三大指数低开逆袭高走！CPO板块一路狂飙，原因找到啦

【盘面分析】

外围欧美股市继续新高，这也是牛哥之前提到的共振行情，既然全球金融市场都在涨，我们也没必要害怕！现在A股的问题还是在于“信心”，指数连前高都没到就已经有机构资金在3400点附近减仓了，近期的放量就能说明问题，这里一旦主力资金拉升指数，不排除资金回头疯抢的盘面出现。牛哥仍然记得每一次反弹的中后段都是快速而猛烈的，踏空资金疯狂进场，市场出现放量走势，当大家都还在幻想着大牛市来临之际，往往就是行情要峰回路转之时，这也说明现阶段反而可以稍微大胆一点：“亏钱你都抗住了，赚钱你怕了？”

骑牛看熊发现近期我们博通的CPO（光电共封装）取得积极进展：1）5 月博通推出单通道200G 的CPO 产品系列；2）6 月博通宣布交付Tomahawk 6（TH6）交换芯片，除支持常规电交换机外，TH6 亦可提供CPO 版本。我们认为博通与英伟达均在CPO 领域加速推进，预计该类科技巨头厂商将共同推动CPO 技术的落地，促进产业链生态的成熟。我国政府持续加大对高科技行业的扶持力度，鼓励创新与技术升级，这直接推动了CPO板块相关企业的发展，为投资提供了良好的政策环境。看好CPO 产业发展前景，相关光无源器件、光芯片、光引擎厂商有望迎接机遇。

三大指数集体低开，两市开盘个股跌多涨少，题材板块方面通信设备、量子科技、游戏等板块表现较强，种业、航空机场、分散染料等板块表现较差。量子科技概念走强，吉大正元、格尔软件涨停，科大国创、神州信息等纷纷跟涨，英伟达CEO黄仁勋在VivaTech 2025演讲中表示，量子计算正迎来拐点，英伟达会以多种方式与世界各地的量子计算公司合作。

IP经济概念股反复活跃，IP经济概念股盘中继续活跃，奥雅股份20CM涨停，德艺文创涨超10%，元隆雅图涨停，柏星龙、金运激光等多股涨超5%，创源股份、实丰文化等跟涨，泡泡玛特旗下LABUBU系列产品火爆，导致工厂产能紧张。知情人士称泡泡玛特年初已扩产能，但需求远超供应链反应速度。游戏股再度走强，游戏股早盘继续活跃，巨人网络涨停，吉比特、迅游科技等跟涨，据浙江省商务厅网站，浙江省商务厅等17部门印发《关于支持游戏出海的若干措施》，自2025年7月10日起施行。

AI眼镜概念走强，比依股份竞价涨停，纬达光电、博士眼镜等大幅高开，据央视财经报道，受益于AI大模型与增强现实技术的深度融合，近期智能眼镜市场不断升温，线上线下销售火热。某电商平台数码业务部负责人介绍，智能眼镜市场呈现出了爆发式的增长，成交量同比增长超过了8倍。受国际油价大涨刺激，油气股走高，潜能恒信涨超10%，准油股份、贝肯能源等多股涨超5%，国际原油期货结算价昨日大涨超4%。WTI 7月原油期货收涨4.88%，报68.15美元/桶；布伦特8月原油期货收涨4.33%，报69.77美元/桶。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四低开高走，这里有可能继续走震荡走高的局面，现在唯一的问题出现了与5月份一样的走势，那就是指数走高了，下跌个股反而增多了，说明资金开始谨慎了！随着市场环境的整体向好，私募股票策略产品有望进一步提升收益水平，在募资端方面也有望持续回升。A股市场投资展望：近期板块轮动速度加快，行情震荡格局尚未改变，市场成交额未出现明显放量，仍以存量博弈为主，外围市场方面仍然存在较大不确定性。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四从跌近1%到涨近1%，出现了明显的转变，热点题材开始轮动范围变小，这是比较好的现象，但是大事件和大新闻比较多，这就容易出现一些“假拉升”的板块要注意。下半年市场波动率或前低后高，指数有望前稳后升。从影响因素看，经济弱市场强、主动公募萎缩而新资金（融资余额、游资量化等）强、政策持续托底（IPO速度慢）。去年9月以来，市场风格和2013-2015年（特别是2013-2014年初）非常类似，背后的核心原因主要源自经济背景和投资者结构。接下来注意创业板指数能否在2080点之上稳住。

【淘金计划】    

国际投资者对中国的情绪正在改善，增持中国股票的意愿、对“新消费”和科技板块的信心增强。“我们的分析显示，对比MSCI新兴市场基准指数，中国股票在全球纯多头投资者整体新兴市场投资组合里的低配程度为2.4个百分点，”分析师Laura Wang在报告中写道，“对踏空中国科技发展行情的恐惧再次出现”。适应权益基金调仓方向的低估值金融板块（银行、保险），在未来全球经济重塑中，资源品（铜、铝、黄金）和资本品（机械设备等）有其价值所在。长效机制下存在三种收益来源的消费行业（家电、汽车、食品饮料、化妆品、潮玩、旅游休闲、游戏、线上零售）。

题材板块中的通信设备、要约收购、CPO等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、鸡肉、酿酒等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现博通是CPO 产业的先行者之一；产品交付形态与NV 有所不同博通是全球率先推动CPO 技术落地的厂商之一，早在2022 年举办的OFC、OCP 等会议中，博通分享了基于TH4 芯片CPO 方案Humboldt 的进展，带宽为25.6T；OFC 2023 中，博通展示了基于TH5 芯片的CPO 方案Bailly的进展，带宽达51.2T。

