字少事大，说说近期对于运营商的思考。

昨天说了，三大运营商因为DeepSeek大涨，逻辑是对的。

因为三大运营商云端部署DeepSeek后，很多企业就会选择使用三大运营商的云服务。

所以这种上涨是有基本面支撑的。

而三大运营商这一波的上涨，既可以看做是牛一，牛市初期最先涨的就是通信股，也是熊市极度悲观后，对于高股息的热衷。

说回基本面，国内的通信运营商，业务可以看成两大块，就是传统业务与新业务。

传统业务就是围绕手机号，已经饱和；主要作用是作为现金流来源，所现金分红就是对于传统业务最重要的估值指标。

因为传统业务已经没有增长性。

至于新业务，就是AI相关，目前占比很小，几乎可以忽略不计。

如果能成事，增速会很快，如果不能成事，也就无法估值。

我们可以思考一下，哪些事物正在被颠覆，谁是颠覆者，价值在哪里被创造，又在哪里被摧毁。

对应到国内的通信运营商，肯定不会被颠覆，那么在A股的产业环节，能够创造哪些价值？

AI的底层逻辑是计算与数据。

国内的所有互联网数据，都被郭嘉掌控。

国内目前的算力中心都是国家投的，运营商也参与了，没听说腾讯阿里搞。

那么有没有可能，未来通信运营商掌握大量数据，成为AI赛道的收费站？就好比高速公路的收费站？

当然，仅仅是思考，不一定正确。

如果是，那将是长逻辑。

比如微软用了十年时间，云计算业务超越操作系统。

也就是目前国内通信运营商的逻辑；传统业务可用股息率估值；新业务能不能成，不知道，所以无法估值。

关注的最重点应该是，新业务能否成事。

欢迎大家积极思考，留言讨论。