破净股大涨狂奔，市值管理新规来了！指数反弹，真的稳了吗

【盘面分析】

美国近期出现连续调整的走势，这与12月降息以及近期公布的经济数据有关，然而技术走势上依然属于是上涨中的回调，这个位置可以定义为“大选热”后的退潮走势，然而外盘市场的集体调整，导致整个市场出现了明显的变盘效应。A股市场提前与外盘调整，一方面与人民币下跌有关，另一方面与市场走势不及预期，一些资金选择离场。目前成交量不断缩量，这是最大的问题，这里依然要以下跌行情来应对，同时关注本周是否有止跌反弹的进场机会！

骑牛看熊发现市值管理新规落地，有助于增强投资者对于上市公司实施股份回购的预期。市值管理新规落地，主要成分股公司的市值管理方案及长期破净公司估值提升计划也将提上日程，将强化投资者对于上市公司增加股份回购的预期。同时，纳入主要成分股公司的范围进一步扩大，也将扩大采取回购措施的上市公司范围。市值管理指引强化主要指数成份股上市公司市值管理制度披露义务，要求长期破净公司提升估值，有望形成公司经营与股价表现的良性循环，推动上市公司质量持续提升，进而有利于资本市场和非银板块指数表现。

    三大指数集体高开，两市个股开盘却是跌多涨少，题材板块方面建筑、钢铁、煤炭等板块表现较强，质谱AI、远程办公、公共交通等板块表现较差。破净概念大幅走高，上汽集团、郴电国际等超10股涨停，三钢闽光、五矿资本等多股涨超5%，11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。大金融板块持续走高，银行、保险方向领涨，民生银行、青农商行触及涨停，郑州银行、华夏银行等多股涨超5%。

石墨电极概念股开盘大涨，宁新新材30CM涨停，翔丰华、东方碳素等多股涨超5%，国家知识产权局披露，华为公开了硅基负极材料的专利，名称为《硅基负极材料及其制备方法、电池和终端》。该专利主要解决了硅基材料因膨胀效应过大导致电池循环性能低的问题，提高负极的循环稳定性。固态电池概念再度走强，有研新材、粤桂股份8天7板，硅宝科技、上海洗霸等多股涨停，福能东方、蓝海华腾、传艺科技、华盛锂电等涨幅靠前。消息面上，太蓝新能源宣布，该公司研发的“无隔膜半固态锂离子电池规模化制备项目”顺利通过了中国轻工业联合会组织的科技成果鉴定。此举标志着我国在固态电池领域的又一重要突破。

房地产板块开盘走强，阳光股份、黑牡丹等超10股涨停，荣盛发展、绿地控股等多股涨超5%，2024年10月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅收窄或转涨、同比降幅趋稳，房地产市场预期进一步改善。中字头板块持续走高，基建方向领涨，中国铁建、中储股份等多股涨停，中纺标涨近30%，中国交建、中国中铁等多股涨超5%，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式稿，市值管理指引的发布和实施将促使建筑装饰行业长期破净的上市公司产生积极作用。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一高开后红盘震荡，这次拉升的主力军变成中字头，以红利个股为基准的大盘类个股，金融股随后出现反弹走势，但是拉升力度不大。短期A股市场中枢震荡或仍为基准情形。配置上短期建议维持哑铃策略，红利/成长内部寻找性价比较优板块，中期内外需盈利剪刀差反转、产能出清现拐点两条配置线索。政策已经扭转远期的盈利预期和流动性预期，风险偏好可适度提升，调整过往偏防守的红利策略，均衡配置红利、成长和消费，并可适度配置港股美股等境外资产。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周一高开后并未大幅度拉升，出现了明显的水下震荡，盘中一度跌破30日线，但是在2200点上方有所拉升，行情有点变了。A股进入N 字走势第二阶段的震荡整固期。本轮政策旨在通过扩张性的货币政策和财政政策来提振经济、稳定地产和应对通缩风险，政策思路已经发生积极转变，经济和市场的中期不确定性已明显下降，对A 股中长期走牛抱有信心。接下来注意创业板指数能否在2250点之上稳住。