从产品交付形态来看，博通与英伟达有所不同，博通CPO 方案交付形态主要为交换机核心组件，即交换ASIC 以及共同封装在四周的光引擎等，目前博通尚未涉及整机环节；而参考GTC 2025，英伟达的CPO 产品则以交换机整机为主要交付形态。

    　　TH6 支持新一代CPO 方案，单通道速率有望达200G6 月，博通宣布开启交付TH6 交换芯片，成为全球首款单芯片带宽达102.4T的产品。TH6 可支持常规电交换机与CPO 方案两个版本。光引擎数量方面，我们根据TH6 发布会材料判断，单个TH6 芯片四周或需配备16 个光引擎，数量较上一代TH5 Bailly 提高一倍；单个光引擎速率为6.4T，与TH5 Bailly一致。

结合此前5 月博通宣布推出其200G 每通道（200G/lane）的CPO产品系列，我们判断TH6 CPO 方案的单通道速率或达200G，对应单个光引擎的通道数量为32 个，较TH5 Bailly 减少一半。CPO技术突破传统可插拔光模块功耗限制，在800G/1.6T高速率时代，单链路功耗可降低70%（从30W降至9W），符合AI算力能效比提升的刚性需求。

博通宣布在光电合封CPO 领域的重大进展，推出第三代200G/lane 的CPO 方案，并表示第二代100G/lane 产品和生态系统已经成熟，重点强调了OSAT 工艺、散热设计、操作流程、光纤布线和整体良率的关键改进。

CPO技术通过将硅光电组件与电子晶片封装相结合，利用设备（如交换机）和光模块耦合在背板PCB上，并通过液冷板降温，从而降低功耗。这种技术解决了超高算力下光模块数量过载、传输质量下降等问题，同时提高了高速电信号的传输质量。随着AI高算力场景的快速发展，CPO技术成为降低能耗、提升效率和控制成本的关键解决方案。目前，英伟达、思科、英特尔等网络设备大厂正在储备或采购CPO相关设备，预示着该技术在市场上的广泛应用前景。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

牛了！3400点失而复得，稀土永磁板块大涨闪耀A股市场

【盘面分析】

本周外围会议不断，这也将会导致全球金融市场的政策面消息影响极大，这也将会直接导致3季度乃至下半年的经济动向。由于外围市场的利好、利空消息不断，本周A股市场大概率会出现指数盘中大涨、大跌的震荡情况，不过值得注意的是微盘股指数创出了历史新高，这也从侧面说明场内资金偏向于中小盘股，而机构资金偏向于银行类的红利蓝筹。牛哥之前反复强调过：“6月份行情偏震荡的概率较大，这里不会有大行情，还是跟随市场为主。”

骑牛看熊发现自4月国家对七类中重稀土实施出口管制以来，高性能钕铁硼永磁材料必备添加镝铽等元素，出口也受到影响，不含镝铽等中重稀土的低性能磁材也增加出口检查检测环节，出口审批流程拉长，出口量骤减。部分磁材企业拿到出口许可，同时中美迎来90 天缓和期，海外补库需求预期提升，推动国内价格上行。中长期看，稀土供给端高度集中，稀土矿不确定性较大，国内指标等催化后续有望逐步落地，价格上行趋势明确。当前绝对估值及相对历史估值水平仍处于较高位，行业一季度整体盈利有所恢复，但稀土及磁材价格及盈利中枢的上升持续性及高度仍取决于供需矛盾缓解程度，估值仍待进一步消化。

三大指数集体高开，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面文娱用品、能源金属、养殖业等板块表现较强，种业、体育、日用化工等板块表现较差。稀土永磁板块延续强势，北矿科技走出3连板，华阳新材、中科磁业等多股涨停，中国自4月实施的中重稀土出口管制(占全球80%供应)，叠加地震对运输的影响，导致海外企业高价抢购库存，部分品种价格单月涨幅超200%。因此，后续稀土出口管制放松或对价格上涨呈助推作用，稀土板块迎估值提升之后再迎利润增厚双击。

汽车零部件概念股开盘走高，美晨科技20CM涨停，欣锐科技、同心传动等多股涨超5%，比亚迪、东风汽车、中国一汽和广汽集团等车企纷纷宣布，承诺对供应商的支付账期不超过60天。固态电池概念股再度活跃，德新科技4连板，腾远钴业、雄韬股份等多股涨超5%，多家主流车企计划推出搭载固态电池的新车型，目前固态电池材料体系已基本定型。预计2025年下半年将成为固态电池中试线落地、材料与设备定点的双重关键节点。

稳定币概念股震荡拉升，稳定币概念股盘中走强，楚天龙直线拉升涨停，南天信息、新北洋等多股涨停，楚天龙昨日公告称，公司对稳定币相关底层技术保持了必要的技术储备和重点关注。猪肉概念震荡走高，正虹科技涨停，神农集团、东瑞股份等跟涨，5月底，多家头部猪企曾接相关通知，暂停能繁母猪扩产、调控二次育肥。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三在读重回3400点高度，这个位置出现小幅度放量，不排除是指数震荡后的场内资金选择离场减仓量能，但是从整体走势来看还有向上的趋势，我们就应该继续“跟随”。距离4月7日A股大幅回调已有两个月的时间。截至6月9日，超六成的主动权益类基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金）已顺利“爬坑”，基金净值重回两个月前的水平。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周三盘中出现阳包阴的突破走势，那么前期高点210.37点，以及120日线两座大山在上面等着，这里一旦突破就是一马平川，势必会有资金进场抢筹，所以这个位置要注意主力资金如何“突破”。6月初以算力为代表的人工智能（AI）产业链开始发力，多只重仓AI标的基金净值大涨，刚刚抹平过去两个月的回撤。临近年中阶段，市场风格切换引发市场热议。接下来注意创业板指数能否在2080点之上稳住。

