情人节集体暴涨！比亚迪小米万亿狂欢背后，一场持续15年的金融暗战终于落幕
2025年2月14日，西方的情人节。

对30多万比亚迪的股东来说，今天是个好日子。比亚迪的股票，在巴菲特不断减持后，终于超过2022年6月的高点，创下历史新高，市值再次超过1万亿元。

同一天，数十万甚至数百上千万小米的粉丝提前感受到了节日的快乐。小米集团的股价也创下历史新高，市值突破1.1万亿元。

还是这一天，2月14日，小米再传捷报，在上海国际赛车场，小米SU7ULTRA以2分09秒的速度打破了保时捷刚创下的圈速纪录，它的最快速度达到了323公里/小时，比保时捷的最高速度快了33公里。而保时捷的这款车，售价199.8万元起，小米的车售价81.8万元。
这是见证历史的时刻！

与小米创新高的同时，阿里巴巴和腾讯的股价也强势上行，冲击两年来的新高。阿里巴巴市值2万多亿元，腾讯市值4万多亿元，都是权重很高的成分股，所以恒生科技指数在最近一个月的时间上涨32%。

一、中国牛市时刻：苦涩的超低估值 or 遍地是宝

在此前的文章历史性拐点已至：中国股市即将迎来货币扩张逻辑与科技突围的十倍股机遇，我提出中国股市即将迎来长期牛市，所对标的是美国1981-1983年，着重是从国家基本面、经济基本面和股市基本面来做的分析。尤其是科技和军事实力的崛起，是中国经济和中国股市长期牛市的最根本保障。

更何况，我们还有估值低的巨大优势。

长期以来，在海外资金的干扰下，中国股市包括香港股市，估值不断走低。

看图，这是过去19年来，上证A股的平均市盈率趋势图。1996-2009年，中国股市的20倍市盈率基本上还能是最低估值，最高可以到70倍市盈率。但是，2009年金融危机后，中国股市的估值就再也没有起来。甚至在2015年所谓股疯的时候，最高市盈率也刚刚20倍而已。

下面这个图可以看得更清楚，2010年以后的估值情况。
2012年的时候，股市的平均估值才只有8倍多，随后引发的牛市，也只是20倍出头而已。最荒谬的是，2015年股灾之后，中国股市的市盈率竟然能长达8年时间保持12-14倍的窄型箱体震荡。股市几乎完全失去了活力。

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再看最能代表中国优质企业的成分指数，沪深300，2009年之后的15年时间里，它的市盈率就从来没有到过20倍。过去近10年时间更是长期在10-12倍区间徘徊。

你知道这意味着什么吗？10倍的市盈率，相当于银行存款年收益率10%。虽然说企业未必全部分红，但积累的财富都是都是股东的啊。

从全世界股市历史来看，20倍市盈率是正常股市的常态。为什么呢？我研究过欧美过去400年的利率史，在漫长的时间周期里，欧美的存款利率平均值就是5%。这个数值对应的股市市盈率就是20倍。20倍的市盈率买股票，就等于存银行。

但是，你想过吗？中国央行2008年之后就不断降低银行存款利率，一直到2015年将一年期银行存款降低到1.5%。基准利率走低的同时，债券利率同步下行。过去，中国30年国债利率长期在4-5%之间。但2014年之后，国债利率长期下行，整整10年时间30年期的国债利率一直下行，直到最近，降低到2%附近

你去看全世界任何股市，利率下降，伴随的必然是股市上涨。正如我在前篇文章指出的那样，1981年，美国国债利率最高到过年收益率25%，随后一路走低到2020年的1.5%。美国股市呢？就展开了轰轰烈烈的40多年的长期牛市。

中国呢？中国股市恰恰在过去10多年利率不断下行的时候，股市低迷不振，估值越来越低。这让专业人士丈二和尚摸不着头脑：哪有利率一直降，股市一直跌的？它没道理啊。

为什么会这样？

二、金融战、股市战：股市里有坏人！

只能说，股市里面有坏人。

中国股市的坏人，首先是一群弄虚作假上市、操纵市场牟利、高位大肆减持的上市公司大股东及相关利益人群。有的人弄了假东西上市，套现几十亿就跑到国外去了。有的通过各种手法操纵市场，鱼肉散户。有的通过制度漏洞，又是融券又是转融通，又是量化高频，又是做空工具，无数的法子可以让股市横盘，但他们获取巨额利润。

这些坏人，最近这几年抓了不少了。中国的证券法和刑法也修改了，对这些坏人的处罚力度显著加大了，股市的空气晴朗了不少。

另外的一些人，不能算坏人，只能说是蠢人。这就是喝了洋墨水的投资经历、基金经理、研究员。在他们看来，中国是没有金融理论的，一切都要看美国的教科书。美国教科书告诉他们应该怎么做，他们就当成法宝，机械照搬。教科书没告诉他们的呢？他们就看着海外大行的报告给自己定调。人家没报告，他们就盯着美国股市，美股什么股票涨，什么股票跌，中国股市也应该这样。

