DeepSeek服务器繁忙暂停API充值、继续推动算力整体需求。根据《科创板日报》，DeepSeek暂停API服务充值，官方声明称，“当前服务器资源紧张，为避免对您造成业务影响，我们已暂停API服务充值，存量充值金额可继续调用”。我们认为，DeepSeek将继续推动算力市场的整体需求，硬件长期来看依旧将继续指数级增长。同时，DeepSeek对边缘侧的拉动也显而易见，云端先进模型的价格降低，使得AI应用、 AI硬件的使用和开发运营成本降低，这将促进AI硬件的放量。

国产算力相继完成适配、DeepSeek拉动效应显著。多家算力产业链企业宣布与DeepSeek模型完成适配:中国电信天翼云其自主研发的“息壤”一体化智算平台完成国产算力,与DeepSeek-R1/V3系列大模型的深度适配优化;燧原科技在多地智算中心完成DeepSeek全量推理服务部署;优刻得基于壁仞科技芯片开展了包括R1在内的DeepSeek全系列模型适配工作，支持全球开发者云端体验DeepSeek全系列模型服务。目前，华为云、腾讯云、阿里云、百度云等厂商均陆续在其云服务平台上线了DeepSeek的大模型，昇腾、沐曦、海光信息、摩尔线程、天数智芯等AI芯片厂商也均适配DeepSeek，对于国内算力产业链的拉动效应已经显现。

基座模型迭代、应用处于从0到1的爆发期、推理需求有望迎来爆发、利好国产芯片及国内算力厂商。

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算力端: 中科曙光、浪潮信息、寒武纪、海光信息、紫光股份、软通动力、神州数码、云天励飞、优刻得、华懋科技、弘信电子、云赛智联、拓息、青云科技、首都在线、顺网科技等。

风险提示:技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。