【淘金计划】    

展望下半年，不确定性主要来自外部挑战，仍需注重我国宏观政策应对。在不确定性明显消除前，指数或延续窄幅波动特征，考虑国际新秩序重构下我国基本面韧性，以及估值优势，预计A股下半年节奏上或为“前稳后升”，上行空间的打开取决于一揽子政策，尤其是财政政策能否继续发力支持复苏趋势延续。配置上，不确定性环境下聚焦确定性，先稳后攻。

基于下半年面临的关税、地缘、科技叙事和宏观政策等不确定性，配置思路需要聚焦确定性，“先稳”为主，待不确定性缓解后“转攻”。风格上，红利板块配置注重底仓价值和结构，成长风格聚焦高景气赛道。行业配置上，三条主线：1）产能周期视角下的机会，2）与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会，3）分红确定性强的红利板块。

题材板块中的稀土永磁、金属新材料、文娱用品等概念是资金净流入的主要参与板块，CXO、生物制品、可控核聚变等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2025 年4 月国家出台《公布对部分中重稀土相关物项实施出口管制的决定》，严格限制中重稀土及材料出口，短期影响了中重稀土价格，但后续陆续下发了稀土出口许可证。管制对稀土磁材在汽车、机器人等民用领域的长期影响不大，稀土磁材产业供需持续改善的格局有望持续，稀土磁材企业的盈利能力有望继续改善。

稀土价格处于周期底部位置，进口矿纳入管控，供给格局进一步集中，价格中枢有望上移，2025 年人形机器人开始进入量产阶段，若按照远期1亿台人形机器人销量，远期空间约20-40 万吨，相当于再造一个稀土永磁市场，板块中长期趋势明确。

　终端需求疲软，主流稀土原料价格走弱带动毛坯价格下行。根据百川盈孚数据，上周毛坯烧结钕铁硼先跌后稳，毛坯N35 和H35 价格周环比分别回落1.79%和1.1%。成本端支撑不足，加之终端需求疲软，原料价格下行向下传导，毛坯价格跟随走低。出口管制方面未有明显放松，尽管部分企业陆续有拿到许可证，但国际需求释放不明显。

稀土磁材行业2025Q1 营收同比增幅较大、归母净利同比大幅转正主要系稀土磁材行业供需格局大幅改善。2024 年稀土开采和冶炼分离配额增速显著放缓，下游能源、机器人等需求旺盛，2025Q1 稀土价格有所回暖。

自4 月我国实行部分稀土出口管制以来，4 月稀土永磁出口量环比下降50%以上，创下近5 年稀土永磁出口数据的历史新低，含有镝铽等元素的稀土磁材是新能源车驱动电机的关键材料，海外多家车企宣告原料库存紧张。近期商务部回应，对符合规定的稀土出口许可申请中方将予以批准。受出口或逐步放松预期影响，市场上调稀土原料报价。

参考此前国内锗、镓、锑等出口管制金属价格走势，多数金属在出口管制后初期价格下跌或持稳，海外价格快速上涨，随着出口许可发放，金属出口逐步恢复，国内价格锚定海外高价明显上涨，内外价差收敛以国内上涨方式进行。

稀土环节，环矿端成本居高支撑，供应端存缩减预期，一方面是稀土配额缩减预期，另一方面市场预期6 月份生产企业白名单发布，不合规产能有望退出市场，同时氧化物低价库存有限。需求端预期向好，随着后续钕铁硼出口批复增加，下游出口增量预计边际好转。

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A股止步5连阳！银行股“吸金”暗藏分化，后市紧盯两大信号

【盘面分析】

本周市场会议较多，特别是中美继续磋商提振市场情绪，欧美股市继续上涨。A股开始上攻3400点一线，这与之前一样的是缩量反弹向上，不一样的是6月初这波行情走得有点“急”，更像是真正突破的“小步慢跑”行情。以目前的市场走势来看，仍然是银行主拉升，带动金融股有所反弹，题材板块跟随外围大事件轮动，始终没有出现合力上涨的“躺赢”拉升板块。现阶段要注意指数上攻到3400点后，越往上难度越大，这里是否会出现真正的变盘机会。

骑牛看熊发现以PE视角切入，关注银行被显著低估的盈利价值：在当前银行ROE或已重新进入趋稳阶段，紧盯资产定价反而会显著低估银行ROE稳定性优势，银行平均ROE约10%，位居全市场各板块前5，而PE仅约6倍，位居全市场最低，这意味着银行板块存在系统性重估的合理性。关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看，国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地，托底经济稳增长。而银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面文娱用品、分散染料、钠电池等板块表现较强，云服务、云游戏、军工电子等板块表现较差。银行股再度走强，兴业银行涨近2%创历史新高，民生银行涨超3%，浙商银行、华夏银行等纷纷跟涨，增量政策持续落地稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革落地有望提高银行板块配置力度；适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强吸引力。央行对月度流动性投放信息进行汇总细化，提高了货币政策透明度，帮助市场更清晰理解流动性状况