【淘金计划】    

A股市场在上冲至近期高位后出现调整，来自一线私募的最新策略研判显示，当前私募业内对于A股后期表现仍保持积极预期，结构性机会成为私募在策略应对上的重点。与此同时，从头部私募仓位情况看，现阶段百亿级股票私募的仓位水平也运行于年内高位。中国资产成为海外资金的加仓新目标，曾豪言“买入一切中国资产”的华尔街对冲基金大佬大卫·泰珀（David Tepper）旗下Appaloosa资管、索罗斯基金、《大空头》原型迈克尔·伯瑞（Michael Burry）旗下Scion资管、橡树资本、拥有百年历史的资管巨头柏基投资，以及知名私募高瓴资本等，都在投资组合中提高了中概股的占比。

题材板块中的中字头、建筑、破净资产等概念是资金净流入的主要参与板块，智谱AI、sora、华为算力等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现相较征求意见稿，《指引》对重点进行市值管理公司的范围、要求和罚则进一步优化，不再强调明确股份回购机制为强制性要求。同时对于其市值管理制度不再强制披露仅须披露制定情况，并删除其中“上市公司内部考核评价方法”条目。

证监会、国资委等部门相继推进市值管理要求，稳定市场估值，国有文化企业账上现金较为充足，拥有国有背书，其充足资源禀赋的优势在政策支持下更加凸显，后续有望受益于政策催化，通过资源整合、并购重组等方式，加快资源整合节奏，吸纳优质资源，补强夯实产业链布局，助力现有业务转型升级，提升自身竞争力。

市值管理正式文件的出台，有望为这一长期被低估的银行板块带来估值重塑的契机。值得注意的是，自924新政实施以来，低估值的及国有企业股票的涨幅相对滞后。而此次新文件的发布，预计将为包括银行在内的大范围破净板块注入新的上涨动力。在此背景下，看好在市值管理政策提振下，具有高股息率和较大价值重估潜力的银行板块迎来补涨的机会。

国有文化企业资金、资源优势凸显，看好整合资源提升自身竞争力。特别是那些已经发行了可转债的银行，如成都银行、南京银行、杭州银行等，有望借此机会成功实现强制赎回。除市值管理政策外，近期一系列旨在支持地方化解债务风险、通过发行特别国债助力国有大型商业银行补充核心一级资本、推动房地产市场企稳回升以及推出互换便利工具等增量金融政策，也对银行板块构成了实质性利好。

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AI应用板块逆势大涨！指数A字型下杀，牛市结束了吗？

【盘面分析】

随着本周美国经济数据的公布，市场下调降息押注，鲍威尔打压激进降息预期，美股冲高回落，外围金融市场陷入到调整节奏中，大宗商品中的铜、黄金跌幅居前。A股市场本周不断出现缩量的行情，已经来到了1.5万亿之下，这样的盘面也导致市场赚钱效应较差，出现板块和个股轮番下跌的行情。伴随A股估值的逐步修复，业绩能否在下一年兑现，将是行情结构分化的重要考量，目前依然是关注调整之后的买入机会。

骑牛看熊发现Sora 两周内正式发布，引爆多模态。11月智谱宣布全新迭代的AI 视频模型“新清影”，实现文生视频性能的进一步提升。具体来看，清影迈入新阶段：10s 时长、4k、60 帧超高清画质、任意尺寸，自带音效，以及更好人体动作和物理世界模拟Sora 的正式发布，有望成为全球视频生成领域的新标杆，加速多模态大模型的迭代与应用。国内AI 产业链在算力规模保持世界领先、大模型公司积极研发并推出视频制作、手机操控等一系列具体应用的背景下，有望获得关注和发展。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面Sora、智谱AI、互联网等板块表现较强，家居用品、种业、航空等板块表现较差。AI应用端再度走强，中科金财5天4板，酷特智能、立方数科20CM涨停，OpenAI准备发布一款能够独立执行任务的AI智能体（AI agent），项目代号为 “操作员”（Operator）。OpenAI计划在明年1月份将其作为研究预览版和开发者工具，首次向公众亮相。OpenAI的AI智能体开发预示着AI系统将向主动接触操作界面，而不仅仅是处理文本和图像的方向转变。

固态电池概念反复活跃 ，有研新材、粤桂股份7天6板，蠡湖股份涨超10%，“飞行汽车第一股”亿航智能宣布，适用于亿航EH216-S的高能量固态电池取得重大技术突破，搭载固态电池的eVTOL成功不间断飞行了近50分钟，续航时间提升了60%至90%。教育股震荡走高，凯文教育、豆神教育等多股涨停，创业黑马、传智教育等跟涨，11月20日至22日，教育部将在天津举办2024年世界职业技术教育发展大会。

