金融股助力，低价股涨停潮！创业板大阳线拉升，又要大涨了吗？

【盘面分析】

A股本周出现再度阶段新高的走势，重回3400点之上，在每次大盘陷入到危机之时便出现了金融股和互联金融的助力，这也带动了行情的进一步走高。周五的这根放量阳线，出现了明显的突破走势，这也表明在12月份的会议之前，市场仍然会是“左右护法”相拥的安全时段。年底政策密集，而稳增长又是主基调，近期题材板块活跃度明显提升，看来这个12月份“不太冷”，注意市场炒预期的投资机会，关注受到外围消息面影响的新行情出现。

骑牛看熊发现券商有望迎戴维斯双击，看好质地优良、盈利稳健的多元标的券商：三季报券商归母净利润降幅较中报收窄，投资收益支撑业绩，当前个人投资者作为核心增量资金的市场下，交易端和业务端均更利好券商，行业基本面向好，ROE 增幅有望超预期。券商板块估值和机构配置仍在历史底部位置，券商有望迎来（估值+交易端+业绩端共振），中小券商股权流转提速，板块仍有较大空间，随着市场的预期加强，投资者可以积极增配。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股跌多涨少，涨跌比为1：3，题材板块方面Sora、风沙治理、新型城镇等板块表现较强，PEEK材料、BC电池、海南自贸等板块表现较差。大金融板块震荡回升，天利科技、华林证券涨停，天茂集团2连板，大智慧放量打开跌停，财富趋势、英方软件等涨幅靠前，一方面是近期利好持续积累；另一方面亦是抵达了年底两大会议的时间窗口，市场可能预期会有刺激政策出台。

Sora概念股开盘继续活跃，华扬联众、风语筑等多股涨停，福石控股、万兴科技等多股涨超10%，OpenAI为期12天的活动开幕，在第一天的活动上，OpenAI发布“满血版”推理模型o1和ChatGPT Pro（每月订阅费200美元）。新型城镇化概念盘初拉升，亚厦股份、全筑股份等多股涨停，12月5日，中办、国办发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见。到2030年，新型城市基础设施建设取得显著成效，推动建成一批高水平韧性城市，城市安全韧性持续提升，城市运行更安全、更有序、更智慧、更高效。

消费电子概念异动拉升，胜利精密直线涨停，凤凰光学、卓翼科技等快速冲高，华为终端BG CEO何刚在接受访谈时表示，华为Mate70系列预约数已突破了670万。此外据供应链消息，华为Mate70系列已加单30%，总备货量提升至1700万台。低价股持续受资金追捧，多股连续大涨，其中利欧股份16个交易日累计涨幅超180%，跨境通13个交易日累计涨超140%，山东矿机8连板，南京高纤、梅雁吉祥、阳光股份、华丽家族、金正大、雅博股份、山鹰国际等多只低价股涨停。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现指数拉升的走势，金融股和互联金融带动大盘重回3400点，这也带动了场外资金纷纷进场，生怕出现“踏空”。在特朗普胜选加速贸易保护主义抬头、国内经济弱复苏背景下，2025年将会是财政大年，增量政策有望不断加码；同时美联储降息将从政策空间、基本面、流动性三个维度对A股形成利好。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周五盘中一度涨逾3%，出现了明显的拉升行情，低价股表现格外突出，市场迎来了新的投资方向。据统计，四季度以来，88只主动权益类基金净值涨幅超过20%，其中多数产品重仓科技产业。QDII产品中，美股科技股及东南亚科技股相关产品在业绩排行榜上位居前列。2025年中国资产将延续修复，我国正经历向高质量发展迈进的阵痛期，有效需求不足、财政收支缺口扩大等问题凸显，这仍需财政发力，明年将是财政大年，增量政策有望不断加码。接下来注意创业板指数能否在2270点之上稳住。

【淘金计划】    

内需是中国经济发展的基本动力，经济回升向好基础仍需巩固，外部环境不确定性上升，稳投资扩内需工作存在挑战，但更有机遇。2025年是“十四五”规划收官之年，为实现圆满收官，投资或将作为一大着力点，实现经济发展质升量增。基建投资增速方面，“更加给力”的财政政策有望为基建投资带来更为充足的资金。近段时间，随着全球科技股接力上涨，重仓相关板块的海内外权益产品净值持续攀升。

题材板块中的Sora、保险、云游戏等概念是资金净流入的主要参与板块，PEEK材料、人形机器人、工业母机等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现目前多家中小券商挂牌交易，包括瑞银证券、星展证券、中天证券、大通证券、世纪证券等多家中小券商的股权正在挂牌转让，同时上周，锦龙股份发布公告称，公司拟转让所持有的中山证券67.78%股权。

在证券行业高质量发展的背景下，行业竞争加剧，优胜劣汰现象显著，并购重组加速推动行业供给侧结构性改革，通过并购选择适合的标的来实现业务上的互补，从而产生协同效应或形成差异化的竞争优势。战略性关注券商板块牛市旗手机会，看好寿险行业资产和负债双轮驱动资本市场、财政和地产等稳增长、稳股市政策相继发力，市场信心提振，2024年4 季度权益市场改善明显。

展望2025 年，积极政策有望延续，继续看好非银金融板块超额收益机会，目前券商和保险板块估值和机构配置仍在相对低位。关注未来交易结构变化带来的影响，政策预期扭转、居民长期资产荒叠加低利率环境和自媒体放大效应，本轮行情个人投资者入市速度和力度均有望超预期，个人投资者作为增量资金的市场环境下，市场交易量和风格偏好或打破历史经验，战略性关注券商板块牛市旗手机会，看好寿险资产和负债双轮驱动。

从板块表现来看，10 月以来，二级市场成交量维持高位，11月基金发行回暖，股权发行规模也有所提升，上周板块部分个股表现突出，在政策托底的效应下，市场环境改善，为证券公司各项业务发展提供支撑，预计四季度业绩相对将继续改善。大型券商提升综合实力及中小型券商差异化发展的多层次行业格局下，行业并购重组有望持续推进，同时政策托底及流动性改善催化行情。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

OpenAI发力，Sora板块领涨！指数缩量震荡，还能涨吗？

【盘面分析】

美股继续上涨创新高，带动外盘市场牛市共振上行，这也说明外围局势稳定，关键就看自己能否发力提振自己的股市了。以目前的局势来看，本周政面消息比较多，外围大事件更是一件接着一件，A股市场出现了明显的缩量反弹行情，这也表明主力资金护盘的良苦用心，但是场内资金却是“惊弓之鸟”，本周净流出资金明显大于净流入资金。随着经济工作会议召开日期确定之后，对市场情绪将会有明显提振，可以关注部分题材板块的上车机会。

骑牛看熊发现OpenAI 的Sora 视频生成模型因意外泄露受到广泛关注，效果仍然超出目前已公开的模型。本周GitLab 和Salesforce 两家AI 相关SaaS 公司业绩发布，关注AI 对其增长贡献。国产AI Agent 生态加速繁荣，厂商自研产品应用推广有望打开市场空间随着国产AI 大模型多模态、复杂推理等维度能力的持续迭代。I大模型应用有望逐步成熟，或率先在To B端影视和游戏内容的生产场景层面应用，如文生图、文生视频等AI视觉创作工具端的落地，进一步助力创作效率的提升。

三大指数集体低开，两市个股开盘跌多涨少，涨跌比为1：3，题材板块方面Sora、互联网、培育钻石等板块表现较强，预制菜、家居用品、鸡肉等板块表现较差。Sora概念股开盘大涨，华扬联众、中广天择双双涨停，万兴科技涨超10%，OpenAI首席执行官山姆·奥特曼当地时间12月4日在社交媒体透露，接下来的12个工作日中，每天都将进行一场直播。在总共12场直播中，公司将展示一些新产品或者样品。据科技媒体The Verge报道，新产品中包含用户们期待已久的文字转视频工具Sora和一款新的推理模型。

机器人概念反复走强，山东矿机7连板，日发精机、五洲新春5连板，伟创电气20CM涨停，近日一只机器狗从人工智能生成的图像和视频中学会了追球和翻越障碍的技能，这可能是更快、更准确地训练机器人的一条捷径。相关研究成果日前公布于arXiv。互联金融概念再度走强 ，大智慧走出5天4板，天利科技20CM涨停，近期央行等七部门发布的《行动方案》要求金融机构定制全方位数字化转型战略规划，新一轮金融科技创新周期即将开启。政策支持叠加资本市场回暖，2025年金融IT行业景气度将迎来大幅度反转。

海南本地股探底回升，欣龙控股上演地天板，走出4天3板，海南椰岛冲击涨停，海航控股、海南海药等纷纷冲高，以“中国式现代化的地方实践：海南自由贸易港 新时代 新使命 新机遇”为主题的外交部海南自由贸易港全球推介活动在北京举行。脑机接口概念股震荡拉升，成都华微涨超10%，爱朋医疗、岩山科技等多只个股涨停，近日马斯克旗下脑机接口公司Neuralink宣布，已获加拿大批准启动在该国的首次临床试验，开始招募受试者。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四按照技术走势是应该有一个向下回调的走势，之后能否V型反转就看主力资金，也能知道盘面的支撑力度，但是开盘直接拉起来，主动买入资金不够，这里只能看成是：“勉强拉升，还有下跌！”2024年A股市场已有2096家上市公司完成回购，回购金额合计达1615.39亿元，相较于去年同期的829亿元，同比增长近50%；参与回购的上市公司数量也比去年同期增加了825家。接下来注意上证指数能否在3370点之上稳住。

创业板指数周四盘中一度涨逾1%，但是从K线形态来看，勉强在10日线附近支撑，连5日线都没有突破，仍然要小心回调的走势出现。上市公司注销式回购不断升温，在政策的支持与鼓励下，今年以来，A股上市公司掀起回购浪潮，注销式回购案例也不断增多。据记者梳理，截至目前，已有200家上市公司完成回购注销。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

行业配置方面，自上而下角度，政策博弈性机会可关注：（1）外部环境变化推升稳内需诉求下，地产基建链及消费板块的政策博弈机会；（2）地方化债所腾挪的资源和政策空间有望投向两重、科技创新、自主安全等领域下，TMT 板块、国防军工行业的投资机会；与此同时，若政策力度或效果不及预期，则可关注红利板块的防御属性。自下而上角度，可关注：（1）行业供需关系再平衡或带来价格端修复下，电力设备行业的投资机会；（2）权益市场活跃打开业绩修复空间下，券商行业的投资机会。

题材板块中的Sora、培育钻石、互联网等概念是资金净流入的主要参与板块，鸡肉、石油、预制菜等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现海外AI 聊天助手应用增速放缓，国内应用保持快速增长，多数国内产品环比增速超过10%。阿里巴巴发布的QWQ-32BPreview模型对标OpenAI o1，实现推理端的scaling law。Anthropic 推出MCP 协议，通过统一接口提升了AI 与本地和远程数据源的连接效率，为开发者优化工作流程并推动AI 生态互联奠定基础。

 近期科大讯飞、彩讯股份、鼎捷数智、泛微网络等厂商相继发布AIAgent 产品应用，未来有望在办公、财税、客服、智能营销等场景加速落地并打开空间。即品牌厂商自研硬件+大模型；白牌厂商则采用公版方案配合第三方模型，各自占据目标市场。

国内大模型厂商、互联网厂商以及数字化企业服务商等不同背景的公司均在积极布局AI Agent应用矩阵，最终的产品销量取决于用户实际体验，AI 终端是否深耕应用场景解决用户刚需。

前期美股科技显著分化，软硬切换的趋势较为明显。我们认为，B 端的商业场景相对简洁，训练数据集更为简约，且同类赛道的场景具备可复制性。所以美股AI 应用是ToB 先行，而A 股的AI 终端集中于ToC。

其中有雷朋&Meta 眼镜优秀的案例，其自带的摄像头可拍摄、识别及翻译，与用户语音交互，搭载Llama 模型后二代产品销量快速增长；也有用户体验较为平淡的产品，如Ola 豆包耳机，发售至今天猫旗舰店销量仅有3000+，只能实现基础对话，无法调用系统功能、支持第三方APP。

当前的AI 终端可类比十年前的智能机。2012-2015 年间，4G通信落地催生移动互联网等全新需求。传统国产智能机四强“中华酷联“，遭遇OPPO、vivo、小米等新“玩家”的挑战，行业加速洗牌。而后伴随诺基亚、乐视、金立等厂商出局，行业格局才趋于稳定。而当下，AI 赋能加速智能终端崛起，类比智能机产业的格局演变，看好未来双线并行的市场格局。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

周期板块崛起，红利资产大涨！指数走弱，后市怎么看？

【盘面分析】

 本周市场全球大事件比较多，不管是美国的非农数据，还是韩国的爆发事件，每一条都是不容忽视的大新闻，这不仅会对12月份的局势有所影响，还将会决定明年1季度的市场表现。目前人民币在连续回调后，相信不久将会出现新的货币政策来稳定局势，然而对于半导体芯片的禁令也有“强硬态度”，A股市场目前来看还是比较“坚挺”的。随着本轮反弹的气势溃散，要注意本周可能会出现先扬后抑的盘面，这里仍然是防守为主。

骑牛看熊发现煤炭、石油、钢铁、稀土、有色等等周期板块表现较强，国内进入长复苏周期，强财政宽货币组合长期保持，弱复苏、低利率环境下，债券类和股票类资产更具配置价值。红利风格占优，行业轮动速度指数和红利相对成长指数走势拟合度较高。行业轮动速度方向有望成为市场风格判断的重要指标之一，当行业轮动速度触底回升时，并维持较高位置，红利往往占优。若行业轮动速度持续回落，A 股成长板块有望继续跑赢红利板块。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足800只，题材板块方面培育钻石、芯片、半导体等板块表现较强，知识付费、传媒娱乐、IP经济等板块表现较差。芯片股开盘集体大涨，大为股份、文一科技等多股涨停，成都华微、富瀚微等涨超5%，中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会、中国通信企业协会3日晚间陆续发布声明，建议谨慎采购美国芯片。大消费板块持续活跃，食品、零售、旅游等方向领涨，益客食品、味知香、桂发祥等超20股涨停。

小金属、超硬材料概念开盘大涨 ，云南锗业、罗平锌电等多股竞价涨停，惠丰钻石涨超10%，商务部发布公告称决定加强相关两用物项对美国的出口管制，禁止两用物项对美国军事用户或军事用途出口，原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口。机器人概念反复走强，山东矿机7连板，五洲新春、巨轮智能4连板，华为正联合中国移动、乐聚机器人开展5.5G网络场景下的机器人应用，面向B端和C端的多种场景。此外11月29日，中国兵器装备科技创新周央企中国兵装集团宣布成立了人形机器人创新联合体。

稀土永磁板块异动拉升，英洛华午后涨停，奔朗新材、银河磁体等快速跟涨，看来贸易问题仍然没有解决，周三高开的科技股反而出现了冲高回落的走势，出现了明显的跳水行情，这也表明机构资金在借着利好出货。红利股午后持续走强，中国神华涨超5%，中国石油、陕西煤业、深高速、中煤能源、神火股份均涨超3%，看来资金又开始重回蓝筹股中寻求避险，这也说明行情开始逐渐走弱了。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三并未出现再度突破的行情，虽然金融股盘中有明显护盘，但是力度太弱，缩量行情是很难走远的。债券类资产受益于货币政策长期保持宽松，政策利率进一步下行预期强化，有望引导债券收益率曲线进一步下探。权益类资产受益于逆周期和跨周期政策力度加大，存在结构性机会，重点关注“两新”相关领域。接下来注意上证指数能否在3360点之上稳住。