创新药概念反复走强，昂利康走出6天4板，众生药业、哈三联等多股涨停，中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》。提出完善基本医疗保险药品目录调整机制，制定出台商业健险创新药品目录，更好满足人民群众多层次用药保障需求。可控核聚变概念股持续反弹，哈焊华通涨超13%，旭光电子涨停，顺纳股份、百利电气等纷纷跟涨，近日在深圳华为总部，任正非表示，人工智能也许是人类社会最后一次技术革命，当然可能还有能源的核聚变。

足球概念股持续活跃，粤传媒直线封涨停，共创草坪7连板，康力源逼近涨停，舒华体育、双象股份等纷纷跟涨，苏州市人工智能行业协会计划征集人工智能技术赋能苏州足球队的创新产品及解决方案，促进提升训练水平和竞技表现，助力苏州足球队在2025年江苏省城市足球联赛中争创佳绩。固态电池概念延续强势，金银河20%涨停，道明光学涨停，华盛锂电、龙蟠科技等多股涨超5%，多家主流车企计划推出搭载固态电池的新车型。目前固态电池材料体系已基本定型。预计2025年下半年将成为固态电池中试线落地、材料与设备定点的双重关键节点。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二出现黄白线大幅度分化，部分银行股再度新高，这也说明机构资金更倾向于红利资产的配置，从侧面也反映出大资金偏向于避险情绪。从基金投资的角度来看，2024 年以来价值和成长风格中均具备结构性投资机会的市场格局或将延续。6月股权风险溢价先降后升，市场风险偏好有所上升。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周二低开低走，突破60日线后并未一鼓作气上涨，反而有横盘的味道，这里要注意热点板块的动向，赚钱难度依然较大。A股对宏观扰动有“隔离墙”，发展资本市场 + 平准基金兼顾舆情管理，A 股反映宏观下行风险有兜底。现阶段是市场对宏观变化不敏感的窗口，是宏观验证不易带来高弹性投资机会的窗口。接下来注意创业板指数能否在2050点之上稳住。

【淘金计划】    

中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025年：1）遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小；2）股票价格反应的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性降低；3）以化解债务、提振需求与稳定资产价格的中国政策“三支箭”，以“投资者为本”的资本市场改革，以新技术新消费的商业机会涌现，有助于重新提振投资者对长期的假设，中国股市迈向“转型牛”。

题材板块中的文娱用品、分散染料、银行等概念是资金净流入的主要参与板块，云服务、军工电子、电机制造等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现自2023年末银行股估值再度新低以来，银行板块实现一轮超出部分投资者预期的修复行情：可以看到的是，2024年以来板块上涨、多家银行股价创新高，估值预期修复是主因（累计上涨55%，其中估值修复约43%，盈利增长贡献9%），其背后，始于“中特估”，成于“高股息”，但更本质是银行配置价值与依然偏低的估值之间的显著错配。

　而对于银行内部，我们通过“PE-ROE”划分四个象限，其中第四象限的银行，拥有好于行业的ROE表现但PE反而更低，隐含极为悲观的ROE深度下行预期，在行业整体PE修复过程中，这类银行也有望实现估值回归，尤其以股份行和城农商行为代表。

　为何央行此时发出明确的流动性呵护信号？主要原因如下：第一，前期美国关税冲突导致国内经济复苏预期受到一定影响，4 月以来信贷投放和需求有所放缓，央行稳信贷需求上升；第二，4 月8 号至今，美国关税冲突并未导致人民币兑美元贬值，相反人民币对美元明显升值，跨境资金外流压力对货币政策的掣肘明显缓和；第三，半年末银行各项负债到期量较大，前期存款降息导致存款非银化，且金融机构仍有兑现债市浮盈动力，央行提前缓和银行间市场流动性担忧，保证了加大银行信贷投放时负债端无忧。

　金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计银行信贷供给加强，有望维持信贷增速相对平稳。政策稳息差态度积极，同时银行资产质量也将在融资环境改善的过程中得以巩固。央行优化流动性投放信息披露，提高货币政策透明度：6月5日，央行在官网开设流动性工具投放新栏目，汇总展示了三大类工具流动性投放情况：一是准备金，即调整法定存款准备金率，5月净投放1万亿元；二是银行贷款，包括SLF，MLF，PSL和其他结构性货币政策工具，5月合计净回笼2432亿元；三是公开市场业务，包括短期逆回购、买断式逆回购、公开市场国债买卖、国库现金管理，5月合计净投放 248亿元。对其他结构性货币政策工具的月度投放与回笼情况进行了补充，也为判断重点领域信贷投放情况提供了一定依据。

央行于本月月初通过买断式逆回购投放流动性1万亿元，有助银行应对本月同业存单集中到期叠加存款挂牌利率下调带来的负债压力。流动性工具信息披露优化，货币政策透明度提高。公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，为银行板块带来持续增量资金，加速估值重塑。转债转股加速，助力中小银行夯实资本。存贷款非对称降息落地，银行息差企稳有支撑。一揽子金融政策出台，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

指数5连阳，又见3400！创新药利好密集，板块盈利估值双升

【盘面分析】

5月第一周4个交易日红了3天，周涨幅为1.92%；6月第一周4个交易日红了4天，周涨幅为1.13%。真正的涨幅与否在于第二周的变化，这也是外围大事件公布的重要一周，目前与5月份最大的区别在于外围金融市场开始“新高”了，这也势必会带动A股有所走高，关键在于机构资金是否“真正做多”，市场现在缺少的还是信心，以及真金白银的介入。今年以来的行情主要还是局部行情为主，全面反弹的行情始终没有到来，所以投资者陷入两级状态：“赚钱的闷声发大财，亏钱的吃面吃上瘾！”