消费电子概念股震荡走高 ，朝阳科技、博杰股份等多股涨停，全球消费电子持续回暖，AI部署、“折叠屏”等产品革新有望密集推出，掀起消费电子换机潮。智能网约车概念股震荡拉升，锦江在线涨停，天迈科技、电声股份等多股涨超5%，文远知行旗下自动驾驶环卫车S6正式获得新加坡陆路交通管理局 Milestone 1 无人驾驶车辆第一级别公共道路许可证，旗下无人扫路机S1获得T1 Assessment 无人驾驶车辆第一级别公共路径许可证，标志着两款自动驾驶环卫产品经过测试后可在许可的公开道路和公共路径开展试范运营。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五低开后一度拉升翻红，随后出现震荡走势，目前K线回到5日线、10日线之下，勉强在20日线之上稳住。当前A股表现相比其它资产的韧性，资金面可能是一个重要的解释视角。除此之外，对已有政策效果的评估，以及对增量政策的再度预期，也将对行情的演化产生积极作用，A股整体仍受益于流动性增量而呈现震荡攀升特征。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周五低开低走，没有沿着5日线震荡，而是跌破了10日线，主要还是妖股集体出现大跌的走势，本来就已经跌幅超过30%，再来个跌停，这就会导致割肉盘的砸盘行情。从板块配置来看，A 股以电子等科技类指数为主，可从TMT、电子和消费电子等不同角度进行指数配置，而港股则以恒生科技指数为主。接下来注意创业板指数能否在2300点之上稳住。

【淘金计划】    

当前A股处于历史上较为活跃状态，新增投资者以及融资盘是近期主要增量资金，市场从资金面角度可能有较好的承接力量，有望支持市场震荡走高。考虑到前期累积涨幅较大，主要指数临近前期高点和交易密集区，中小盘指数更是多数创出本轮行情新高，以及外部环境有一定压力，要小心出现资金短期集中获利回吐难免导致指数波动，这也是历史上震荡整理期的正常现象。目前最大的问题在于没有赚钱效应，高位股、妖股、热点题材都在跌，机构和游资“窝里斗”，泥沙俱下焉有完卵？

题材板块中的Sora、互联网、智谱AI等概念是资金净流入的主要参与板块，科创板次新、多元金融、种业等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现智谱AutoGLM 或推动AI Agent 时代到来，继续布局多模态AI 应用，智谱AI 推出自主智能体AutoGLM，即一个可代替用户在手机和网页上完成各种操作的AI Agent（助手），根据展示视频，用户只需一句话说出需求，就可通过手机内置AI 助手自动点外卖、发微信、写点评、评论朋友圈、购买商品等。

基于近期国内外视频生成等多模态AI 模型及AI Agent、端侧AI 的持续重大突破，可以考虑加码布局多模态AI 应用。同时，智谱AI 还推出了端到端情感语音模型GLM-4-Voice，其能够理解情感，实现高度拟人的情绪表达和情感共鸣，并可自助调节语速，支持多语言和方言。

近期随着市场风险偏好的提升，前期回调较深的传媒板块具备高弹性特征，国内游戏等娱乐市场发展已进入成熟期，中国互联网应用全球发行具备有效经验，未来海外市场具有更高的增长潜力。本周智谱发布GLM-4-Voice（端到端语音模型），这一成果使得大模型具备了完整的感官系统，实现了机器与人交互的自然与流畅，大模型能力持续迭代增强。

近期AI 独角兽企业智谱推出自主智能体AutoGLM，可覆盖日常生活聊天、网购、社交、地图、酒店火车订票等常用功能，AI 应用的发展带动板块走强。随着算力的不断积累与铺设，以及AI 技术的不断发展，国内及海外AI 大模型持续迭代，商业化变现有望持续落地。而AI 商业化变现的持续落地，也有望进一步推动AI 基础设施产业链的持续发展。

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住房交易税新政来啦！指数调整，进场还是退出？

【盘面分析】

美国经济数据本周陆续公布，美国名义CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合预期但创三个月新高，这对于12月份美联储降息预期有一定的影响。随着外围金融市场的牛市共振，A股也开启了向上拉升反弹的局面，当前的A股指数，其强势程度已经与上半年迥异，9月底反弹后，10月份进入到横盘震荡的局面，11月份再度震荡向上，能否创出10月8日3674.4点的新高行情，将会决定本轮行情是否还有“牛市”。目前策略不变，先看调整，伺机等待出手机会。