创业板指数周三出现明显走弱的行情，高位股开始出现分歧，低位连板股也出现角逐，市场赚钱效应由于外盘消息面而变化，注意新的投资方向即将出现。国央企红利指数扩容至港股，与A 股同类公司相比，港股国央企公司历年平均分红占优，且港股央企公司分红表现更好。行业轮动速度中枢上升至较高区间，行业平均轮动速度明显加速，或许因为市场缺乏明确的交易主线，以结构性行情为主，期间红利板块表现较好。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

2024年以来传媒板块估值波动较大，板块估值抬升，但后因国内大模型与海外仍存在客观差距等多种因素持续回调。9月后总体随大盘及TMT而抬升。11月板块市盈率对应24X PE TTM，位于13年以来29%的历史估值分位，20年以来56%的历史估值分位。展望2025年投资关注三条主线：1）AI应用持续迭代，25年有望加速落地。投资逻辑由“主题性趋势投资”向“产业兑现投资”转变，行业发展仍具备较大空间；2）电影板块有望底部反转；促经济政策有望推动游戏、营销等顺周期行业回暖，精选龙头；3）并购重组方向。

题材板块中的机器人、芯片、煤炭等概念是资金净流入的主要参与板块，知识付费、NFT、短剧游戏等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现国内政策持续发力，小金属价格弹性可期，更加推荐供给较为刚性的品种：稀土、锡、锑、钨等。

    　　1）稀土：短期需求逐步复苏，供给端不确定性增大，稀土价格回升，中长期机器人、新能源汽车、工业节能电机等多个消费场景有望爆发，板块中长期趋势明确；

    　　2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，供给紧张逻辑开始兑现，锑价继续上涨；

    　　3）锡：锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费有望逐步复苏，叠加光伏领域高景气，锡价向上弹性可期。

历史经验表明，当市场缺乏明确交易主线，且行业轮动速度加速时，红利板块有更大概率跑赢。若12 月市场信心在政策带动下持续修复，市场形成较为清晰的交易主线，行业轮动速度有望继续。从海外视角看，2025 年特朗普政府或带来市场扰动，若行业轮动速度回升至近三年的震荡区间，市场或将仍以结构性行情为主，红利风格有望阶段性回归。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

离岸人民币走弱，主力拉指数！成交量缩量，反弹还能继续吗？

【盘面分析】

随着11月份经济数据逐步公布，市场预期欧洲央行和美联储将加快降息步伐，欧美股市继续上涨创新高，尤其是德国股市连续多年历史新高，不过经济数据“并不好”，股市的持续大涨只能说明“全球股市只是流动性的镜像”，已经逐渐脱离与宏观关系。目前机构纷纷开始喊出“2025年基本面牛市”，实际上现在的A股市场还是“信心”问题，谁也不是来“豪赌”的，而投资的目的是为了赚钱，市场缺乏赚钱效应只会让成交量越来越低迷，注意12月份的各大会议发布的消息，从而有望出现新的投资机会。

骑牛看熊发现本周人民币小幅贬值，中美利差走扩，套利交易回报率上升预计主要受到特朗普交易的影响，近期跨境流动性可能受到阶段性影响。从11 月数据来看，当前中美利差依然深度倒挂，但USDCNY 已经降至-2219pips（11 月18 日），从历史上看锁汇后收益对外资的配债行为影响相对更大。外资对人民币债券的边际定价权并不高，随着特朗普交易的结束，预计套利交易回报率将会回落，跨境资金仍将回流。中期来看，我国正在大力促进经济增长，而美国则需要从长达五年的高赤字率中退出，因此中美利差收窄、套利交易回报率下行的中期趋势，不会由于特朗普和拜登政府交接前政策及地缘等不确定因素冲击而改变。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股跌多涨少，题材板块方面PEEK材料、光刻机、鸡肉等板块表现较强，种业、供销社、航空等板块表现较差。离岸人民币兑美元跌破7.30关口，日内跌超200点。在岸人民币兑美元逼近7.29关口，最低报7.2890元，创去年11月来新低。零售股异动拉升 ，大东方12天9板，国芳集团、中百集团等多股涨超5%，9部门印发《关于完善现代商贸流通体系推动批发零售业高质量发展的行动计划》，其中提出，推动零售业创新提升。

机器人概念延续强势，山东矿机5连板，泰尔股份4连板，巨轮智能、日发精机等多股涨停，《科创板日报》表示华为正联合中国移动、乐聚机器人开展5.5G网络场景下的机器人应用，面向B端和C端的多种场景。培育钻石概念股大幅走高，惠丰钻石30CM涨停，黄河旋风涨停，全球最大钻石生产商戴尔比斯（De Beers）将其销售的大部分商品的价格下调了10%至15%。这是自今年年初以来的首次大幅降价，幅度历史罕见。高位股人气股活跃依旧 ，南京化纤走出12连板，广博股份晋级10连板，华胜天成走出9连板，桂发祥晋级8连板，一鸣食品、葫芦娃走出6连板，另外远达环保、光华科技、粤桂股份、利欧股份等多股涨停。

高铁轨交概念震荡拉升，神州高铁2连板，日月明、铁大科技等多股涨超10%，国家铁路局发布数据显示，今年1—10月份，全国铁路固定资产投资累计完成6351亿元，同比增长10.9%，投产铁路新线2274公里，充分发挥了铁路投资对全社会投资的有效带动作用。IP经济概念再度走强，奥飞娱乐、广博股份等多股涨停，德艺文创、锋尚文化等多股涨超10%，未来5年，国内二次元内容产业有望突破千亿市场规模，其IP商业价值将通过二次元周边衍生产业和IP改编产业进一步拓展扩大，价值成长空间可达数倍以上。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二并未继续向上，全天个股都是跌多涨少，早盘指数横盘不动，午后出现向下的走势，带动个股纷纷跳水。金融股始终是以护盘为主，本周利空消息仍然较多，这里也要看主力资金的“决心了”！资本市场方面，增量资金持续入市可期，政策推动上市公司高质量发展。而政策接力有望改善A 股盈利预期，当前估值处于相对历史低位，业绩和估值具备修复空间估值。接下来注意上证指数能否在3340点之上稳住。

创业板指数周二低开后始终是水下震荡为主，并未出现强势翻红的迹象，高位股冲高回落的套人盘面比比皆是，这也说明行情要开始走弱了。当前市场趋势已经转入震荡回暖节奏，随着货币、财政及产业政策不断发力，2025 年上半年市场整体环境有望继续改善，对2025 年上半年行情，我们保持积极，“顺势而为，乘势而上”，市场有望继续向上演绎。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

2024 年大盘呈现“N”型走势，全年指数强势修复，扭转近两年弱势格局。展望2025 年上半年，全球步入降息周期，主要经济体的政策和基本面或延续分化，虽然仍面临地缘政治以及中美贸易摩擦压力，但国内经济在政策持续发力、财政部大规模化债等因素带动下，也逐步迎来改善空间，2025 年财政赤字率将有望上调，国内经济有望巩固其增长动能，延续温和复苏趋势。

题材板块中的机器人、培育钻石、鸡肉等概念是资金净流入的主要参与板块，种业、酒店餐饮、航空等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现在强美元的预期下，大类资产整体承压，国内权益市场震荡走弱引发资金外流担忧。而特朗普在正式宣誓就职前先行“推特治国”，可能预示着其发起更大范围、更大级别的贸易争端的“灰犀牛”风险。

    　　预计2025 年在“基本盘”面临关税挑战、“投机盘”期待人民币资产预期回报率提高、“政策盘”延续底线思路和预期管理的综合作用下，美元兑人民币汇率将在国内“宽财政”和外部“加关税”的路径下展开博弈，在2025 年至2026年对华加征关税政策正式落地之前，美元兑人民币汇率或延续“上有顶、下有底”的底线思路。

新一轮贸易摩擦或推动美元兑人民币汇率渐进突破这一区间，且波动率也将较2024 年扩大。美国加征关税的时点和路径、“宽财政”政策加码的时点和规模等均存在较大不确定性，汇率预期或在矛盾切换中反复冲折。为应对2025 年新一轮加征关税的风险，出口企业“待结汇”资金全部转为人民币的风险较低，或继续选择持有超额美元以应对进出口风险，同时继续加大“出海”投资力度，以规避加征关税风险。

在2025 年可能继续面临“高利率、强美元”的外围环境以及中美贸易摩擦卷土重来风险下，人民币汇率可能仍然在特定阶段承受一定贬值压力，汇率管理底线依然是“坚决防范汇率超调风险”和“防止形成单边一致性预期并自我实现”，汇率政策或为对冲潜在的市场风险提前留出适当的“政策冗余度”。

    　　从主线逻辑出发，当前利率和汇率的决策核心依然是国内政策，因此经济工作会议召开期间是最近的一个博弈时间点。考虑到政策具体“量级”将于2025 年全国确认，暂时来看，政策面的信息未必能直接导致两大市场反转。但结合市场当前的预期水位来看，合理的预期意味着政策加速当前市场趋势的概率不大。围绕政策博弈的时间窗口仍在，波动来自于市场预期以及资产价格的绝对水平。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

机器人“黑科技”大突破！A股反弹2日，后市怎么看？

【盘面分析】

美股不断创出历史新高，这也带动了外盘市场的继续走高，同时也形成了牛市共振的行情走势。12月份的会议相对较多，投资者需要密切关注即将召开的经济工作会议和政治局会议在政策端的变化，这会显著影响市场的风险偏好，同时有望带动场外资金再度进场，成交量的增长才是“牛市”行情能否持续的关键。目前的行情仍然属于是震荡局势，随着市场大利空的淡去，护盘资金也会逐渐退出，操作上没必要过于激进，目前指数出现单边趋势的难度较大，仍然可以选择低吸上车的思路。

骑牛看熊发现视频中的Optimus 两只手外观区别较为明显，左手大小整体有缩小，结构更加紧凑。视频中工作人员进行了2 次抛球，将球抛至Optimus的右侧，而Optimus 则用左手在空中对网球进行了抓取动作，持有数秒后松开手，网球从手中坠落至地面，整个过程中伴有身体、左臂协调运动与点头致意等动作。本次展示动作流畅程度非常高，左手手部的协调性几乎与人类无异。人形机器人有望进入特斯拉、国产厂商共同催化阶段：特斯拉Optimus 作为“具身智能”先行者，有望率先进入批量化生产阶段。国内厂商在人形机器人本体结构、运动控制算法、软件工程等方面持续迭代，并积极探索下游产业化应用场景。

三大指数开盘涨跌不一，随后纷纷拉升翻红，两市个股涨多跌少，题材板块方面PEEK材料、机器人、种业等板块表现较强，银行、煤炭、电信运营等板块表现较差。机器人概念股持续活跃，三丰智能2连板，巨能股份、迦南科技等多股涨超10%，特斯拉机器人近日公布新进展，搭载22个自由度灵巧手，在屈曲/伸展的基础上，展示了外展/内收的全新姿态。IP经济概念再度活跃，广博股份走出12天10板，新世界走出6连板，德艺文创2连板，2026年二次元周边衍生产业市场规模将达到1600亿元，其中商品授权占到1300亿元。

海南本地股开盘大涨，海南发展、欣龙控股等多股涨停，这次活动的主题是“中国式现代化的地方实践：海南自由贸易港新时代 新使命 新机遇”。此次推介活动将全面展示海南自贸港特色优势、早期收获、发展前景和为世界提供的合作机遇，彰显中国坚持以开放促改革，建设更高水平开放型经济新体制的坚定决心。汽车整车板块盘初走强，广汽集团一字涨停，赛力斯、海马汽车等涨幅靠前，广汽集团将在传祺、埃安和昊铂之外，打造一个全新的高端智能新能源汽车品牌，此次合作模式不同于此前“问界、智界、尊界、享界”四界的鸿蒙智行模式。

房地产板块震荡拉升，凤凰股份2连板，华夏幸福4天2板，衢州发展、新华联等多股涨超5%，报告显示，房地产市场出现阶段性“回稳”，11月百城二手住宅价格打破百城连续7个月全跌局面，深圳、成都等4城二手房价格环比止跌转涨；新房市场受部分城市优质改善项目入市影响，百城新建住宅价格环比上涨。大消费股持续受追捧，旅游、食品等大消费板块再度走强，全聚德、凯撒旅业等多股涨停，近期全国多地发放消费券，其中广州市政府常务会议市议通过了“食在广州”政府消费券有关实施方案，计划发放1亿元“食在广州”政府消费券。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一再度冲高，但是反弹力度有所减弱，牛哥要提醒投资者：“在周末大利空被市场消化后，之后主力资金的护盘力度会逐渐减弱了。”A股“波折期”可能正在过去，A股有望迎来“岁末年初行情”。当前时点A股持续近两月的“波折期”可能正在过去，临近岁末政策重要窗口期，积极因素有望助力A股迎来“岁末年初行情”。接下来注意上证指数能否在3360点之上稳住。

创业板指数周一盘中再度拉升，20CM涨停个股数量大幅度增加，说明资金对于个股的参与度在增加，只不过板块行情依然还是轮动为主。行业层面，建议从基本面出发并结合良好的供需格局，布局景气成长产业，如锂电、军工的高端制造，以及半导体、消费电子、通讯设备等科技硬件，此外电网设备、商用车、白色家电等韧性外需板块也值得关注。接下来注意创业板指数能否在2250点之上稳住。

【淘金计划】    

周末出现了机构和券商的“嘴角角逐”，券商抛出新言论：“这是一轮信心牛，大家有信心就有牛市！”机构表述：“我们从来不相信牛市来了！”这样的言论确实说明目前的行情，以及资金对行情的态度，不过机构才是真金白银买入，而券商主要是赚取投资者买卖手续费，谁的言论更可靠一目了然。近两月结合外部扰动因素尤其是特朗普交易持续强化，A股及港股市场均出现一定回调，受外部因素影响更大的港股市场调整较多，A股市场则在资金面支撑下表现相对具有韧性且近期逐步回暖。

题材板块中的海南板块、机器人、PEEK材料等概念是资金净流入的主要参与板块，银行、煤炭、科创板次新等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现GGII 预测，2024 年中国人形机器人市场规模将达到21.58亿元，到2030 年达到近380 亿元，2024-2030 年复合增长率将超过61%，中国人形机器人销量将从0.4 万台左右增长至27.12 万台。

特斯拉Optimus机器人新突破：单手接网球，灵活度大增。官方账号发布新视频，Optimus 机器人单手稳稳接住迎面抛来的网球，手指灵活弯曲。特斯拉工程师米兰·科瓦克介绍，这款机械手的自由度比上一代增加了一倍，手部拥有22 个自由度，手腕和前臂也有3 个自由度，接近人类的灵活度，灵巧手是AI 机器人最核心的环节。

机器人能够快速识别并预测球的轨迹，准确接住抛来的网球。灵巧手是Optimus Gen3 的关键升级之一，灵活性和抓取能力大幅提升，抓握与松开动作更加流畅，感知与决策能力也有所增强，且体积更小，更接近人手形态，未来有望完成更多复杂任务。本段视频是在实验室遥控进行，并有信心很快在所有新机器人上安装新灵巧手。从此次主要升级点来看，我们认为灵巧手驱控方案接近定型，人形机器人整机发布时点渐近。

