事件性驱动

国资委：打造世界一流汽车集团将对整车央企进行战略性重组

国务院国资委相关负责人在中国电动汽车百人会论坛（2025）上表示，下一步将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度。

行业机构解读：

整车央企战略重组解读：产业集中度增加利好市场龙头，关注央企-民企合作新模式

1、将对整车央企进行战略性重组： 鼓励央企加大其他合作，统筹推动汽车央企融入全球创新网络，有序开展海外布局。

2、着力整治汽车行业无序竞争等乱象： 将着力整治市场乱象，规范竞争秩序，维护公平的竞争。对质量不过关、牺牲利润抢占市场的行为严格处理、及时通报。

点评：

1、战略重组对市场属于变相出清，释放空间反而利好当前市场龙头。目前国内央企主要是长安、东风、一汽等三家公司；此前便已有长安东风合并的传闻，不过合并的成效仍有待观望： 

1）目前三家央企在电动市场上表现均处弱势，仅有长安能维持其市场份额，因而此前市场有央企合并弱弱联合的看法，类似领克并入极氪；

2）同时三家央企规模均较大，涉及产品线、业务部门、研发条线错综复杂，大体量公司合并其效果仍是有待观望的。

市场出清加速。三家央企在新能源领域互为竞争对手，其产品&技术布局均有重叠，合并后必然要削减SKU，对子品牌及车型进行出清，因而市场在央企合并的背景下是市场出清加速，其出清的市场份额将由市场表现较为强势的龙头公司承接，#首先利好比亚迪、其次利好吉利汽车、小鹏汽车、零跑汽车。

2、关注央企合作新模式及利好主机厂。如前文所述，目前央企在国内目前市场表现弱势，因而三家央企均有和民企合作提升自身竞争力，如长安、东风选择华为，并推出带有HI模式的阿维塔、深蓝、岚图等品牌；一汽近期亦官宣和零跑合作，#共同开展新能源乘用车联合开发及零部件合作。24年起，国资委对央企新能源汽车业务进行单独考核，央企在考核目标及本次官方指引下或持续扩大其对外合作，#关注零跑汽车等公司在本轮合作中的新机遇。

25年的整车市场是竞争更加激烈的市场，基本面角度推荐爆款打造能力强+处于新车周期的比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车和零跑汽车，关注其25-26年业绩超预期之可能。

若市场情绪维持乐观，则智驾浪潮下港股汽车股向科技股估值切换机会，AI+智能化+机器人布局最广的新势力公司，优选小鹏汽车，关注理想汽车+小米集团。

边际关注华为系（赛力斯、北汽蓝谷、上汽集团、江淮汽车）等公司新车周期机会。全产业链研究