他们完全没有意识到，金融市场也是战场啊。

过去近20年来，尤其是2014年以来，特别是2018年以来，中国股市之所以长期低迷，就本质而言，就是一轮血淋淋金融战的结果。2014年以来，10年时间，中国GDP翻了一倍，美国GDP只是增加了70%。但中国央行的基础货币增量只有30%，美联储基础货币却增长了100%。美国的货币增长快，GDP增长慢，CPI也远高于中国。但是，2014-2024年，人民币兑美元汇率竟然从6:1贬值到7.3:1。这哪有正理！

三、谁偷走了香港牛市9万点？

金融战体现在汇率战，而汇率战又影响到股市战。中国香港的股市长期是英美资本的天下，他们给香港市场的估值，本来是跟随美股的。香港股市也长期与美国股市同步。但2008年金融危机后，香港的情况就骤然不同了。
这张图是恒生指数与道琼斯指数的对比。1990年开始，香港的优势十分明显，恒指和道琼斯指数都是从3000点左右开始上涨的。到1997年香港回归前，恒生指数稳定在12000点，而道琼斯指数才6000点。香港回归之后，众所周知的金融战，以索罗斯为首的外国资本大肆做空港股，香港政府被迫护盘，但是，到2001年底，恒指和道指又都回到1万点上下，指数再次打平。

随后的牛市，到2007年底股市最高峰的时候，恒指25000点，道指12500点。二者再次呈现2倍的关系。这个比值关系，维持到2010年底。从2011年开始，美国股市就进入长期上升状态，一直到如今的45000点。而恒生指数竟然在长达15年的时间几乎原地踏步，目前的指数也只有22000点。

看上图的红线就知道，港股对美股持续走弱15年。二者比值关系从2.0降低到最低只有0.42。如果两地股市维持2.0的关系，目前的恒生指数应该是9万点！

是谁偷去了香港股市的牛市？

当然是不断撤离的海外资本。2010年后，海外资本配合政客，先是在香港搞各种动作，香港黑暴一度将东方之珠逆转成颜色革命的桥头堡。在这个过程中，海外资本不断砸低香港股市。一直到2020年，香港秩序重新恢复，按说股市该好了吧，对不起，2021-2022年，香港股市再次下跌高达50%，从3万点下跌到15000点以下。这段时间，美国股市反而上涨了10%。

所以，港股走弱，本来就是海外资本在背景下的金融战。金融战的结果，就是香港股市是全世界最最便宜的市场。其次就是中国大陆的A股市场，估值极其低。

四、比存银行还划算的是股市吗？

低到什么程度呢？低到很多股票的分红率超过10%仍无人问津。低到中国的国有大行市盈率三四倍、股份行的股价只有净资产值的30%，低到同样的科技股，中国股市的估值比美国低一半以上甚至更多。

看看这个表格，这些公司便宜成什么样子了。中国的A股中，到目前为止还有400多家公司的市净率低于1.0，有1000多家公司的市盈率低于20倍。

我们不妨看看业务模式基本相似的中美两国相关公司的估值（货币单位均为人民币）：

阿里巴巴，市值2万亿元人民币，对应的亚马逊17万亿元。

腾讯，市值4万亿元人民币，对应的META市值13万亿元。

比亚迪，市值1万亿元，对应的特斯拉8万亿元。而且，比亚迪去年卖出427万辆车，特斯拉只卖出178万辆。

苹果卖手机，小米也卖手机。2024年，小米卖了1.7亿部手机，苹果卖了2.2亿部手机。目前，小米的市值刚刚超过1万亿元。而苹果的市值是27万亿元。

还有，英伟达，目前市值25万亿元，微软，目前市值22万亿元。而与它们对标的企业，是哪个呢？

王侯将相，宁有种乎？美国的公司，估值就可以那么高，中国的公司就活该估值低？OpenAI本来是要做公益的，不赚钱，就为人类服务，结果后来改了初衷，目前估值3000亿美元。然后，中国的DS横空出世，海外最低估值只给10亿美元，最乐观的是给对手估值的一半：1500亿美元。

看看，这就是海外资本的丑恶嘴脸。

在中国崛起的路途上，不只有政治战，还有经济战。贸易战之外，还有汇率战，股市战。就连最近火遍天际的《哪吒2》，也开始体现文化战：这样的一部片子，北美近8000家影院，竟然只有300家影院排片。还有很多影院故意刁难，延迟排片甚至干脆取消原定排片的。而同期的《美国队长4》，横扫所有影院，甚至在中国，90%的影院都会给它排片。这种赤裸裸的文化战，意味着什么呢？

是他们害怕了。

怕什么呢？看看我的前一篇文章吧。科技+军事，当你成为世界领头羊的时候，他们怎么可能不瑟瑟发抖。能熬一阵是一阵吧，能打多久就打多久吧。因为他们很清楚，将来，结局是什么。

所以，股市涨起来，是中国未来的必然趋势。股市长期走牛，也是我们唯一的选择。这是水到渠成的事情：

1、估值全世界最低。

2、经济全世界最好。

3、军事+科技，拳头嘴硬。

这样的股市，你还等什么呢？是买A股还是买港股？好好想一想吧。

现在的时候，我们应该感谢英美资本持续十多年的做空。让我们有机会拿住全世界最便宜的股票，让我们有机会迎接全世界持续时间最长的又一个国运级别的牛市。

记住这个日子：2025年2月14日！当西方资本从做空中国转向跪求入场，你还要错过这最后的10倍PE黄金坑吗？