    　　特斯拉将很快制造出配备新灵巧手的机器人，三级传动选用腱绳方案特斯拉Optimus 工程师Milan Kovac 解释了这一视频背后的含义，据介绍，目前看到的Optimus 与上一代产品相比，该新手/前臂拥有双倍的自由度，其中手上有22 个自由度，手腕/前臂上有3 个自由度，同时，该视频是在实验室里通过遥操作实时完成。

    　　人形机器人造福全人类，未来有望像汽车般普及中国机器人网表示，目前来看，发展足够智能的人形机器人把人类社会的重复性体力劳动接管过去将会是一个造福全人类的科技大方向。据高工移动机器人，英伟达CEO 黄仁勋曾公开表示：机器人时代已经来临，具身智能是人工智能的下一波浪潮，未来人形机器人将像汽车般普及。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

牛市旗手护盘拉升！两市成交量放量，下跌个股不足千只

【盘面分析】

周五的盘面出现金融股拉指数的行情，对于这样的盘面很多投资者是“丈二和尚摸不着头脑”，实际上本周骑牛看熊反复提到11月份的牛市势必要翻红，因为牛市的第二个月10月份是阴线收跌的，所以投资者要明白主力资金的良苦用心。毕竟每个月都跌，何谈“牛市”呢？不过周五的拉升还有一个主要原因与周末的外围贸易消息有关，主力资金在这里拉升也是避免出现利空后，导致A股出现百点长阴，这个位置提前拉升有一定的“防御”措施。

骑牛看熊发现券商板块迎多重利好：①业绩方面，证券行业利润逐季改善，基本面修复有望持续一年；②政策方面，9月以来提振资本市场的政策频出，证券行业方面也有风控指标优化等政策落地；③主题方面，业内收并购持续推进。多项利好叠加，继续看好板块后续表现。随着前期政策起效，四季度国内经济有望稳步改善，推动市场再度走强，后续仍会有增量政策逐步落地，提振市场信心。

三大指数集体低开，随后纷纷翻红，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面电信运营、数字货币、食品饮料等板块表现较强，电子纸、IP经济、电池等板块表现较差。证券板块震荡拉升，国盛金控冲击涨停，锦龙股份、浙商证券等快速跟涨，近期中小券商的股权流转市场迎来了新一轮的活跃交易。多家券商的股东选择以“清仓”方式出让手中持有的股权，包括瑞银证券33%股权被挂牌转让、中山证券67.78%股权被预挂牌转让等，这一连串的动作不仅引发了市场的广泛关注，也预示着行业整合步伐的加快。

食品股开盘走强，桂发祥6连板，黑芝麻涨停，好想你涨超5%，盖世食品、三只松鼠等跟涨，全国市场运行和消费促进工作会议近日在京召开，会议指出要扎实推进消费品以旧换新，扩大服务消费，培育新型消费。电商概念股反复活跃，跨境通6天5板，三态股份、星徽股份等多股涨停，发布关于数字贸易改革创新发展的意见，鼓励电商平台、经营者、配套服务商等各类主体做大做强，加快打造品牌。IP经济概念盘初走弱 ，奥飞娱乐、高乐股份、实丰文化跌停，汉仪股份、金运激光、创源股份、华立科技、星辉娱乐等多股跌超6%。

数据要素概念震荡走强，数字认证20CM涨停，数字政通、国新健康等纷纷跟涨，主要目标是：到2029年，可数字化交付的服务贸易规模稳中有增，占我国服务贸易总额的比重提高到45%以上。机器人概念股震荡走高，鸣志电器、香山股份等多股涨停，三丰智能涨超10%，《南京市促进机器人产业高质量发展行动计划（2024—2026年）》近日发布，计划提出，到2026年，南京市机器人产业总体发展水平居全国前列，自主工业机器人在行业内继续保持领先优势，“机器人+”创新示范应用取得显著成效、成为国内标杆。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现拉升指数的行情，11月份的月线可谓是红彤彤的了，不过指数早盘冲高后，午后出现了明显的持续回落，这也说明有资金在周末前大幅减仓离场了。尽管A股近日走势震荡，外资机构仍未放慢调研上市公司的步伐。据统计，10月以来，贝莱德、富达、安联、摩根大通、霸菱资产、Point72等多家知名外资机构频频现身A股公司的调研名单。在接受外资机构调研的行业中，半导体领域受到最多外资机构的关注。接下来注意上证指数能否在3330点之上稳住。

创业板指数周五盘中一度涨逾4%，月线翻红走出一根锤头线，11月份属于是政策真空期，12月份会议偏多。具体到行业，半导体、工业机械、电子、医药等板块受到外资关注。据统计，10月1日至11月28日，逾300家外资机构密集调研了A股公司，其中包括贝莱德、富达、摩根大通、安联等全球资管巨头。接下来注意创业板指数能否在2250点之上稳住。

【淘金计划】    

A股经历了2个多月的“牛市行情”，从9月24日的起涨点截止11月结束，大盘上涨了500多点。从10月8日的最高点3674.4点开盘点位到11月结束，大盘下跌了近1400多点，成交量从最高的3.7万亿元，缩小到目前的1.3万亿元。这轮“牛市行情”是A股市场从未见过的，随着各国大选的结束，这里要注意盘面的新变化，以及市场政策和国际形势的变化，目前的A股走自己的路，与外围的牛市行情有明显不同，这也是投资者需要谨慎注意的。

题材板块中的证券、人形机器人、数字货币等概念是资金净流入的主要参与板块，供气供热、IP经济、运输服务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现近期股市震荡，板块短期估值回调带来布局机会。权益市场受情绪扰动出现震荡，券商板块估值出现回调，截至目前市净率1.48x，本阶段高点市净率1.68x，下调幅度11.90%。当前市净率位于历史估值15%-20%分位区间。估值回调带来左侧布局窗口。

近期增量政策继续出台，证监会继续强调“打通社保、保险、理财等长期资金入市痛点、堵点，培育鼓励长期投资的市场生态”。公募基金费改继续推进，多家公募基金公司宽基ETF 及对应联结基金管理费率、托管费率下调，通过降低投资者成本，吸引中长期资金入市。长期看，政策有助于持续推动市场交投活跃，优化资金结构，增强资本市场内在稳定性，推动证券行业景气度提升，继续看好行业左侧布局价值。

一方面是因为市场预期或许发生一些变化，一方面也可能是受各种消息影响。从整体上来看，证券行业的估值约束得到了相对充分的释放；也可能是因为临近年底，投资者的落袋为安的防御心理占据了主流。综合判断，在投资谨慎情绪依然占据上风的情况下，市场短期或许依然处在震荡整理格局。

　短期来看，指数探底回升，个股普遍反弹，市场情绪有所回暖，接下来 指数有望迎来企稳反弹 ；但考虑到成交量萎缩，预计市场仍以结构性行情为主。中期来看，12月市场有望再次凝聚共识，新一轮化债政策组合如期落地后，市场进入政策空窗期，同时，外部因素如美国二次通胀预期和美元指数连续走强，扰动了市场对于明年的预期，放大了市场的波动。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

芯片挺身而出，寒武纪再创新高！大盘走弱，后市怎么看？

【盘面分析】

美股在5连涨后出现冲高回落，但是继续向上的牛市趋势并没有改变，从目前经济数据来看，得益于通胀降温及消费者支出创年内最高，三季度实际GDP年化季环比2.8%未修正，但三季度核心PCE通胀下修至2.1%略低于预期，就业市场降温。A股市场在本月剩下的这2个交易日将会开启“月线收红”争夺战，大概率是多头胜利，所以这2天可以看看行情的变化，以及机构资金会如何选择12月份的参与方向。

骑牛看熊发现预计2024 年国产半导体设备销售收入将增长35%，相关产业链有望持续受益。预计2024 年国产半导体设备销售收入将增长35%，超过1100 亿元；在大陆市场占有率增至30%，比2023 年增长5 个百分点。半导体产业链国产化进程或将提速，相关产业链有望持续受益。在半导体产业逆全球化趋势背景下，国内半导体产业链自主可控势不可挡，在外部升级叠加内部政策资金支持推动下，半导体设备和材料国产替代或加快。

三大指数集体低开，随后创业板率先跌逾1%，两市个股跌多涨少，题材板块方面种业、水产品、汽车拆解等板块表现较强，家用电器、医疗保健、通信设备等板块表现较差。深圳本地股早盘拉升，深赛格、力合科创涨停，深振业A、深康佳A等多股均涨超5%，深圳发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》其中提到，支持上市公司向新质生产力转型发展，支持上市公司聚焦战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。到2027年底，要推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破15万亿元；完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元。

跨境电商概念盘初活跃，跨境通走出5天4板，生意宝、南极电商等纷纷涨超5%，海关总署发布（关于进一步促进跨境电商出口发展的公告），具体措施包括取消跨境电商出口海外仓企业备案；简化出口单证申报手续；扩大出口拼箱货物“先查验后装运”试点；推广跨境电商零售出口跨关区退货监管模式等。低空经济概念异动拉升，山东矿机2连板，天成自控冲击涨停，今年以来，我国低空经济发展呈现良好态势，据中国民航局的数据，预计到2025年我国低空经济的市场规模将达到1.5万亿元，到2035年更有望达到3.5万亿元。

光伏板块震荡反弹，三峡新材涨停，泉为科技、锦富技术等多股涨超10%，2024光伏行业年度大会将于12月4-6日在四川省宜宾市召开，将邀请行业主管部门、行业组织、行业专家、光伏企业领袖等代表一起就行业发展热点问题进行探讨分析，同期还将召开光伏供应链配套发展研讨会、光伏创新应用发展研讨会及各项专题会议等活动。半导体板块异动拉升，寒武纪涨近10%续创历史新高，英集芯、中科蓝讯等多股涨超10%，AI快速迭代带来算力需求快速增长，先进制程、先进封装需求高涨，相关厂商积极扩产。国内传统半导体的国产化率较高，但高端芯片自给受限，亟需国产化。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四并未迎风大涨，反而是在3300点多空大战，看来空头一点都不给机会，这样的盘面不能快速拉升，要小心再度重回3200点附近寻求支撑了。2025年A股市场螺旋震荡上行，未来投资环境不确定性较强，外部面临地缘因素、贸易政策等风险，对A股市场或形成一定的压制，但预期我国政策将主动作为，基本面修复预期向好，A股业绩边际改善提速，将带动市场震荡螺旋上行。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周四出现低开低走的单边下行走势，盘中并未出现明显的反攻局面，但是半导体、芯片等板块有所拉升，只不过中小盘股跌幅较大，这与妖股集体陨落有一定的关系。在主题风格方面，研判大盘成长股占优，利好科技成长板块。：一是业绩边际改善幅度较大消费板块，二是金融行业，其业绩与估值均有上行空间，三是“新动能“相关投资机遇，尤其是科创主题，四是央国企改革主题投资机遇。接下来注意创业板指数能否在2150点之上稳住。

【淘金计划】    

数据显示，股票回购增持再贷款机制实施以来，截至11月27日晚间记者发稿时，161家上市公司披露获得“回购增持贷”支持，涉及金额合计373.92亿元。161家上市公司中，涉及回购贷款支持的有118家上市公司，涉及增持贷款支持的有49家上市公司，部分公司涉及双重贷款支持。从获得回购贷款支持金额看，牧原股份、中远海能、东方盛虹、温氏股份等公司获得股票回购贷款支持或者增持股份贷款支持的金额超过（含）10亿元。

题材板块中的半导体、种业、玻璃基板等概念是资金净流入的主要参与板块，医疗保健、业绩预增、家用电器等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现近期虽有服务器OEM维持拉货动能，但智能手机品牌仍在观望，预计第四季存储器均价涨幅将大幅缩减，其中，一般型DRAM涨幅为0%至5%之间，但由于HBM比重逐渐提高，DRAM整体平均价格估计上涨8%至13%，较前一季涨幅明显收敛。

看好2024年全球先进制程产能不足情况下全年主流存储维持涨价，建议长期关注主流存储模组企业中具备存储+先进封装逻辑的企业，以及利基存储IC设计企业中符合一定涨价逻辑或具备较大国产渗透空间且与晶圆厂绑定更为紧密的存储IC企业。

半导体市场景气度回暖方面，SEMI全球副总裁、中国区总裁预测，今年全球半导体产业增长有望达到15%到20%，产业规模有望突破6000亿美元。经历了先前的下行周期后，全球半导体产业有望反弹。

半导体零部件有望受益于国产替代，持续拓展光伏、医疗领域。根据SEMI 数据，2021-2023年中国大陆半导体设备的销售额复合增速为11.16%。随着全球半导体行业的快速发展，吸引越来越多的市场参与者，同时部分企业通过并购重组进一步整合资源。继续看好受益于硬件创新浪潮的AI 端侧、受益于新品发布的华为产业链、受益国产替代进程加速的半导体国产替代产业链、以先进封装为代表的半导体周期复苏主线。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

华为Mate70带动科技股反弹！指数低开高走，反弹又是为何？

【盘面分析】

美联储12月可能继续降息，这一消息带动美股再度创历史新高，下周将会是大选后的第一次非农数据，也将会出台相关政策，加上12月份圣诞节的临近，对于外盘整体影响仍然较大。随着11月份的行情即将结束，指数重回3200点附近，这也说明大多数投资者这个月累计收益是亏损的，之后注意10月支撑平台的止跌反弹机会。12月份会议相对较多，会议之前仍然是“真空期”，这里仍然需要有足够耐心等待新的操作机会。

骑牛看熊发现华为“史上最强Mate”发布，华为Mate70 系列预订人数3 天破200w，Mate70 系列、尊界S800 新车、智界新S7 等产品有望亮相。伴随市场“政策底”的形成，硬科技在“稳增长与调结构并重”的政策取向中兼具了“经济顺周期”及“新质生产力”的双重特征，强化自主可控进程预期。华为在面临外部限制时积极构建国产化供应链体系，带动了国内芯片产业上下游企业的协同发展，推动了整个高端手机芯片国产化的进程。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股仅300余只，题材板块方面电信运营、银行、煤炭等板块表现较强，次新股、种业、稀土永磁等板块表现较差。高位股持续大面积退潮，有研新材、东方精工、三维化学、渤海化学、弘讯科技、国光电器、众源新材、爱仕达等多股竞价跌停。跨境电商概念局部回暖，南极电商6天4板，生意宝、跨境通等多股涨停，近日商务部印发《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》其中提到，促进跨境电商发展，包括推进海外智慧物流平台建设，支持地方探索建设跨境电商服务平台等。

燃气股开盘拉升，南京公用、东方环宇双双涨停，贵州燃气、水发燃气等纷纷跟涨，随着冬季供暖模式开启，天然气需求进入旺季。山东、江苏、吉林、北京上海等多地已相继发布了相关通知，启动了气价联动机制。谷子经济概念再度活跃，广博股份9天7板，恒信东方、洪兴股份等多股涨停，Z世代年轻人的“谷子经济”最近成为投资市场的新风口，我国二次元及其衍生市场于2023年达到2219亿，预计到2029年，二次元产业规模将增长至5900亿元，复合增速18%。在用户群上，截至2023年，中国泛二次元用户规模已突破5亿人。

