【结论】：景气度与个股基本面反转，核心逻辑是华为与英伟达GPU双β共振+ABF产线稼动率提升，基本面与产业趋势迎来全面反转。
【公司资产估值】
PCB市值100亿+BT载板市值60亿
ABF产值50亿，20-25%净利率，10-12亿利润，给25X估值=250亿。
满载稼动率下市值可到400亿。
【逻辑链】：
独家调研：
1.受限于与欣兴电子的长期协议，从研发到去年一直打样未有订单。今年长协结束，鲲鹏已于今年开始全线转内陆生产，兴森将占大头出货，昇腾也将从Q1开始逐步量产。稼动率复苏超预期。
2.公司已给英伟达B系列开始送样ABF载板，其他海外客户预计不止英伟达。这部分市场没有预期（之前市场都当做是他的华为独供，抱大腿）
【产业趋势与格局】：无论是阿里增大资本开支还是算力租赁涨价，以及国产卡需求暴增。均利好华为昇腾、鲲鹏产业链，公司是当前能够以高良率大批量量产的唯二ABF大陆厂商。
【目前市值】：210 亿的目前市值，ABF 60 亿。如果NV在测试，能往小批量走，先看 300 亿，进NV的节奏顺利兑现，至少先看 400 亿的空间。本文观点选自网络，供参考