骑牛看熊发现创新药已经从政策刺激阶段过渡，逐步引发产业蜕变。政策趋势是供给侧选优，扶持创新药出海。合作方向上，国内药企BD 已开始由向内引进转为向外授权，中国创新药从海外进口国向对外出口国转变过程中。中国创新药经过接近10 年的快速发展，正站在从量变到质变的关键转折点，前景十分广阔。中长期来看，产业运行至研发升级、创新求真、国际融合的高质量发展阶段，Biotech 业绩逐步走向盈利周期，传统Pharma 公司存量业务逐步出清，创新管线步入兑现期，随着支持政策持续落地，板块有望迎来业绩和估值双重提升投资机会。

三大指数集体高开，两市开盘个股红多跌少，题材板块方面体育、CXO、减肥药等板块表现较强，贵金属、稀缺资源、白色家电等板块表现较差。创新药概念股持续活跃，常山药业续创历史新高，睿智医药涨超10%，昂利康、众生药业等多股涨停，北陆药业、悦康药业等多股涨超5%，医药行情将迎来持续性修复，结构性机会依然存在，从短期和中长期确定性增长角度来选择标的，看好创新药产业链在今年持续良好表现。

稳定币概念反复活跃，金时科技走出5连板，楚天龙、东信和平等多股涨停，旗天科技、海联金汇创等跟涨，6月7日，稳定币第一股Circle上市次日大涨29.4%，报收于每股107.7美元。军工股震荡拉升，中航沈飞冲击涨停，迈信林、利君股份等纷纷涨超5%，印尼国防副部长表示，中国歼-10战斗机在印巴冲突中的表现是印尼考虑该机型的重要因素之一。

固态电池概念股快速走高，英联股份、德新科技双双涨停，信宇人、金银河等多股涨超10%，领湃科技、龙蟠科技等多股纷纷涨超5%，固态电池有望在2027年前启动装车，2030年实现量产化应用。中商产业研究院预测，到2030年，固态电池出货量将超65GWh。农药板块延续强势，长青股份走出2连板，广康生化20%涨停%再创历史新高，联化科技涨停，诺普信、雅本化学等跟涨，ST红太阳在其官方发布调价函，宣布将97%氯虫苯甲酰胺产品价格调整至30万元/吨，限量供应。相较于去年市场价格低点21万元/吨，此次红太阳的涨价幅度超过四成。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一上攻3400点，出现了6月初以来的5连阳行情，这一波走势给人气势如虹的感觉，现在就看成交量能否逐渐放大了。往后看，一揽子支持稳市场稳预期的金融政策正在路上，国泰海通策略团队认为，从行业上来看，在这轮A 股上涨行情中，新兴科技依然是中长期主线，周期金融领域可能成为黑马，同时具有竞争格局改善、供需偏紧逻辑的周期品，以及新消费需求和品类创新逻辑下的新消费领域同样值得关注。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周一出现中阳线上涨，这也将会带动题材板块热度再起，最关键的是指数只要没有出现较大回调，这就是一波鼻孔行情，可以高看一线，这个位置要注意“指数不能横盘”！现阶段是市场对宏观变化不敏感的窗口：宏观数据验证的影响较小，抢出口支撑外需，但无法外推，短期经济韧性无法佐证中期经济改善。政策宽松的空间有限，经济有韧性阶段，政策新增布局和效果验证的重要性下降。接下来注意创业板指数能否在2100点之上稳住。

【淘金计划】    

就A 股市场而言，展望来看，外需仍有不确定性，导致基本面预期存在扰动，不过跨周期政策调控基调下，基本面的整体水平不会大幅偏离预期，进而主导市场方向。A 股流动性或成为短期更决定性的影响因素，如有增量性的催化因素出现，或推动场外资金的加速入场。而就市场方向而言，政策层面强调“持续稳定和活跃资本市场”，由此A 股市场仍处于下有底的阶段。市场将在震荡中等待新的驱动因素的到来，政策和科技领域的增量性变化或将有助于行情的进一步发展。

题材板块中的文娱用品、体育、减肥药等概念是资金净流入的主要参与板块，贵金属、工业金属、调味品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现随着美国临床肿瘤学会（ASCO）年会的召开和落幕，以及今年国内药企屡屡斩获大额全球授权交易，二级市场反响热烈。本次年会见证了中国药企在新药研发方面的活跃度和竞争力，期间多项成果和数据惊艳亮相，持续看好国产创新药的发展前景，特别是在临床进展和国际化布局方面有优势的企业。合作方向方面，国内药企BD 已开始由向内引进转为向外授权。交易身位方面，国产创新持续崛起。

今年国内外宏观环境较为复杂，贸易形势较为紧张。5 月7 日以来，我国已推出“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，其中货币政策和财政政策的支持力度均较大。考虑到降息降准政策，业绩稳健增长、具备高股息特征的龙头药企具备较强的投资吸引力。我们全面梳理了AH 医药高股息的相关标的。

创新药发展是全球产业趋势的必然选择。本轮中国创新药走向世界、实现价值重构，从供需两端看，都已形成明确的产业趋势，不会轻易改变。

近年来中国创新能力显著提升，创新药质量和数量都已在全球处于前列。从临床开发的角度，受益于过去20 年创新技术的积累，未来三年中国创新药品种在美申报数目或将持续增加。2015-2024 年期间，中国企业自主研发创新药数量爆发。

