闹麻了！

特朗普昨晚宣布对全球各国征收“对等关税”，本来以为是加征10%-20%之间而已。

结果呢？

10%仅仅是起步价，所有国家都要加，对美逆差国也要收！

如果对美顺差，则是20%起步，欧盟+20%，日本+24%，韩国+25%，印度+26%，瑞士+31%……

台湾+32%，中国大陆+34%，彼此彼此，台湾对美国跪那么彻底，也就少加了2个点而已。

税率最高的是东南亚地区，泰国+36%，孟加拉+37%，斯里兰卡+44%，越南+46%，老挝+48%，柬埔寨+49%！

另外，对美汽车和零部件出口一律+25%，不分地区！

以欧盟为例，对美出口最大宗的商品就是汽车和零部件，纳入这块综合计算的话，实际加征税率就肯定比20%高了。

这个对等税率，肯定是比原来的预期要严重得多了。

要知道，按原来的说法，所谓对等关税，就是你对我国出口的商品征收多少关税，我就按照这个税率招呼到你的身上。

大家想嘛，在追求贸易自由化的今天，绝大部分国家的关税率其实都是很低的，像发达国家基本上都是个位数。

例如中国，对进口商品的平均最惠国关税税率为 7.5%。

这种情况下，对等关税又能加到哪里去呢？

谁能想到，抽象的特朗普，根本就不按常理出牌，这个对等关税跟对方的关税税率，一毛钱关系都没有！

有人研究后发现，所谓对等关税，其实就是各国的对美贸易顺差除以对美出口总额，然后除以二。

比如韩国，（顺差660亿÷出口1315亿）÷2=25%

日本，（顺差685亿÷出口1482）÷2=24%

就是这么简单粗暴。

严格来说，这应该叫“对美贸易顺差税”。

潜台词是，你对我老美赚的越多，你丫就要上缴罚款越多！

因此消息一公布，全球股市都是一片哀嚎。

目前来看，跌得最多的，不是大A，而是东南亚+日本。

早盘越南股市跌了6.24%，下午直接奔着跌停去了，日本股市的跌幅也一度超过了3%。

有人提醒，其实中国被加征的关税不比东南亚低啊！

年初已经加了两次10%的芬太尼税，累计这次的34%，实际应该是+54%。

但要知道，东南亚国家之前其实也被美国加征过几次惩罚性关税，只不过主要针对某些行业。

比如去年11月，美国就对东南亚的马来西亚、越南、泰国等地的光伏板开始征收21.51%、54.46%、77.85%的惩罚性关税。

这些地方本来是我国光伏行业对美出口的主要代工基地，新关税税率一出来，后面就全部关厂了。

所以目前来看，经过几个回合之后，中国和东南亚的对美关税几乎是扯平了，谁也别笑谁。

这种情况下，中国产业对东南亚的转移，就几乎没有任何性价比了，所以对东南亚的打击，肯定是要大于对中国的。

从后续影响来看——

短期，情绪冲击肯定是巨大的。

全球贸易链都会迎来巨大的震荡和混乱，大资金仍将继续观望为主，直到利空释放完全才会进场。

出口链肯定是要回避的，机会将主要集中在内需板块、红利板块、资源板块。

资源板块，每次供应链的混乱，对资源股都是天赐利好。

今天贵金属、农牧饲渔、农药兽药等板块表现不错，尤其是贵金属，乱世炒黄金，诚不我欺。

现在正处于年报业绩更新期，在这波黄金涨价潮中业绩表现出色的，后面上涨空间将更大。

从目前已更新的2024年年报数据来看——

山东黄金，营收同比增长39.21%，净利润同比增长26.80%。

中金黄金，营收同比增长1.08%，净利润同比增长27.55%。

山金国际，营收同比增长67.60%，净利润同比增长52.57%。

赤峰黄金，营收同比增长24.99%，净利润同比增长119.46%。

西部黄金，营收同比增长56.68%，净利润同比增长205.69%。

恒邦股份，营收同比增长15.59%，净利润同比增长4.07%。

————

可以看到，西部黄金、赤峰黄金业绩增长遥遥领先，近期股价表现也是相对更强的。

红利板块，确定性也很强。

银行、电力行业、公用事业，几乎不受外围动荡影响，将成为大资金流入的首选。

其中，电力行业在需求端受益于AI耗电需求拉动、电动车渗透率提升，成本端受益于煤炭价格的下行等多个因素叠加。

堪称是红利板块中业绩确定性最强的，在近期的年报行情中，走势更加突出。

从目前已更新的2024年年报数据来看——

中国广核，营收同比增长5.16%，利润同比增长0.83%。

华能国际，营收同比增长-3.48%，利润同比增长20.01%。

华电国际，营收同比增长-3.57%，利润同比增长26.11%。

大唐发电，营收同比增长0.86%，利润同比增长229.70%。

上海电力，营收同比增长0.78%，利润同比增长28.46%。

甘肃能源，营收同比增长24.79%，利润同比增长40.30%。

————

整体业绩两位数增长，火电更出色，主要得益于去年煤炭价格的下行。

近期领涨的湖南发展，去年Q3净利+36.24%，业绩预期本来就好，再加上4月1日公告收购4个水电公司股权，buff属性叠满了。

内需板块，则主要看预期。

疫情之后，国内消费降级，业绩大概率是拿不出手的。

但是，每次外围打击，都会带来一波政策刺激的预期，今天也是如此。

像物流、旅游酒店、商业百货、酿酒、食品饮料、水泥建材等行业，今天的表现也可圈可点。

当然，一般认为，下一波政策行情大概率要到7月份的会议才会出现，现阶段要炒可能还早了点。

今天物流、旅游酒店两个行业表现突出，分别涨了2.95%、2.38%，领涨大盘，说一下原因：

物流行业：4月3日，中国物流与采购联合会发布的2025年3月份中国物流业景气指数为51.5%，较2月回升2.2个百分点。

物流指数回升，跟之前发布的3月份采购指数、制造业指数上行是彼此相关的。

背后是大家在抢生产，抢在美国新关税之前出口，后面关税战一打，这些指数大概率就掉头向下了。

旅游酒店：近期内需板块中最值得看好的。

原因有两个。

第一，去年底以来，我国的入境游免签政策大幅宽松。

结果就是，今年韩国人周五下班来中国度周末、外国网红来中国打卡等现象级消息不断涌现。

根据国家移民管理局的数据，自2024年12月17日中国实施240小时过境免签政策以来，截至2025年3月17日，全国各口岸入境外国人880.5万人次，同比增长34.9%。

第二，马上就将进入旅游行业的旺季。

4月之后，有清明节、五一节、端午节、暑假，节日一个接一个，旅游行业很快就将进入旺季。

也就是说，即使没有进一步的政策刺激，旅游行业今年的业绩也不会差。

这个板块目前绝大多数公司还没有披露年报，从已披露的公司来看，最值得关注的是岭南控股。

2024年，公司实现营业总收入43.09亿元，同比增长25.43%；归母净利润1.5亿元，同比增长116.08%

其中，旗下广之旅实现营业收入31.21亿元，同比增长36.77%，旅行社业务是拉动增长的关键。来源-君临财富