北斗导航板块震荡拉升，星网宇达、华如科技等多股涨停，在华为Mate品牌盛典上，余承东表示，华为新款折叠旗舰Mate X6将发布三网卫星版本，在支持天通卫星通信和双向北斗卫星消息的基础上，还将支持低轨卫星互联网，华为Mate X6将成为首款支持三网卫星通信的大众智能手机。家电股盘中反弹，厨卫电器方向领涨，浙江美大、日出东方等多股涨停，以旧换新政策驱动下，家电内销表现显著改善，家电企业积极推动新兴市场拓展，全球份额稳步提升，行业景气持续迎来正反馈。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三出现明显的低开高走态势，金融股的护盘不可小觑，牛哥掐指一算：“这明显就是为了11月份大盘月线翻红呀，所以这里的反弹有望连续。”本轮上涨行情中，市场呈现出“风格跷跷板”特征，大小盘分化明显。从收益表现看，当前市场风格正走向均衡，大盘股相对占优，近期活跃资金主导的短线交易也出现了阶段性的退潮，风格切换开启。接下来注意上证指数能否在3280点之上稳住。

创业板指数周三随着大盘的逐渐拉升翻红，也出现了放量反弹的局面，场外资金明显有进场迹象，港股也出现了反弹态势，高位妖股大面积跌停，这反而可以让这部分资金出来助推行情上攻。从中长期来看，货币政策和财政政策双双发力，支持实体经济和资本市场健康发展。在此背景下，A 股核心资产有望迎来资产负债表修复和投资者预期重构，长期价值凸显。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

美联储公布联邦公开市场委员会（FOMC）11月6日至7日的会议纪要。根据会议纪要中的预测，美联储12月可能将再次降息25个基点。会议纪要显示，美联储在11月的会议上决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，使其基准基金利率达到4.5%至4.75%的区间，并表示，进一步调整货币政策立场将有助于保持经济和劳动力市场的强劲，同时继续推动通胀进一步降低。根据会议纪要，联邦公开市场委员会的委员们一致认为，经济活动继续以稳健的速度扩张，自今年早些时候以来，就业增长速度有所放缓，失业率有所上升但仍处于低位。委员们一致认为，通胀已朝着2%的目标迈进，但通胀率仍然略高。

题材板块中的华为mate70、电信运营、家用电器等概念是资金净流入的主要参与板块，次新股、种业、水产品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现在情绪面之外，半导体在近2 年的下行周期里完成了较为充分的去库存和供给侧出清，如今在AI 算力需求的边际拉动下、在新一轮终端AI 化的创新预期中，行业正迎来具备较强持续性的上行周期，3Q24 中芯、华虹产能利用率同环比继续提高。

华为官方发布多条AI 功能相关视频，涉及图像处理、隐私保护、手势操作等，AI 有望成为新机重要卖点。此外，Mate70系列将首发搭载纯血鸿蒙OS NEXT 和麒麟9100 CPU，其发布将是产业链景气度重要催化因素，华为产业链龙头。

华为Mate 70 或将发布，相关产业链有望持续受益。华为Mate70 系列手机或将出厂首发搭载原生鸿蒙操作系统，进一步巩固华为在智能手机高端领域的地位，并加速原生鸿蒙的商用。我们认为，随着华为新品推出或推动换机进程，相关产业链有望持续受益。

虽然科技板块短期经历了显著上涨，但更多只是对此前流动性风险中错误定价的修复，电子行业估值仍大面积处于历史中低位，部分风向标类资产也仍有估值上行空间，类似于去年Mate 60 面市后3Q23 的行情表现，余承东所谓“史上最强大Mate”发布有望提振高端SoC 芯片自主可控进程预期。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

指数弱势，“谷子经济”扛大旗！成交量萎靡不振，该怎么办？

【盘面分析】

美股再度创出历史新高，美元大涨对于美资产明显是利好带动，近期相关政策对于行情有所触动，这也改变了各国的经济局势。目前A股市场处在政策真空期，11月份的平台已经被跌破，将要回到10月份平台寻求支撑位，市场成交量的不断萎缩，也说明资金参与度在降低，赚钱难度也在日益增大，在没有“活水”的情况下只能“多杀多”寻求机会，这个位置仍然要谨慎为上，避免高位股杀跌效应放大，关注低位超跌股机会。

骑牛看熊发现人气IP 储备+制造研发能力+营销推广能力，谷子经济新星冉冉升起。目前IP 矩阵包括但不限于：Hello Kitty、库洛米、大耳狗、帕恰狗、美乐蒂、毛毯熊、半人鱼汉顿、名侦探柯南、初音未来、天官赐福、魔道祖师、盗墓笔记等，游戏类、动漫类IP 加速储备中。随着“二次元”及其衍生经济的快速发展，“谷子”也作为新兴概念走入了年轻消费群体，“谷子经济”以其背后的IP 授权与运营能力为根本，以供应链能力为保障，以渠道为消费者触达关键，具备全产业链能力、旗下IP 快速传播的龙头标的。

三大指数集体低开，随后纷纷拉升翻红，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面种业、水产品、传媒娱乐等板块表现较强，固态电池、公共交通、锂矿等板块表现较差。谷子经济概念反复活跃，华立科技20CM2连板，广博股份、实丰文化等都股涨停，随着“二次元”及其衍生经济的快速发展，“谷子”也作为新兴概念走入了年轻消费群体，“谷子经济”以其背后的IP授权与运营能力为根本，以供应链能力为保障，以渠道为消费者触达关键，具备全产业链能力、旗下IP快速传播的龙头标的。

5G概念活跃，东方通信、阿莱德等多股涨停，十二部门印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，到2027年底，全面实现5G规模化应用。5G个人用户普及率超85%，5G网络接入流量占比超75%，5G-A国际标准参与度持续深化，5G国内行业标准体系加快完善，5G融合应用标准超150项。农业股开盘走强，辉隆股份涨停，康农种业涨超10%，秋乐种业、神农种业等多股涨超5%，农业农村部部长韩俊主持召开部常务会议，审议并原则通过《关于支持东北地区发展现代化大农业的若干措施》。

航空股集体走强，吉祥航空、南方航空等多股涨幅靠前，10月份，我国民航运输规模呈现稳步增长态势，其中国内、国际市场均实现良好增长。民航运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别较2019年同期增长17.8%、12.5%、21.4%。大消费概念异动拉升，食品饮料、白酒、零售方向领涨，皇台酒业直线涨停，桂发祥3连板，近日随着年末消费旺季的到来，为进一步激发市场活力，提振消费信心，全国各地纷纷启动新一轮消费券发放活动，以实际行动促进消费回暖。新一轮消费券有望进一步促进国内消费市场发展，同时各类新技术新模式也有望提高消费券使用率，带动消费热度。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二低开高走，但是并未放量上攻，这里更像是横盘震荡为主的盘面，大盘明显还并未企稳，依然要小心为上。本轮政策效果已经逐步体现在部分内需相关的经济数据上，展望明年，随着货币和财政政策持续发力，我们预计25 年实际GDP 同比增速或在5%左右，同时25年A 股归母净利润同比增速有望上升至5-10%，进而支撑A 股年度中枢抬升。接下来注意上证指数能否在3260点之上稳住。

创业板指数周二盘中反复震荡，始终未能站上5日线，本周恐还有新低的走势，特别要注意妖股陨落机会。9月中下旬以来，市场一直在进行政策预期的交易，预期的高低直接决定了短期市场风险偏好的高低。中长期来看，市场风险偏好的反转有赖于经济硬数据的好转，而后者并不会一蹴而就。在基本面好转得到验证之前，若要风险偏好上行，政策需要持续刺激和加码。接下来注意创业板指数能否在2150点之上稳住。

【淘金计划】    

今年以来，上市公司股份回购金额及现金分红金额双双创出历史新高，上市公司及股东申请回购增持专项贷款的队伍也持续扩容。A股市场回购屡破纪录、增持动作频繁，折射出上市公司提升投资价值、开展市值管理的意识明显提升；同时，回购增持再贷款政策加快落地，也激励相关方用好回购增持工具，增强投资者信心，提升市场内在稳定性，共同维护资本市场健康稳定发展。市场预期，未来一个时期内，上市公司回购热潮仍将延续。不论是股票回购，还是加大分红力度，中国股市加强市值管理趋势明显。

题材板块中的水产品、种业、传媒娱乐等概念是资金净流入的主要参与板块，固态电池、锂矿、钴金属等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现消费券发放、家纺补贴范围扩大，关注服装家纺向上弹性。双十一后家纺补贴力度及范围均有扩大，线上方面淘宝平台参加活动的收货地址扩大至全国内陆地区、京东亦上线了面向全国的家纺国补活动，补贴力度达20%；线下方面，在上海地区出台补贴政策后，厦门等地区亦增加了床上用品补贴，家纺产品补贴力度与范围逐渐增强，预计推动家纺各品牌Q4 销售流水显著改善。

同时全国多地发放消费券，当前上海消费券覆盖餐饮、体育、电影、文旅和运动、美妆，我们认为此举有望刺激线下客流量恢复，带动包括服装在内的消费品销售回暖。另外根据最新推出的静安区商圈活力消费券范围来看，纳入品类正逐步拓宽，我们推测消费券仍将继续提振终端消费热度。

消费方面，耐用品消费保持强劲，尤其是汽车零售同比维持高位。非耐用品消费如纺织服装和轻工制造出现回落。服务消费中，电影消费边际走强，游乐消费转弱。投资方面，地产销售边际改善，土地市场小幅回暖。基建投资新增资金相对有限，需关注前期资金落地推进情况。

    　　本周寒潮来袭，看好品牌服饰终端动销改善。本周全国各地区降温，服装终端动销有望改善。全国多地寒潮来袭，本周北京/上海/深圳分别下降4.6/4.1/3.8℃，为近期平均气温下降幅度最大的一周，其中北京最低温度基本在0℃以下，我们判断以羽绒度为代表的冬装销售旺季即将到来，叠加多项消费券、补贴刺激有望改善服装终端动销。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

电池概念独占鳌头！指数继续调整，反击的机会在哪里？

【盘面分析】

美股开启再度上攻突破的走势，不出意外本周再度创出新高行情，这对于外围市场依然是牛市继续的大涨模式。反观A股市场依然是在“三千点”附近震荡，在上周跌破3300点后，本周必然是多空争夺点，破位中阴线的下跌要小心重回10月初3200点的平台巩固，要是继续向下，这轮行情也就彻底结束了。媒体、券商、机构依然在不断喊多，不停发出“回调可控”的言论，但是只有场内投资者才是冷暖自知，这个位置没有明确止跌大家依然还是要小心为上。

骑牛看熊发现2024 年“以旧换新”政策刺激1-10月新能源汽车销量+34%，拉动动力电池装机量+38%，对新能源汽车和动力电池的需求量拉动明显。固态电池产业化加速发展，在相关领域有布局的电池、材料和设备企业有望受益。建议优先布局格局较优的电芯环节，海外客户放量以及一体化布局较优的部分中游材料环节。2025 年“以旧换新”政策提前谋划，多方携手共进，把握固态电池机遇，或有利于动力电池需求提振，锂电池产业链盈利筑底，向上修复可期。

三大指数集体高开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面旅游、血氧仪、工程机械等板块表现较强，传媒娱乐、智谱AI、公共交通等板块表现较差。固态电池概念股再度拉升，领湃科技20CM涨停，高乐股份、普路通等多股涨停，海科新源、中一科技等涨超5%，目前传统液态锂电技术迭代已达瓶颈，而固态电池在兼顾高能量密度和本征安全性两方面具有显著优势，有望成为未来电池技术的重要发展方向，为相关企业带来巨大的市场机遇。

AI医疗概念开盘大涨，润达医疗、兰卫医学等多股竞价涨停，祥生医疗、朗玛信息等大幅高开，为了支持相对成熟的人工智能辅助技术进入临床应用，又防止额外增加患者负担，国家医保局分析人工智能潜在的应用场景，在放射检查、超声检查、康复类项目中设立“人工智能辅助”扩展项。AI应用方向持续活跃，二六三7天5板，海天瑞声、三六零等纷纷跟涨，美股AI应用周五继续大涨，其中金山云大涨25%，SOUNDHOUND AI大涨18%，SNAP大涨7.43%。

旅游板块盘初拉升，凯撒旅业直线涨停，祥源文旅、金马游乐等快速跟涨，自2024年11月30日至2025年12月31日——对保加利亚、罗马尼亚、马耳他、克罗地亚、黑山、北马其顿、爱沙尼亚、拉脱维亚、日本持普通护照人员试行免签政策。此外中方还决定进一步优化免签政策，将交流访问纳入免签入境事由，将免签停留期限自现行15日延长至30日。锂矿股震荡走强 ，金圆股份、威领股份等多股涨停，MIN公告考虑到锂精矿价格持续低迷，公司将从11月13日当周开始将Bald Hill锂矿山过渡到维护状态，从11月13日起停止采矿工作。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一高开低走，始终未能强势拉升，3300点成为了一道鸿沟，要想继续向上还有点难，就看本周是否会出现超跌反弹的“反击战”了。展望2025年，考虑我国居民过去几年储蓄存款持续积累、A股投资环境初步修复、外资对A股尚处于低配等，我们认为不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金配置需求或有更积极的边际变化，有望支持指数表现。大盘在连续大涨后短期有一定内生性调整压力，但从当前的政策、情绪、资金、走势来看，仍应在中线维度坚定保有多头思维。接下来注意上证指数能否在3250点之上稳住。

创业板指数周一高开后下杀，主要是水下震荡为主，始终没有明显的反弹迹象，不过两市个股大跌数量并不多，已经进入到阴跌阶段。2025年市场变化频率可能高2024 年，但振幅或收窄。今年底至明年初仍处于政策发力的关键窗口期，预期变化或将对估值修复节奏产生影响，中期市场表现取决于业绩拐点确认和回升弹性，估值驱动向业绩驱动切换的过程也难免波折，市场变化频率或较2024 年更高，但振幅可能小于今年。接下来注意创业板指数能否在2150点之上稳住。

【淘金计划】    

美国大选尘埃落定，美联储年内第二次降息，中国10万亿化债方案发布。后续海外因素对我国经济及市场的冲击加大，国内通过化债大力解决地方债、房地产、金融系统等制约经济发展的掣肘因素，打通国内大循环，为A股筑牢长牛的基础。展望后市，A股有望震荡上行。一方面，随着存量政策加快落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选美国总统后，美国对华政策面临较大不确定性。

题材板块中的旅游、水产品、短剧游戏等概念是资金净流入的主要参与板块，通信设备、航空、CPO等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现动力电池和其他电池销量占比分别为75.9%和24.1%。与去年同期相比，其他电池占比提升9.9 个百分点，主要是由于储能电池市场增长强劲。磷酸铁锂电池凭借其高性价比在动力电池和储能电池市场销量增速迅猛。在动力电池销售中，2024 年1-10 月磷酸铁锂电池累计占比65.3%，累计同比增长37.5%；在其他电池销售中，2024 年1-10 月磷酸铁锂电池累计占比99.8%，累计同比增长144%。

