2024年渐行渐远，2025年的行情已经拉开序幕。开年伊始，市场出现了一波调整，这使得许多投资者对后市的信心受到较大影响。每年年底，我都会发布对下一年的十大预言。从过去十年的情况来看，除了2022年和2023年的十大预言未能完全实现之外，其他年份的预言都基本得到了市场的验证。2024年的十大预言在9月24日政策转向之后，资本市场出现了放量大涨，从而得到了验证。2025年的十大预言已经发布，我认为2024年的十大预言重点在于政策反转，而2025年的重点则是政策的延续。也就是说，政策面会延续不断加码的政策节奏，在政策不断出台的情况下，资本市场也将延续第二波、第三波上涨行情。

目前市场正处于调整期，许多投资者信心再次受挫，因此市场出现了一定程度的回调。然而，年初的回调不会改变全年的整体趋势，2025年行情有望呈现“前低后高、先抑后扬”的态势，股市将走出牛市的第二波、第三波行情。

自9月24日之后，相关部门已经出台了许多超常规逆周期调节政策。为了支持资本市场发展，央行甚至创设了两个政策工具，真金白银地支持资本市场。第一个工具是针对基金、保险、券商等机构的互换便利，给予这些机构首期5000亿元的额度用于购买股票，目前首期额度已经落地，超过1000亿元。央行表示，如果首期5000亿元额度用完，将会推出第二、第三个5000亿元。第二个工具是针对大股东回购增持的再贷款工具，首期额度为3000亿元，目前已有上百家上市公司申请进行股票回购。如果需要，后续还会推出第二、第三个3000亿元。央行真金白银支持资本市场，无疑是释放出非常积极的信号。

在货币政策方面，央行将继续实施适度宽松的货币政策，通过包括但不限于降息、降准、下调存量房贷利率、下调LPR利率、下调MLF利率以及通过逆回购释放流动性等手段来支持经济复苏。在央行2025年工作会议上，也提出了择机“降准、降息”，我们期待这些利好政策尽快落地，扭转投资者的预期。

在财政政策方面，会更加积极给力。目前出台的财政政策主要是“12万亿化债计划”，大大减轻了地方政府还本付息的压力，地方政府可以腾出更多资金改善民生。但仅靠这些财政政策还不足以扭转经济增速下滑的局面，后期将会推出更多财政政策，比如直接发行国债，提高赤字率来拉动投资、带动消费。发改委近期推出了扩大“两新”范围的政策，将手机、平板、智能手表、手环等数码产品纳入到以旧换新之中，这将直接提振消费，撬动上万亿的消费市场。

根据财政部蓝部长的表态，我国政府具有较大的举债空间。与主要经济体相比，我国政府的负债率为67.52%，主要经济体的平均负债率在130%左右。因此，我国政府负债率有望进一步提升。预计2025年财政赤字率将突破3%的红线，达到4%左右，这将释放出2万亿元的空间来发行国债，直接拉动投资、带动消费，全方位提振国内需求。

2024年12月召开的经济工作会议提出了九大任务，其中第一项就是大力提振消费，提高投资效益，全方位拉动国内需求。可见，提振消费是重中之重。从根本上来说，保护民营企业家人身和财产安全，坚持市场化、法治化原则，让民营企业创造更多产值和就业机会，提升居民收入预期是拉动消费最根本的手段。一般来说，市场走牛能够产生极大的财富效应，使得2亿股民、7亿基民的财富增加，一轮牛市对拉动消费的作用非常明显。因此，我一直认为股市不仅是经济的晴雨表，同时也是经济的助推器。在股市走出牛市之后，消费自然也就起来了。所以，当前社会各方都要积极呵护良好的开局，呵护这轮牛市行情，这是破局的关键。

从全年来看，2025年仍将延续这轮牛市行情，市场有望向上拓展空间。而当下经过一段时间调整，刚好是一个布局A股和港股优质股票和优质基金的时机。从资金来源来看，居民储蓄大转移将会给资本市场带来源源不断的增量资金。在2021年之前，房地产市场出现了20年的黄金发展期，吸引了大量居民储蓄转移到房地产市场，中国家庭资产甚至60%~70%配置在房子上。但从2021年之后，房地产市场出现了大幅调整，房价大跌，成交量萎缩，投资房产的预期回报下降而风险加大。因此，居民储蓄大转移的方向有望从楼市转向股市。以往拉开人与人之间财富差距的主要因素是看是否买房、买了多少套房、在哪里买房。未来拉开人与人之间财富差距的将变成是否买了好的股票或基金、买了多少、以及用什么方法购买股票和基金。通过持有优质上市公司的股权来获得财富增长，是未来居民财富增加的一个重要方向。这是未来5~10年甚至10~20年的一个趋势性变化，而不仅仅是2025年，但估计2025年有望成为居民储蓄向资本市场大转移的新的起点。

港股作为全球主要资本市场的估值洼地，在欧美日股市出现估值泡沫、建立风险加大之后，可能会吸引外资流入。事实上，从2024年5月份之后，外资已经开始流入港股寻找机会。当前美股三大股指均处于历史高位，股神巴菲特已经提前进行了减仓，减持持有美股的股票仓位一半。这也为A股和港股吸引全球资本流入带来了新的机遇。2025年A股和港股都具有较好的投资机会。从投资方向来看，可以关注港股的科技互联网公司以及红利股，因为港股的股价更低，所以红利股的竞争力更强。而A股则可以关注包括人形机器人在内的科技板块以及相关的主题基金，也可以关注被错杀的消费白马股和新能源龙头股的机会。

整体来看，2025年的市场投资机会明显增多，赚钱效应明显提升。春节前市场的调整刚好也为春节之后展开春季行情带来新的机遇。1月份通常是全年信贷投放最多的月份，而春季躁动则是A股的季节性行情。因此，大家要保持信心和耐心，通过逢低布局好股票、好基金来抓住2025年的投资机会。