军工板块连续暴涨！三大指数集体高，背后暗藏何种逻辑？

【盘面分析】

此次中美经贸会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展，此消息带动中美股市集体大涨，黄金出现明显回落的走势，凸显市场情绪对大类资金的变化。近期金融市场受到关税问题的影响极大，市场仍然会出现较大的振幅，特别是在会议期间尘埃未定，任何一个“消息”都有可能改变市场局势，所以不难发现不管是之前的降准降息，还是如今的和谈，都出现了指数冲高成交量跟不上的问题，关键还是在于机构“看多不做多”的情况较为明显。现阶段仍然是坚持本心，看多看空的关键还是在于自己是否有“金刚钻”！

骑牛看熊发现地缘政治冲突背景下，中国军贸关注度将持续提升。印巴爆发激烈冲突，过程中中国军工外贸产品引发高度关注，其成熟性将会获得国际高度认可，从而不断促进中国军贸产品打开国际市场，中国军贸开启新周期，从而提升整个行业市场空间和估值。随着建军百年目标临近，军队建设将进入冲刺阶段，提质增量仍是核心任务，且随着全年要求完成“十四五”规划的任务下，行业正迎来全领域快速增长，尤其是消耗类武器相关公司将充分受益，订单和业绩会持续兑现，夯实行业上行交界处。

三大指数集体高开，创业板指涨超1.5%，两市开盘下跌个股700余只，题材板块方面军工电子、航空装备、家电零部件等板块表现较强，黄金、种业、粮食等板块表现较差。商业航天概念震荡拉升，长江通信触及涨停，创远信科、上海瀚讯等跟涨，根据国家互联网信息办公室等七部门联合发布的《终端设备直连卫星服务管理规定》，对终端直连卫星提出明确指引，预计将于2025年6月1日起施行。

高外销占比概念股集体高开，出海概念股集体高开，纺织、苹果产业链、CPO等方向领涨，华纺股份5连板，华升股份涨停，冠盛股份、创源股份等超20股涨超5%，中美经贸会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行，此次中美经贸会谈坦诚、深入、具有建设性，达成重要共识，并取得实质性进展。固态电池概念股持续活跃，万向钱潮3连板，龙蟠科技、冠盛股份等多股涨停，山东章鼓、曼恩斯特等纷纷涨超5%，贝特瑞新品发布会将有固态电池新品；5月16-17日，国轩高科发布高安全固态电池新品。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一的上涨，给市场带来了阶段性新高的走势，不过近期市场纷纷发言对于“3400点”有所忌惮，本周将会决定该点位是巨大阻力还是一个心理关口而已。人民币汇率升至7.2以上的水平，预计今日盘面高开的概率较大。从PMI数据的分项指标看，外需逐渐面临压力；从五一高频数据看，旅游出行等数据超预期，但是地产销售和院线等较弱。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周一再度出现跳空缺口，这样的走势出现了短线情绪的高涨，亚太地区股市集体上涨，这与关税问题有所缓和有关。目前指数仍处在国家队托底的阶段，预计短期内波动幅度依然有限，可继续执行“高开不追，大幅调整可短多”的策略。对于当前行情，降准降息后的市场走势略超预期，但是目前位置呼唤牛市来临的声音，也太过于乐观。接下来注意创业板指数能否在2050点之上稳住。

【淘金计划】    

随着年报和一季报披露完成，5月以来多家基金公司展开密集调研，合计调研上市公司109家。这些公司主要集中在电子、机械设备、计算机等领域，其中20家公司获得基金扎堆调研。5月至今，共计109家上市公司获得基金调研。以申万行业划分，电子、机械设备、计算机排名前三，分别有18家、11家和9家公司获得调研；电力设备、基础化工、纺织服饰、医药生物、汽车板块随后，获调研公司数量均在5家及以上。

题材板块中的日用军工、航海装备、航天装备等概念是资金净流入的主要参与板块，黄金、种业、日用化工等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现上周申万国防军工指数上涨6.33%，中证军工龙头指数上涨6.01%，同期上证综指上涨1.92%，沪深300 上涨2%，创业板指上涨3.27%，申万国防军工指数跑赢创业板指、跑赢沪深300、跑赢上证综指、跑赢军工龙头指数。

关税冲突将持续凸显军工“行业比较优势”，军工基本面变化夯实行业上行基础。中美经贸会谈在瑞士日内瓦举行，关税冲突进入新的不确定阶段，但中国军工完全自主可控的特点将持续凸显“行业比较优势”，同时随着关税对抗加剧，地缘政治影响变大，中国将更加重视自身综合实力提升，有望加大军工行业投入，提高整个行业成长性。

    军工板块在印巴冲突事件催化下领衔上涨，引发了国产军工外需出口增加的预期。地缘政治事件对军工行业的影响通常偏短期，和我国关联度越高、时间持续性越长的地缘性热点对军工板块的催化性越持久。短期来看，由于印巴双方于5 月10日宣布达成停火协议，其对军工板块行情支撑的持续性有限。长期视角下，随着“十五五”临近，军费增速有望周期性上行，因此可关注低空经济、深海科技、商业航天等具有高频热点的方向。

在地缘冲突升级背景下，军工板块市场偏好有望进一步提升。与此同时，此次巴方击落印空军主力战机，凸显我国武器装备性能优势，内生需求稳定基础上，军贸市场有望进一步打开，产业链相关企业二季度（上游→总装）排产有望稳步提升。

随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、深海科技等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。短期来看，本次地缘政治冲突，或将对军工行情将持续产生刺激和支撑。

商业航天、军贸为代表的“大军工”将持续对军工行业的市场空间和大化板进行数量级的抬升。特别是从近期行情来看，随着年报、一季报军工“最后一波利空”出清，行业成交量回升市场情绪回暖，在十四五”的最后半年，市场不再过度纠结短期兑现，而愿意关注远端预期。因此，以本周军贸、商业航大板块以及此前低空经济、深海科技等板块为代表的大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

银行又双双叒叕新高了！指数低迷下行，背后逻辑几何？

【盘面分析】

目前市场进入到“机构看多不做多”的阶段，即使出现降准降息的利好也变成了机构资金和量化资金的撤退，这说明大资金“受伤了”，信心才是市场热度恢复的关键，毕竟来金融市场谁都希望是来“赚大钱”的。“五穷”行情仍然要注意盘面变化，大盘接近3400点后将会遇到前期3个阶段的套牢盘，能否一飞冲天必须有合力推进了。同时要特别注意近期的中美洽谈结果，这将会有着极强的市场导向，也将会改变目前热点题材一日游的窘境。

骑牛看熊发现央行在下调政策利率的同时，叠加降准、降低再贷款利率，并明确表态将“通过利率自律机制引导商业银行相应下调存款利率”。预计下一步存款挂牌利率将对称下降，降低银行资金成本，托底息差，维护银行业经营的稳定性与可持续性。本次一揽子金融政策旨在应对贸易摩擦的潜在冲击，体现出对实体经济、房地产市场、资本市场、科技创新、消费、外贸等领域的精准支持，同时也通过降准和再贷款利率下调等方式体现对银行息差的呵护。

