本周来看，全球主要市场涨跌互现，港股、A股涨幅靠前，日股和美股表现垫底。恒生指数、恒生科技、沪深300、中证A500分别上涨4.49%、9.03%、1.98%和2.85%。

当前市场核心逻辑仍围绕DeepSeek的技术突破持续引发市场共振。中美AI代差收敛的认知重构形成双向驱动——既为中国资产提供估值支撑，亦对美股科技股构成预期压制。

这一点，可以从资金流向角度得到印证：美元指数周内回落0.38%，美元兑离岸人民币汇率同步升值0.25%，显示全球配置型资金再平衡已初现端倪。

需特别注意的是，资本市场的定价机制往往超前于现实兑现。当前AI产业链的估值重构本质上属于预期驱动型行情，其持续性取决于两大要素：

一是成交量的阶梯式放大（周五两市成交逼近2万亿关口），二是应用层商业闭环的实质性突破。

不过，在逻辑未被证伪前，趋势动量仍将维持自我强化机制。换言之，在逻辑被证伪之前，逻辑都是有效的，不必着急看空。

DeepSeek的横空出世，除了催生中美AI差距缩小这个宏观叙事，对我国AI产业链的发展也有切实的影响。

从产业传导路径观察，DeepSeek的技术突破正在重塑竞争格局。我国依托充分发挥大规模市场的场景化创新优势，在端侧硬件（AI手机/PC/眼镜）与垂直场景（广告/游戏/影视）的融合创新中，正逐步形成差异化发展路径。

本周市场表现已给出明确映射：A股计算机（+13.47%）、传媒（+7.12%）与港股资讯科技（+9.55%）、非必需消费（+7.37%）板块的领涨，本质上是对AI+场景商业化能见度提升的定价。

叙事不重要，有资金相信才重要。结合成交量看，周五两市成交逼近2万亿，创近两个月来新高，表明上述叙事得到了很多资金的认可，新一轮趋势正在形成。

面对趋势演化，投资者应把握阶段性的市场贝塔，而非过度纠结于终局假设。趋势来了，先要顺势而为。

一周来看，上证指数上涨1.63%，收于3303.67点。主要宽基指数以上涨为主，万得全A涨幅3.57%；中证A50、沪深300、中证500、中证1000和中证2000涨幅分别为2.19%、1.98%、4.38%、4.93%和5.84%。

行业层面，计算机（13.47%）、传媒（7.21%）、汽车、电子、机械设备、国防军工等涨幅靠前，均超过5个百分点；银行（-1.92%）、煤炭（-0.86%）、建筑材料、食品饮料、交通运输、公用事业、石油石化涨幅靠后，均不足0.5个百分点。

成交金额看，本周日均成交额15963.51亿元，较上一交易周放量4778.58亿元。