　自2023年深度去库存后，当前产业链库存基本触底。新建产能扩张放缓，落后产能持续出清，行业供需结构正在逐步改善，有利于拥有技术优势和成本优势的优质产能利用率提升，2024年四季度头部企业景气度已现回升。产业链2024Q3盈利环比企稳，盈利底部基本确立，2025年有望开启向上修复。

需求旺季叠加以旧换新政策持续发力，10月车市热度持续走高，新能源汽车销量保持快速增长，强劲增长势头有所超预期，预计年底前新能源车市仍将保持向上趋势。下游需求旺盛带动锂电产业链景气上涨，头部电池厂商排产继续环比上升，行业呈现淡季不淡景象，拉动上游材料需求回暖，近期碳酸锂、磷酸铁锂环节现涨价。

随着天气转冷和农民工逐步返乡带动中低端乘用车市场，叠加4 季度新车上市潮和以旧换新政策推动，我们预计年末乘用车市场和动力电池装车量均有望保持同比高增态势。固态电池方面，多家企业密集发布固态电池研发进度。预计在低空经济产业政策的带动下，航空领域正逐步成为固态电池的重要落地场景。

结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上，短期重点持续关注上游原材料价格走势、月度销量及行业规范落地执行情况。长期来看，未来国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

科技反击，半导体4连涨！指数突发跳水，这要怎么办？

【盘面分析】

美股开启新一轮的反弹拉升走势，这对于整体外围市场无疑是利好的，只美股不过这波反弹的主因是科技股的大幅度拉升，以及政策利好的标的助力，并非是美股普涨的态势，这与目前的A股行情有类似之处。A股市场进入到11月下旬，出现了明显的震荡上行行情，然而问题在于反弹无量，部分个股出现了大盘成交量1%的走势，说明资金抱团取暖较为明显，但是赚钱效应依然较差，这里可以注意强势股超跌反弹的投资机会。

骑牛看熊发现AI应用：AI 手机、AI 穿戴等终端新品密集发布，把握AI 端侧持续创新带来的投资机遇。我们认为随着终端品牌、芯片、软件应用等产业链龙头在AI 技术上的共同投入，手机/PC/可穿戴/机器人/智能汽车/XR/智能家居等终端望迎 AI 创新浪潮，AI 手机、眼镜、耳机等终端新品近期密集发布，把握AI 端侧持续创新带来的投资机遇。当前AI 发展如火如荼，海外大厂资本开支持续增长，并已能够看到由AI 带来的收入增量，强化了AI 发展动力，通信行业作为相关基础设施及配套硬件产品提供商深度受益。

三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，题材板块方面可控核聚变、超导、互联网等板块表现较强，公共交通、煤炭、电池等板块表现较差。数据要素概念股震荡拉升，海量数据2连板，零点有数、易点天下等多股涨超10%，生意宝、佳都科技涨停，国家数据局向社会公开征求《国家数据基础设施建设指引（征求意见稿）》意见。高位连板股继续活跃，粤桂股份再度涨停10连板，三维化学8天7板，日出东方、南京化纤、东方精工、渤海股份、佛塑科技等继续涨停。

可控核聚变概念股持续活跃，弘讯科技4连板，安泰科技、东方精工等多股涨停，由中国自主研发制造的准环对称仿星器测试平台通过实验，证实了准环向对称磁场位形这一理论的可行性和先进性，为准环对称仿星器后期高参数运行奠定基础。仿星器是一种受控核聚变装置。跨境电商概念盘初活跃，生意宝4连板，易点天下涨超10%，南极电商、焦点科技等涨幅靠前，促进跨境电商发展。持续推进海外智慧物流平台建设。支持有条件的地方探索建设跨境电商服务平台，为企业提供海外法务、税务资源等对接服务。

固态电池概念再度活跃，奥克股份、滨海能源等多股涨停，众源新材冲击涨停，高工产业研究院（GGII）发布《2024中国固态电池行业发展现状及趋势分析》，今年半固态电池出货量预计约7GWh，到2030年将超过65GWh，2035年达约300GWh。全固态电池则预计2028年可实现出货量突破1GWh。游戏股快速拉升富春股份20CM涨停，实丰文化3连板，天娱数科、盛络等多股涨超5%，公布2024年11月份国产网络游戏审批信息，共112款游戏获批，连续第二个月发放数量超过110款。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五出现盘中跳水的走势，两市红盘个股一度不足500只，出现了明显的回调行情，跌停个股暴增，炸板率高企。结合投资者风险偏好改善，过去3 年的投资理念可能面临调整，赛道研究、景气投资有望逐渐回归。关注估值持续收缩、基本面预期有望迎来出清拐点的成长产业，或者受到政策支持和AI产业趋势催化的领域，包括锂电池、高端制造，半导体、消费电子、软件等为代表的科技软硬件等。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周五早盘水下横盘，午后跌逾2%，出现了明显的回调走势，并没有行情修复的盘面，依然是少数妖股赚钱，大多数股票下跌。从后市来看，高股息公司结合现金流及股息率配置，新视角关注食品饮料等泛消费领域，政策支持关注并购重组、破净修复以及地方政府化债等应对确定性高、持续性较好的政策及资本市场改革对相关领域的影响。投资者可以关注以产业链上下游整合为导向的并购重组，以及以发展“硬科技”创新、新质生产力为导向的产业并购。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

从当前的政策、情绪、资金、走势来看，我们仍然应该在中线维度坚定保有多头思维。配置方面，由于短线走势复杂化，难以清晰测度市场运行路径，建议以中线多头思维为本，遇涨不追甚至适当止盈，并在大盘回撤重要技术位置时逢低增配。行业方面，鉴于本轮行情的系统性较强、同涨同跌的时候较多，板块轮动的操作难度较大，因此仍然建议以“金融+科技”为主线，通过择时进行仓位加减，并且在选定的赛道内做好“高低切换”，同时辅线适当注意“轻指数、重个股”。

题材板块中的互联网、AIGC、ChatGPT等概念是资金净流入的主要参与板块，保险、电池、煤炭等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现以光模块、服务器代工厂商为代表的细分行业2024 年已兑现业绩，2025 年仍有较大成长空间。关注Q4 AI新品创新景气，AI 化望推动新一轮换机升级周期。苹果Apple Intelligence 有望推动新一轮换机需求，AI 赋能泛消费电子设备带来产业链新机遇。

近期入局AI 眼镜的厂商具备较强的软硬件定义能力，并且具备智能手机这一生态中枢，我们认为其入局将加速AI 眼镜这一产业趋势：一方面有望更好地完善AI 眼镜应用场景和硬件设计，另一方面也将更好地拓展眼镜与成熟应用生态的互动体验（如智能体调用APP 等），增强AI 眼镜的实用性。

　AI仍是云厂商资本开支投入焦点，大模型从追求大参数量逐渐转向高性价比、以及目标市场多元化，AI推理有望加速发展。相比2023 年大模型参数量快速扩张，2024 年大模型行业焦点逐渐转变为关注推理性能优化、工程化改进，以推动大模型应用落地和端侧部署。随着2024 年已有部分AI应用流量放量增长，我们判断2025 年或是AI商用落地规模增长的一年，有望带动AI推理需求的超预期释放，需求旺盛的云厂商的相关供应链企业有望迎来业绩高增。

　近期AI 独角兽企业智谱推出自主智能体AutoGLM，可覆盖日常生活聊天、网购、社交、地图、酒店火车订票等常用功能，AI 应用的发展带动板块走强。随着算力的不断积累与铺设，以及AI 技术的不断发展，国内及海外AI 大模型持续迭代，商业化变现有望持续落地。而AI 商业化变现的持续落地，也有望进一步推动AI 基础设施产业链的持续发展。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

科技反击，半导体领涨！指数反弹不济，还能涨吗？

【盘面分析】

外盘出现比较好的牛市共振局面，再加上人民币本周开始出现横盘走势，并未继续下跌，这也对A股市场带来了比较好的助力。进入到11月份政策面利好主要还是偏向于房地产，对于金融市场中的降息、降准、LPR等消息甚少，再加上年底资金本来就在收紧，宏观层面上对于A股的“好消息”较少。A股行情从刚开始的“买了就赚钱”，到如今的操作难度加大，两市成交量继续缩小，这也是在等待新的契机，操作上仍然要避免追涨杀跌，不是没有钱赚而是“肉少汤多”！

骑牛看熊发现2024年三季度以来，半导体行业延续复苏态势，Q3营收、归母净利润实现同比正向增长。海外方面，台积电三季度业绩超预期，且对四季度业绩展望超预期，表明AI相关市场需求仍然强劲，且表示2025年资本支出很可能高于2024年，有望拉动上游半导体设备、材料相关需求。加快科技自立自强成为确保国内大循环畅通、塑造我国在国际大循环中竞争新优势的关键，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域技术，推动产业链供应链自主可控，国产替代需求有望进一步提升，半导体自主可控的投资机遇。

三大指数集体低开，随后全线翻红，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面可控核聚变、超导、光热发电等板块表现较强，仓储物流、知识产权、多元金融等板块表面较差。可控核聚变概念再度走强，弘讯科技3连板，辰光医疗涨超20%，国缆检测、久盛电气等多股涨超5%，由中国自主研发制造的准环对称仿星器测试平台通过实验，证实了准环向对称磁场位形这一理论的可行性和先进性，为准环对称仿星器后期高参数运行奠定基础。仿星器是一种受控核聚变装置。

光伏板块盘初走强，东方日升涨超10%，双良节能、通威股份等涨幅靠前，对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订。引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目。新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。化工股持续活跃，三维化学、渤海股份等超10股涨停，清水源、澄星股份等多股涨超5%，据百川盈孚，近期叶酸价格大幅上涨，11月20日部分经销商报价趋向300元/公斤，呈现有市无价。本轮涨价前，市场主流接单价约172元—176元/公斤。

机器人板块反复活跃，东方精工6连板，贝仕达克、南方精工等多股涨停，佰奥智能、安培龙等多股跟涨，2024中国机器人产业发展大会在苏州举办，人形机器人创业公司MagicLab打造的人形机器人、四足机器人惊喜亮相，为与会嘉宾带来迎宾、引导等现场服务。固态电池概念股再度拉升，众源新材3连板，利民股份涨停，全球首条GWh级新型固态电池生产线在安徽安瓦新能源科技有限公司正式落户安徽芜湖。高位人气继续走强，大千生态13连板，粤桂股份9连板，东方精工、海宁皮城、佛塑科技、国光电器、渤海化学、双成药业、海能达、日出东方等继续涨停。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四低开后并未出现拉升的走势，反而表现出行情的震荡盘面，缩量有点明显，表明资金都在“盼涨”，但却没有新资金进场，要小心周五变盘出现。随着央行创设工具的落地，市场对低估值优质股的关注度将会显著提升，进而对大部分权重蓝筹股形成明显利好，市场指数层面不存在大的下跌空间，而业绩差短期涨幅较大公司则有可能面临较大回撤风险，尤其需警惕大股东趁高位减持的风潮。接下来注意上证指数能否在3370点之上稳住。

创业板指数周四始终没有向上攻击10日线，反而是在20日线附近“躺着”，说明进攻意图不强，这里仍然是修复行情为主。市场在强势震荡格局下，个股分化将会更加明显，叠加美国大选、美元降息及全球外部形势动荡等不稳定因素，市场仍有较多扰动因素，只有经济层面真正发生显著变化，市场才会再次形成合力展开第三阶段牛市上升行情，短期来看，时机尚未成熟。接下来注意创业板指数能否在2270点之上稳住。

【淘金计划】    

近期A股市场持续震荡，投资者情绪出现明显起伏。多家一线私募机构表示，经过上周以来的连续缩量回调之后，市场已逐步企稳，目前仍可保持偏积极的投资思路。值得注意的是，沉寂多时的红利风格近日一度走强，红利资产可能会成为资金应对不确定性的优先选择，而从中期来看，优质成长资产预计会有更强表现。配置方面，以中线多头思维为本，遇涨不追甚至适当止盈，并在大盘回撤重要技术位置时逢低增配。

题材板块中的可控核聚变、超导、半导体等概念是资金净流入的主要参与板块，多元金融、电信运营、通信设备等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现申万半导体板块各细分指数近两周全面上涨，涨跌幅从高到低依次为：SW半导体材料（11.33%）＞SW半导体设备（10.35%）＞SW集成电路封测（8.76%）＞SW数字芯片设计（5.00%）＞SW分立器件（3.47%）＞SW模拟芯片设计（2.29%）。从基金重仓配置偏好来看，AI 端侧及半导体自主可控较受基金机构关注。

下游需求方面，Canalys指出24Q3全球智能手机出货量同比增长5%，为连续四个季度实现同比增长，进入10月，搭载联发科、高通旗舰芯片的各大安卓品牌先后发布新品，且预计华为新一代旗舰有望于11月底发布，消费电子终端出货动能有望进一步释放。

随着全球半导体市场的逐步复苏，半导体材料作为行业上游的重要原料，其需求及市场规模也将得以恢复，利好国产半导体材料的验证、导入、销售。关注光刻胶、电子特气、湿电子化学品、CMP 等细分领域半导体材料企业产品的研发、导入进度，同时也持续关注相关新增产能的落地进展。

展望Q4和2025年，随着行业旺季到来和内资晶圆厂产能扩充持续推进，预计半导体行业景气度有望持续回升。可关注当前景气度相对较高，且Q3业绩表现出色的半导体设备、封测、CIS等细分板块。同时四季度消费电子大厂新品频发、AI 创新终端加速渗透，消费电子换机周期加速带来的投资机遇。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

AI板块大涨霸屏“卷土重来”！指数2连涨，后市怎么看？

【盘面分析】

美股在科技股的带动下出现指数反弹企稳的走势，这对于外围金融市场也有着较好的助力。周二A股市场在3300点附近出现了主力资金护盘的迹象，拉尾盘强行把指数拉起，而周三指数再度低开高走，说明A股市场有主力资金“呵护”，并且近期大幅度下跌的科技股率先修复反弹。经过近期中字头和破净股的利好反弹后，很明显市场对于破净蓝筹的认可较低，主要是板块的持续性和赚钱效应较弱，而对新能源和科技的反弹较的认可度较高。

骑牛看熊发现AI大模型发展快速，模型参数规模的扩大带来数据量的快速增长，给AI 数据中心网络带来压力，网络交换成为AI领域发展的底层重要支撑技术，其中以太网交换以及GPU 卡间互联成为重中之重。英伟达、博通等全球领先厂商积极布局，组建行业联盟，主导全球竞争。随着海外企业如META、Apple 等借助AI 技术实现业绩增长，这一趋势在国内市场同样引发了强烈的反响，尤其是在SORA 和字节跳动AI 视频产品即将面世的背景下，预示着AI 应用领域将迎来新一轮的发展高潮，持续看好“AI+”概念的发展前景。

三大指数集体低开，两市个股开盘跌多涨少，题材板块方面公共交通、磷化工、造纸等板块表现较强，船舶、保险、科创板次新等板块表现较差。AI应用端持续走强，AI电商、AI广告方向领涨，南极电商、广博股份等超10股涨停，美股AI电商广告概念股AppLovin年内累计涨幅高达706%。造纸板块盘初拉升，博汇纸业涨停，美利云、岳阳林纸等多股涨超5%，晨鸣纸业公告称，由于造纸业务低迷，公司正面临高达23.94亿元的债务逾期，受此影响，约71.7%的产能被迫停产、限产。