按历年首次进入临床试验的创新药进行统计，截至2024 年12 月31 日，中国企业研发的活跃状态创新药数量累计已达3575 个，超越美国成为全球首位。当前中国创新药研发管线中，细胞疗法与小分子类创新药最多，分别占比28%和19%，其他新技术产品包括双/多抗类药物、放射性药物、抗体偶联药物（ADC）、基因疗法也逐渐增多。

聚焦A+H 创新药，核心重仓股超额显著。该基金在持股行为层面属于左侧型的交易模式，基于中期视角注重左侧布局，以获取高赔率带来的潜在收益。基金的核心重仓股超额收益显著，选股具备前瞻性。创新药暴露同类排名靠前，高成长高流动性风格。相比基准在医药生物行业的暴露更加极致，行业层面不漂移。

大批创新药企业走向商业化。国内大批创新药企业走向商业化，创新药占比快速提升。医保基金支出中创新药占比快速提升，2023 年达3.19%。国内大批创新药企业走向商业化，收入绝对体量急速增长。国内创新药产业步入盈利驱动新周期，我们构建了临床需求、技术平台、产品力三维选股框架，重点推荐两条投资主线。

　2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会。全产业链支持政策持续深化：药品价格形成机制及进一步支持创新药政策有望落地新举措。从中期维度来看，行业需求端确定性优势显著，供给端产业及市场竞争格局持续改善，整体供需格局不断优化，持续看好创新药投资机会。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

指数大盘4连阳！虫害防治成避风港？资金净流入超10亿引关注

【盘面分析】

欧美股市开启震荡上行的走势，部分国家的股市再度创出历史新高，这也说明经济有着明显的复苏迹象。昨日中美通电话，市场对大国关系缓和的预期升温，以铜为代表的品种一度暴涨，逼近历史新高，内盘工业品也大幅跟随，之后仍然可以关注政策利好消息的出现。进入到6月份指数走势明显有“护盘”迹象，但是两市个股始终没有出现普涨的态势，这里可以关注沪指3400点的突破，以及成交量变化，观望气氛变成抢筹进场才会有新的上涨行情。

骑牛看熊发现农药行业产能格局持续优化，友道化学发生爆炸，氯虫苯甲酰胺供应受到影响。爆炸事件导致康宽及K 胺供需趋紧，有望推动农药行业景气加速修复，硝化棉价格或继续上行。当前农药行业正处于景气修复期，公司产品种类丰富，产业链完善，我们看好公司长期成长性，看好行业景气底部盈利有望复苏的农药龙头企业，行业景气已处于历史底部，农药产品价格易涨难跌，部分龙头有望迎来盈利企稳复苏。当前农药原药价格已至底部，渠道库存拐点有望到来，未来随着环保政策的逐渐趋严，农药行业产能格局将进一步优化。

三大指数开盘涨跌不一，虫害防治、贵金属、林业等板块表现较强，体育、休闲食品、日用化工等板块表现较差。农药股逆势拉升，农药股早盘逆势拉升，先达股份涨停，苏利股份、润丰股份等跟涨，红太阳官微近日宣布，由于原材料涨价，氯虫苯甲酰胺上调到30万/吨，限量供应。截至2024 年年末，公司拥有境外登记注册1298 项，其中自主登记注册213 项；此外，还拥有国内农药产品登记证421 项，其中原药登记证157 项，位于行业前列。预计“十四五”末期，农药行业有望回归理性，投资额将明显回落，行业供需或将迎来再平衡。

商业航天概念延续强势，早盘商业航天概念延续强势，华体科技2连板，西测测试、招标股份等多股涨超10%，美国联邦通信委员会太空局近日正式批准了Globalstar公司扩大其第二代"直连设备"卫星星座的申请。该项目专门为苹果设备提供网络覆盖服务。贵金属板块震荡走高，白银方向领涨，湖南白银封涨停，白银有色触及涨停，兴业银锡、盛达资源等涨幅靠前，周四现货白银一度暴涨4.5%，触及每盎司36美元整数关口的上方，创下2012年2月以来最高水平。

军工股异动拉升，军工股盘中异动拉升，七丰精工、华伍股份等多股涨超10%，中航成飞、晨曦航空等纷纷涨超5%，印尼国防副部长表示，中国歼-10战斗机在印巴冲突中的表现是印尼考虑该机型的重要因素之一。可控核聚变概念股局部反弹，百利电气直线拉升涨停，应流股份、常辅股份等跟涨，近期国内可控核聚变领域成果集中亮相，这些成果表明我国在可控核聚变技术上已经处于国际领先地位，可控核聚变项目陆续成功落地将为未来商业化奠定技术基础。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五盘面不温不火，目前来看将会是二度上攻3400点，这里要是上不去就真的是向下补缺口了，所以要带着一颗看涨且谨慎的心。从5月经济数据看，抢转口支撑出口高增，但国内地产销售和二手房价格仍偏弱，新增信贷也低于市场预期，反映出内需不足仍是主要制约。反映关税对市场情绪的冲击已基本修复，后续风险偏好进一步改善需要经济基本面的验证或宏观政策的持续发力。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周五出现调整迹象，并没有成为“马前卒”带头拉起，本周最热门的板块纷纷回调，跌幅榜前列多数都是明星股，市场依然还是短炒为主。各部委接连出台稳就业稳经济政策措施，包括降准降息、稳楼市、稳股市、稳外贸、支持民营经济等，多地政府也出台了生育支持政策和促消费政策，增量政策的落地将有利于提振内需、改善居民信心，以高质量发展的确定性对冲外部环境变化的不确定性。接下来注意创业板指数能否在2050点之上稳住。