骑牛看熊发现财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策。契税方面，将现行享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140平方米，并明确北京、上海、广州、深圳4个城市可以与其他地区统一适用家庭第二套住房契税优惠政策。调整后，在全国范围内，对个人购买家庭唯一住房和家庭第二套住房，只要面积不超过140平方米的，统一按1%的税率缴纳契税。在政策的持续推动下，房地产市场有望继续保持向好态势。

房地产板块走强，世荣兆业涨停，我爱我家、特发服务等多股涨超5%，财政部等三部门13日发布住房交易税收新政，家庭唯一和第二套住房不超过140平方米统一按1%税率缴纳契税；城市取消普通住宅标准后购房满2年再销售免征增值税。此外，此次调整将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。调整后，东部地区为1.5％，中部和东北地区为1％，西部地区为0.5％。

固态电池概念反复走强，有研新材走出6连板，信宇人、东方锆业等多股涨停，多家上市公司在固态电池方面有新进展。长安汽车预计，2027年公司实现全固态电池装车，2030年全固态电池量产装车。游戏股逆势活跃，姚记科技、实丰文化双双涨停，冰川网络、汤姆猫等多股跟涨，得益于海内外长青游戏的稳健表现，Q3腾讯游戏业务在本土市场和国际市场均延续了Q2的增长态势，本土市场收入增长提速，国际市场收入创季度新高。

燃气股异动拉升，凯添燃气、首华燃气等多股涨超10%，长春燃气、贵州燃气等纷纷跟涨，随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。低空经济、商业航天概念震荡调整，中国卫通、中化岩土均触及跌停，看来低空经济会议开完后，行情也不一样了，再加上市场弱势，短线资金和游资纷纷退场。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四出现明显的回调态势，不难看出大盘本周始终无法站稳5日线，这里要考验下方的支撑力度了。展望2025 年，仍需正视宏观范式转变对经济基本面的挑战，市场中期底部或已在2024 年出现，趋势反转则取决于政策能否对症发力，最终改善投资者预期和扭转低通胀环境。美国“顺周期式”宽财政预期或为美元带来上行风险，A 股绝对估值或有“颠簸”。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四继续在5日线之上横盘，出现了明显的调整迹象，前2日牛哥已经说了这里要注意风险，指数不跌赚钱效应大打折扣了。赛点2.0 第二阶段，政策驱动与主题轮动把握信创和消费阶段大波动，央行新设立的互换便利工具与股票回购、增持专项再贷款，为垄断红利带来增量逻辑。惠民生、促消费后续政策加力也值得期待，可关注政策发力，存量利率政策的效果也或逐步体现。接下来注意创业板指数能否在2370点之上稳住。

【淘金计划】    

近期我国政策加码有助于提振增长预期，但经济修复弹性仍有不确定性，低估值弹簧和增量资金是A股本轮上涨重要推升因素，当前市场估值略低于历史均值，单纯估值修复空间收窄。2025 年不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金配置需求或有更积极的边际变化，有望支持指数表现。今年底至明年初仍处于政策发力和估值修复的阶段窗口，中期表现取决于业绩拐点确认和回升弹性，估值驱动向业绩驱动切换的过程或有波折。

题材板块中的保险、多元金融、ST板块等概念是资金净流入的主要参与板块，近端次新、IT设备、光刻机等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现当前中国房地产市场的交易税负已经来到了历史上最低的阶段，尤其是一线城市改善性需求的交易税负担大幅下降。这也是十多年来第一次出台专门针对开发企业的税收减免政策，不仅匹配开发活动毛利率下降的事实，有利于开发商专门聚焦高质量营建，也有利于低毛利的开发企业盈利弹性恢复。

在促进房地产市场止跌回稳的政策大方向下，房地产市场在10月份出现了明显的积极变化。11月份以来，多地持续加力，优化房地产领域政策措施，包括加大购房补贴力度、提高住房公积金最高贷款额度等，助推房地产市场继续保持止跌回稳的积极势头。会议公告明确，加大住房交易环节契税优惠力度，积极支持居民刚性和改善性住房需求；降低土地增值税预征率下限，缓解房地产企业财务困难。

土地增值税方面，将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。各地可以结合当地实际情况对实际执行的预征率进行调整。增值税方面，在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2年以上（含2年）住房一律免征增值税，原针对北京、上海、广州、深圳4个城市个人销售已购买2年以上（含2年）非普通住房征收增值税的规定相应停止执行。