固态电池概念反复走强，有研新材走出10天7板，蠡湖股份、众源新材等多股涨停，全球首条GWh级新型固态电池生产线在安徽安瓦新能源科技有限公司正式落户安徽芜湖，安瓦新能源与芜湖经济技术开发区合作，共同打造的新型固态电池产业园一期工程占地约150亩，规划建设了5GWh产能的固态电池研发中心和高集成的自动化生产线。机器人概念股继续活跃，柯力传感、大恒科技等多股涨停，柯力传感在互动平台表示，公司六维力传感器已于9月给华为送样，客户样品测试顺利，近期将完成验收。

液冷服务器概念震荡拉升，英维克、日科化学等多股涨停，Nvent与英伟达合作开发“AI就绪”液冷解决方案，隔夜美股液冷技术供应商维谛技术收盘涨近15%。创新药板块震荡走强，贝达药业、益方生物等多股涨超10%，信银（香港）资本研究部的统计显示，创新药IND、NDA数量在经过2022年低位后重回增长，今年Q3药物临床获批1033个，同比增长25%，1类创新药获批上市共8个，同比翻了一倍。信银（香港）资本研究部认为，国产创新药正加速进入“新质发展阶段”。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三站上5日线，接下来就是上攻3400点，刚好也是10日线的压力位，这里先看反抽，反弹力度依然太弱了。2024年市场驱动力主要体现为估值修复，2025 年能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要，同时不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金的配置需求或有更积极的边际变化。 接下来注意上证指数能否在3370点之上稳住。

创业板指数周三出现明显的反弹走势，这是延续周二的反弹行情，只不过拉升力度不够大，成交量还是没有明显增加，看戏的依然很多。近日银行、煤炭、电力等高股息赛道再度领跑市场，红利策略热度出现回升。红利板块重新受到市场青睐，一方面受近期落地的市值管理新规影响，另一方面也为红利板块中具有涨价的基本面逻辑预期驱动。红利策略与当前部分市场资金的配置诉求不谋而合，成为资产配置中的重要一环。接下来注意创业板指数能否在2280点之上稳住。

【淘金计划】    

海外经济或呈现内需复苏潜力与外贸摩擦风险共存的特征。美国通胀存在反弹隐忧，非美经济体通胀或保持稳定。通胀和经济走势的差异将影响海外主要经济体央行货币政策走向，美联储明年或有50bps降息空间，欧央行降息幅度或大于美联储，而日本央行或将进一步加息。在此宏观环境下，大类资产配置顺序为：股票>商品>债券。

题材板块中的Sora、互联网、ChatGPT等概念是资金净流入的主要参与板块，银行、保险、煤炭等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI带来消费电子新一轮创新周期，手机、PC 等主要智能终端加速搭载AI功能，适配AI 负载。同时，AI 加速消费电子新硬件形态创新，国内外硬件厂商、互联网公司积极推出AI 眼镜、AI 耳机等产品，寻找新的AI 应用场景。

产业链上游具备技术实力的零部件、元器件供应商有望在此轮消费电子终端创新中受益。近期，台积电、三星7nm 及以下制程对国内供应趋严，先进制程及相关制造设备自主可控将成为长期趋势，对国内产业链公司来说，机遇与挑战并存。设备、材料、零部件的国产替代，AI 技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI 端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。

智能可穿戴设备的需求增长，以及生成式人工智能大模型的崛起，正在将AI 音频眼镜推向更广的市场。在短期内AR 眼镜用户画像较为模糊背景下，智能音频眼镜以替代耳机功能为切入口，以眼镜（矫正视力/装饰）为载体，搭配AI 提高体验与卖点，有望开辟音频新赛道。

近期海内外的AI大模型持续迭代更新，通过技术创新赋能AI产品应用，为AI Agent、AI办公、AI营销广告等场景的应用落地提供了更扎实的基础，头部公司都在积极布局AIAgent等场景应用，AI应用的创新落地和产品力提升；AI产品的创新研发和AI应用的加速落地，有望进一步提升对AI算力的需求，同时有望更好的落地端侧应用，带动AIPC、具身智能等AI终端的需求。中长期建议把握政策指引+需求牵引，聚焦数字化、智能化和信创投资主线。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

人形机器人迎密集利好！指数高开低走，该怎么办？

【盘面分析】

A股市场本周继续调整，主力资金多次护盘拉升，中字头和金融股轮番助阵，但是市场赚钱效应变差，成交量也在不断萎缩，这也导致了行情出现新的变化。本周两市在周末破净股市值管理政策的刺激下有局部反弹，但是持续性不强，最终冲高回落，市场分期较大，资金乱窜的感觉。对于当前的行情，短期情绪退潮，市场逐渐从偏炒作风格切换到低位板块估值修复为主，做盘难度较大，特别要小心“当日大涨，隔日大跌”的情况，继续关注调整之后的买入机会。

骑牛看熊发现工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，为人形机器人产业发展提供政策指导。北京、上海、深圳、山东、安徽等地方纷纷发布地方性支持政策，人形机器人自上而下的政策推力正在逐步落地。人形机器人内部政策+外部巨头共同催化，进入国内外整机厂商双轮驱动阶段。AI为人形机器人提供了智能化的核心功能，而人形机器人则为AI 提供了一个具身化的平台。目前人形机器人仍处于工业制造、科研探索及商业服务场景，预计随着技术进步，最终落地于家庭服务，从而深度融入人类社会生活的各个层面，全方位地改变人们的生活与生产方式。

三大指数集体高开，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面公共交通、电池、机器人等板块表现较强，电信运营、sora、互联网等板块表现较差。机器人概念股震荡走强，科大智能20CM涨停，拓斯达涨近20%，弘讯科技、东方精工等多股涨停，发表《进一步全面深化工业和信息化领域改革 为推进新型工业化注入强大动力》。大力发展人形机器人、脑机接口、6G、原子级制造、清洁氢、新型储能等新领域新赛道。中字头板块盘中震荡走弱，中铁装配、中纺标跌超10%，此前中国出版跌停，中工国际、中国联通、中远通等多股均跌超5%。

光伏概念股反弹，上能电气涨超10%，苏州固锝、德业股份等多股涨超5%，前三季度我国光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额259.3亿美元，同比下降约35.1%，持续“量增价减”的态势。光伏行业亏损面持续扩大，本次行业波动造成的亏损规模远超以往三次行业波动。消费电子概念震荡拉升，华为手机方向领涨，朝阳科技、广信材料等多股涨停，东田微涨超10%，华为Mate 70系列宣布于12:08开启产品预订，开启后5分钟之内，已有超27万人预约。截至14：15，预约人数已经超过了100万人，达到117.4万人。

低空经济概念延续昨日强势，四川九洲2连板，万安科技、海能达一度涨停，拓斯达涨近20%，第三季度营收1.28亿元人民币，同比增长347.8%，环比增长25.6%，季度营收续创历史新高。此前据中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国透露，空管委即将在六座城市开展eVTOL试点。午后地产股局部异动，珠江股份直线涨停，津投城开冲击涨停，华夏幸福、云南城投等快速冲高，广州安居集团11月18日发布公告称，将在全市范围内收购满足90平米以下的存量商品房作为保障房，有意参加的开发商可于11月18日至12月18日期间报名。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二高开后低走，出现明显的弱势局面，这也说明30日线是支撑不住的，这里可能会进一步下行，调整时间会被拉长。前期货币宽松已至，当前财政政策可直接作用于总需求、往往见效更快。海外情况看，11 月初美国大选结果即将落定，新任总统的政策组合对中国的影响也需关注。后续未来还需关注具体落实以及重要会议指引，如12月有望召开的会议和经济工作会议对明年的经济定调。接下来注意上证指数能否在3300点之上稳住。

创业板指数周二重回2200点附近寻求支撑，目前的局面是题材板块轮番下杀，高位股和低位股都不留活口，特别要注意的是大千生态、日出东方的妖股效应又减弱了，资金抱团会去新的位置。2024 年市场驱动力主要体现为估值修复，2025 年能否由估值驱动成功切换至基本面驱动至关重要，同时不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金的配置需求或有更积极的边际变化。接下来注意创业板指数能否在2200点之上稳住。

【淘金计划】    

申请股票回购增持专项贷款的上市公司数量正不断增长。截至目前，沪深两市上市公司共披露利用相关贷款进行回购增持的公告近150份，贷款总额约344亿元。作为央行创设的新工具，股票回购增持再贷款是维护市场稳定运行的创新工具。上市公司向银行等金融机构申请股票回购增持专项贷款开展回购增持，显示出对企业发展前景的信心。证监会最新发布的市值管理指引有望进一步推动更多上市公司用好该工具，使其发挥更好的作用。

题材板块中的人形机器人、减速器、工业母机等概念是资金净流入的主要参与板块，电信运营、建筑、船舶等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现“人工智能+高端制造”重要落地形式，AI 浪潮中中国厂商能够深度参与的领域1）市场空间：预计2030 年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约203 万台，市场空间约3185 亿元。目前人形机器人领域虽然展现出巨大的潜力和广阔的应用前景，但其下游终端应用领域尚未实现全部落地，目前仅停留在工业制造、科研探索等场景，我国人形机器人产业链还处在不断构建和完善的过程中。

人形机器人有望进入特斯拉、国产厂商共同催化阶段：特斯拉Optimus 作为“具身智能”先行者，有望率先进入批量化生产阶段。国内厂商在人形机器人本体结构、运动控制算法、软件工程等方面持续迭代，并积极探索下游产业化应用场景。人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，有望迎来内部政策+外部巨头共同催化，进入国内外整机厂商双轮驱动阶段。

 “天工开源计划”发布，共建人形机器人综合创新生态平台。国家地方共建具身智能机器人创新中心联合优必选等合作伙伴发布了“天工开源计划”。创新中心今年4月成功研发了通用人形机器人母平台“天工”，实现了全球首个全尺寸纯电驱人形机器人的拟人奔跑，全身协同控制泛化移动能力全球领先。

“天工开源计划”旨在打造具身智能机器人生态圈，计划的具体实施步骤将涵盖关键技术及产品开源开放、产学研协同技术攻关、行业标准体系制定、具身智能机器人应用示范合作落地、具身智能机器人俱乐部及面向全球征集人形机器人参加马拉松比赛等多项内容，实现具身智能机器人生态的闭环。

人形机器人产业链逐渐形成，助力可持续发展。随着更多企业切入到人形机器人赛道，人形机器人的更新迭代和降本进程将有望进一步加快，而适应更多应用场景的人形产品或将被推出。因此，我们维持此前判断，人形机器人产业化落地速度已呈现加快迹象，产业链相关企业将逐步进入受益阶段。

每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

破净股大涨狂奔，市值管理新规来了！指数反弹，真的稳了吗

【盘面分析】

美国近期出现连续调整的走势，这与12月降息以及近期公布的经济数据有关，然而技术走势上依然属于是上涨中的回调，这个位置可以定义为“大选热”后的退潮走势，然而外盘市场的集体调整，导致整个市场出现了明显的变盘效应。A股市场提前与外盘调整，一方面与人民币下跌有关，另一方面与市场走势不及预期，一些资金选择离场。目前成交量不断缩量，这是最大的问题，这里依然要以下跌行情来应对，同时关注本周是否有止跌反弹的进场机会！

骑牛看熊发现市值管理新规落地，有助于增强投资者对于上市公司实施股份回购的预期。市值管理新规落地，主要成分股公司的市值管理方案及长期破净公司估值提升计划也将提上日程，将强化投资者对于上市公司增加股份回购的预期。同时，纳入主要成分股公司的范围进一步扩大，也将扩大采取回购措施的上市公司范围。市值管理指引强化主要指数成份股上市公司市值管理制度披露义务，要求长期破净公司提升估值，有望形成公司经营与股价表现的良性循环，推动上市公司质量持续提升，进而有利于资本市场和非银板块指数表现。

    三大指数集体高开，两市个股开盘却是跌多涨少，题材板块方面建筑、钢铁、煤炭等板块表现较强，质谱AI、远程办公、公共交通等板块表现较差。破净概念大幅走高，上汽集团、郴电国际等超10股涨停，三钢闽光、五矿资本等多股涨超5%，11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，长期破净公司应当制定上市公司估值提升计划，并经董事会审议后披露。大金融板块持续走高，银行、保险方向领涨，民生银行、青农商行触及涨停，郑州银行、华夏银行等多股涨超5%。

石墨电极概念股开盘大涨，宁新新材30CM涨停，翔丰华、东方碳素等多股涨超5%，国家知识产权局披露，华为公开了硅基负极材料的专利，名称为《硅基负极材料及其制备方法、电池和终端》。该专利主要解决了硅基材料因膨胀效应过大导致电池循环性能低的问题，提高负极的循环稳定性。固态电池概念再度走强，有研新材、粤桂股份8天7板，硅宝科技、上海洗霸等多股涨停，福能东方、蓝海华腾、传艺科技、华盛锂电等涨幅靠前。消息面上，太蓝新能源宣布，该公司研发的“无隔膜半固态锂离子电池规模化制备项目”顺利通过了中国轻工业联合会组织的科技成果鉴定。此举标志着我国在固态电池领域的又一重要突破。

房地产板块开盘走强，阳光股份、黑牡丹等超10股涨停，荣盛发展、绿地控股等多股涨超5%，2024年10月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅收窄或转涨、同比降幅趋稳，房地产市场预期进一步改善。中字头板块持续走高，基建方向领涨，中国铁建、中储股份等多股涨停，中纺标涨近30%，中国交建、中国中铁等多股涨超5%，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式稿，市值管理指引的发布和实施将促使建筑装饰行业长期破净的上市公司产生积极作用。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一高开后红盘震荡，这次拉升的主力军变成中字头，以红利个股为基准的大盘类个股，金融股随后出现反弹走势，但是拉升力度不大。短期A股市场中枢震荡或仍为基准情形。配置上短期建议维持哑铃策略，红利/成长内部寻找性价比较优板块，中期内外需盈利剪刀差反转、产能出清现拐点两条配置线索。政策已经扭转远期的盈利预期和流动性预期，风险偏好可适度提升，调整过往偏防守的红利策略，均衡配置红利、成长和消费，并可适度配置港股美股等境外资产。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周一高开后并未大幅度拉升，出现了明显的水下震荡，盘中一度跌破30日线，但是在2200点上方有所拉升，行情有点变了。A股进入N 字走势第二阶段的震荡整固期。本轮政策旨在通过扩张性的货币政策和财政政策来提振经济、稳定地产和应对通缩风险，政策思路已经发生积极转变，经济和市场的中期不确定性已明显下降，对A 股中长期走牛抱有信心。接下来注意创业板指数能否在2250点之上稳住。

【淘金计划】    

A股市场在上冲至近期高位后出现调整，来自一线私募的最新策略研判显示，当前私募业内对于A股后期表现仍保持积极预期，结构性机会成为私募在策略应对上的重点。与此同时，从头部私募仓位情况看，现阶段百亿级股票私募的仓位水平也运行于年内高位。中国资产成为海外资金的加仓新目标，曾豪言“买入一切中国资产”的华尔街对冲基金大佬大卫·泰珀（David Tepper）旗下Appaloosa资管、索罗斯基金、《大空头》原型迈克尔·伯瑞（Michael Burry）旗下Scion资管、橡树资本、拥有百年历史的资管巨头柏基投资，以及知名私募高瓴资本等，都在投资组合中提高了中概股的占比。

