【盘面分析】

目前的A股市场面临2个难关，一方面是成交量已经缩到本轮反弹行情的新低了，另一方面是科技带头拉升，现在是科技带头回调，市场出现“凉凉”的感觉。一旦市场没有了信心行情也就结束了，突然让牛哥回想起当年2018年的行情，但是当时周期板块的主线贯穿全年，然而现在2025年美国总统特朗普又来了，1季度也结束了，A股还没有出现“主心骨”。有一点大家要注意，2018年美股道琼斯指数全年跌了5.63%，截至目前美股1季度整体走势是下跌的；2018年A股下跌24.59%，截至目前A股1季度整体走势还是上涨的。历史会重演吗？

骑牛看熊发现回顾历史上的两次黄金牛市，无不例外的出现在全球经济失衡、国际秩序变革时期。这一轮黄金价值重估的本质依然在于全球经济失衡，冲击现有的国际货币体系，全球秩序面临重构的需求。在动荡期内，新兴国家基于安全性考量，转向拥抱具有超主权货币属性的黄金。美联储主席鲍威尔表示，通胀方面的进展可能会延迟，部分原因是特朗普政府的关税政策。联邦基金利率期货显示，市场认为美联储在6 月会议上降息的可能性为66%，高于会议前的57%。美元流动性边际改善，后续降息空间打开，均有利于黄金价格，持续关注黄金板块的投资机会。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面环保设备、云服务、贵金属等板块表现较强，磷化工、草甘膦、海洋经济等板块表现较差。黄金股震荡走强 ，西部黄金、盛达资源等多股张超5%，周四（3月27日）纽约时段，国际黄金价格明显走高，现货金价和期货金价均创下新高。纽约黄金期货主连价格则一度升破3100关口，最高报每盎司3102.2美元，日内涨幅一度超过50美元。

算力租赁概念盘初反弹，大位科技涨停，奥飞数据、润泽科技等跟涨，上海提出，到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，云边端协同、产业链条完备的生态体系基本形成。大金融股异动拉升，电投产融冲击涨停，新力金融、南华期货等多股涨超5%，央行副行长日前在博鳌亚洲论坛上表示，政策立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。

创新药概念反复活跃，百花医药直线拉升涨停，诺思格、首药控股等多股涨超10%，本届美国癌症研究协会（AACR）年会将于当地时间4月25日-30日在美国芝加哥举办，当前创新药行业趋势向好，边际改善不断，2025年医保谈判时间提前、丙类目录年内即将发布，生物类似药集采预计降幅温和，关注近期学术会议，看好头部创新药企。可控核聚变概念震荡回升，雪人股份涨停，顺钠股份、合锻智能等跟涨，今年以来，聚变新能(安徽)、中国科学院等离子体所等公司项目招标加速，累计招标超过46项。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五低开低走，按照牛哥之前提到的这里肯定是要回调到3300点附近的，强撑着不断缩量，反而会让资金离场，而避险情绪更加严重，黄金的历史新高就是一个例子。从驱动上看，港股估值修复完成之后，市场需要等待新的催化。而科技股的估值扩张，也一定程度要等待年报和一季报的检验，因此情绪端看有明显回落的趋势。中小类指数尚没有结束调整的迹象，建议多头设置好风控策略。接下来注意上证指数能否在3340点之上稳住。

创业板指数周五继续横盘，5根十字星被5日线压得死死的，始终未能突破，这里一定要小心极弱市场往往还有“最后一跌”，不敢想呀不敢想！资金面上，近期融资资金在攀上高位后持续流出，活跃资金连日流出市场。在财报季来临及外部因素扰动下，短期投资者风险偏好或存在一定扰动，但并不意味着行情的结束。基本面对股市支撑仍在，A股市场或仍保持宽幅震荡上行走势。接下来注意创业板指数能否在2100点之上稳住。

【淘金计划】    

4月份政策面平淡、市场面宽松、基本面偏弱就四月份而言，从我们三维度模型的视角来看：宏观面相对平淡，2025 年两会顺利结束，4 月份大概率不会有新的增量政策发布，主要看财政政策落地情况，而货币政策的降准依然是市场期待的主要方向，但由于美国3 月份并没有降息，国内在4 月份降息的概率大幅下降；市场面，资金方面大概率相对宽松，主要来源是长期资金入市；基本面偏弱，4月份是年报披露的主要时间窗口，而我国2024 年整体经济发展相对偏弱，预期业绩超预期的标的相对较少。

题材板块中的光刻机、化工、家电零部件等概念是资金净流入的主要参与板块，海洋经济、可控核聚变、林业等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现从地缘形势来看，全球化和金融化带来了贫富差距扩大以及制造业空心化，导致美国国内民粹主义、贸易保护主义兴起，特朗普的两次当选也有其特殊的时代背景。美元循环体系始于全球化和金融化，逆全球化浪潮将加速这一体系的裂变。

在全球经济失衡的背景下，现行的美元循环体系势必面临改革。特朗普后一系列政策的核心也是为了维系美元霸权，例如通过引导制造业回流缓解贸易逆差，通过削减财政支出和增加关税收入减轻赤字压力。但上述政策的推出进一步损害了大国分工合作的基础，加剧了地缘动荡局势，长期而言只能加速国际货币体系的割裂。

24Q4 以来黄金珠宝消费者观望情绪逐步减缓，终端需求逐渐修复。行业渠道红利减弱，单纯门店数量对竞争优势的维系能力削减，消费者对具备设计创新和品牌差异化的产品偏好度提高，高品牌力+产品力预计将会是重要的长期护城河，积极推动联名IP 与产品系列创新，扩大品牌影响力。

黄金背后多重属性决定了其长久期回报的稳健性：

（1）金融属性：作为不生息资产，黄金持有收益仅来自资本利得，本质可参考零息债券定价逻辑。全球无风险利率锚——美债利率下行时，金价受到提振。

（2）货币属性： 2022 年Q1 冲突时在俄美元资产冻结、美债杠杆率攀升背后美元信用削弱均强化了全球央行“去美元化”进程：减配美债+增持黄金。2015Q1-2024Q3，美元在全球央行外汇储备占比由66%降至57.4%；存量美债中外资持有占比由34.08%降至23.6%；全球黄金储备与央行外储比值由11%升至23%。

（3）商品属性：2024 年黄金需求中金饰消费占比超4 成，央行购金权重升至22.9%。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。