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专家解读美国对等关税政策
哈哈投资 / 04月04日 18:51 发布
会议讨论集中于美国总统实施的高额关税策略，该策略针对全球商品加征10%关税，并对中国商品追加高额关税，尤其针对中国设定了67%的关税，基于对中美贸易逆差的考量。此举依据紧急权力法案，旨在利用贸易逆差提升财政收入，但可能引发全球通胀和经济增长放缓。讨论还涉及可能进一步限制对华贸易和技术交流，如金融投资与技术出口管制。对投资者而言，需关注这些措施对市场和特定行业的影响，包括考虑与关税相关的额外费用、非关税壁垒及反制措施，并据此调整投资策略。整体上，该策略对全球贸易、特定国家及经济领域产生复杂影响，提醒投资者需密切关注政策动态并适时调整策略。
问答
Q：特朗普总统的关税策略具体是什么？基准关税是如何确定的？
A：特朗普总统实施了一种“先加后谈”的策略，即预先提高关税，并暗示如果后期能达成协议，可能会降低这些关税。具体措施包括实施基准关税和对等关税。基准关税是不分贸易伙伴，对全球统一增加10%，并从4月5号开始生效。美国众议院预计这将在十年内（2025年至2034年）带来1.9万亿美元的关税收入。基准关税没有谈判空间，是一个固定的10%。 Q：对等关税是如何计算的？为什么对等关税的税率对中国和其他国家如此之高？ A：对等关税针对不同国家有不同的税率，例如对中国实施了67%的额外关税。这个数字是基于中国对美国贸易逆差贡献计算出来的，即中国对美国出口超过美国对中国出口的部分，经过特定算法得出的67%税率。对等关税的税率设定依据的是各国对美国贸易的利差贡献，而非实际的关税水平。例如，越南的90%对等关税是基于其对美国产品的利差贡献达到1300亿美元，而非简单的关税计算。 Q：对等关税对不同地区的影响如何？企业如何应对这些新增关税？ A：对等关税对不同区域差异很大，如南美地区（巴西、智利）税率较低，澳大利亚也是10%。而对等关税对中国、欧盟、日韩、印度等重要盟友或贸易伙伴的税率则在20%至26%之间，其中对中国新增34%的税率超出市场预期。企业需要关注自身产品在竞争中的税率优势，比如设备类产品的制造商需比较自身成本优势与竞争对手国家（如日韩）的税率，并考虑成本转嫁到美国采购商和消费者的可能性。 Q：特朗普总统加税行为的法律基础是什么？ A：特朗普总统大胆运用了紧急权力法案，以美国一年高达1.2万亿美元的贸易逆差为由，宣布进入紧急状态并实施对全球的附加关税，这是前所未有的做法，可能会影响国会未来对紧急权利法案的限制。 Q：那么墨西哥和加拿大这一次是怎么处理的呢？对于特定产品是否有所谓的豁免情况？ A：墨西哥和加拿大实际上没有新增量。特朗普之前提到这两个国家因分配问题已面临25%的关税，但美墨加协议中的产品被豁免了额外关税，所以他们的税率基本保持在10%，如能源、钾肥等产品仍按原税率执行。部分特定产品被豁免关税。特朗普在文件中提到暂时不适用于现有关税的产品，包括药品、半导体、木材、关键矿物和能源产品等，这并不意味着这些产品以后不会加税，只是暂时排除在外，等待相关调查结果。 Q：转口贸易方面呢？ A：转口贸易方面，市场原本担忧会有进一步行动，但实际上由于越南等地的税率较高，转口到美国已无意义，因此转口贸易自动规避了。同时，对中国商品征收的关税也适用于澳门、香港地区。 Q：关于小额包裹减免问题呢？ A：小额包裹之前曾计划取消绿色通道并加税，但实施困难，后暂停执行。此次已确定好收取小额包裹税费的标准，从5月2日起实行，税率统一设为30%，且中国大陆和香港地区的小额包裹将失去免税优待，但澳门可能在90天内会被考虑加入此政策。 Q：整体上，特朗普昨天早上凌晨出台的内网关税政策具体内容是什么？ A：特朗普昨天宣布的关税政策包括对多个国家实施对等关税，并强调了对特定行业如药品、半导体、木材等的关注，这些产品目前暂时不加税，是因为相关调查尚未完成。整体而言，这是通过提高关税来促使相关产业回流美国本土生产，同时对全球进口商品实施无差别增加税率的策略。 Q：对于当前整体关税幅度较大且由国际应急措施实施的情况下，后续是否有可能部分产品进一步豁免或部分关税延期？ A：这是一个重要的问题。目前的理解是，首先通过极限施压让对方感受到痛苦，从而促使主动进行谈判。全球附加的10%左右的税率难以谈判，但涉及五十多个国家的关税则存在一定的谈判空间。具体哪些产品能获得豁免或延期，取决于各国的动作快慢及谈判效果，目前无法做出预估，但印度、越南、日本和欧盟等国家已表现出积极斡旋的态度。在实际谈判过程中，可能先从小模块问题开始管控，再逐步降低税率。 Q：针对这一轮美国加针中国，你认为中国接下来是否会出台快速的反制措施？ A：对于中国是否会快速反制，我不能确定。我个人认为精准反制的可能性更大，即针对重点产业如农业、牛肉、大米和鸡蛋等进行精准打击，而非全面反制。全面反制可能会激发对方进一步反制，而什么都不做也不会对自身造成太大伤害。