法拉电子，连续十年ROE大于18%，非常稳定，十年平均是21%。

作为一家制造企业，这已经是相当逆天的实力。

整个A股，连续十年ROE大于18%的企业，不会超过30家。

那么，法拉电子究竟有什么过人之处？

抓重点，言简意赅，分析一下。

【1】基本面分析

法拉电子主营电容器，收入占比95%；变压器，收入占比3%；其他业务（补充性业务），收入占比2%。

境内收入占比76%，境外收入占比22%。

电容器是电子元器件中的关键组件，广泛应用于新能源、工控、家电等领域，尤其是新能源汽车和光伏市场，也是法拉电子的核心业务，是核心收入来源。

2024年上半年，新能源车相关业务占营收约52%，光伏占24%，工控占15%。

【2】竞争优势

法拉电子没有护城河，因为产品并没有那么高的技术含量，可以做的厂家有很多。

这就好比小米，没有护城河，但因为性价比高，所以竞争力强。

法拉电子但能够持续增长，一定是做对了什么，从而具备极强的竞争力。

竞争力就在于，法拉电子位列全球薄膜电容第一梯队（全球前三），产品性能与行业龙头日系厂商（如松下、TDK）相当，但成本更具优势。

也就是具备性价比，可以国产替代，是法拉电子的核心竞争力。

【3】未来业绩增速预测

法拉电子大概率未来几年，会保持两位数增长。

原因有两点：

一是电动车销量高歌猛进。

比亚迪推出了三个档次的智驾方案，分别针对高端、中端、中低端车型，10万车型也覆盖。

要知道智驾是各个车企的核心技术，用在旗舰机型上，所有厂家的中低端车型是没有智驾的。

现在比亚迪的智驾全车型覆盖，中低端也有智驾，对于没有智驾的中低端是降维打击。

本质还是继续卷价格。

既然是降维打击，别的车企跟不跟？

只能跟，不跟就意味着被淘汰。

结果会怎么样？

继续促进电车销量持续增长，并且国内的车企卷疯了，老外根本打不过。

所以国内车企出海，对老外是降维打击，电动车销量会继续狂飙。

法拉电子作为配套，自然会跟着销量增长，业绩增长。

二是法拉利自身也在出海，比如2024年8月设立匈牙利子公司，旨在贴近欧洲客户（如车企与光伏企业），降低贸易壁垒风险，提升全球市场份额。

国产商品的最大优势就是，有性价比。

什么是性价比？就是性能比同行好，价格比同行低。

【4】财务面印证

法拉电子过去十年（2014-2023）：

营收如何增速11%；

净利润复合增速13%；

自由现金流复合增速10%；

净资产复合增速11%；

应收款复合增速9%；

市值复合增速15%；

很良好的增长趋势，现金流是同步增长的。

ROE23%，ROIC23%，是相当优质的盈利能力。

ROE近几年呈现下滑趋势，但ROIC基本维持不变，说明法拉电子的行业地位还能稳住。

营业利润率30%，毛利率38%，均高于行业平均，龙头地位明显。

净现比112%，收现比96%，现金流优质。

负债率24%，有息负债率0.4%，商誉占比极低。

整体看下来，法拉电子的财务面是极度优质的。

不过唯一的缺憾是，应收款占营收的比例高达47%；这就相当于营收100元，有50元打白条。

应收款高有两点因素；

一是制造业本身应收款较高，已经是行业惯例，层层压榨；

二是法拉电子的产品没有护城河，并未用户的唯一选择，所以缺乏定价权。

但是这里就有一个疑问。

为什么法拉电子的现金流极好，净现比112%，收现比96%，现金流优质，可为什么应收款比较高呢？

这是矛盾的。

原因还是有两点，一是应收款增速与营收增速是相对同比的；

二是法拉电子同样挤占下游供应商的货款，应付款累计17.5亿。

应收款16.3亿，应付款17.5亿，相当于自身没有被挤占现金流。

所以法拉电子的财务面是可以印证基本面是强劲的，也是未来业绩增速的保障。

【5】估值买点与卖点

法拉电子业绩稳定，所以完全适合PE估值，且估值逻辑可以印证市场是高度有效的。

法拉电子过去十年，历史最高PE几百遍，失真，可以忽略。

最低18倍PE。

目前30倍，位于历史13%的位置。

18倍PE作为历史最低点，发生在2023年末。

作为一只复合业绩增速10%左右的优质企业，18倍PE可以算作合理，考虑到A股有小盘股溢价，所以18倍的确可以算作低估。

至于卖点，则可以基于买点空间就可以了；因为投资本质还是不做预测。

基于此，可以这样设定：

买点：

20倍建仓，15倍（如果能跌到）加仓；

卖点：

40倍减仓，50倍清仓。

按照纪律操作，剩下的完全交给市场。

市场给出买入位置，就买入；市场给出卖出位置，就卖出。

如果市场什么位置都不给出，保持不动。

本文完，大家看完以后辛苦右下角一键四连，毕竟写文章需要反馈，反馈越是强烈，写起来也会更认真，所以拜托大家啦。