AI，再出王炸！

3月16日，百度正式发布文心大模型4.5和文心大模型X1，并且两款模型直接免费向用户开放，一石激起千层浪。

那为何，说是王炸呢？

早前，deepseek大模型的开源和低成本优势，刺激了AI端侧应用的训练和成熟；而这次百度大模型直接免费，有望进一步加速AI端侧应用的商业化落地。

也就是说，高阶智驾、飞行汽车、人形机器人、AI手机等端侧应用真的要来了，AI人工智能时代开启。

当然，AI带来的是新一轮产业升级和技术革新，如果要跟上AI时代的红利，人工智能AI ETF（515070）是一个不错的工具。

而在本轮AI端侧应用中，人形机器人落地更迅猛，最近有两个关键刺激：

一个是，供给端加速。近期，海外机器人公司Agility Robotics表示，将在2025年底前推出全球首款通过安全认证的人形机器人Digit，并且能在开放的区域工作。

如果叠加特斯拉、小米机器人等量产的节奏，可以确定的是，2025年底前后是全球人形机器人集中量产的时间。

一个是，需求端释放。人形机器人最终量产多少，核心还是看需求，目前看其在医疗、陪护、工业等领域都具备较大潜力。而近期，梅安森表示，公司已开始采购本体机器狗，并择机选择矿用本体机器人，这进一步刺激了下游需求端的释放预期。

数据显示，到2030年人形机器人销量有望突破60万台，未来25年，人形机器人市场规模将超过7万亿美元。

所以，人形机器人正站在量产和需求爆发的时间节点，产业链企业有望快速释放订单弹性，这也是像兆威机电、中大力德、胜宏科技等拔估值的核心动力。

但是，如果真的要看未来成长，三花智控似乎优势更大！

能在人形机器人浪潮中突围，三花智控具备3个核心竞争力；

第一，先发优势明显。

早在2024年1月，三花智控公告称，计划投资50亿投建两个项目，其中机器人机电执行器项目额高达38亿。

其实，在2023年公司就已经积极布局机器人机电执行器领域了，具备了极强的先发优势。目前公司的产品已经和下游客户试制和迭代，距离量产不远了。

更为强悍的是，公司先发布局的，就是机器人价值量最高的地方。

从产业链角度看，执行器在机器人中的价值量极高，占比能在30%左右。数据显示，特斯拉人形机器人至少有40个机电执行器，需求量巨大。

而像我们常说的，做柯力传感的传感器、鸣志电器的电机，以及贝斯特、双林股份的丝杠等，都是机电执行器的配件，可见机电执行器含金量有多高。

第二，技术积累强悍。

三花智控之所以能快速的切入机器人领域，在于其多年的技术积累。

公司作为电器零部件龙头，已经做到了全球第一，2023年其四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀的市占率分别为58.7%、58.1%和52.6%；2023年车用电子膨胀阀全球市占率53%。

从毛利率上，也能侧面体现公司技术带来的溢价能力。数据显示，三花智控毛利率近些年一直在25%以上，远超银轮股份、盾安环境、奥特佳等竞争对手。

而机器人机电执行器和三花智控核心业务具备技术协同，所以公司能很顺利的平滑到上面去。

当然，这也有赖于公司持续强悍的研发投入。从财报数据看，三花智控近些年研发投入占比维持在5%附近，也要高于盾安环境、银轮股份等。

第三，客户足够强。

三花智控早期靠空调制冷产品，做到了全球第一，随后借助新能源汽车的崛起，公司积极布局热管理，打造了汽车零部件第二增长曲线。目前汽零业务营收占比在40%左右，已经成为公司核心利润来源。

而公司之所以能在新能源领域快速放量，核心就是进入了特斯拉供应链，并且也已经进入华为、比亚迪等供应链，基本上涵盖了目前主流新能源大厂。

尤其是特斯拉，目前人形机器人量产速度超前，公司有望凭借着在新能源领域的积累，平滑到机器人供应链，快速释放订单。

当然，机器人依然属于新技术导入期，要想收获万亿级别的行业红利，机器人ETF(562500)以及联接C（018345)也是有效工具。

从中长期看，站在人形机器人爆发的节点，三花智控有望凭借着先发优势，布局产业链价值量高的地方，并且紧随核心客户，再造一个三花智控出来。

从短期看，三花智控也具备增强业绩弹性的刺激：

1、传统业务开始复苏。

在家电补贴等促销费刺激下，公司的传统空调业务有望迎来小幅复苏，稳住业绩根基。

2、新能源汽零业务仍有空间。

目前新能源汽车仍在加速渗透，在产业链上，三花智控布局的热管理领域更具看点。

由于新能源汽车需要对空调、电池、电机、电控系统等多模块管理，这对热管理技术要求更高，导致热管理单车价值量大幅提升，热管理具备量价齐升的逻辑。

数据显示，新能源汽车热管理系统单车价值量高达6500元左右，相较于传统燃油车2000左右的量提升超3倍。预计2025年，我国汽车热管理市场规模将超过1000亿元，全球市场规模也有望达到近1600亿元。

三花智控作为汽车热管理领域绝对的细分寡头，有望充分受益于行业红利，增强业绩弹性。当然，也不必担心行业竞争的问题，因为拓普集团、银轮股份、三花智控等，在热管理领域是错位竞争的关系。

从数据来看，在空调业务复苏和汽零业务崛起下，公司的盈利能力也迎来了修复，毛利率从2024年一季度的27.05%提升到了前三季度的27.7%；净利率从10.03%增长到了11.28%，增速更好。

所以，不论是从AI大浪潮还是当下看，三花智控具备短期和长期的两个核心成长逻辑。

未雨绸缪，是所有企业需要做的功课。