三大指数集体低开，两市开盘超4000只个股下跌，题材板块方面种业、纺织制造、油气开采等板块表现较强，地面兵装、航空装备、一般零售等板块表现较差。建设银行再创历史新高，青岛银行、渝农商行创年内新高，邮储银行、沪农商行等跟涨，金融增量政策配合宽松财政政策加快落地，预计银行信贷供给加强，有望维持信贷增速相对平稳。降息幅度未超预期，存款利率降息将缓解银行息差压力。同时，资产质量将在政策支持下继续巩固，后续银行业绩压力可控。本轮降息之后，银行经营稳定性与高股息相对优势均有望得以提升。

纺织服装板块盘初活跃，华纺股份走出4连板，华茂股份涨停，戎美股份、太湖雪等多股涨超10%，工信部、商务部发布关于开展2024纺织服装优供给促升级活动的通知，组织开展先进适用技术推广、数字化转型、科技创新、降本增效、绿色发展等方面活动，创新纺织服装消费场景，发展直播电商等新业态新模式，实现线上线下联动等。创新药概念盘初活跃，舒泰神拉升涨近20%，河化股份直线涨停，海创药业、诚达药业等跟涨，2025年一季度，中国创新药License-out交易活跃，在全球热门靶点中的贡献度居前。随着政策支持和AI赋能，板块盈利和估值有望双升。

电力板块逆势拉升，晋控电力、淮河能源涨停，华电辽能、九洲集团等跟涨，当前电力板块已进入业绩兑现与改革红利共振阶段，低估值属性叠加市值管理深化，行业配置价值显著提升。美容护理概念股再度走强，水羊股份涨超10%，贝泰妮、润本股份等多股涨超5%，近日《大力提振消费 全方位扩大国内需求 推动经济持续回升向好》，文章指出，培育新型消费，扩大服务消费，着力挖掘消费增量。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现回调，只要近期没有跌破3320点，依然可以判断为震荡上行，一旦出现下破就要注意反弹结束了。两市在重磅会议的情况下，一度险些出现高开低走的态势，但是最终被资金拉抬，指数收涨，化解了高开低走的技术压力。从驱动上看，无论是当前经济数据面临外需影响，还是情绪端中美缓和路径复杂，预计美国中期选举会关税问题会有实质缓解。但是目前位置向上驱动仍存在压力，短期内观望为宜。接下来注意上证指数能否在3330点之上稳住。

创业板指数周五出现调整态势，这也出现了节后涨一天跌一天的态势，要注意之后盘面的拉升动向，同时注意行情在政策利好降准降息后是否会有转变。美国总统特朗普对两类汽车零部件关税抵免，以及再度释放对华关税缓和的预期，美股持续反弹，大宗商品市场除原油之外变化不大。目前宏观数据尚未体现关税对经济的影响，且特朗普持续变化的态度让市场对关税谈判的乐观预期始终存在，因此近期美股持续反弹。接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

筹码集中股备受市场关注。据统计，以最新一期（4月30日）股东户数与一季度末（3月31日）相比，共有620只个股的股东户数有所下降，其中166股下降幅度超过5%，62股降幅超过10%。从行业分布来看，上述166股主要集中于机械设备、电子、汽车及基础化工行业，其中机械设备行业多达35只，电子行业20只。从业绩来看，上述166股中，2024年盈利的个股有134只，占比八成以上，其中69股2024年净利润呈增长趋势。从整体表现来看，上述166股中，剔除被实施退市风险警示的个股后，4月平均跌幅超过沪深300指数，其中恒勃股份、山水比德、奇德新材等16股4月大涨超过10%。

题材板块中的日用化工、银行、医疗美容等概念是资金净流入的主要参与板块，军工、科创次新、电机制造等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现由于银行资产和负债端利率有望同步调降，我们预计全部重定价后对银行的息差影响基本为中性，但在信贷需求较弱的环境下资产收益率下行幅度一般超过负债成本，存款利率重定价也慢于贷款，预计全年息差降幅在10-20bp。除了存款降息外，也有必要继续推进理财产品“真净值化”，减少银行存款流失压力，避免银行通过高成本同业负债补充流动性缺口。

降息能够一定程度刺激信贷需求，但低利率环境下边际效用可能减弱，更为关键的是后续财政、房地产等配套政策对居民收入和投资回报预期的效果。银行股息仍具有吸引力，但基本面压力、分红除权因素可能带来短期股价波动，建议投资者择机配置股息较高且分红稳定的国有大行，以及基本面稳定、区域景气度高的中小银行。

　根据测算，综合考虑存款挂牌利率下调的影响，本次降准降息对上市银行净息差影响中性。一揽子金融政策发布有利于改善经济预期，实际宏观经济指标仍处于逐步修复的进程中，银行板块处于“政策强预期，基本面弱现实”的背景。期待本轮金融政策发力后带动经济进一步复苏，从而推动银行基本面迎来实质性改善。

目前银行业净息差已处于历史极低水平，盈利能力持续削弱，为保障银行内生增长的可持续性和未来抵抗风险的稳健性，预计此后存贷两端利率同时下调将成为常态，有力缓解银行净息差下行压力，以保障银行业盈利能力和分红水平稳定。

当前时点降准降息信号意义明显，稳地产促消费稳投资，以更扎实的内部环境面对外部冲击。从1Q25的经济数据情况来看，当前经济环境仍处于缓慢渐进复苏的进程中，展现了财政扩张刺激内需的良好效果及抢出口的前置效应。当前中美关税博弈之下，我国适时推出一揽子金融政策稳定市场预期，不断夯实国内大循环以应对外部冲击。一揽子金融政策发布后，市场悲观预期将有所缓解，经济复苏预期改善，银行估值在政策发力下有望修复。

  会议提及1-4 月，银行资本充足率保持稳中向好态势，不良贷款率同比下降约0.1 个百分点，拨备覆盖率同比上升约10 个百分点，行业安全垫持续增厚。本轮降准降息后，我们预计后续存款利率也可能同步调降，以缓解银行息差压力。一季度，由于重定价因素集中体现，拉低了银行净息差，叠加债券市场波动对非息收入的影响，银行板块业绩增速下滑。考虑到存款重定价对息差的正向贡献以及债市波动的下降，我们预计营收和利润增速有望逐步修复。另外，当前银行板块股息率仍具有吸引力，短期板块防御属性仍然较为明显。

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创业板反包大涨，航天军工股嗨翻！这波行情能撑多久？

【盘面分析】

央行降准降息对于实体经济是明显的提振，在“无穷六绝”的市场环境下，选择5月初“放水”的情况并不多，这也说明外围关税问题对于经济的影响还是有的，但是从一些经济政策的实施也是可以尽量抵消的。回到A股市场来看，现阶段最大的问题有2点，一方面是成交量持续低迷仅仅维持万亿元，另一方面是题材板块轮动太快“你追不上”，所以春节后至今的市场赚钱效应并不好。之后可以关注央行放水后，市场资金是否会选择某一到两个政策利好进行阻击，那么市场赚钱效应将会重新回到视野，“五穷”也不会太难受了！