【淘金计划】    

今年以来，随着港股市场整体回暖，中资企业赴港IPO迎来大爆发。以蜜雪集团为代表的新消费企业、以宁德时代为代表的核心制造企业、以恒瑞医药为代表的优质创新药企业纷纷赴港上市。此外，越来越多的A股上市公司披露赴港上市计划，呈现“A to H”加速势头，且过往同一公司港股相较于A股折价的情形也逐渐发生转变。机构人士普遍认为，A股公司赴港上市不断升温，将对港股市场产生全方位的深刻影响，有望为港股市场注入新的活力。港股市场当前兼具估值安全边际、产业升级动能与流动性支撑，中长期配置价值凸显。

题材板块中的虫害防治、贵金属、草甘膦等概念是资金净流入的主要参与板块，体育、休闲食品、日用化工等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现农药方面，近年来我国扎实推进农药行业的减量增效，部分环保不达标的中小企业陆续退出市场。农药行业的库存周期基本接近尾声，行业供给秩序逐步恢复，农药出口数量持续增长，国内外需求表现良好，供应过剩是压制农药价格的核心原因，近期爆炸事故或将成为下一轮农药周期复苏的拐点。

当前时点正值农药需求旺季，受事件影响氯虫苯甲酰胺价格或出现阶段性上涨。从竞品角度看，氯虫苯甲酰胺制剂常用复配品种为阿维菌素、吡蚜酮、苏云金芽孢杆菌、毒死蜱、吡虫啉、甲维盐、烯啶虫胺、杀虫双和噻虫嗪等多个杀虫剂，若氯虫苯甲酰胺短期出现大幅上涨，竞品杀虫剂价格也有望提振。

　从行业端看，2024 年以来，全球农药市场受复杂经济与政策环境影响，供需失衡、价格波动，且产能过剩、政策调整等问题凸显，给公司业绩带来显著冲击。从价格端看，自2022年下半年行业周期下行以来，农药价格一直处于震荡向下阶段，2024 年内农药及连带中间体价格在需求回升状态下仍处于底部震荡状态。其中公司农药原药产品均价平均下滑33.78%至2.58 万元/吨，农药中间体产品均价则下跌34.75%至2219 元/吨。

全球农化行业景气度短期仍处于底部，静待行业走出底部，短期大部分农药原药价格或在底部盘整，部分竞争格局较好、库存处于相对低位的单一原药品种价格或有回升空间。供给侧方面，国家发改委《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，将28 种农药生产装置列为限制类，禁止新建并限期改造，淘汰43 种高毒农药。

农业农村部推行“一证一品”政策，要求同一登记证仅能标注一个商标，打击借证、贴牌等行为。在产品价格低迷的背景下，产能端的限制与登记端的趋严将会加快落后中小产能的出清，行业集中度有望进一步提升。随着整体市场库存的消化以及落后产能的出清与整合，农化行业景气度有望回升，具有丰富登记证资源及规模优势的头部企业将会获利。

　农药行业扩产周期已过，行业供需或将迎来再平衡农药是农业生产的基础物资，与农业生产活动关系密切，被广泛的用来预防和控制农作物病虫害，提升作物的产量、品质与效益。在世界人口不断增长、农产品消费升级、生物能源推广等因素的驱动下，下游农业生产对于农药将具有较强的刚性需求。

    　　农药产业链利润分配集中在后端，登记证资源丰富的企业拥有更强盈利能力农药产业链利润分配集中在研发及销售端，农药在产品研发、生产以及应用服务领域都具较高的发展壁垒；颖泰生物早期即在拉美地区启动产品自主登记工作，部分原药及制剂产品拥有全球多个国家和地区的登记注册等知识产权。在经历过连续几年的高强度投资后，国内农药行业进入产能过剩阶段，从2023 年国内农药价格开始大幅下行，当前农药价格正处于历史底部位置。

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6月有点不一样，3连涨！苏超带火足球概念，后市怎么看？

【盘面分析】

全球股市继续新高，出现了共振上涨的局面，美股重回“无论经济数据好坏，均利多美股”的态势，欧洲股市如德国主要受财政赤字扩大预期的影响，但是德国股市却是近期最早创出历史新高的。6月份A股开头表现较强，出现了明显的连续反弹态势，银行股是最大的功臣，但是跟风资金买盘并不积极。整体看目前A股回升的动能仍在政策利多的大周期内，这个位置依然要小心复制5月初的行情走势，静待市场的新方向选择，密切关注成交量的变化。

骑牛看熊发现2025年江苏省城市足球联赛（简称“苏超”）于5月10日正式开赛，今年是首次举行，由江苏省体育局与江苏省各设区市政府联合主办，江苏13个设区市分别派一队参加，参赛者既有职业球员，也有业余球员。赛事关注度远超预期，话题“江苏城市联赛”在社交平台播放量破亿，专业足球网站开辟了苏超积分榜专区。苏超的火爆使得足球运动得到了更多的关注和参与，进而带动了资本市场上足球概念板块的上涨。政策层面，如《“十四五”体育发展规划》强调数字化转型和智能化升级的重要性，为数字化体育科技产业提供了坚实的政策支持。

三大指数集体高开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面体育、虚拟电厂、消费电子等板块表现较强，饰品、休闲食品、减肥药等板块表现较差。足球概念反复走强，共创草坪走出4连板，金陵体育涨超10%，力盛体育、探路者等涨幅靠前，最近一周“苏超联赛”关键词搜索量环比前一周激增16倍以上，苏州、无锡、常州、南京、盐城的搜索热度位居全省前五。随着户外运动的普及，“小众运动”逐步形成“大众生活方式”，运动频次增加、装备需求细分等带动需求端快速增长；同时品牌端纷纷布局卡位细分运动赛道以满足消费者多元化的需求，供需双振下户外运动行业持续扩容。

