激活预期差最大的国产算力

明确DeepSeek激活以昇腾为代表国产算力是预期差最大方向 2月9日我们发布《国产AI算力或是DeepSeek预期差最大的方向》：

【民生计算机】国产AI算力或是DeepSeek预期差最大的受益方向

风险提示：技术落地不及预期，行业竞争加剧

为什么DeepSeek最受益方向是云产业链

1）DeepSeek给予云厂商低门槛部署“杀手级”应用机会，市场需求有望迎来广阔机遇。

2）云厂商是DeepSeek能力的“放大器”：充足的算力“弹药”与用户覆盖能力。

3）拥有海量GPU资源边缘侧云服务厂商或是最佳受益者，或成为激活DeepSeek“最后一公里”的最佳云服务厂商。

为什么DeepSeek最先激活SaaS+Agent

1）AI平权后，AI应用的竞争本质是数据和入口的竞争。

2）SaaS有望迎来价值重估，先云化才能AI化，AI Agent将为企服SaaS打开万亿美元蓝海市场，

3）当前SaaS公司PS-TTM估值基本都低于2019至今的平均值，远低于2020年云化预期最高时的估值水平，有望在AI时代实现戴维斯双击。

【WestTech】继续关注软件股，需重视的几个事实：

1、DeepSeek 是目前全球仅有的两款推理模型（reasoning model），分别为 O1 和 R1。国内目前仅有 R1 可用，字节跳动的推理模型预计 3 个月后推出。只有推理模型才能应用于企业业务。

2、DeepSeek 将大模型企业本地部署的门槛从去年的 500 万 IT 支出降至如今的 50 万。模型的更新频率比软件更快，这使得软件企业的商业模式能够从授权许可（license）转变为模型即服务（MaaS），进而实现更可持续的现金流。

3、自 9 月 24 日以来，AI 硬件平均涨幅达 156%，AI 软件平均涨幅为 123%，软件涨幅仍有差距。企业资源规划（ERP）代表着企业经营效率的核心，用友和金蝶是主要受益者。此外，还继续推荐新致、鼎捷、金山等公司