对于首套90平方米以内住房，以及超过140平米的购房者没有影响，对于90-140平方米的首套房购房者契税可以减少0.5%。二套购房者超过140平方米的可减少1%，140平方米以内的购房者可以减少2%契税。

受益最大的是一线城市购买二套房的购房者，过去四个一线城市二套房全部按照3%收取契税，新政策将变成140平方米以内1%，140平米以上2%，购房者最多可享受2%的契税减免。举例来说，购买第二套房的购房者，总价500万元，过去契税要3%也就是15万元，新政策后将按照1%收取，也就是5万，契税减少10万元。

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AI应用领涨两市，独领风骚！指数盘中巨震，该怎么办？

【盘面分析】

美国总统特朗普陆续开始认命内阁成员，新的对于企业以及市场的动向有较大的影响，所以美股企业本周股票走势波动非常厉害，特别要注意的是美国新政策将会涉及到一些企业的问题，这也是导致近期金融市场动荡的原因之一。A股市场本周出现了先扬后抑的盘面，成交量有所萎缩，题材板块出现退潮的迹象，对于指数的中期走势，如果目前位置指数再度明显回落，场外投资者仍可积极寻求买入机会。

骑牛看熊发现随着OpenAI 的GPTo1、谷歌的Gemini1.5pro和Gemini Ultra、以及MetaAI 的Llama3.2 这些模型在性能上的提升、成本的降低以及响应速度的加快，展示了AI 技术快速进步的步伐。智谱AI 推出自主智能体AutoGLM，海外OpenAI 发布最强模型 o1，AI 应用竞争持续保持激烈态势，关注AI 大模型及相关优质算料等投资机会。受益于底层技术能力的升级，国内AI 应用持续迭代，token调用量持续增长。AI方向持续关注国内外AI 模型及AI硬、软件开发进展，同时积极关注AR、VR 等产品进度。

 三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，题材板块方面电信运营、Sora、智谱AI等板块表现较强，旅游、酒店餐饮、航空等板块表现较差。CPO概念震荡回升，新易盛领涨，中际旭创、太辰光等多股涨超5%，在未来的CPO时代，光模块行业预计将演进为光引擎行业，市场规模有望实现大幅增长，同时在此过程中对于光芯片、封装和设备领域将带来明显的需求拉动和产业格局重塑。充电桩概念异动拉升，泰永长征、三变科技涨停，中国充电联盟发布数据，2024年10月比2024年9月公共充电桩增加6.3万台，10月同比增长34.3%。

电商概念早盘活跃，值得买、遥望科技等多股涨停，易点天下涨超10%，2024年双十一全网销售数据报告显示，各平台大促起始日期至11月11日，综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14418亿元，同比增长26.6%。隔夜美股跨境电商股Shopify和Sea收盘分别大涨21%和10%。三大通信运营商持续走高，中国联通涨停，中国电信涨超7%，中国移动涨超5%，2024年全球6G发展大会于近日在上海举行，大会展示了国内6G（第6代移动通信技术）创新发展方面的最新成果，推动产业链上下游的优势资源更好汇聚，助力6G前沿技术研发、标准制定和未来产业培育。

固态电池概念反复活跃，有研新材5连板，科恒股份、乐凯胶片等多股涨停，灵鸽科技涨近30%，长安汽车预计，2027年公司实现全固态电池装车，2030年全固态电池量产装车。上海国资板块开盘大涨，上海物贸、长江投资等多股竞价涨停，上海九百、华建集团等大幅高开，上海市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，提出要注重价值引领，向有助于新质生产力发展、有助于重点产业补链强链的项目倾斜。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三跌破5日线，重回3400点附近，盘中始终未能突破5日线，按照牛哥之前所述：“这里要注意3400点附近的支撑！”“924”政策组合拳以来，经过第一阶段的估值修复，当前A 股整体PETTM稳定在18x 左右、较其他新兴市场前向PB 折价10%，美国“顺周期式”宽财政预期或为美元带来上行风险，A 股绝对估值或有“颠簸”。接下来注意上证指数能否在3450点之上稳住。

创业板指数周三在5日线附近寻求支撑，但是题材板块已经出现明显分化，多数个股冲高回落，上攻力度明显出现“打折”。若美元出现阶段性调整窗口，叠加彼时信用周期改善、供给出清初现曙光、地产销售止跌，A 股有望迎来第二轮估值中枢抬升机会，定量模型预计2025 年末PETTM 较当前上行空间约7%。接下来注意创业板指数能否在2420点之上稳住。