骑牛看熊发现当前军工板块以内需为基本盘的经营确定性相对较强，国产大飞机和国产商发进展有望加速，强调“非美出海”，大飞机加速发展和军贸等景气向上。当前受交付节奏影响，多数军工企业2025Q1 业绩相对较差，但考虑2025年来板块景气趋势好转，重视一季度财报季的重要配置窗口，优选2025Q2 业绩好且中长期成长空间大的核心标的。展望2025 年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。

三大指数集体低开，随后纷纷翻红，两市个股从跌多到涨多，题材板块方面高送转、人脑工程、通信设备等板块表现较强，种业、休闲食品、日用化工等板块表现较差。军工板块延续强势，华伍股份、航天长峰等多股2连板，中航成飞、信测标准等跟涨，军工上游信息化、新材料等上游领域的部分标的在需求、订单甚至业绩层面已出现明显好转迹象，或表明军工板块基本面已进入反弹阶段。

脑机接口概念拉升，爱朋医疗20CM涨停，麒盛科技走出3连板，诚益通、三博脑科等跟涨，5月9日-11日，第七届神经科技国际创新论坛在上海举办，此次论坛聚焦神经调控前沿技术，将探讨自适应脑刺激技术等前沿突破，该技术为癫痫、帕金森病等复杂脑疾病提供了全新治疗手段。CPO概念股开盘拉升，新易盛、中际旭创等多股涨超5%，美国商务部发言人周三表示，特朗普总统计划取消拜登时代对先进人工智能（AI）芯片出口的限制。

跨境电商概念异动拉升，华纺股份拉升涨停走出3连板，久祺股份、上海凤凰等多股涨停，金融监管总局表示，要求突出重点领域金融支持，督促机构做好跨境电商、海外仓等重点领域金融服务，支持发展专属保险，引导银行推出综合性、一站式服务，支持外贸新业态发展。光伏概念震荡反弹，高测股份20CM涨停，星帅尔、汉钟精机等板块涨停，国家能源局最新数据显示，2025年1至3月我国光伏新增装机达59.71GW，同比上升30.5%，其中3月单月光伏新增装机达20.24GW，同比大增。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四在60日线与120日线之上反弹，下方缺口并没有补掉，这里暂时不考虑缺口问题，关键还是看成交量与市场热度。从基金投资的角度来看，2024年以来价值和成长风格中均具备结构性投资机会的市场格局或将延续，因此我们建议后续基金配置在整体维持均衡风格的前提下，适度偏向成长，并且关注基金经理的选股和风控能力。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周四再度大涨，出现阳包阴的行情，这也表明游资再度开始进场炒作，只不过高位股明显回调，这里要注意能否有持续性的板块零头，就连前一日大利好的房地产都一日游了。行业层面，市场震荡波动背景下，红利资产或值得关注，重视政策发力下存在较大预期差的消费医药板块，中期维度AI 浪潮下科技仍是主线。债市方面，中债、美债利率均走高，中美利差不变，5月风格由成长转向价值。接下来注意创业板指数能否在2030点之上稳住。

【淘金计划】    

市场情绪与资金偏好：1）5月以来市场横盘震荡，美元指数反弹，市场逐渐进入年报及一季报预披露高峰期，投资者风险偏好有所下降，以融资资金为代表的内资资金转向净流出或转向防御性资产，股权风险溢价低位回升。2）5月主要宽基指数成交额和换手率普遍下降。目前来看，大盘成长、沪深300、小盘价值的估值和交易集中度和估值处于历史相对低位，小盘成长、科创50的估值或交易集中度仍处历史较高水平。3）从一级行业来看，5月交易热度明显提升的行业主要集中在两大方向。一类是受益于地缘政治波动或涨价的有色、化工为代表的周期板块。另一类是大消费中社会服务、家电和医药表现也相对较好。

题材板块中的通信设备、铜缆高速连接、地热能等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、PEEK材料、休闲食品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现2025年为“十四五”收官、“十五五”开端之年，军工板块景气度有望持续修复，同时地缘政治复杂程度加深，系统性避险属性不断加强，军工行业有望进入新地缘变化下新估值阶段，主动型基金对军工板块超配比例有望不断修复。

大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。军工板块利好增多，神舟二十号3 名航天员顺利进驻中国空间站。我军列装微型单兵无人机，美企拟量产“地狱犬”巡飞弹。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。

美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。

2025Q1 主动型基金前十大军工股持有流入总市值绝对值的前十中，军工电子板块标的占80%；在流入总市值占公司总市值比例的前十中，军工电子板块标的占比80%。过去三年军工电子板块较其他军工子板块超跌较多，在长尾效应下周期反弹锐度或将凸显，板块景气度修复时或成为先选，军工电子持仓占比有望持续提升。

2025Q1航空发动机产业相关标的在主动型基金前十大军工股持有流出总市值占公司总市值前十中占比30%，我们认为，航发产业或受制于2025 年周期相对底部的影响，伴随国产商发持续加速，新型号装备型号持续成熟，航发子板块有望企稳修复。

我国军费平稳增长为国防军工行业稳定发展提供坚实基础，行业规模和利润有望保持持续上升态势。近年来我国在船舶、航空航天、卫星导航等领域的全球竞争力持续提升，国防军工行业是新质生产力发展突破的重要方向，行业前景广阔。在全球冲突多发和地缘局势并不平静的背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑。重点关注航空航天装备产业链公司，包括主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

重磅新闻发布会：降准0.5%为市场注入活力，房地产领涨暗藏哪些信号

【盘面分析】

周三9点开“大会”，市场出现一片燥热的情绪，开盘三大指数集体跳空高开，这就说明了行情进入到了另一个维度。现在的市场一旦出现指数快速拉升的逼空行情，场外观望资金势必会进场，从而带动“看戏”资金按捺不住，这是比较好的短期上涨连锁反应。过年以来一直没有一个板块能够带动市场重新崛起，这也导致了这3个月来没有铭心啊的赚钱效应，所以人气不断低迷后，这里要注意是否有新的“领军人”崛起！

骑牛看熊发现中国人民银行行长5月7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。如以公积金贷款额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次公积金首套房贷利率降低后，每月月供减少约132元，累积30年月供减少4.76万元。这就意味着房地产贷款利率还会下降，市场政策在推动房地产经纪，持续支持“两新”政策实施。

三大指数集体高开，两市下跌个股200余只，题材板块方面人脑工程、房产服务、纺织制造等板块表现较强，影视院线、游戏、教育培训等板块表现较差。地产股集体走强，受利好消息刺激，地产股集体走强，天保基建、渝开发等超10股涨停，中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。

