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1、市场整体走势及影响因素

短期调整因素：春节以来市场整体上涨，但2月27日加征关税对市场造成明显冲击。从历史统计看，3月两会结束到4月底，股票市场胜率约40%，因需关注宏观高频数据和业绩，且此阶段为政策空窗期，再加上关税、年报业绩及政策预期等因素，短期市场可能调整。

长期乐观依据：产业趋势崛起是长期的，AI机器人周期预计在三年以上。从中长期看，去年9月4日是重大底部，市场大幅调整空间有限。宏观方面最差时期已过，经济预期有所修复，内需有支撑；流动性在CPI未到2%前政策支持，维持中性偏宽松；产业类似13 - 15年互联网加、19 - 21年新能源新材料周期，中长期看好AI机器人、芯片等景气长牛赛道。

2、人形机器人材料领域机会

电子皮肤：人形机器人电子皮肤材料处于从0到1阶段，跟随下游发展，后续机会大。电子皮肤作为重要传感器，假设2030年人形机器人销量达60.6万台，仅手指使用柔性触觉传感器价值量约18亿，若全面使用市值更高。其涉及上游产业链众多材料，技术含量集中在终端系统集成，相关标的有汉威科技和富莱新材。

轻量化材料：机器人轻量化是必然，PEEK材料因耐高温、机械性能强等特点，成为有机高分子材料中轻量化的较好选择，相关企业有中研股份（国内最大PEEK材料生产企业）和新瀚新材（PEEK材料上游重要中间体含氟中间体生产企业），未来可能还有其他轻量化材料。

腱绳和钢丝绳：腱绳和钢丝绳用于机器人手指，单位价值量大，目前两者并行推进。钢丝绳A股相关企业大业股份在做测试，超高分子量聚乙烯相关公司有南山之上、同益中，其耐疲劳、耐高温性能强，适合用于机器人手指。

镀铬行业：镀铬因耐磨、耐高温、耐腐蚀、附着力强等特点，在机器人电机、关节、滚珠丝杠等部位应用较多，国内镀铬景气度好，产品价格上涨，相关公司振华股份。更多调研详见：湾区财经港

3、汽车行业与人形机器人关联及机会

短期机会：上周金融板块回调及外资大行报告影响机器人板块，但行业大趋势仍在，机器人潜在空间大。3 - 4月有诸多集成催化剂，如特斯拉第三代机器人发布、赛德斯集成进展、英伟达GTC大会集成进展等，短期调整是精选标的再次布局的窗口期。

中期机会：今年机器人供给侧大幅扩容，大概率开始正式量产与产业定点，明年大规模上量。应从核心集成产业挑选确定性强的标的，如已涨过但调整后仍有潜力的公司，以及送样、开发中的潜在标的，2025 - 2026年定点节奏关键，会带来相应机会。

长期机会：汽车向机器人拓展是必然，会给汽车零部件及整车带来增量。硬件上，汽车零件公司部分生产工艺与机器人部件相通；软件上，汽车主机厂若打通智能驾驶AI能力，有望布局机器人整机，整车可能成为机器人主机或大脑核心资产。

标的推荐：零部件方面，高确定性品种推荐拓普集团和三花智控，当前拓普集团因转债及系统性冲击市值回到1000亿左右，是逢低布局节点；有汽车主业支撑且向机器人转型的推荐爱柯迪和中鼎股份。整车方面，小鹏和理想已在机器人领域布局，有望成为核心玩家，建议长期关注。

4、电信行业视角下人形机器人机会

量产节奏：政策端和产业端释放积极催化剂，预计人形机器人先在细分场景爆发再广泛迁移。预期接下来一年T的量产节奏，3 - 4月可能有新产品发布、试装及核心机电企业前往北美交流，全年围绕产能爬坡推进，二季度末可能进入工厂，下半年持续迭代，年底可能有价格交付规划。

投资机会：关注T链边际变化，重视主要本体厂技术更新带来的软硬件环节机会，如围绕机器人拟人化的末端执行器，推荐浙江隆泰计划（收购丝杠领域领先厂商上海迪兹精密）；关注国产制造领域机器人供应链卡位，推荐华为车BU相关核心企业，以及小米生态链相关标的如金阳股份、汉威科技、丰巢科技。

5、电子行业与人形机器人结合机会

电子公司优势：机器人是AI端侧重要载体，相比传统产品，结构件占比高且场景分散。电子公司有大量黑灯工厂和数据库，既是机器人买方，又能提供训练，还是生产加工供应商，在设计端、研发端、训练端及应用场景都有优势。

受益板块及标的：SOC赛道，以新微为代表的公司在支架上对高通芯片替代成功，且芯片应用于机器人等多载体，推荐此赛道；组装环节，立讯精密参股智能机器人A轮融资，华星光电收购机器人团队，整机环节优势明显；结构件方面，首推长盈精密，其在北美头部公司布局精准，蓝思科技、领益智造等也是卡位靠前厂商，还有光学相关的奥比中光、无尘股份、舜宇光学等受益。

6、机械行业人形机器人细分机会

总体观点：市场共识为人形机器人板块此次是阶段性回调，后续方向和趋势不变，3 - Q3板块催化密集，如三月中旬国内头部公司发新灵巧手、其他公司发大脑模型，Q2本体公司发新品，Q3传统机械设备公司转型发人形新品。

细分方向：大模型相关与机械板块标的关联性少；小脑运控端，头部工控公司往运控拓展，基本面向上，推荐汇川、信捷、雷赛等；灵巧手端，特斯拉及国内头部公司将有技术变化，关注执行器、驱动器、电缆电机等核心零部件，推荐兆威机电、南山之上减速机环节；核心零部件降本环节，看好丝杠领域的恒立液压及其他二线标的。