谈判与反制将在不同领域进行，并非硬扛到底。 Q：你如何看待这一轮加深后的加税对美国通胀的影响，以及美国是否可能走向滞胀交易？ A：与之前不同，这一次中国对美国加税的比例更高，且全球层面普遍提高关税，这将对美国通胀产生较大实质性影响。预计美国CPI会从2.8%上升到3.8%甚至更高，通胀肯定会抬升，但最终结果取决于谈判结果。即使达成协议，通胀也可能不会回到最初水平，而是高位运行。 Q：联储是否会因通胀粘性和经济疲软而选择降息？ A：确实存在这种情况，联储在关注通胀的同时也重视就业市场和经济基本面。如果通胀持续高位而经济走弱，联储可能会被迫降息以刺激经济。当前美国经济处于中性状态，消费信心和企业信心都在下滑，这可能导致联储在对抗通胀的同时，不得不采取对经济有利的措施。 Q：如果中国采取偏强硬的态度回应美国加税，可能会采取哪些方式？如果通过谈判解决问题，预计哪些领域或条件会让美国愿意降低对中国关税？ A：如果采取强硬态度，中国可能会对美国的某些重要产品和领域加征关税作为反制。具体措施还未明确，但会根据具体情况灵活应对，比如针对特定产品或领域进行加征。美国现在就事论事地愿意进行谈判，但如果将所有问题打包在一起谈，美方不愿意接受。中国在芬太尼问题上，由于其复杂性，希望与美国合作寻找解决方案，比如降低加税比例或在禁毒合作方面取得进展。不过，中国不会放弃对芬太尼合法出口的管控，而是希望通过合作和技术化处理来解决问题。 Q：美国是否会全面对中国商品加征关税？ A：我不太认为会全面浦江，但可能会在上一次的基础上增加两次。第一次加征关税涉及大约160亿美元的美国对华出口产品，占比约为整个美国对中国出口的11.7%；第二次反制后达到两百多亿，占比约为14%左右。这次可能扩大范围，占到30%至40%，但是否全面反制还有谈的余地。 Q：全面加征关税对美国国内经济的影响是什么？如果关税持续并被接受，对美国经济后续的影响如何？ A：根据耶鲁大学的测算，如果其他国家不采取报复措施，美国个人消费支出价格将在实施对等关税后短期内上涨1.7%，实际GDP增速会下降0.6%。如果其他国家采取报复措施，个人消费支出价格将会上涨2.0%，实际GDP增速会进一步下滑至1.2%以下。美国经济将受到持续的负面影响，包括消费者信心指数持续回落，衰退风险增加，利差难以缩小，以及科技领域的投资和出口管制加强。例如，特朗普计划限制美国资本对中国二级市场的投资，并扩大出口管制范围，可能会对特定领域的中美经济联系造成脱钩影响。此外，还有待观察的是成熟芯片是否会被加征额外关税，以及这些措施是否会进一步升级到科技领域的其他方面。 Q：特朗普团队的决策机制以及减税政策对冲关税成本的影响如何？ A：特朗普团队可能通过减税政策来抵消关税带来的成本增加，但这可能会增加美国经济衰退的风险。耶鲁大学报告指出，减税带来的积极影响可能不及关税带来的负面效应。特朗普可能在做政治筹谋，通过减税争取选民支持，但实际上并未充分考虑加税导致的采购成本增加等问题。 Q：这次加征关税是否会像18年一样短暂，还是作为中期选举的政治筹码而持续更久？ A：我认为这次建立起来的对等关税机制可能不会设定明确的时间期限，而是动态调整，可以根据政治形势和经济状况进行一年一变化的操作。 Q：一年一变化的关税政策是如何运作的？美国是否会频繁调整税率，并且是否有可能增加对中国的限制？ A：一年一变化的关税政策是指根据中国对美国出口的变化情况，动态调整第一列和第二列税率的比例。例如，如果今年中国对美国出口的利差贡献从67%（即中国多卖了3000亿产品，总出口4400亿）减少到明年只有2300亿利差，那么比例就会发生变化。这个比例会一年一更新，反映出哪些国家导致利差减少的程度较大，其税率就会相应降低。美国的做法通常是一年一更新税率，但最近一次的变动幅度很大，可能会引发市场强烈反弹，为了缓和影响，美国可能会短期做出调整。此外，美国有可能会在科技领域的出口管制、进口限制和投资限制等方面进一步增加对中国方面的限制，这是针对中国的“小院高墙”工具箱策略，具有持续落地的可能性，与关税问题属于不同维度的竞争手段。 Q：从国内角度来看，针对当前局势，我们会如何应对？ A：从国内角度考虑，首先，学界和研究者可能会争取在短期内（大概率是一个季度以内）寻求缓和谈判的空间，并根据美国的节奏被动做出后续应对措施。其次，美国对于中国的加征限制是否可能进一步拓展到金融投资等领域，目前尚不确定。 Q：关于后续关税取消的可能性，您怎么看？ A：最惠国待遇是更现实的一种长期操作场景，目前的关税措施将中国对美出口产品分为战略品和非战略品，分别提高税率至100%和平均约47%。最惠国待遇法案已由白宫提出并由国会推动，四月份还将迎来一轮修改，因此存在一定的变动可能性。尽管当前关税加征幅度较大，但最惠国待遇的实施更具现实性和长期操作性，可能会有所调整。股市调研
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