题材板块中的中字头、建筑、破净资产等概念是资金净流入的主要参与板块，智谱AI、sora、华为算力等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现相较征求意见稿，《指引》对重点进行市值管理公司的范围、要求和罚则进一步优化，不再强调明确股份回购机制为强制性要求。同时对于其市值管理制度不再强制披露仅须披露制定情况，并删除其中“上市公司内部考核评价方法”条目。

证监会、国资委等部门相继推进市值管理要求，稳定市场估值，国有文化企业账上现金较为充足，拥有国有背书，其充足资源禀赋的优势在政策支持下更加凸显，后续有望受益于政策催化，通过资源整合、并购重组等方式，加快资源整合节奏，吸纳优质资源，补强夯实产业链布局，助力现有业务转型升级，提升自身竞争力。

市值管理正式文件的出台，有望为这一长期被低估的银行板块带来估值重塑的契机。值得注意的是，自924新政实施以来，低估值的及国有企业股票的涨幅相对滞后。而此次新文件的发布，预计将为包括银行在内的大范围破净板块注入新的上涨动力。在此背景下，看好在市值管理政策提振下，具有高股息率和较大价值重估潜力的银行板块迎来补涨的机会。

国有文化企业资金、资源优势凸显，看好整合资源提升自身竞争力。特别是那些已经发行了可转债的银行，如成都银行、南京银行、杭州银行等，有望借此机会成功实现强制赎回。除市值管理政策外，近期一系列旨在支持地方化解债务风险、通过发行特别国债助力国有大型商业银行补充核心一级资本、推动房地产市场企稳回升以及推出互换便利工具等增量金融政策，也对银行板块构成了实质性利好。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

AI应用板块逆势大涨！指数A字型下杀，牛市结束了吗？

【盘面分析】

随着本周美国经济数据的公布，市场下调降息押注，鲍威尔打压激进降息预期，美股冲高回落，外围金融市场陷入到调整节奏中，大宗商品中的铜、黄金跌幅居前。A股市场本周不断出现缩量的行情，已经来到了1.5万亿之下，这样的盘面也导致市场赚钱效应较差，出现板块和个股轮番下跌的行情。伴随A股估值的逐步修复，业绩能否在下一年兑现，将是行情结构分化的重要考量，目前依然是关注调整之后的买入机会。

骑牛看熊发现Sora 两周内正式发布，引爆多模态。11月智谱宣布全新迭代的AI 视频模型“新清影”，实现文生视频性能的进一步提升。具体来看，清影迈入新阶段：10s 时长、4k、60 帧超高清画质、任意尺寸，自带音效，以及更好人体动作和物理世界模拟Sora 的正式发布，有望成为全球视频生成领域的新标杆，加速多模态大模型的迭代与应用。国内AI 产业链在算力规模保持世界领先、大模型公司积极研发并推出视频制作、手机操控等一系列具体应用的背景下，有望获得关注和发展。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股千余只，题材板块方面Sora、智谱AI、互联网等板块表现较强，家居用品、种业、航空等板块表现较差。AI应用端再度走强，中科金财5天4板，酷特智能、立方数科20CM涨停，OpenAI准备发布一款能够独立执行任务的AI智能体（AI agent），项目代号为 “操作员”（Operator）。OpenAI计划在明年1月份将其作为研究预览版和开发者工具，首次向公众亮相。OpenAI的AI智能体开发预示着AI系统将向主动接触操作界面，而不仅仅是处理文本和图像的方向转变。

固态电池概念反复活跃 ，有研新材、粤桂股份7天6板，蠡湖股份涨超10%，“飞行汽车第一股”亿航智能宣布，适用于亿航EH216-S的高能量固态电池取得重大技术突破，搭载固态电池的eVTOL成功不间断飞行了近50分钟，续航时间提升了60%至90%。教育股震荡走高，凯文教育、豆神教育等多股涨停，创业黑马、传智教育等跟涨，11月20日至22日，教育部将在天津举办2024年世界职业技术教育发展大会。

消费电子概念股震荡走高 ，朝阳科技、博杰股份等多股涨停，全球消费电子持续回暖，AI部署、“折叠屏”等产品革新有望密集推出，掀起消费电子换机潮。智能网约车概念股震荡拉升，锦江在线涨停，天迈科技、电声股份等多股涨超5%，文远知行旗下自动驾驶环卫车S6正式获得新加坡陆路交通管理局 Milestone 1 无人驾驶车辆第一级别公共道路许可证，旗下无人扫路机S1获得T1 Assessment 无人驾驶车辆第一级别公共路径许可证，标志着两款自动驾驶环卫产品经过测试后可在许可的公开道路和公共路径开展试范运营。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周五低开后一度拉升翻红，随后出现震荡走势，目前K线回到5日线、10日线之下，勉强在20日线之上稳住。当前A股表现相比其它资产的韧性，资金面可能是一个重要的解释视角。除此之外，对已有政策效果的评估，以及对增量政策的再度预期，也将对行情的演化产生积极作用，A股整体仍受益于流动性增量而呈现震荡攀升特征。接下来注意上证指数能否在3350点之上稳住。

创业板指数周五低开低走，没有沿着5日线震荡，而是跌破了10日线，主要还是妖股集体出现大跌的走势，本来就已经跌幅超过30%，再来个跌停，这就会导致割肉盘的砸盘行情。从板块配置来看，A 股以电子等科技类指数为主，可从TMT、电子和消费电子等不同角度进行指数配置，而港股则以恒生科技指数为主。接下来注意创业板指数能否在2300点之上稳住。

【淘金计划】    

当前A股处于历史上较为活跃状态，新增投资者以及融资盘是近期主要增量资金，市场从资金面角度可能有较好的承接力量，有望支持市场震荡走高。考虑到前期累积涨幅较大，主要指数临近前期高点和交易密集区，中小盘指数更是多数创出本轮行情新高，以及外部环境有一定压力，要小心出现资金短期集中获利回吐难免导致指数波动，这也是历史上震荡整理期的正常现象。目前最大的问题在于没有赚钱效应，高位股、妖股、热点题材都在跌，机构和游资“窝里斗”，泥沙俱下焉有完卵？

题材板块中的Sora、互联网、智谱AI等概念是资金净流入的主要参与板块，科创板次新、多元金融、种业等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现智谱AutoGLM 或推动AI Agent 时代到来，继续布局多模态AI 应用，智谱AI 推出自主智能体AutoGLM，即一个可代替用户在手机和网页上完成各种操作的AI Agent（助手），根据展示视频，用户只需一句话说出需求，就可通过手机内置AI 助手自动点外卖、发微信、写点评、评论朋友圈、购买商品等。

基于近期国内外视频生成等多模态AI 模型及AI Agent、端侧AI 的持续重大突破，可以考虑加码布局多模态AI 应用。同时，智谱AI 还推出了端到端情感语音模型GLM-4-Voice，其能够理解情感，实现高度拟人的情绪表达和情感共鸣，并可自助调节语速，支持多语言和方言。

近期随着市场风险偏好的提升，前期回调较深的传媒板块具备高弹性特征，国内游戏等娱乐市场发展已进入成熟期，中国互联网应用全球发行具备有效经验，未来海外市场具有更高的增长潜力。本周智谱发布GLM-4-Voice（端到端语音模型），这一成果使得大模型具备了完整的感官系统，实现了机器与人交互的自然与流畅，大模型能力持续迭代增强。

近期AI 独角兽企业智谱推出自主智能体AutoGLM，可覆盖日常生活聊天、网购、社交、地图、酒店火车订票等常用功能，AI 应用的发展带动板块走强。随着算力的不断积累与铺设，以及AI 技术的不断发展，国内及海外AI 大模型持续迭代，商业化变现有望持续落地。而AI 商业化变现的持续落地，也有望进一步推动AI 基础设施产业链的持续发展。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

住房交易税新政来啦！指数调整，进场还是退出？

【盘面分析】

美国经济数据本周陆续公布，美国名义CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合预期但创三个月新高，这对于12月份美联储降息预期有一定的影响。随着外围金融市场的牛市共振，A股也开启了向上拉升反弹的局面，当前的A股指数，其强势程度已经与上半年迥异，9月底反弹后，10月份进入到横盘震荡的局面，11月份再度震荡向上，能否创出10月8日3674.4点的新高行情，将会决定本轮行情是否还有“牛市”。目前策略不变，先看调整，伺机等待出手机会。

骑牛看熊发现财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策。契税方面，将现行享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140平方米，并明确北京、上海、广州、深圳4个城市可以与其他地区统一适用家庭第二套住房契税优惠政策。调整后，在全国范围内，对个人购买家庭唯一住房和家庭第二套住房，只要面积不超过140平方米的，统一按1%的税率缴纳契税。在政策的持续推动下，房地产市场有望继续保持向好态势。

房地产板块走强，世荣兆业涨停，我爱我家、特发服务等多股涨超5%，财政部等三部门13日发布住房交易税收新政，家庭唯一和第二套住房不超过140平方米统一按1%税率缴纳契税；城市取消普通住宅标准后购房满2年再销售免征增值税。此外，此次调整将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。调整后，东部地区为1.5％，中部和东北地区为1％，西部地区为0.5％。

固态电池概念反复走强，有研新材走出6连板，信宇人、东方锆业等多股涨停，多家上市公司在固态电池方面有新进展。长安汽车预计，2027年公司实现全固态电池装车，2030年全固态电池量产装车。游戏股逆势活跃，姚记科技、实丰文化双双涨停，冰川网络、汤姆猫等多股跟涨，得益于海内外长青游戏的稳健表现，Q3腾讯游戏业务在本土市场和国际市场均延续了Q2的增长态势，本土市场收入增长提速，国际市场收入创季度新高。

燃气股异动拉升，凯添燃气、首华燃气等多股涨超10%，长春燃气、贵州燃气等纷纷跟涨，随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。低空经济、商业航天概念震荡调整，中国卫通、中化岩土均触及跌停，看来低空经济会议开完后，行情也不一样了，再加上市场弱势，短线资金和游资纷纷退场。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四出现明显的回调态势，不难看出大盘本周始终无法站稳5日线，这里要考验下方的支撑力度了。展望2025 年，仍需正视宏观范式转变对经济基本面的挑战，市场中期底部或已在2024 年出现，趋势反转则取决于政策能否对症发力，最终改善投资者预期和扭转低通胀环境。美国“顺周期式”宽财政预期或为美元带来上行风险，A 股绝对估值或有“颠簸”。接下来注意上证指数能否在3400点之上稳住。

创业板指数周四继续在5日线之上横盘，出现了明显的调整迹象，前2日牛哥已经说了这里要注意风险，指数不跌赚钱效应大打折扣了。赛点2.0 第二阶段，政策驱动与主题轮动把握信创和消费阶段大波动，央行新设立的互换便利工具与股票回购、增持专项再贷款，为垄断红利带来增量逻辑。惠民生、促消费后续政策加力也值得期待，可关注政策发力，存量利率政策的效果也或逐步体现。接下来注意创业板指数能否在2370点之上稳住。

【淘金计划】    

近期我国政策加码有助于提振增长预期，但经济修复弹性仍有不确定性，低估值弹簧和增量资金是A股本轮上涨重要推升因素，当前市场估值略低于历史均值，单纯估值修复空间收窄。2025 年不可忽视A股经历长周期回调后，国内居民资产和全球资金配置需求或有更积极的边际变化，有望支持指数表现。今年底至明年初仍处于政策发力和估值修复的阶段窗口，中期表现取决于业绩拐点确认和回升弹性，估值驱动向业绩驱动切换的过程或有波折。

题材板块中的保险、多元金融、ST板块等概念是资金净流入的主要参与板块，近端次新、IT设备、光刻机等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现当前中国房地产市场的交易税负已经来到了历史上最低的阶段，尤其是一线城市改善性需求的交易税负担大幅下降。这也是十多年来第一次出台专门针对开发企业的税收减免政策，不仅匹配开发活动毛利率下降的事实，有利于开发商专门聚焦高质量营建，也有利于低毛利的开发企业盈利弹性恢复。

在促进房地产市场止跌回稳的政策大方向下，房地产市场在10月份出现了明显的积极变化。11月份以来，多地持续加力，优化房地产领域政策措施，包括加大购房补贴力度、提高住房公积金最高贷款额度等，助推房地产市场继续保持止跌回稳的积极势头。会议公告明确，加大住房交易环节契税优惠力度，积极支持居民刚性和改善性住房需求；降低土地增值税预征率下限，缓解房地产企业财务困难。

土地增值税方面，将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。各地可以结合当地实际情况对实际执行的预征率进行调整。增值税方面，在城市取消普通住宅标准后，对个人销售已购买2年以上（含2年）住房一律免征增值税，原针对北京、上海、广州、深圳4个城市个人销售已购买2年以上（含2年）非普通住房征收增值税的规定相应停止执行。

对于首套90平方米以内住房，以及超过140平米的购房者没有影响，对于90-140平方米的首套房购房者契税可以减少0.5%。二套购房者超过140平方米的可减少1%，140平方米以内的购房者可以减少2%契税。

受益最大的是一线城市购买二套房的购房者，过去四个一线城市二套房全部按照3%收取契税，新政策将变成140平方米以内1%，140平米以上2%，购房者最多可享受2%的契税减免。举例来说，购买第二套房的购房者，总价500万元，过去契税要3%也就是15万元，新政策后将按照1%收取，也就是5万，契税减少10万元。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

AI应用领涨两市，独领风骚！指数盘中巨震，该怎么办？

【盘面分析】

美国总统特朗普陆续开始认命内阁成员，新的对于企业以及市场的动向有较大的影响，所以美股企业本周股票走势波动非常厉害，特别要注意的是美国新政策将会涉及到一些企业的问题，这也是导致近期金融市场动荡的原因之一。A股市场本周出现了先扬后抑的盘面，成交量有所萎缩，题材板块出现退潮的迹象，对于指数的中期走势，如果目前位置指数再度明显回落，场外投资者仍可积极寻求买入机会。

骑牛看熊发现随着OpenAI 的GPTo1、谷歌的Gemini1.5pro和Gemini Ultra、以及MetaAI 的Llama3.2 这些模型在性能上的提升、成本的降低以及响应速度的加快，展示了AI 技术快速进步的步伐。智谱AI 推出自主智能体AutoGLM，海外OpenAI 发布最强模型 o1，AI 应用竞争持续保持激烈态势，关注AI 大模型及相关优质算料等投资机会。受益于底层技术能力的升级，国内AI 应用持续迭代，token调用量持续增长。AI方向持续关注国内外AI 模型及AI硬、软件开发进展，同时积极关注AR、VR 等产品进度。

 三大指数集体低开，两市个股跌多涨少，题材板块方面电信运营、Sora、智谱AI等板块表现较强，旅游、酒店餐饮、航空等板块表现较差。CPO概念震荡回升，新易盛领涨，中际旭创、太辰光等多股涨超5%，在未来的CPO时代，光模块行业预计将演进为光引擎行业，市场规模有望实现大幅增长，同时在此过程中对于光芯片、封装和设备领域将带来明显的需求拉动和产业格局重塑。充电桩概念异动拉升，泰永长征、三变科技涨停，中国充电联盟发布数据，2024年10月比2024年9月公共充电桩增加6.3万台，10月同比增长34.3%。

