豆包实时语音大模型上线，关注情感陪伴及AI玩具等赛道投资机会

事件：1）豆包实时语音大模型于今日正式推出，并在豆包 APP 全量开放，实现了发布即上线；2）豆包实时语音大模型，是一款语音理解和生成一体化的模型，实现了端到端语音对话。相比传统级联模式，在语音表现力、控制力、情绪承接方面表现惊艳，并具备低时延、对话中可随时打断等特性。3）根据外部用户真实反馈，该模型整体满意度较 GPT-4o 有明显优势 ，特别是语音语气自然度和情绪饱满度远高于后者。

观点重申：
1、我们在上周提示豆包情感模型进展。相比基座模型而言，新的实时语音大模型将更加适配聊天、娱乐、陪伴等场景，体验更好，中文场景下拟人性超过4O，将有助于豆包终端用户增长，及相关细分应用场景渗透。

2、看好AI玩具及情感陪伴赛道率先在C端AI应用中放量。《2025-2031年中国AI情感陪伴市场深度调研与发展前景预测报告》预计，2025-2028年，我国AI情感陪伴行业市场规模由38.66亿元增长至595.06亿元，期间年复合增长率148.74%。我们前期举办AI玩具沙龙，国内头部AI玩具企业BubblePal2024年首次实现数万台销售验证市场，2025年有望继续放量。在软件情感陪伴领域，Talkie引领全球AI陪聊应用赛道，sensortower数据显示海外移动端全渠道DAU接近400万，字节猫箱APP在过去一年也保持快速增长，sensortower数据显示，在国内IOS端的DAU也接近40万（一般全渠道约为IOS端3倍左右）。

3、受益方向：

1）玩具终端厂商：汤姆猫、实丰文化、奥飞娱乐；

2）相关硬件厂商，关注移远通信、乐鑫科技、润欣科技等；

3）情感陪伴应用相关标的：恺英网络、盛络、昆仑万维等。

风险提示：产业进展不及预期，模型发布进展不及预期。（【东吴传媒互联网张良卫团队】）