1. 腾讯接入 deepseek 带来的利好
周末腾讯接入 deepseek，这对上游算力产业来说是个好消息。公司最大的数据中心客户是腾讯，同时还帮腾讯做 IDC 运营。24 年前三季度，互联网行业占公司 IDC 业务的 38%，而腾讯在 IDC 业务中占比达 48%。
2. 收入结构
收入结构方面，IDC 产品和运营业务占比 38%，新能源占比 46 - 47%，预计 25 年 IDC 业务占比会进一步提升。
3. IDC 产品
IDC 产品包括 UPS、HVDC 和液冷等数据中心产品。
一是科华在 UPS 制造率领先，23 年全球模块化 UPS 排名第四、中国排名第一，在中国 UPS 行业市场占有率约 15.6%。

王背后的大佬，无论是国产芯片制造，还是AI算力租赁，供电安全都是逃不开的刚需 
2018年已成为中芯国际UPS全系列入围供应商，为中芯北方提供多套KR33800超大功率塔式UPS，在电网出现波动或停电时，UPS设备能够迅速切换，为28nm集成电路制造光刻、刻蚀等核心设备提供不间断的电力保障，确保生产过程的连续性，避免因电力中断造成的设备损坏和产品报废等问题.并在中芯北方P2扩充工程中再度提供可靠高效的供电保障，其产品性能和服务品质深受信赖.
作为电力供应系统的关键组成部分，科华数据的UPS设备接入中芯北方的整体电力架构，与其他电力设备协同工作，有效稳定电力输出，提高整个电力系统的可靠性和能力，保障工厂各类生产活动及附属设施的正常用电 。

科华数据与中国移动的液冷合作项目是中国移动长三角（苏州）数据中心冷板式液冷单元项目。技术创新与优势：这是中国移动集团首个服务器与液冷系统实现解耦的液冷试点项目，科华冷板式液冷微模块数据中心可实现超高功率密度散热需求，各功能部件预安装及预调试，进场即用，交付速度提升50%。液冷机房散热能耗降低超50%，数据中心PUE降至1.25以下，节约空调电费超50%，提高服务器算力能力5%-10%。
该项目于2024年3月20日已正式上线运营，在2025年1月16日，科华数据在投资者互动平台表示，公司拥有冷板式及浸没式液冷系列产品，已应用于中国移动长三角（苏州）数据中心等液冷项目，同时算力液冷集装箱已出口海外。

1）2025本土AI主线，自下而上：字节产业链扩散，BBAT资本开支向上游传导；公司为腾讯链等的核心标的，IDC服务及产品（T-block）均深度绑定，潜在空间广阔。
2）AIDC卖铲人：AI算力基建中，能源是最稀缺要素之一，类比石油之于传统基建，UPS为代表的能源系统是刚需。公司UPS领军，预计显著受益于AIDC建设增量。
3）产品组合与商业模式全面对标Vertiv：除UPS外，公司HVDC等高价值量能力被低估，同时温控方面亦具备液冷CDU及微模块整体交付能力，天花板打开。
通信/IDC视角看，以一致预期测算，25年18倍PE相对仍较低。

数据中心景气度超预期，看70%空间！
抖音：有过往合作案例，比如科华参与中联绿色大数据产业基地为抖音华北最大数据中心之一。抖音预计明年在东南亚3GW 的it 容量招标，纯机电不含算力卡和服务器投资约450亿，公司在努力跟着走出去，海外UPS玩家少，门槛高，利润高。
腾讯：科华目前最大的客户是腾讯，据说也有很大资本开支（市场预期低）。科华在腾讯最大的竞争对手是维谛，格局较好。
阿里：12月阿里有数据中心招标，公司积极参与。
增长持续性：数据中心建设不是线性，而是周期性的，维谛股价新高就是阶段性AI发展。预期这2-3年是相对增长比较快的阶段