以我近20年的投资经验来看，投资久了，你会发现在A股，投资的尽头就是茅台。

然后就没有然后了。

很多股民喜欢科技股，这点可以理解。

为什么股市喜欢炒概念？外国股市也炒概念。

因为概念，有想象力，有盼头，且短期无法证伪。

打个比方，AI科技爆发，大柱子伯爵的丝袜厂表示，我们未来会生产可以变色的丝袜，根据环境，气氛，自动调节丝袜的颜色。

这就很有想象力，很多人会相信这很有前景，或者想这种丝袜我老婆也会买之类的，从而进行买入。

很多人认为很多人会相信并买入，从而进行预判的预判操作。

直到最后，或者是看多了审美疲劳，或者是涨多了大家发现没有利润，股价跳海。

股价的推动，有两点；

一是利润增长推动；

二是持续分红或者回购推动。

第一种很好理解，利润增长，股价增长，合理。

第二种，持续分红或者回购注销推动，前者是直接分钱，后者是提高持有者的份额，从而增厚内含价值。

而第二种的本质是，企业要有足够多的留存利润。

打个比方，一家企业，去年赚10万净利润，今年赚20万净利润，但是，账目没钱。

因为赚到钱全部继续投入，所以没有留存利润。

留存利润，是股神巴菲特相当关注的指标。

而有的企业，赚到的净利润几乎无需投入，可以全部分红或者回购注销，年年如此。

此类企业就算业绩不增长，但股息率也是稳定的，甚至分红率低的话，还会有增长空间。

A股很多企业，都是第一类企业，因为东大是制造业大国，制造业企业极多。

比如钢铁厂，每年都需要巨额的资金升级或者维护设备，也就缺乏留存利润。

而白酒这个行业，需要投入维持经营的资金很少，所以也就每年都会积攒巨额的留存利润。

这就是真正的下金蛋的母鸡。

这里面，以茅台为尊，因为茅台不仅仅每年都会有巨额的留存利润，并且长期看，业绩一定是稳定增长的。

纵观A股这二十年，多数所谓的蓝筹股，都倒下了。

各个时代的王者，各个时代的茅指数成分股，最终真正活下来，且活的滋润的，并没有几个。

茅台是其中继续为首的扛把子。

在可见未来的十年，二十年，茅台依旧会活的滋润，且利润持续增长。

看未来十年，要比看未来三两年，更容易一些。