低空经济概念走强，宗申动力、润贝航科等多股涨停，深城交、万丰奥威等涨幅靠前，在2025年上海车展期间，小鹏汇天推出的“陆地航母”分体式飞行汽车备受瞩目，已经收获了260张预订订单。小鹏汇天透露，该飞行汽车预计将在2026年正式量产交付。脑机接口概念异动拉升，创新医疗直线拉升涨停，爱朋医疗、伟思医疗等跟涨，马斯克旗下Neuralink公司的脑机接口（BCI）设备 Link 已获得美国食品药品监督管理局（FDA）的“突破性设备”认证，用于帮助严重语言障碍患者恢复交流能力。

智能网约车概念股异动拉升，大众交通、锦江在线双双涨停，北汽蓝谷、飞力达等跟涨，自动驾驶公司小马智行的Robota车队将于今年下半年接入Uber平台，合作将先在中东落地，逐步向全球市场拓展，受此刺激，小马智行美股昨晚涨逾47%。外骨骼机器人概念股再度大涨，振江股份3天2板，探路者涨超10%，精工科技、光大同创等跟涨，五一长假期间，外骨骼机器人“出圈”，安徽黄山、山东泰山、江西武功山多个景区引入了该项设备并受到游客青睐。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三出现跳空高开的走势，随后指数回落补缺口，但是盘中利好不断，这对于5月份市场的整体方向是明显向好的。“五一”假期后首周，1.62万亿元逆回购资金集中到期。叠加5月9000亿元买断式逆回购与1250亿元中期借贷便利（MLF）陆续到期，市场流动性将面临阶段性回笼高峰。在政府债供给提速与外部不确定性仍存的背景下，市场关注重心正回归至央行操作节奏。接下来注意上证指数能否在3330点之上稳住。

创业板指数周三出现高开低走的盘面，出现了一根中阴线的形态，这反而成为了上涨阻力，必须尽快反包，否则要小心指数向下补缺口。5月资金面整体将维持“均衡偏松”格局，结构性宽松工具或率先发力，成为调节短期流动性的重要手段。美联储5月维持利率不变的概率为97.3%，降息25个基点的概率为2.7%。接下来注意创业板指数能否在2000点之上稳住。

【淘金计划】    

港股市场已有2507家企业披露2024年年报。数据显示，2024年港股公司整体经营稳中有升，考虑汇率因素后，已发布年报的港股公司净利润总额超过5万亿港元，同比增长约10%，高于上年同期4.24%的增速。其中，超110家公司净利润同比增幅超过100%。从结构上看，信息技术、金融与医疗保健板块盈利改善明显，消费板块业绩也呈现回暖趋势。排名前30的公司贡献了港股约68%的净利润。展望2025年，在AI技术商业化落地、全球化战略升级共同推动下，港股新经济龙头企业有望维持较高的盈利增速。

题材板块中的房产服务、产业互联网、军工等概念是资金净流入的主要参与板块，游戏、医疗、影视院线等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现政治局召开会议分析当前的经济形势，为贯彻政治局会议精神，加大宏观调控力度，通过降准等措施，提供市场流动性，降低结构性货币政策，调降公积金贷款利率。李云泽表示，加快出台房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。

金融监管总局局长李云泽在参加国新办新闻发布会时表示，截至目前，房地产“白名单”贷款审批通过金额增至6.7万亿元；一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，其中新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅；一季度住房租赁贷款同比增长28%。

中国人民银行行长潘功胜在参加国新办新闻发布会时表示，优化两项支持资本市场货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利，和3000亿元股票增持回购再贷款两个工具的额度合并，总额度变为8000亿元。

中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办举行的新闻发布会上宣布，中国人民银行将设立5000亿元服务消费与养老再贷款，加大消费重点领域低成本资金支持。增加支农支小再贷款3000亿元。

中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步调整。中国人民银行行长潘功胜7日在参加国新办新闻发布会时表示，增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元，持续支持“两新”政策实施。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

指数高开高走奏响新韵！产业互联网点燃AI行情烽火，后市怎么看？

【盘面分析】

节日期间外盘市场集体大涨，这也给A股市场五一后的行情带来了利好，在全球市场共振反弹的行情下，就看谁是“真涨”，谁是“跟风”了。外围市场依然围绕关税预期进行“争吵”，A股市场反而受影响板块变少，唯一的问题是成交量仅仅维持在万亿之上没有明显的变化，市场缺乏做盘热情。进入5月份市场会进入到“五穷”的行情中，一定要避免追高参与，一些个股即使完成了业绩报告，仍然可能会出现A字型直上直下的走势，这类股票会很多！

骑牛看熊发现当前产业互联网板块基本面及估值均处于低位，具有显著的配置价值。我们认为伴随政策发力，经济企稳，券商数字化转型需求持续加速，金融科技市场逐步进入上行通道。中短期来看，资本市场的活跃度仍然是最大的支撑因素，我们看好政策的持续性及政策落地效果。长期来看，宏观环境的稳中向好，以及资本市场改革深化将推动证券科技及券商IT行业ROE中枢稳步抬升，板块长期投资价值逐渐凸显。

三大指数集体高开，两市开盘红盘个股超3500只，题材板块方面可控核聚变、金属新材料、超导概念等板块表现较强，休闲食品、饮料乳品、旅游等板块表现较差。算力概念股再度走强，大位科技、华胜天成等多股涨停，天源迪科涨超10%，超讯通信、鸿博股份等超20股涨超5%，近期上市公司密集披露2024年报和2025年一季报，从已经披露的财报情况来看，AI算力产业相关公司业绩显示出较好表现，印证行业维持高景气状态。

可控核聚变概念盘初走强，合锻智能涨停，哈焊华通、国光电气等涨幅靠前，5月1日，合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装工作正式启动，较原计划提前两个月。该装置将在第一代中国人造太阳EAST装置基础上，首次实现聚变能发电演示，推动燃烧等离子物理研究，为我国聚变能发展提供开创性支持。CPO概念股震荡拉升，九联科技20CM涨停，仕佳光子、太辰光等多股涨超5%，据台湾《工商时报》网站5月3日报道，在针对中国市场的H20芯片遭美国政府禁售后，美国芯片大厂英伟达正加紧开发另一款符合美国出口规定的人工智能（AI）芯片，以继续保住其在中国的市场份额。

稀土永磁概念股震荡走高，盛和资源涨停，九菱科技、大地熊等多股涨超5%，据报道，自中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制后，稀土金属价格在数周内达到了创纪录的高位。截至5月1日，欧洲镝价已自4月初以来上涨两倍，达到850美元/公斤；铽价从965美元/公斤上涨至3000美元/公斤，累计涨幅超210%。汽车零部件板块震荡走强，迪生力走出6天3板，金麒麟、新坐标等多股涨停，美国海关和边境保护局当地时间5月1日证实，加拿大和墨西哥制造的汽车零部件属于《美加墨协议（USMCA）》的一部分，将免于25%的关税，该关税将于5月3日生效。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现高开拉升的走势，一方面是外盘拉升带动内盘情绪，另一方面是下跌趋势的改变是场外资金进场的“动力”。关税冲击下，全球贸易和经济发展趋势充满不确定性，但国内以更大力度扩大内需、稳定预期的政策取向是明确的，资本市场方面可能体现为长期稳市机制建设的落地和常规化“护盘”信号的释放。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周一跳空高开冲高，百股涨停的盘面说明节前短线资金重新回来了，但是热点板块又换了“领军人”，这里依然还是短线逻辑为主。当前内需政策和产业趋势是当前我国资产的定价核心，政策重点在于既定政策的落实，增量储备政策将以“择机”思路及时推出，因此，从市场预期上看，也对风险偏好提供支撑。接下来注意创业板指数能否在1980点之上稳住。

