美联储1月份议息会议将基准利率维持在4.25%至4.5%的区间，而去年最后三次利率会议上则累计降息了100个基点。市场普遍认为，美联储本轮降息周期的第一阶段已经结束，但降息周期并没有结束，后续还会继续保持观望。鲍威尔表示，如果通胀没有继续朝着目标下降，且经济保持强劲，美联储可能会在更长时间内维持利率不变。如果劳动力市场出现意外疲软，或通胀比预期更快地向2%的目标下降，美联储则可能会降息。

美联储的降息决策对于全球央行都会有一定的影响。美联储暂停降息，使得市场出现了观望的情绪。美联储官员对近期通胀数据感到振奋，这些数据表明价格压力持续保持在温和水平，可能很快就能接近2%的目标。美联储控制着短期利率，短期利率影响整个经济中的借贷成本。自美联储去年9月开始降息以来，长期利率并未发生重大变化，部分原因是由于经济增长超出预期，投资者降低了降息的预期。鲍威尔表示如果投资者更加担心预算赤字上升或新的冲击事件带来通胀风险，长期利率可能会保持在较高水平。长期利率居高不下的原因与美联储的政策没有特别密切的关系，美联储在今年整体上会保持降息的周期，但降息的节奏也会放缓。

近期吸引市场的一个重要方面是国际金价受特朗普加征关税等因素的扰动，国际金价再创历史新高。未来美国与其贸易伙伴之间的冲突增加了全球经济的不确定性，引发了美国通胀再起的担忧，因此避险情绪大幅上升，推动了黄金的需求。金价延续创纪录的涨势，首次突破2900美元关口。国际金价长期上涨的逻辑实际上是美元越发越多，而美国政府负债已经超过36万亿美元，远远超过美国GDP的25万亿美元，因此用美元标价的黄金价格长期趋势是向上的。我在2025年十大预言中提到，2025年黄金价格波动会加大，但长期上涨的趋势不会改变。多国央行也纷纷增持实物黄金，进一步推高了黄金的需求。国际大投行如花旗、荷兰国际集团、瑞银等机构纷纷看好黄金上涨至3000美元每盎司。在不确定性加剧、全球降息周期延长以及投资者和央行需求强劲的情况下，黄金价格今年还会继续攀升。过去几年，我一直坚定看好黄金的表现，建议投资者可以在组合中配置20%的黄金资产作为重要的配置策略，现在来看已经得到了很好的验证。认为在避险情绪上升以及对美元信用担忧的情况下，全球央行还会不断增持黄金，未来黄金价格可能突破3000美元甚至5000美元。

国内方面，当前A股市场正处于第二波上攻的起始阶段，市场成交量得到了有效放大，一度逼近2万亿整数关口。多国投行纷纷看好中国资产，特别是DeepSeek的横空出世，证明我国在AI应用以及算力方面具有较大突破，带动了包括人形机器人在内的板块大幅上涨，形成了很强的赚钱效应。人形机器人板块有可能成为今年全年的投资主题。

高盛、德银、贝莱德等国际顶尖机构，纷纷发表对于中国资产的看法。过去几年中国资产被严重低估，出现了极大幅度下跌，而当前政策还在不断加码，稳增长的政策不断落地，将会推动中国经济出现复苏。中国的新能源汽车、半导体、人工智能、制造业龙头企业以及具有全球竞争力的高端服务业公司，可能会迎来较好的投资机会。而美股科技股的泡沫化程度较高，DeepSeek的出现则是突破了西方对于AI技术路线的限制，这也使得美股科技股出现了一定的调整。DeepSeek的成功证明中国已从技术模仿转向原创输出，其在多个国家的软件下载量已经超过了OpenAI，表明中国知识产权价值得到国际认可。中国在AI软件领域的优势显著，这将会使得中国在AI应用层面占据先机，特别是中国拥有世界上最大的消费市场，将会推动全球产业中心从硬件基础设施向软件服务迁移。

从去年下半年开始，我坚定看好以人形机器人为代表的AI板块。2025年有望成为人形机器人量产元年。DeepSeek低成本模型为中小企业智能化改造提供了可能性，中国企业乃至全球企业都在加速加入DeepSeek开源大模型。未来AI的应用会成为重要的一个投资机遇。通过布局相关优质股票或者主题投资基金来抓住人形机器人的投资机会，是比较好的一个投资策略。当前市场的赚钱效应正在逐步提升，除了人形机器人等热门板块之外，新能源汽车、光伏等板块也开始轮番表现，业绩优良的白马股也将在今年获得估值修复的机会。建议投资者保持信心和耐心，迎接牛市第二波行情。（