事件：阿里巴巴发布3QFY25业绩，云计算同增13%，AI相关产品连续6个季度三位数增长，未来AI驱动的云收入增长继续加速。#本季度Capex达314（）亿元（2QFY25为170亿元）、CEO在业绩会表示集团将积极投资于AI基础设施建设、未来三年集团在云合AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。美股相关企业（万国数据、世纪互联等）盘前取得较高涨幅。

我们重申：看好2025年国内科技厂商AIDC投建潮延续、建议机械板块国产算力投资机会：

1）柴发：国内大型数据中心备用电源首选，外资品牌主导但产能受限，国产品牌有望实现0-1突破。我们测算24-27年柴发OEM/发动机市场空间CAGR 60%/144%。

2）液冷：AI高功耗+PUE趋严加速液冷方案渗透，国内大型科技企业加速布局，期待国内液冷厂商放量。

AI云计算产业

云计算公司：

受益标的：中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴 - W、腾讯控股等。

二、云计算 IaaS 之 AIDC：    

（1）【阿里相关 AIDC 机房】推荐标的：宝信软件、润泽科技；受益标的：光环新网、万国数据、世纪互联、奥飞数据、润建股份、浙大网新、杭钢股份等；

（2）【腾讯相关 AIDC 机房】推荐标的：宝信软件、润泽科技；受益标的：光环新网、万国数据、世纪互联、科华数据、奥飞数据等；

（3）【字节相关 AIDC 机房】推荐标的：润泽科技、宝信软件；受益标的：世纪互联、宝信软件、光环新网、大位科技、东方国信等；

（4）【AIDC 机房重点标的】受益标的：新意网集团、云赛智联、网宿科技、电科数字、首都在线等；

（5）【AIDC 上游之液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；

（6）【AIDC 上游之柴油发电机】受益标的：科泰电源、潍柴重机等；

（7）【AIDC 上游之变压器】受益标的：金盘科技等。

三、云计算 IaaS 之 IT & 网络设备：

（1）【AI 芯片】受益标的：中兴通讯、寒武纪、海光信息等；    

（2）【服务器】推荐标的：紫光股份、中兴通讯；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信等；

（3）【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等；

（4）【铜连接】受益标的：博创科技、瑞可达、华丰科技、意华股份、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份等；

（5）【交换机及芯片】推荐标的：紫光股份、中兴通讯、盛科通信；受益标的：锐捷网络等；

（6）【光通信 & CPO】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：太辰光、长飞光纤、华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技、仕佳光子等；

（7）【CDN】推荐标的：网宿科技等。