续性强：展望未来大国博弈对抗加剧，有望促使军工持续的投入，全面备战的强度具备持续性，产业链订单爆发持续会有正反馈。

?弹性大：2025年是十四五最后一年，导弹/军工电子订单已经同比环比大幅增长。今年军工也是结构性机会，要选高增长的弹性方向，导弹/军工电子是困境反转，水下装备、AI军工是0-10的突破。

?2025年的军工，是战略价值和商业价值更为突出的一年。

2、投资策略：行业比较优势突出，军工配置必要性提升。我们深处一个动荡局势的年代，军工这种高确定性，持续高景气，订单业绩弹性清晰可见的板块，会逐步得到市场深化。

?军工电子：振华科技、复旦微电、火炬电子、宏达电子、鸿远电子
?导弹：洪都航空、盟升电子、菲利华
?水下装备：西部材料、中国海防
?AI+军工：科思科技、中科星图

风险提示：订单落地不及预期。

国盛军工团队