【淘金计划】    

当前市场普遍预期特朗普关税、减税以及移民政策将推升二次通胀风险，美债、美元快速走高。但考虑到政策实施到见效存在时滞，而短期利率快速上行对于需求侧的压力将更快显现，因此先宽松交易、后二次通胀应是更为合理的逻辑演绎路径。短期基本面不差，但中期基本面大幅冲击的担忧难以消散，A股市场风险偏好走弱，市场做多力量被消磨，热度逐步下行，没有明显的春季躁动。

题材板块中的电信运营、近端次新、sora等概念是资金净流入的主要参与板块，旅游、公共交通、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI大模型多模态能力持续提升，AI应用有望从中受益：国内AI 大模型多模态能力正持续提升，如快手可灵AI 大模型、字节豆包AI 大模型等视频生成的效果正在持续提升，包括精准语义理解、一致性多镜头生成、动态运镜等。

目前大模型陆续从技术基座打造走向产品生态应用，其能力也陆续由云端下放到边缘与端侧，赋能PC、手机、XR 头显、车载等广泛应用场景，有望进一步完善AI 产业应用生态，提升边缘及端侧产品附加值。

    　　同时月之暗面的Kimi、脸盟科技的即梦AI 等二线厂商持续迭代发力，应用端数据持续刷新。我们认为国内AI 应用端用户心智正在逐步改善，看好未来模型及应用商业化进程推进带来的投资机会。

    　　国内众多上市公司具备AI储备，深度参与AI 应用产业链，随着AI 底层模型技术性能不断提升、应用场景不断发展，国内AI 应用有望绽放市场潜力。随着AI 全行业的高速迭代，国内AI 应用存在巨大市场空间，具备AI 应用场景及AI 应用落地的相关企业。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

医药医疗板块领涨！指数冲高回落，行情“变了”吗？

【盘面分析】

全球金融市场4季度仍在大选和财政政策的推动下前行，美元的继续强势导致人民币近期有所回调，但是美股和A股都出现了震荡向上的走势，这是比较好的现象。本周会议提出：“完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。”这也说明之后的行情很难出现9月底那波“疯牛”走势，大概率要走震荡“慢牛”行情，但是始终性有多长，就有待考量了。从策略上看，市场反转趋势已成，继续关注调整之后的参与机会。

骑牛看熊发现从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均实现正向收益，其中医疗服务板块、中药板块、医疗器械板块和生物制品板块均较沪深300 指数实现正向收益。当前资产重组政策支持力度不断增强，医药行业作为新质生产力关键领域有望持续获益。并购六条的发布，强化了并购重组作为支持经济转型升级、实现高质量发展的市场工具的作用，且明确提出对新质生产力方向转型升级的支持。我们认为，医药行业作为新质生产力的重点发展方向，有望成为并购重组交易最为活跃、政策获益最大的板块之一。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面锂矿、减肥药、医疗保健等板块表现较强，航空、船舶、水务等板块表现较差。摩尔线程概念股持续活跃，东华软件、威星智能等多股涨停，国产GPU独角兽摩尔线程即将启动IPO辅导。汽车整车概念反复活跃，江铃汽车、东风股份双双涨停，上汽集团、宇通客车等多股涨幅靠前，中汽协数据显示，10月，新能源汽车继续保持快速增长，月度产销量再创新高，分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.8%。

锂矿板块震荡反弹，威领股份2连板，永兴材料涨停，天华新能涨超10%，中矿资源、赣锋锂业等多股涨超5%，广期所碳酸锂期货主力合约连续第二日涨超4%，一方面是由于需求表现强劲超预期，另一方面是由于部分海外矿企三季报下调未来生产指引，促进利多情绪的发酵。地产股异动反弹 ，我爱我家涨停，华联控股、深振业A等多股涨超5%，自然资源部近日表示要积极运用地方政府专项债券资金加大收回收购存量闲置土地力度，促进房地产市场平稳健康发展。

