大学生有穿长衫的和脱长衫的。股票涨跌原理也有穿长衫的和脱长衫的。穿上长衫论，即股票作为公司的一部分。脱下长衫论，即股票只是作为单纯的筹码。这两类的涨跌原理是不同的。

长衫下的股票涨跌原理

长衫下的股票涨跌原理，出自“学院派”。学院派把“股票”和“股权”划等号。投资股票相当于拥有一家公司的股权，因此，可以享受到公司利润分红，也可以享受到公司从小到大的成长收益。

学院派拥有完美的理想：随着经济的不断增长，公司利润也随着经济增长而增长，从而股价也跟随利润的增长而上涨，投资者通过持有股权，分享了经济增长的收益。

学院派在欧美成熟市场，尤其是美国市场，基本是有效的。但放到中国股市里，有两个致命缺陷，导致穿上长衫的学院派们，难以达到预想的效果。

一是买入价格。经济增长->公司利润增长->股价增长，前提是，以合适的价格买入股票。而中国股市长期估值偏高，即使公司利润真的增长了，也很难消化过高的估值。例如某家最新调入上证50指数的AI芯片公司，估值高到没法看，机构已发明了概率估值法，因为有1%的概率成为英伟达，因此市值需要涨到英伟达的1%。

二是公司治理问题。这就是学院派的假设：投资股票相当于拥有一家公司的部分股权。这个假设本身有问题。因为在国内，拥有1%的上市股票，不代表拥有了公司的1%。因为这里存在大股东对公司的权力，要远远高于小股东的问题。

大股东可以通过关联交易，光明正大地窃取小股东的资金。例如，上市公司需购买原材料，而大股东自己独资开设一家原材料企业，指定供应给自己控制的上市公司。先不说，上市公司购买的原材料是否存在质次价高的问题，即使价格和质量都没问题，因为关联交易，也能省下一个营销费用，从而控制着上市公司，持续向自己输送利益。

大股东还可以虚增成本，将本属于上市公司全体股东的利益，输送给自己的关联方。例如大股东可以安排自己家族的人进入公司领取高薪。

如果有过做生意的经验，和人合伙开一家饭店，如果你是只出钱不管事的甩手掌柜，你会发现这家饭店几乎永远不赚钱，所有的利润都被管事的合伙人，以各种手段装入了自己的口袋。最后饭店亏了，只出钱不管事的你亏了，管事的人却赚饱了。曾经创业开过饭店的脸盲症患者刘强东，对此有着深刻的感悟。

大股东搞关联交易和虚增成本，还只是开胃菜。如果是上市公司，还可以采用股份稀释的手段，光明正大、堂而皇之的窃取小股东的利益。例如一家市场价每股10元的公司，向大股东以每股8元的价格定向增发。这会造成股份数量增加的比例，高于股本金增加的比例，从而稀释除大股东以外，其他所有股东的利益。

因此，把股票和股权划等号的长衫派，看着这家公司似乎一直在赚取利润，但股价就是持续低迷，小股东亏损累累，但大股东却非常滋润。

2007年年初，A股就已达到3000点，18年过去了，A股还是3000点。这18年GDP从27万亿，增长到135万亿，经济增长近5倍，而A股指数原地踏步。大股东赚得盆满钵满，小股东却完全错过了经济快速增长的黄金年代。

美股曾经也存在公司治理问题，而目前，随着美股里养老金比重越来越高，公司治理问题已基本完善。毕竟美股里，养老基金广泛投资于各个美国企业，大股东不敢对养老基金肆意妄为。在国内，提升公司治理，也必然是未来的大趋势。

脱掉长衫后的股票涨跌原理

脱掉长衫论的代表人物是泽熙徐翔，代表言论是“股票就是彩票”。脱下长衫论后的股票，只是作为单纯的筹码，是一种博弈，一个人赚了钱，就对应了其他人的亏损。

此时投资者变为交易者，交易者的盈利，来自于某一个宏观或微观因子，而不再是分享上市公司利润，股票也只是一个载体而已。

贵州茅台是房地产商业活动的载体。看好2016-2017年地产去库存与地产大牛市，可以购买贵州茅台的股票。而一旦房地产大牛市结束，无论茅台的利润会如何，都要果断卖出。

四大行等高息票，是国债利率的载体。如果在2022年后认为经济进入康波长周期萧条，国债利率会出现持续下行，可以购买四大行的股票，因为这类高息央企，本质是一个“类债券”的股票。

十年期国债利率

科技公司在目前，是逆全球化的载体。在逆全球化下，我国必然需要科技自主，加大科技方面投入，尤其是半导体、AI、机器人方面，不能再依赖欧美的技术。这种往一个行业里，集中定向放水的行为，往往会引发行业整体性的机会。这与上市公司的利润关系并不大。

经济存在3-4年的短周期，信用政策也在宽松和紧缩中不断轮回。即使是在日本长达二十年的大萧条期间，也出现过1995-1996年的小牛市，日经指数涨了11个月，涨幅60%。在经济底部，信用政策由紧缩转向宽松的时候，买入宽基指数，实际是在赚央行的钱，而不是上市公司盈利增长的钱。

更有甚者，可以靠周期轮回的投机来赚钱，而股票只是周期的载体。康波周期一个轮回几十年，一个经济短周期3-4年，一个股市中周期有1-3个月，而一个由情绪驱动的短周期只有区区3-6个交易日。很多游资把握的正是3-6个交易日的短周期，并以龙头股作为周期的载体，用高周转、可重复的模式，攫取惊人的收益。

总之，股票涨跌原理要分开看。如果是投资者，务必在完善公司治理的前提下，再考虑长期做公司股东的决策，这样才能真正与公司老板一起，分享企业的利润。而如果是脱下长衫的交易者，股票只是某个因素的载体，股票只是筹码，要想稳定盈利，关键是要找到适合自己的交易模式。

（以上内容来自仅供学 习交 流，不构成投 资建议，不作为投 资决 策的依 据，据 此 操 作，风 险自 担，股 市有风 险，投 资需谨 慎！）