数据中心的备用电源$潍柴动力(SZ000338)$ 对柴油发电机的要求极为严苛，需满足高可靠性、快速响应、低排放、高功率密度等核心需求。重庆康明斯（CCEC）、潍柴动力和玉柴作为国内主要供应商，在技术路线、市场定位和竞争策略上存在显著差异。

目前估值被严重低估！
潍柴的柴油机市占率全国第一，热效率全球第一。
重卡车桥，变速器市占率全世界第一。
天然气发动机热效率和市占率全球第一。
农业装备，智慧农业市占率全国第一。
大缸径发动机，数据中心ai发电机全国唯一第一。
中国重汽重卡市占率全国第一出口全球第一。

预计2025至2026年期间在重型卡车(HDT)温和上升周期及用于人工智能数据中心电力系统的大缸径引擎的支持下，潍柴净利润将实现双位数增长。

中金公司研报指出，认为此前天然气重卡渗透率下滑、新能源重卡加速上量等利空因素边际上有所改善，$潍柴动力(SZ000338)$ 大缸径发动机业务受益于数据中心等下游应用需求高增迎来量价利齐升，继续给予推荐。公司大缸径发动机产品是数据中心备用电源柴油发电机组的核心零部件，占机组BOM成本的70%左右。2024 年10 月潍柴集团全球首发博杜安20M55 发电机组、功率达到4250kWe，性能表现领先行业。

公司大缸径发动机产品有望凭借领先技术、国产化产能、高性价比等优势享行业成长红利。政策支撑重卡行业beta向上，公司基本盘业绩稳健。短期业务边际改善，重视长期投资价值。维持“跑赢行业”评级。当前A/H股分别对应11.6/10.9倍2025年P/E。公司系全球动力及装备龙头，维持目标价不变，分别对应A/H股15.2/13.9 倍2025 年P/E，分别有31%/27%的上行空间。