数字货币概念持续活跃，创识科技冲击20CM涨停，雄帝科技、翠微股份等多股涨停，比特币价格继续飙涨，日内最高触及8.9万美元/枚，再度创出历史新高。在数字金融方面，报告提出加快推动金融机构数字化、智能化转型。稳妥推进数字人民币研发和应用。金服概念股开盘大涨，君正集团、雄帝科技等超10股涨超5%，批准钱塘征信有限公司个人征信业务许可，这是我国批准的第三家持牌个人征信机构。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二回调到5日线附近寻求支撑，再度出现冲高回落的走势，这表明3500点一线“空头死守”，这里要小心为上。如果周三还不能突破该点，要小心指数出现回调的走势，特别是金融股可能会有所调整，这部分资金大概率还是会回到10月份的龙头股中报团取暖，之后等指数企稳再玩“左手倒右手”的玩法。接下来注意上证指数能否在3450点之上稳住。

创业板指数周二出现跳空高开站上2400点的走势，但是随后出现的回调并未继续上涨。题材板块分化明显，前一日大涨的SORA、AI、半导体芯片等科技股出现分化，这也要小心盘面的变化，资金势必会选择新的投资机会，这也是11月中下旬的新赚钱机会。现在的行情依然无法“躺赚”了！接下来注意创业板指数能否在2420点之上稳住。

【淘金计划】    

指数仍然处于强势震荡阶段，随着政策出台落地，市场成交有望保持较高水平，市场轮动格局仍将延续。从投资方向来看，除了前期核心大金融加科技之外，更多热点开始轮动，市场高低切换频繁，以消费，周期为代表的低位板块开始逐步表现。在美国大选落地之后，应更加关注自主可控领域的动向，对消费领域给予更多的关注，同时对出口链保持谨慎乐观的看法。从指数层面来看，市场可能会进一步震荡走高，在时点上，关注重要会议时点，有望迎来突破行情。

题材板块中的新冠药、减肥药、肝炎等概念是资金净流入的主要参与板块，航空、军工信息化、光刻机等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现医药生物板块2024Q1-Q3 收入端及归母净利润增速承压，2024Q3 单季收入增速相比上季度有所改善。截至目前，申万医药生物板块市盈率（TTM）为28.48 倍，与2024 年7月-8 月估值低谷出现明显回升。医药生物行业仍具备长期成长性，估值仍位于近年低位。产业资源整合、创新平台的拓展与股东赋能是医药行业的重要投资逻辑。

医药行业仍然具备较强的长期增长动力，尤其是在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。出海方面，伴随着中国创新药研发实力的持续积累，出海能力和海外认可度也在持续提升，海外市场依然前景可期。医药生物板块估值虽然和2024 年7 月-8 月相比有所回升，但是仍然位于近年低位。

短期来看，Q4 有望迎来院内诊疗需求提升，驱动相关企业业绩增长，带来估值提升。中长期来看,板块内部分化趋势明显,在集采后周期和四同等政策推出的背景下，仿制药企业有望迎来加速行业整合，具有产品优势及销售能力较强、拥有原料药制剂产业链一体化的公司优势将不断显现。同时创新能力强、具有核心竞争力的企业也将持续受益，相关企业有望实现估值重塑。

在政策刺激预期下，本周市场强势上涨，医药作为长期底部、前期滞涨的板块，跟随市场迎来反弹。本周医药表现集中在：一方面是事件催化，比如并购重组、政策刺激等个股，另一方面则是底部具有复苏预期的板块，如消费医疗、CRO/CDMO 等。在整体Q3 普遍承压的情况上，市场将更为关注2025 年的经营趋势，重点寻找基本面改善的方向。当前的投资思路主要分为两方面，一是布局明年，另外在业绩真空期积极把握主题、事件催化。近两年医药板块的主线方向，核心是寻找真正能够出现拐点，且较为准确判断拐点的节点。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

化债大涨，科技爆发！指数低开高走，后市怎么看？

【盘面分析】

外盘市场在大选后继续牛市新高的模式，这也带动了行情进一步走高，这属于是牛市互相共振的好行情。A股市场在横盘一个多月后出现明显的指数拉升行情，这也带动了两市成交量再度增加，但是本轮行情始终没有主导一切的主线，仍然还是金融+科技的交叉前进模式，这里反而要注意高位股的陨落，短线资金的去向，以及对后世新方向的理解。市场进入到第二阶段赚钱难度会逐渐增大，依然要记住切勿追涨杀跌。

骑牛看熊发现会议审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。再加上这次全国人大批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。化债“组合拳”政策有效提振了市场风险偏好，并且相较于海外扰动因素，国内政策对市场影响更直接也更重要，A股有望延续震荡上行趋势。