【淘金计划】    

A股公司2024年年报披露基本完毕。据证券时报记者统计，截至4月29日19时，已披露年报的上市公司近5300家。上述公司合计实现营业收入70.6万亿元，合计实现归母净利润5.25万亿元。近六成A股公司营收保持增长，近八成公司盈利，净利润超过千亿元的企业增至10家，营收超千亿元的企业达到117家创出新高。

题材板块中的产业互联网、可控核聚变、超导等概念是资金净流入的主要参与板块，休闲食品、旅游、饮料乳品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现近期受关税事件扰动，美股Mega 7 公司估值显著回落，港股和美股科技互联网巨头的估值差距进一步收敛。展望未来一个季度，伴随美股巨头步入业绩期，业绩或展示健康的企业需求与前期市场定价的强衰退预期形成明显的反差带来机会，股价或率先开启反弹。4 月25日谷歌一季报显示广告需求健康，且公司已在主营业务上看到明显AI提效，由此坚定其750 亿Capex 年度投资计划。

　传媒互联网板块持续低配。2025Q1 传媒互联网板块标配比例为2.12%，2025Q1 传媒互联网股实际基金持仓市值占比（1.37%）低于标配比例0.75pct，低配程度较24Q4 略有下降（24Q4传媒持仓低于标配比例1.18pct）。

AI+游戏的可能性玩法创意落地，本质上是挖掘移动互联网中，用户体验感及商业化程度较弱的类型，其可能在AI 时代具备更强的弹性空间，模拟经营/模拟养成陪伴等类型游戏的融合突破，同时我们建议重视头部游戏公司在AI+游戏范式探索上的示范效应，相关游戏产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估，同时关注新游产品周期的开启。

从全年维度来看，2025年人工智能产业趋势同样为国内互联网巨头重要股价驱动因素。互联网巨头的业务场景，云计算、广告以及以程序员为主导的成本结构，将显著受益于AI，以及具备最佳社交场景和生态、布局AI Agent 最有优势的概念题材。

港股交易持续活跃，且在一定程度上，AI 业务、云业务在估值框架中纳入更深的思考。持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，同时国产开源模型有望突破算力和芯片限制，加速实现技术追赶，互联网头部公司后发先至，在AI 发展层面有望价值重估。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

指数失真看节后！智元热度似繁花绽放，智谱AI领涨两市书写新章

【盘面分析】

今年五一到底是过节持股，还是过节持币，其实不需要去考虑，因为场外资金不会进场，他们肯定是持币的，场内资金从蛇年过年以来整体收益多数是亏损的，想走也走不了！目前最大的问题是“等呀等”却看不到头，外围关税问题悬而未定，这就让行情总有一颗“不定时的炸弹”伴随着，这也是机构资金始终不愿意进场的主要原因之一。主力资金只是护盘指数“不跌”，然而A股市场想要走远必须依靠外围资金的大水漫灌，牛哥始终相信美股还要历史新高，外围市场也会后来居上，A股还需要从信心来进行修复，毕竟谁都是想来盈利的。

骑牛看熊发现智谱此次全新发布的AI Agent 产品AutoGLM 沉思有望推动AI Agent 产品的技术进步以及在端侧应用进一步升级。同时，智谱计划正式开源其核心链路的模型和技术，将助力AI Agent 行业整体的生态构建和AI 应用的加速落地。在未来两周，智谱还将进一步扩展更多智能体执行能力，包括推出“虚拟机”版本。AutoGLM 沉思的技术演进路径包括：GLM-4 基座模型 → GLMZ1推理模型 → GLM-Z1-Rumination 沉思模型 → AutoGLM 模型。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股涨多跌少，题材板块方面厨卫电器、服装家纺、饮料乳品、服装家纺等板块表现较强，银行、钢铁、国企等板块表现较差。算力概念股再度走强，鸿博股份4连板，东方材料、超讯通信等多股涨超10%，亚康股份、恒锋信息等等纷纷涨超5%，《北京市促进民营经济健康发展、高质量发展2025年工作要点》近日发布。其中提出，北京将支持民营企业建设智算中心，对采购自主可控GPU芯片开展智能算力服务的企业，按照投资额的一定比例给予支持。

AI眼镜概念股开盘走强，瀛通通讯涨停，深康佳A、纬达光电、博士眼镜涨超5%，雷神科技、明月镜片、雷柏科技、天键股份、中光学等跟涨。消息面上，研究机构Wellsenn XR预测，2025年全球智能眼镜出货量将超过1200万副，AI功能渗透率超过60%。洛图科技预计，到2027年市场规模将达2500万副。零售板块盘初活跃，茂业商业走出5连板，翠微股份、莱绅通灵等多股涨停，中兴商业、红旗连锁等涨幅靠前，一季度，社会消费品零售总额12.47万亿元，同比增长4.6%，增速比上年全年加快1.1个百分点。其中，3月份增长5.9%。

鸿蒙概念震荡拉升，常山北明封涨停，天源迪科、润和软件等跟涨，据媒体报道，华为开发者大会HDC·2025定档6月20-22日召开，根据华为发布的邀请函显示，这次大会可以深度体验HarmonyOS最新版本的设计。此外，鸿蒙PC版也可能会在此次大会亮相。AI智能体概念持续活跃，创意信息、浙文互联等多股涨停，凌志软件、立方控股等涨超5%，4月29日凌晨，阿里巴巴宣布推出新一代通义千问模型Qwen3，参数量仅为DeepSeek-R1的1/3，成本大幅下降，并在ChatBot Arena等榜单中性能全面超越R1、OpenAI-o1等全球顶尖模型，登顶全球最强开源模型。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三继续开启“摸鱼”模式，指数不涨不跌让你欲罢不能，场外资金会觉得“稳了”，场内资金觉得“还有希望”，实际上呢？你赚不赚钱才是关键！国内政策预期与外部关税反复交织，A股延续缩量回升。随着政治局会议召开、业绩期和关税扰动第一阶段进入尾声，市场或迎来短暂的“空窗期”，资金观望情绪渐浓，等待新的变量出现选择方向。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周三出现涨逾1%的走势，依然是在5日线与年线之间挣扎，年线没有站稳前，这个位置大概率还会走震荡行情，真正的反弹机会要看节后了。大势上，政治局会议强调“底线思维”、对风险偏好形成支撑，但关税变数仍存，节前或维持震荡格局，后续关注中美关税谈判进展、五一高频数据和美国4月非农等。关税政策和国内应对仍是中期交易主线，但短期紧迫性降低，建议将视角聚焦在业绩披露后基本面线索的挖掘。接下来注意创业板指数能否在1950点之上稳住。

