这次，美的集团，一下打出了两张王牌。

第一张王牌

进军人形机器人！

3月18日，美的集团研发的人形机器人曝光，此机器人不但能跳舞，还能根据语言指令完成相应的操作，甚至能开瓶盖、打螺丝，展示了高精度性能。

真是不鸣则已、一鸣惊人。

目前，美的集团已经成立人形机器人创新中心，也加速布局了协作型机器人，以及人形机器人核心零部件等，可谓是全面进军机器人领域。

那么，我们不仅要问，作为传统家电企业，美的集团突然进军人形机器人的底气来自哪？

第一，产业链协同。

从应用端角度看，人形机器人其实还是一种家电，只不过是目前智能家居的升级整合体而已，而美的集团早就深耕智能家居多年，在应用端积累了丰富的场景经验。

同时，从制造的供应链看，作为全球家电老大，美的集团现拥有我国最完整的空调产业链、冰箱产业链等，以及我国最完整的小家电产品群等，这些供应链可以快速响应到人形机器人的制造上。

其实，现在的美的集团和小米极其类似，从手机到家电家具，到新能源汽车再到人形机器人，小米就是靠的这种产业链协同。

所以，从这个角度看，美的做人形机器人也是迟早的事情，就像小米造车一样。

第二，技术协同。

美的能在人形机器人上进展神速，靠的还是在机器人领域的技术积累。

从营收结构看，2023年美的集团空调业务营收占比高达43.31%，是核心营收支柱；其次是消费电器业务占比36.2%，第三块业务就是机器人，营收占比为8.87%。

虽然机器人业务占比看似不高，但是公司整体营收基数大，如果看额度的话，2023年美的集团的机器人业务营收也有高达300多亿。

这块业务，主要是美的2017年收购的德国库卡，而这个库卡公司是全球排名第四的工业机器人制造商，也是世界上首家将灵敏轻型机器人带入生产车间的机器人制造商，这也让美的成为了工业机器人的龙头公司。

尽管工业机器人不是人形机器人，但核心技术和零部件供应链是能够完美协同的，这导致美的更能很平滑的应用到人形机器人上。

第三，持续高研发。

公司能快速切入人形机器人，核心还是依赖于持续的高研发投入。数据显示，近些年来美的集团研发投入占比不但一直高于格力电器、海信家电、苏泊尔等同行，还从2021年的3.52%提升到了2023年的3.92%，还在提高。

过去五年，美的研发投入高达600亿，2024年上半年76亿，同比增长15%。

那么，美的又为何选择进军人形机器人呢？

企业经营上，能做和想做是两回事，像福耀玻璃、宁德时代也有能力造车，但却并没有。而美的集团想切入人形机器人，主要是两个推动因素；

1、抓住新一轮产业升级。

当前，AI人工智能浪潮势不可挡，进而推动新一轮产业升级，应用端落地最快的就是智能驾驶、低空经济、人形机器人等新兴产业。而中长期，人形机器人更是具备万亿甚至几十万亿规模的领域。

谁能抓住产业升级，谁就能完成新一轮业绩成长，这也是目前小米、特斯拉、拓普集团等积极布局的原因。

在家电领域，目前美的集团在空调行业超越格力做到了国内第一，但要想继续提升份额很难了。而人形机器人同样类属于家电，行业空间足够大，给美的未来释放业绩带来了想象空间。

2、降本增效。

对于制造企业，尤其是像家电这种成熟的行业来说，降本增效尤其关键。

当年美的集团高溢价收购库卡工业机器人后，库卡的业绩一直不愠不火，甚至还出现亏损的情况，不少人对此次收购表示担忧，认为是拖累了美的。

但是，经过美的多年对库卡的技术衔接和改造后，公司尝到了机器人的甜头。

数据就是最好的证明，尤其是近些年来，我们发现美的集团的净利润增速一直大幅高于营收增速，这说明公司增收又增利。

通过进一步数据，我们发现推动公司增利的核心在于净利率的提升，从2022年的8.67%提高到了2024年的9.52%，这在制造业中实数强悍。

而推动公司净利率持续提升的一个关键，就是公司积极推进工厂的智能化改造，大力引进工业机器人，降低了费用率。

所以，一旦后续人形机器人进入只能工厂，又会进入新一轮的降本增效，继续提升公司盈利能力。

第二张王牌

加速出海！

在布局人形机器人的同时，美的集团还打出了一张王牌，那就是出海。

先看一个非常有意思的数据。

财报显示，2020年到2023年美的集团的货币资金一直维持在800亿附近，但是2024年却激增到了1400亿，一年狂揽600亿。

但是，美的集团本身货币资金就充足，可谓是不差钱，那为何还在储备大量资金呢？

通过进一步分析，我们发现，公司激增的这600亿，一部分是短期借款近200亿；另外最大的就是美的集团在2024年登陆港股完成“A+H”，融资310亿港元，瞄准出海。

早在2024年半年报中，美的集团就明确提到了，加速推动全球突破，强化海外本地化运营。

大家注意这个“海外本地化”描述很关键，简单的理解就是，美的根据海外不同国家设计不同的产品以及物流、工厂等，这导致需要在海外的投资额巨大，也是公司大幅储备现金的原因。

那么，为何美的这么急于出海呢？

说白了，还是国内家电行业卷不动了。数据显示，我国家电行业规模在2019年增长到9000亿左右就不增长了，此后这五六年一直维持在8000亿附近，家电行业整体进入了一个平台期。加上行业格局已经很成熟，企业要想保持成长太难了。

但是海外就不一样了，海外需求非常强劲，依然具备较强的成长空间。

数据显示，2024年我国家电出口超44.8亿台，增速超20%；出口额超1000亿美元，大增14%。从这个角度看，海外家电行业依然是高成长行业。

所以，面对行业内卷，美的集团先动手为强，并一次打出两张王牌。通过出海稳住家电业务增长基本盘；通过机器人业务打造产业升级的新一轮成长曲线。

如果这两条线打通，有望再造一个美的。

当然，布局的进展如何，或许藏在下一年的财报中。