三大指数集体低开，随后创业板指数率先翻红，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面科创板次新、大基金持股、半导体等板块表现较强，种业、保险、煤炭等板块表现较差。信创概念反复活跃，三六零、中兴通讯等多股涨停，麒麟信安、东方通等纷纷涨超10%，随着政府化债及更积极财政政策的落地，预计政府信创采购将从2024年四季度开始快速回暖，此前业务与政府信创采购关联度更高的公司，或者此前未能参与政府信创采购，但此次顺利获得了安全可靠采购资质的公司，将更加边际受益于此次政府信创采购的重启。

商业航天概念延续上周强势，中国卫通2连板，合众思壮5天3板，航天软件、振芯科技等跟涨，巴西希望引入中国卫星互联网服务供应商，双方正就有关谅解备忘录展开谈判，有望于本月晚些时候签署。光伏板块反复走强，爱旭股份2连板，迈为股份、英杰电气等多股涨超10%，近日经十四届全国人大第十二次会议表决通过，将于 2025 年1月1日起施行。第二十五条提出加快风电和光伏发电基地建设，支持分布式风电和光伏发电就近开发利用，合理有序开发海上风电，积极发展光热发电。

Sora概念股震荡走强，易点天下涨停，昆仑万维涨超15%，智谱视频生成大模型产品清影重要升级，支持生成 10s、4K、60 帧超高清以及人物表演细节，即日起在智谱清言app上线。智谱宣布本月将上线从视频直接生成音效的模型，意味着“默片 Sora”将进入“有声电影时代”。芯片股反复拉升，国芯科技20CM涨停，灿芯股份、芯原股份等超10股涨超10%，针对近日市场传闻称台积电将于11月11日起暂停相关AI芯片客户的7nm及以下制程芯片生产的消息，台积电方面并未直接予以否认。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一低开后一度回调到5日线附近有所反弹，出现明显的阶段护盘走势，短期只要没有跌破5日线，可以关注行情的进一步走高。通过置换隐性债务，地方政府可以释放更多财政空间，将原本用于化债的资源、空间、时间都腾出来，更好地促进地方经济健康发展。随着地方政府财政回暖，有利于增强地方政府在IT支出方面的能力，进而促进地方政府国产化需求的释放。接下来注意上证指数能否在3440点之上稳住。

创业板指数周一低开高走，走势相对较强，随着SORA、AI、半导体芯片等科技股的拉升，带动了盘面的进一步走高。当前国内处于AI快速发展阶段，算力建设成为国内新的重要内需，考虑中美算力投资周期错位以及国产算力需求的持续释放，国内算力建设或是最确定主线。在政策高度支持下，自主可控、国家安全成为科技产业的核心方向之一，看好引领整个国产化生态加速前行。接下来注意创业板指数能否在2380点之上稳住。

【淘金计划】    

 美联储2024年11月议息会议降息25bps，符合市场预期。会议声明相对前次会议的变化多关于通胀，加之近期通胀读数小幅高于预期，特朗普和他带来的通胀预期或成为无法忽视的隐忧。鲍威尔发言状态显然没有9月会议轻松，但表示基准情形是将利率逐步调整至中性水平，对经济形势和就业市场的措辞较为积极。通胀问题在今年年内尚不成为美联储降息的阻碍，维持此前判断，预计美联储在12月还将降息25bps，明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低于美联储9月点阵图100bps的指引。

题材板块中的科创板次新、大基金持股、存储芯片等概念是资金净流入的主要参与板块，保险、酿酒、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

随着政府化债及更积极财政政策的落地，预计政府信创采购将从2024年四季度开始快速回暖，此前业务与政府信创采购关联度更高的公司，或者此前未能参与政府信创采购，但此次顺利获得了安全可靠采购资质的公司，将更加边际受益于此次政府信创采购的重启，在未来一段时间实现超预期发展。

化债减负有利地方政府重点发展经济支持民生，而债相关主体包括地方AMC、城农商行以及与地方开支关联较高的企业等有望直接受益，继续资产重估且经营实质改善，地方化债对营商环境也有显著提升作用，预计未来较长阶段货币环境将以宽松为主。后续财政政策也依然值得期待，包括赤字率提升，支持房地产止跌回温、支持两新两重等。

本轮大规模的化债有望较大程度的为地方政府松绑，打开地方财政腾挪空间，增强地方政府稳增长的能力，将其原本用于化债化险的时间精力腾出来，更多投入到谋划和推动高质量发展中去。除化债以外，未来更加积极的财政政策也值得期待，需紧盯12月政治局会议以及经济工作会议对明年经济工作的定调。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。