【淘金计划】    

美联储会后鲍威尔表示短期并不急于调整货币政策立场；市场预期，下一次降息或需等待至年中左右。国内方面，2季度货币政策整体维持紧平衡状态，资金端价格出现阶段性抬升；现阶段，央行对海外环境的担忧有所增加，美联储降息节奏的放缓或对国内货币政策形成一定约束，短期货币政策的进一步宽松仍需“择机”。A股流动性方面，市场流动性出现明显的变化，受题材活跃的带动，市场情绪明显好转，成交、换手率都出现提升。

题材板块中的智谱AI、云服务、华为算力等概念是资金净流入的主要参与板块，银行、PEEK材料、钢铁等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI生态标准协议MCP生态的逐步形成，也在助推智能体相关技术开发及应用落地效率的提升。当前，开源大模型与智能体应用已经成为推动AI产业发展的重要驱动力量，人工智能普惠化赋能为软件行业带来价值重构机会。

端侧AI 催化持续落地，根据IT 之家，内部智能生态消息，小米确认将于 2025 年 4 月发布会推出第一款自研 AI 智能眼镜；据彭博社新闻报道，Meta 即将推出的1000 美元+的智能眼镜将配备屏幕。该产品代号为“Hypernova”，预计今年年底亮相。我们认为，字节有望引领端侧AI 发展，随着字节、三星、运营商等更多厂商入局端侧硬件，端侧AI 将持续发展。

随智谱模型技术的开源发布和国家级AI 基础设施建设推进，AI Agent 或将加速发展，场景应用有望迎来拓展。沉思模型能够形成完整的自主研究流程，自助执行复杂任务的能力提升，为AI 智能体的真正大规模落地应用提供了坚实基础。我们认为，未来随着智谱对Agentic LLM 平台以及解决方案出海的推进，地域与场景深度融合的智能体应用有望在多个场景加速落地。

　AutoGLM 沉思重构个人用户生产力工具范式，构建个人生产力闭环我们认为，AutoGLM 沉思有望为个人用户带来革命性体验，其免费开放的多端使用场景（网页端、PC 端、手机App）大幅降低了复杂任务处理门槛。用户仅需自然语言指令，即可触发智能体自主完成多步操作，包括深度思考和执行操作，让普通用户拥有专业级研究与执行能力。智谱还计划开源核心模型技术并开放API，推动第三方开发者快速集成“深度研究+操作执行”能力。

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“新材料之王”PEEK国产化加速！掘金医疗+智能装备千亿蓝海

【盘面分析】

随着假期的临近，避险情绪逐渐上升，外围市场开启“最强王者”的言论，很多消息在媒体播报下无法辩论真伪，即使之后相关部门出面“证实”，市场风向变化太快也很难赚钱。现在的市场用4个字来形容：“欲罢不能！”当市场选择消费路线进攻，拉升一周后调整3周了。当市场回头去抄底科技板块的时候，你会发现你进场后股价又新低了。你好不容易相信电力板块要雄风再起了，寒风吹来才明白自己站在了山顶上。节前行情早已经结束了，关键还是看节后能否有政策面上的暖风，目前的行情“小心为上”，指数已经失真，预计窄幅震荡的态势将延续。

骑牛看熊发现PEEK 材料在拥有较高刚性的同时也具有较高的韧性，同时兼具耐热性、耐腐蚀性、耐磨性等优异的特性。此外，PEEK 材料作为一种热塑性材料也易于加工成各种形态的零件，应用在各类特殊部件或特殊工况中。同时，纯PEEK 树脂密度仅约为1.3g/cm3，甚至低于碳纤维材料密度，也是一种极佳的轻量化材料。综上，PEEK 材料本身满足高强度轻量化新材料的要求，在人形机器人、医疗等领域具有较高的应用潜力。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面PEEK材料、黑色家电、POE胶膜等板块表现较强，纺织制造、食品加工、一般零售等板块表现较差。机器人概念股再度走强，方正电机、天奇股份等超10股涨停，中研股份涨超10%，大叶股份、肇明科技等涨超5%，据国家地方共建人形机器人创新中心预计，人形机器人在2026年将正式进入通用化产品序列，这一预测基于人形机器人在2026年达到10万台的生产或销售门槛，彼时，人形机器人将不再局限于特定领域，而是能够作为通用化产品广泛应用于各个领域和场景。

统一大市场概念局部异动，东方创业直线拉升涨停，德马科技涨超10%，诺力股份、连云港等涨幅靠前，日前国务院批复同意在海南全岛和秦皇岛等15个城市(地区)设立跨境电子商务综合试验区，推动外贸优化升级。化工板块涨势扩大，农药、分散染料方向领涨，联合化学走出2连板，先达股份、大洋生物等超10股涨停，据统计，截至4月28日，已有29家农化行业公司披露今年一季度报告。除两家公司净利润为负外，其余27家公司实现盈利，有16家公司净利润同比实现增长，5家公司同比扭亏为盈。

算力概念延续反弹，鸿博股份走出3连板，亿田智能、新锦动力等多股涨超5%，腾讯向字节跳动购买了价值约20亿元的GPU算力资源，阿里也在今年一季度DeepSeek爆红之后，向字节跳动下了GPU订单。字节人士称，目前字节有约100万张卡，算力资源规模已经跻身世界第一梯队。CPO概念股震荡反弹，博创科技20CM涨停，平治信息、凌云光等多股涨超5%，多家CPO公司一季度业绩大增，其中博创科技一季报净利润8970.2万元，同比去年增长322652.08%；太辰光一季度净利润7936.96万元，同比增长150%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二走势开始明显“摸鱼”，小涨小跌行情稳当过节了，最关键的是市场将会出现明显缩量的行情，外围关税问题已经是悬在头上的“达摩斯之剑”！国际投行高盛最新报告称，已将今年南向资金流入的预测值由750亿美元提高至1100亿美元，理由包括：H股在盈利增长、估值和股息率方面更具吸引力、新上市公司和中概股回归等造成港股可投资标的扩容、对冲人民币汇率的需求等。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周二始终是区间震荡为主，市场进入到混沌期，注意节前个股会出现大分化，部分资金会是以主流出为主的态势。近期港股上市公司回购活动升温。根据Wind统计，4月以来，112家港股上市公司实施了回购，累计回购金额为89.67亿港元。与上月同期相比，4月以来实施回购的上市公司数量和总金额分别增长286.21%、171.15%。接下来注意创业板指数能否在1920点之上稳住。

【淘金计划】    

截至4月28日，已有32家券商或上市主体披露一季度业绩，同比增速中位数约为57%，其中28家正增长，占比为87.5%。经纪、自营、信用三大业务构成业绩增长“三驾马车”，21家数据可比券商合计来看，一季度经纪业务收入同比增46.86%，投行业务净收入同比增6.25%，资管业务净收入同比下滑2.48%，自营业务收入同比增37.94%，利息净收入同比增43.55%，其他业务收入同比下滑24.61%。