虚拟电厂概念盘初活跃，中电鑫龙2连板，派诺科技、恒实科技等多股涨超10%，金智科技封涨停，国家能源局发布关于组织开展新型电力系统建设第一批试点工作的通知，其中提出，因地制宜新建或改造一批不同类型的虚拟电厂，通过聚合分布式电源、可控负荷、储能等负荷侧各类分散资源并协同优化控制，充分发挥灵活调节能力。农药板块震荡走高 ，联化科技走出6天5板，苏利股份涨停，先达股份、中旗股份等跟涨，红太阳宣布，将97%氯虫苯甲酰胺产品价格调整至30万元/吨，限量供应。

商业航天概念异动拉升，三维通信、腾达科技直线拉升涨停，超捷股份、金明精机等多股涨超10%，西测测试、天银机电等跟涨，近日美国联邦通信委员会（FCC）太空局批准了Globalstar公司扩大其第二代“直连设备”（D2D）卫星星座的申请，该计划旨在为苹果设备提供网络覆盖服务。此前，苹果公司还斥资4亿美元收购Globalstar20%的股权。稀土永磁概念股盘中再度拉升，龙磁科技涨超10%，金力永磁、大地熊等多股涨超5%，每个人形机器人平均需要约0.9公斤稀土金属、与电动汽车相当，包括28个用于关节的旋转和线性执行器，以及12个手部执行器。人形机器人革命或催生8000亿美元关键稀土矿物需求。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四仍然出现较为明显的护盘迹象，回调后资金有所拉升，这也表明主力想营造反弹的风向，不过未补缺口的反弹，导致机构资金进场犹犹豫豫。A 股主要指数中，红利指数小幅上涨，中证2000、科创50 指数跌幅居前。商品方面，本周黄金价格上涨，能源价格下行，国内焦煤价格持续探底。 外汇方面，美元指数跌破100 关口，非美货币相应升值。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四盘中巨震，这也凸显了个股的拉升成色好坏，只不过60日线没有突破前，市场仍然还是在弱势行情中反弹而已。A股的估值修复集中在银行板块，源于《推动公募基金高质量发展行动方案》强调对业绩比较基准的重视，强化公募基金资产配置工具属性。配置类资金定价权提升以及低利率环境下投资需求，共同推动主动权益配置结构优化。接下来注意创业板指数能否在2020点之上稳住。

【淘金计划】    

券商2025年中期策略会拉开序幕。昨日，华泰证券、国泰海通证券同时在上海举办策略会，吸引了大批投资者参加。从策略会内容看，券商普遍看好今年下半年A股市场，认为中国资产估值修复仍在持续演绎，科技主线受青睐。此外，不少券商提到，依然看好港股下半年表现，港股科技板块或受益于本轮AI（人工智能）产业叙事。此外，包括中信证券、兴业证券、方正证券、长江证券在内，也在近日召开或即将召开中期策略会。

题材板块中的体育、文娱用品、虚拟电厂等概念是资金净流入的主要参与板块，饰品、休闲食品、银行等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现据江苏省体育局统计，目前有超过18万名球迷涌入各个主场城市现场观赛。官方数据显示，前两轮比赛场均上座人数达8798人，超过同期中甲联赛水平。第三轮赛事热度继续攀升，场均观众突破万人，徐州、盐城等多地球场观众超过两万人。第三轮最后一场南京对阵无锡的比赛，不仅体育场座无虚席，线上直播观看人数更是创下新高。

苏超爆火促进了江苏各市的文旅产业发展。各地政府积极参与，通过赛事推动文旅消费。例如，常州向扬州发出城市邀约，邀请扬州游客免费游览常州所有A级景区，并推出9.9元门票 + 萝卜干炒饭套餐，带动本地特产销量翻倍。

据江苏省体育产业集团预测，整个赛季将创造超3亿元的综合经济效益，平均每个城市增收两千多万元。这种显著的经济效应吸引了投资者对足球概念相关企业的关注，推动了足球概念板块的上涨。

苏超以“全民参与 + 城市荣誉”为理念，打破了职业联赛的高门槛，以“全民足球”的新模式拉近了大众与足球的距离。本次共有516名球员参赛，年龄从16岁到40岁不等，其中65%以上的球员来自各行各业，包括教师、学生、快递员、程序员等。这种全民参与的模式让更多人对足球赛事产生了兴趣和热情，从而提升了整个足球市场的活跃度，对足球概念板块起到了积极的推动作用。

数字化体育科技行业在全球范围内需求旺盛。我国的体育科技服务市场增长较为迅猛，2018-2023 年市场规模从3140 亿元增长至4503 亿元，CAGR 为7.48%。随着全民健身和健康生活方式的推广，消费者对健康管理和个性化健身方案的需求显著增加，预计2024-2027 年将从4926 亿元增长至6578 亿元，CAGR 达到10.12%。

　数字体育正以多样化的形式渗透到人们的日常生活，成为体育产业中最具活力和增长潜力的领域之一，健身直播、智能穿戴等发展迅猛。康比特虽在行业竞争中未领先，但2024 年营收达10.4亿元，同比增长23.44%，发展势头迅猛。公司选择与运动队、科研机构、高校等进行合作，并同时部署多条产品线，从而建立竞争优势。

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