电商概念早盘活跃，值得买、遥望科技等多股涨停，易点天下涨超10%，2024年双十一全网销售数据报告显示，各平台大促起始日期至11月11日，综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14418亿元，同比增长26.6%。隔夜美股跨境电商股Shopify和Sea收盘分别大涨21%和10%。三大通信运营商持续走高，中国联通涨停，中国电信涨超7%，中国移动涨超5%，2024年全球6G发展大会于近日在上海举行，大会展示了国内6G（第6代移动通信技术）创新发展方面的最新成果，推动产业链上下游的优势资源更好汇聚，助力6G前沿技术研发、标准制定和未来产业培育。

固态电池概念反复活跃，有研新材5连板，科恒股份、乐凯胶片等多股涨停，灵鸽科技涨近30%，长安汽车预计，2027年公司实现全固态电池装车，2030年全固态电池量产装车。上海国资板块开盘大涨，上海物贸、长江投资等多股竞价涨停，上海九百、华建集团等大幅高开，上海市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，提出要注重价值引领，向有助于新质生产力发展、有助于重点产业补链强链的项目倾斜。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三跌破5日线，重回3400点附近，盘中始终未能突破5日线，按照牛哥之前所述：“这里要注意3400点附近的支撑！”“924”政策组合拳以来，经过第一阶段的估值修复，当前A 股整体PETTM稳定在18x 左右、较其他新兴市场前向PB 折价10%，美国“顺周期式”宽财政预期或为美元带来上行风险，A 股绝对估值或有“颠簸”。接下来注意上证指数能否在3450点之上稳住。

创业板指数周三在5日线附近寻求支撑，但是题材板块已经出现明显分化，多数个股冲高回落，上攻力度明显出现“打折”。若美元出现阶段性调整窗口，叠加彼时信用周期改善、供给出清初现曙光、地产销售止跌，A 股有望迎来第二轮估值中枢抬升机会，定量模型预计2025 年末PETTM 较当前上行空间约7%。接下来注意创业板指数能否在2420点之上稳住。

【淘金计划】    

当前市场普遍预期特朗普关税、减税以及移民政策将推升二次通胀风险，美债、美元快速走高。但考虑到政策实施到见效存在时滞，而短期利率快速上行对于需求侧的压力将更快显现，因此先宽松交易、后二次通胀应是更为合理的逻辑演绎路径。短期基本面不差，但中期基本面大幅冲击的担忧难以消散，A股市场风险偏好走弱，市场做多力量被消磨，热度逐步下行，没有明显的春季躁动。

题材板块中的电信运营、近端次新、sora等概念是资金净流入的主要参与板块，旅游、公共交通、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现AI大模型多模态能力持续提升，AI应用有望从中受益：国内AI 大模型多模态能力正持续提升，如快手可灵AI 大模型、字节豆包AI 大模型等视频生成的效果正在持续提升，包括精准语义理解、一致性多镜头生成、动态运镜等。

目前大模型陆续从技术基座打造走向产品生态应用，其能力也陆续由云端下放到边缘与端侧，赋能PC、手机、XR 头显、车载等广泛应用场景，有望进一步完善AI 产业应用生态，提升边缘及端侧产品附加值。

    　　同时月之暗面的Kimi、脸盟科技的即梦AI 等二线厂商持续迭代发力，应用端数据持续刷新。我们认为国内AI 应用端用户心智正在逐步改善，看好未来模型及应用商业化进程推进带来的投资机会。

    　　国内众多上市公司具备AI储备，深度参与AI 应用产业链，随着AI 底层模型技术性能不断提升、应用场景不断发展，国内AI 应用有望绽放市场潜力。随着AI 全行业的高速迭代，国内AI 应用存在巨大市场空间，具备AI 应用场景及AI 应用落地的相关企业。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

医药医疗板块领涨！指数冲高回落，行情“变了”吗？

【盘面分析】

全球金融市场4季度仍在大选和财政政策的推动下前行，美元的继续强势导致人民币近期有所回调，但是美股和A股都出现了震荡向上的走势，这是比较好的现象。本周会议提出：“完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。”这也说明之后的行情很难出现9月底那波“疯牛”走势，大概率要走震荡“慢牛”行情，但是始终性有多长，就有待考量了。从策略上看，市场反转趋势已成，继续关注调整之后的参与机会。

骑牛看熊发现从医药生物子板块来看，近一周各子板块指数均实现正向收益，其中医疗服务板块、中药板块、医疗器械板块和生物制品板块均较沪深300 指数实现正向收益。当前资产重组政策支持力度不断增强，医药行业作为新质生产力关键领域有望持续获益。并购六条的发布，强化了并购重组作为支持经济转型升级、实现高质量发展的市场工具的作用，且明确提出对新质生产力方向转型升级的支持。我们认为，医药行业作为新质生产力的重点发展方向，有望成为并购重组交易最为活跃、政策获益最大的板块之一。

三大指数开盘涨跌不一，两市个股开盘涨多跌少，题材板块方面锂矿、减肥药、医疗保健等板块表现较强，航空、船舶、水务等板块表现较差。摩尔线程概念股持续活跃，东华软件、威星智能等多股涨停，国产GPU独角兽摩尔线程即将启动IPO辅导。汽车整车概念反复活跃，江铃汽车、东风股份双双涨停，上汽集团、宇通客车等多股涨幅靠前，中汽协数据显示，10月，新能源汽车继续保持快速增长，月度产销量再创新高，分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.8%。

锂矿板块震荡反弹，威领股份2连板，永兴材料涨停，天华新能涨超10%，中矿资源、赣锋锂业等多股涨超5%，广期所碳酸锂期货主力合约连续第二日涨超4%，一方面是由于需求表现强劲超预期，另一方面是由于部分海外矿企三季报下调未来生产指引，促进利多情绪的发酵。地产股异动反弹 ，我爱我家涨停，华联控股、深振业A等多股涨超5%，自然资源部近日表示要积极运用地方政府专项债券资金加大收回收购存量闲置土地力度，促进房地产市场平稳健康发展。

数字货币概念持续活跃，创识科技冲击20CM涨停，雄帝科技、翠微股份等多股涨停，比特币价格继续飙涨，日内最高触及8.9万美元/枚，再度创出历史新高。在数字金融方面，报告提出加快推动金融机构数字化、智能化转型。稳妥推进数字人民币研发和应用。金服概念股开盘大涨，君正集团、雄帝科技等超10股涨超5%，批准钱塘征信有限公司个人征信业务许可，这是我国批准的第三家持牌个人征信机构。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周二回调到5日线附近寻求支撑，再度出现冲高回落的走势，这表明3500点一线“空头死守”，这里要小心为上。如果周三还不能突破该点，要小心指数出现回调的走势，特别是金融股可能会有所调整，这部分资金大概率还是会回到10月份的龙头股中报团取暖，之后等指数企稳再玩“左手倒右手”的玩法。接下来注意上证指数能否在3450点之上稳住。

创业板指数周二出现跳空高开站上2400点的走势，但是随后出现的回调并未继续上涨。题材板块分化明显，前一日大涨的SORA、AI、半导体芯片等科技股出现分化，这也要小心盘面的变化，资金势必会选择新的投资机会，这也是11月中下旬的新赚钱机会。现在的行情依然无法“躺赚”了！接下来注意创业板指数能否在2420点之上稳住。

【淘金计划】    

指数仍然处于强势震荡阶段，随着政策出台落地，市场成交有望保持较高水平，市场轮动格局仍将延续。从投资方向来看，除了前期核心大金融加科技之外，更多热点开始轮动，市场高低切换频繁，以消费，周期为代表的低位板块开始逐步表现。在美国大选落地之后，应更加关注自主可控领域的动向，对消费领域给予更多的关注，同时对出口链保持谨慎乐观的看法。从指数层面来看，市场可能会进一步震荡走高，在时点上，关注重要会议时点，有望迎来突破行情。

题材板块中的新冠药、减肥药、肝炎等概念是资金净流入的主要参与板块，航空、军工信息化、光刻机等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现医药生物板块2024Q1-Q3 收入端及归母净利润增速承压，2024Q3 单季收入增速相比上季度有所改善。截至目前，申万医药生物板块市盈率（TTM）为28.48 倍，与2024 年7月-8 月估值低谷出现明显回升。医药生物行业仍具备长期成长性，估值仍位于近年低位。产业资源整合、创新平台的拓展与股东赋能是医药行业的重要投资逻辑。

医药行业仍然具备较强的长期增长动力，尤其是在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求。出海方面，伴随着中国创新药研发实力的持续积累，出海能力和海外认可度也在持续提升，海外市场依然前景可期。医药生物板块估值虽然和2024 年7 月-8 月相比有所回升，但是仍然位于近年低位。

短期来看，Q4 有望迎来院内诊疗需求提升，驱动相关企业业绩增长，带来估值提升。中长期来看,板块内部分化趋势明显,在集采后周期和四同等政策推出的背景下，仿制药企业有望迎来加速行业整合，具有产品优势及销售能力较强、拥有原料药制剂产业链一体化的公司优势将不断显现。同时创新能力强、具有核心竞争力的企业也将持续受益，相关企业有望实现估值重塑。

在政策刺激预期下，本周市场强势上涨，医药作为长期底部、前期滞涨的板块，跟随市场迎来反弹。本周医药表现集中在：一方面是事件催化，比如并购重组、政策刺激等个股，另一方面则是底部具有复苏预期的板块，如消费医疗、CRO/CDMO 等。在整体Q3 普遍承压的情况上，市场将更为关注2025 年的经营趋势，重点寻找基本面改善的方向。当前的投资思路主要分为两方面，一是布局明年，另外在业绩真空期积极把握主题、事件催化。近两年医药板块的主线方向，核心是寻找真正能够出现拐点，且较为准确判断拐点的节点。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。

化债大涨，科技爆发！指数低开高走，后市怎么看？

【盘面分析】

外盘市场在大选后继续牛市新高的模式，这也带动了行情进一步走高，这属于是牛市互相共振的好行情。A股市场在横盘一个多月后出现明显的指数拉升行情，这也带动了两市成交量再度增加，但是本轮行情始终没有主导一切的主线，仍然还是金融+科技的交叉前进模式，这里反而要注意高位股的陨落，短线资金的去向，以及对后世新方向的理解。市场进入到第二阶段赚钱难度会逐渐增大，依然要记住切勿追涨杀跌。

骑牛看熊发现会议审议通过近年来力度最大的化债举措：增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。再加上这次全国人大批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。化债“组合拳”政策有效提振了市场风险偏好，并且相较于海外扰动因素，国内政策对市场影响更直接也更重要，A股有望延续震荡上行趋势。

三大指数集体低开，随后创业板指数率先翻红，两市个股开盘涨跌互半，题材板块方面科创板次新、大基金持股、半导体等板块表现较强，种业、保险、煤炭等板块表现较差。信创概念反复活跃，三六零、中兴通讯等多股涨停，麒麟信安、东方通等纷纷涨超10%，随着政府化债及更积极财政政策的落地，预计政府信创采购将从2024年四季度开始快速回暖，此前业务与政府信创采购关联度更高的公司，或者此前未能参与政府信创采购，但此次顺利获得了安全可靠采购资质的公司，将更加边际受益于此次政府信创采购的重启。

商业航天概念延续上周强势，中国卫通2连板，合众思壮5天3板，航天软件、振芯科技等跟涨，巴西希望引入中国卫星互联网服务供应商，双方正就有关谅解备忘录展开谈判，有望于本月晚些时候签署。光伏板块反复走强，爱旭股份2连板，迈为股份、英杰电气等多股涨超10%，近日经十四届全国人大第十二次会议表决通过，将于 2025 年1月1日起施行。第二十五条提出加快风电和光伏发电基地建设，支持分布式风电和光伏发电就近开发利用，合理有序开发海上风电，积极发展光热发电。

Sora概念股震荡走强，易点天下涨停，昆仑万维涨超15%，智谱视频生成大模型产品清影重要升级，支持生成 10s、4K、60 帧超高清以及人物表演细节，即日起在智谱清言app上线。智谱宣布本月将上线从视频直接生成音效的模型，意味着“默片 Sora”将进入“有声电影时代”。芯片股反复拉升，国芯科技20CM涨停，灿芯股份、芯原股份等超10股涨超10%，针对近日市场传闻称台积电将于11月11日起暂停相关AI芯片客户的7nm及以下制程芯片生产的消息，台积电方面并未直接予以否认。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周一低开后一度回调到5日线附近有所反弹，出现明显的阶段护盘走势，短期只要没有跌破5日线，可以关注行情的进一步走高。通过置换隐性债务，地方政府可以释放更多财政空间，将原本用于化债的资源、空间、时间都腾出来，更好地促进地方经济健康发展。随着地方政府财政回暖，有利于增强地方政府在IT支出方面的能力，进而促进地方政府国产化需求的释放。接下来注意上证指数能否在3440点之上稳住。

创业板指数周一低开高走，走势相对较强，随着SORA、AI、半导体芯片等科技股的拉升，带动了盘面的进一步走高。当前国内处于AI快速发展阶段，算力建设成为国内新的重要内需，考虑中美算力投资周期错位以及国产算力需求的持续释放，国内算力建设或是最确定主线。在政策高度支持下，自主可控、国家安全成为科技产业的核心方向之一，看好引领整个国产化生态加速前行。接下来注意创业板指数能否在2380点之上稳住。

【淘金计划】    

 美联储2024年11月议息会议降息25bps，符合市场预期。会议声明相对前次会议的变化多关于通胀，加之近期通胀读数小幅高于预期，特朗普和他带来的通胀预期或成为无法忽视的隐忧。鲍威尔发言状态显然没有9月会议轻松，但表示基准情形是将利率逐步调整至中性水平，对经济形势和就业市场的措辞较为积极。通胀问题在今年年内尚不成为美联储降息的阻碍，维持此前判断，预计美联储在12月还将降息25bps，明年降息或仍是大方向，但降息幅度或低于美联储9月点阵图100bps的指引。

题材板块中的科创板次新、大基金持股、存储芯片等概念是资金净流入的主要参与板块，保险、酿酒、酒店餐饮等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

随着政府化债及更积极财政政策的落地，预计政府信创采购将从2024年四季度开始快速回暖，此前业务与政府信创采购关联度更高的公司，或者此前未能参与政府信创采购，但此次顺利获得了安全可靠采购资质的公司，将更加边际受益于此次政府信创采购的重启，在未来一段时间实现超预期发展。

化债减负有利地方政府重点发展经济支持民生，而债相关主体包括地方AMC、城农商行以及与地方开支关联较高的企业等有望直接受益，继续资产重估且经营实质改善，地方化债对营商环境也有显著提升作用，预计未来较长阶段货币环境将以宽松为主。后续财政政策也依然值得期待，包括赤字率提升，支持房地产止跌回温、支持两新两重等。

本轮大规模的化债有望较大程度的为地方政府松绑，打开地方财政腾挪空间，增强地方政府稳增长的能力，将其原本用于化债化险的时间精力腾出来，更多投入到谋划和推动高质量发展中去。除化债以外，未来更加积极的财政政策也值得期待，需紧盯12月政治局会议以及经济工作会议对明年经济工作的定调。

 每个交易日收盘后写出我第二天的计划，第二天中午12点到1点更新当日的午评以及对前一天晚上计划更新，记得的朋友第二天中午再次点开文章，查看我计划更新的内容。