水晶球APP 高手云集的股票社区
下载、打开
X

推荐关注更多

股道的卢

06年入市实战操作至今,经...


价值领航

稳健的投资风格和淘金精神


柴孝伟

建造十九层每层成倍财富高楼...


邢星

邢 星 党员,国...


石建军

笔名:石天方。中国第一代投...


揭幕者

名博


洪榕

原上海大智慧执行总裁


小黎飞刀

黎仕禹,名博


启明

私募基金经理,职业投资人


李大霄

前券商首席经济学家


banner

banner

小商品城(600415) 24年主业高增,市场扩容及新业务有望贡献增量

机构研报精选   / 03月28日 14:05 发布

  24Q4主业利润同增87%,盈利能力及分红率明显提高

  2024年单Q4实现营收51亿元/yoy+51%,归母净利7.45亿元/yoy+107%,扣非归母净利7.01亿元/yoy+120%,主业利润7.27亿元(剔除投资收益和资产处置损益的口径),同比增加87%。毛利率30%/yoy+5pct,归母净利率15%/yoy+4pct。

  2024全年实现营收157亿/yoy+39%,归母净利30.7亿/yoy+14.85%,扣非归母净利29.8亿/yoy+20.84%,主业利润28.1亿,同比增加93%。毛利率31%/yoy+5pct,归母净利率20%/yoy-4pct。每10股派息3.3元(含税),分红率同比提升至58.87%。

  2024年拆分来看,市场经营收入46亿/yoy+49%,毛利率84%/毛利占比78.11%;商品销售收入93亿/yoy+36%,毛利率0.69%/毛利占比1.29%;贸易服务收入7.39亿/yoy+23%,毛利率85%/毛利占比12.65%。

  降本增效稳步推进,期间费用率优化明显

  2024年线下成交额2798亿元/yoy+20%,日均客流22.43万人次/yoy+12%,其中日均外商超3900人/yoy+17%,均创10年新高。线下市场经营面积持续稳步扩张、单位租金预计稳步上涨,125万平的全球数贸中心将于2025年10月投用、选位费将有新的增量贡献,新市场、租金稳步上调助力主业量价齐增。2024年义乌市进出口总额6689亿元/yoy+18%,对浙江省出口增量贡献率达26.1%,位居第一。义乌逐步从中国日用消费品贸易枢纽向覆盖RCEP成员国的区域性综合贸易枢纽过渡。

  新业务弹性大,持续打造国际贸易综合服务平台

  CG平台:2024年营收3.41亿元,经营利润1.65亿/yoy+102%,2024年末注册采购商突破480万人。2023年10月起发布AI数字应用,累计使用及访问次数超10亿人次,累计用户数超20万,打造“数字老板娘”知名IP。Chinagoods作为综合服务平台全面服务商品展示、贸易撮合、流量营销等关键贸易环节。

  义支付:2024年跨境收款总额超40亿美元/yoy+233%,净利润6104万元/yoy+275%。2023年开展跨境支付业务以来,已覆盖160多个国家和地区,累计开设外贸企业跨境账户2.3万家,完成跨境收付款业务3.7万余笔,累计交易规模突破50亿美金。义支付安全高效赋能跨境金融,依托庞大交易体量,未来弹性空间较大。

  仓储物流:2024年超30万平跨境电商物流园投入使用并实现满仓运营,“共享云仓”模式业务量增长70%以上,智捷元港2024年为义乌市场提供超10万TEU国际物流服务/yoy+100%+。

  投资建议:我们认为短期关注2025Q2开始选位费的贡献,Q2Q3业绩增速预期积极;长期看一带一路出口需求景气度持续,我们预计租金水平维持个位数增长,CG平台及义支付等新业务渗透率提升。基于义乌出口需求高增及新业务加速拓展,我们上调25-26年盈利预测,预计25-27年归母净利39/51/65亿元(25-26年前值为32亿元/37亿元),对应PE为21倍/16倍/13倍,维持“买入”评级。天风证券