题材板块中的PEEK材料、动物保健、日用化工等概念是资金净流入的主要参与板块，纺织制造、电力、一般零售等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现PEEK 是一种位于商业化聚合物顶端的特种工程塑料，尤其适用于取代金属的极端环境，在航空航天、汽车工业、电子和核能等领域具有广泛的用途。PEEK 合成工艺复杂，主流方式有直接聚合法、界面聚合法和固相聚合法。PEEK 材料作为一种惰性材料，表面自由能较低，其力学性能和摩擦性能不能满足一些特殊领域的需求，需对PEEK 进行改性处理，制备PEEK 复合材料以提升其综合性能。

PEEK 材料人体相容性较好，在医疗领域发展空间广阔。PEEK 材料凭借生物相容性、疲劳强度、抗磨损、抗腐蚀等自身独特的特性在众多医用材料中脱颖而出，作为一种新型植入材料得到了众多外科医生和医疗器械企业的认可。

颅骨修补及固定产品方面，根据中研股份招股说明书的假设及测算，随着老龄化趋势的加深以及相关创伤及去骨瓣减压手术的死亡率下降、后续进行颅骨修补的治疗率提升，2027 年我国颅骨修补手术的需求将达到9.67 万例，颅骨固定手术的需求将达到70.74 万例，预计到2027 年我国PEEK 类颅骨修补及固定产品的需求量为47.89 吨，对应市场规模约为2.08 亿元。

脊柱类产品方面，根据中研股份招股说明书的假设及测算，2027 年我国脊柱类领域椎间融合器及钉棒等耗材的需求量预计为1,303,912 件和14,273,888件，预计到2027 年我国PEEK 脊柱类产品的需求量为32.82 吨，对应市场规模约为3.77 亿元。

机器人作为崭新且空间庞大的蓝海市场，对PEEK 材料需求逐步提升。高工机器人产业研究所（GGI）预计24 年全球人形机器人市场规模约10.17 亿美元，到30 年市场规模将达到150 亿美元，24-30 年的CAGR 将超过56%，全球人形机器人销量将从1.19 万台增长至60.57 万台。轻量化是较好实现人形机器人负载、续航能力和灵活性等的解决方法之一。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

假期催化叠加政策红利：消费板块布局时点与细分赛道掘金！

【盘面分析】

临近五一小长假，再加上外围关税问题有所缓和，主力护盘的力度在减小，然而上方缺口并未补掉，仔细看创业板指数和深证成指这两大指数根本就没有去补缺口，仅仅只是在横盘“等待”信号！市场赚钱效应有所回落，消费板块部分个股开始A字型下杀，科技股有所拉升但是力度较差，市场五一节前有点消极怠工了。当前外部风险未消，指数仍处在国家队控盘的特殊时期，预计继续小幅震荡的概率较大。

骑牛看熊发现对于提振消费，近期地方也正在积极推动《提振消费专项行动方案》的落地，研究实施提振消费专项行动等工作；主要涉及推动城乡居民增收、落实以旧换新政策、挖掘新的消费增长点、培育新型消费等，在外需承压背景下，充分发挥消费稳增长的作用。近期全球市场剧变，消费者服务指数振幅提升、走势回落，旅游、酒店板块回调。从数据来看，一季度出游人次17.94亿，同比增长26.4%；国内居民出游总花费1.80万亿元，同比增长18.6%，国内出游整体保持稳定增长态势，入出境游方面近期再迎中马免签延长及中阿免签的利好，复活节假期大批港澳居民利用假期“北上”旅游消费。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面钢铁、PEEK材料、风电设备等板块表现较强，房产服务、林业、数字媒体等板块表现较差。跨境电商概念股持续活跃，东贝集团4连板，宁波联合涨停，南山控股、普路通等超10股涨超5%，，国务院同意在海南全岛和秦皇岛等15个城市（地区）设立跨境电子商务综合试验区。同时，撤销在海口市、三亚市、阿拉山口市设立的跨境电子商务综合试验区。

电力板块反复活跃，华银电力走出3连板，华电辽能2连板，华电能源、三峡水利触及涨停，西昌电力、京能电力等跟涨，4月全社会用电量同比增速有望延续回升势头，增速区间或在4.5%至5.5%之间。算力概念股逆势反弹，大位科技、鸿博股份涨停，宏景科技、恒润股份等多股涨超5%，全球首个商用智算昇腾超节点在中国电信粤港澳大湾区（韶关）算力正式商用上线。

PEEK概念震荡回升，新瀚新材涨超16%，肯特股份、中研股份等跟涨，随着人形机器人迎来量产元年，上游核心化工新材料也将从中持续受益，其中包括高端工程塑料包含聚醚醚酮（PEEK）、聚酰胺（PA）、聚苯硫醚（PPS）、液晶聚合物（LCP）、热塑性弹性体（TPE）和超高分子量聚乙烯（UHMW-PE）等。创新药概念探底回升，博瑞医药涨超10%，创出4年多新高，诺思兰德、艾迪药业等涨幅靠前，据医药魔方与清华大学联合发布的一项研究报告，2024年国内创新药License-out共完成94笔交易，总金额高达519亿美元，同比增长26%。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一出现极弱行情，五一临近消费连续大跌，给人一种节前资金离场收割的感觉。3月份规模以上工业企业利润总额累计同比0.8%，前值-0.3%。工业企业利润当月同比及累计同比均由负转正，高技术以及装备制造的支撑明显。结合一季度数据看，一季度整体经济数据表现较好，是前期政策效果的体现，这对指数的盈利端形成支撑。目前指数仍处在国家队控盘的节奏内，指数下游托底力量支撑，上行则受风险偏好不足的压力，呈现窄幅震荡的走势，预计这种走势在短期内仍将维持。短期内参与价值不大，观望为宜。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周一低开低走，题材板块已经失去了“灵魂”，高位股的杀跌说明资金再度开始谨慎，低位股补涨标的未出新龙头。美联储官员讲话提振降息预期，投资者押注降息可以比之前预料的更早到来，美股和美债价格齐涨，美元回落，原油和黄金随之反弹。特朗普表示可能对中方实行分级关税，这种迫于国内资本市场压力而反复变化，随时变卦的做法，令投资者十分烦躁，稳健投资者可等待稳定后再行参与。接下来注意创业板指数能否在1920点之上稳住。

【淘金计划】    

如果国内增量政策超预期，市场或将由基本面预期主导进一步的回升；而如果外部风险加剧或一季报业绩低于预期，则市场短期将面临震荡整固的压力。行业方面，考虑到外部风险的反复以及重要会议的临近，短期可关注：（1）外部不确定性抬升稳内需诉求下，消费板块的政策博弈性机会；（2）国产替代、自主可控将获进一步推进下，TMT 板块的主题性投资机会；（3）股息率较高或现金流较为稳定，具备防御属性的红利板块和公用事业行业。

题材板块中的海洋经济、汽车服务、多元金融等概念是资金净流入的主要参与板块，酒店餐饮、旅游、种业等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现旅游消费景气度整体呈现持续修复趋势。临近五一假期，交通运输部预测，五一期间日均跨区域人员流动量将超2.7亿人次，在“请4休11”拼假策略带动下，携程跨市住宿订单占比已突破80%，县域市场高星酒店消费反超高线城市，入境游订单同比激增173%。

考虑到当前全球市场的新形势有望继续倒逼政策发力促消费扩内需，我们建议优先关注受各地促进文旅发展政策直接利好的景区板块、OTA板块，关注可能获得政策支持的会展、人力资源和教育等顺周期板块。

 大众品必选属性较强，关注度有望持续提升。回顾2018 年，大众品作为必选消费其需求具有韧性，全年业绩保持平稳增长，配置价值彰显。我们判断今年短期内大豆、玉米等原材料价格有所承压，但进口源多元化能够有效平滑成本波动，对企业成本端影响有限。此外，我们认为随着促进消费政策和提升居民收入等政策加码，居民收入和信心的逐步恢复，大众品的关注度有望持续提升。

    　　 白酒自身调整已在途，政策加码下估值或先行。2018-2019 年，白酒行业经历了一轮由旺转衰再转旺的小周期，最终白酒行业凭借自身深厚的安全垫和对上下游较强的掌控力，克服了下行压力，重回上行周期。今年以来，各大酒业持续加强终端动销、减缓库存压力，销售节奏整体保持平稳。目前行业估值处于近年来较低位置，随着消费刺激政策不断加码，白酒需求有望持续回升，估值或将率先恢复。

当前内需配置价值彰显，关注财报催化带来的机会，新消费首推零食，传统消费优选业绩见底有望向上标的。我们维持此前强调的“在内需避风港钓鱼”观点，并强调该阶段应该重点布局行业龙头个股；白酒板块2025 年或为新旧周期转换年，关注基本面业绩较好或公司改革有望见成效的龙头标的；大众品短期关注零食公司或在山姆等会员店上架新品的投资机会，啤酒饮料旺季备货、零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

食品加工疯狂发力！大盘八连阳，后市行情即将“炸裂”

【盘面分析】

市场进入到“魔幻时刻”，似乎在让所有人相信，不管指数是低开还是高开最终一定都会翻红，这种魔性的行情从未出现过。这种行情就是告诉大家：“老乡有钱赚！”市场有望在分歧中出现一致，随着指数不断翻红各种拉升指数的操作，让投资者“看不懂”，一旦大家都相信这个市场“有光”，成交量自然也就上来了，这波行情只能是跟随为主，外围消息为辅，这已经不是消息面和技术面来判断行情的局面了，也许可以相信“真的有光”！

骑牛看熊发现关税大战面临诸多问题，在这个过程中，企业面临着诸多挑战，包括复杂的税务环境、多变的政策法规以及不断变化的市场需求。2018年之后消费行业资产定价的变化，更多的是宏观经济复苏对行业复苏的整体带动，与流动性充裕带来的资产配置和资产价格重估相关，受产业结构的变化影响较小。大众品线上增长稳健，板块预期升温建议积极关注近期国际形势变化，强化了国家提振内需市场的信心，预计后续应会陆续出台更多刺激消费政策，消费复苏预期逐渐升温。消费行业基本处于自身周期底部位置，后续大概率是平稳上行，进入中长期布局时点。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足700只，题材板块方面房地产、光刻机、贵金属等板块表现较强，乘用车、银行、公路铁路等板块表现较差。服务消费概念异动拉升，金陵饭店2连板，旅游酒店、医美、物业管理等方向领涨，华天酒店、南京商旅等多股涨停，国新办将于4月21日（星期一）下午3时举行新闻发布会，请商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激和工信部、国家卫健委、中国人民银行有关负责人介绍《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况，并答记者问。

大消费股持续活跃，大消费股盘中再度走强，食品、零售等方向领涨，桂发祥、安记食品等多股涨停，一致魔芋涨超10%，《求是》杂志2025年第8期刊登商务部部长王文涛署名文章《多措并举扩大服务消费》。零售板块反复活跃，国光连锁走出4连板，宁波中百涨停，国芳集团、翠微股份等跟涨，商务部等6部门近日联合印发《关于组织开展“购在中国”系列活动的通知》，部署各地聚焦首发经济，围绕四大领域，举办首发首秀首展首演和丰富多彩、形式多样的特色活动。

房地产板块盘初活跃，渝开发涨停，信达地产、云南城投等跟涨，国家统计局16日发布2025年3月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比上涨。半导体板块震荡拉升，芯朋微、富满微双双涨超10%，芯原股份、杰华特等多股涨超5%，国际半导体产业协会（SEMI）最新发布的数据显示，2024年全球半导体制造设备出货金额达到1171亿美元，较2023年的1063亿美元增长10%，重回高增长轨道。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四低开高走，这种8连阳的走势，不得不让人幻想一下还有“九阳神功”，只不过成交量仍然没有起来，但是逐渐给人一种希望！指数探底回升，尤其是沪指代表的指数极度强势，再度确认了此次稳指数的力度超过任何一次，因此对于护盘力量，是此阶段应关注的重点。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周四重回1900点之上，这样的盘面带动了行情的走高，两市个股从开盘的普跌到普涨，再度给大家持股信心。考虑到目前的成交量已经显著缩量，护盘力量可使得指数维持稳定，但是向上推动难度较大。我们预计蓝筹指数阶段内仍将显著强于中小类指数，可继续关注买蓝筹、卖中小指数的操作。接下来注意创业板指数能否在1930点之上稳住。

【淘金计划】    

昨日多只宽基ETF尾盘放量翻红，引发市场关注。放量的ETF都曾受到“国家队”偏好，可能是“国家队”再次出手，为市场注入信心。近期市场波动加大，资金持续借道ETF加码投资A股。数据显示，自4月7日以来，已有超1700亿元资金净流入股票型ETF。截至4月15日，跟踪沪深300指数的24只ETF合计规模再破万亿元大关。

题材板块中的酒店餐饮、房产服务、光刻机等概念是资金净流入的主要参与板块，公路铁路、乘用车、电信服务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现此次全球范围内的关税博弈，不仅仅是一次价格调整，更是对中国酒店行业综合应变能力的系统考验。它影响了投资结构、项目节奏、运营成本乃至品牌生态。随着全球市场的不断拓展，消费品企业的国际化进程日益加速。

基本面预期筑底期，估值先行修复。板块修复的催化剂是市场风格高切低，低预期低估值低持仓下得以修复，前提是基本面预期企稳筑。展望后续，行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号。

    　　而从目前的经济环境与2018 年对比，我们看到当前环境与当时有异有同。相同的环境有：1 是国内刺激内需的政策会继续加码，国家希望通过刺激内需来支撑宏观经济增长的态度坚定；2 是预计关税政策会对美国经济短期内带来冲击，部分国际资金会从海外转移回国内；3 是食品饮料行业受关税的冲击整体小于出口占比较高的其他制造业行业。

政策推动 “一带一路” 沿线国家消费合作，互认退税政策，构建跨境消费网络。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。