水晶球APP 高手云集的股票社区

下载、打开

X

注册 | 登录

大张

江苏省无锡市市辖区

个人简介：职业投资，行业研究更多

更多TA的关注(467)

更多TA的粉丝(11647)

【汽车零部件爆发，关注美湖股份】
关注：#603319，所有汽车大厂全覆盖的#汽车零部件（泵类产品）独供！账期缩短最大受益者！催化：?英利汽车、迪生力、泉峰汽车，西上海等汽车零部件个股均已2连板！?6月10日晚至11日凌晨，赛力斯集团，东风汽车，长安汽车，广汽集团，中国一汽、长安汽车、比亚迪、小鹏汽车、小米汽车等... 展开全文

收起查看原文

汽车零部件爆发，关注美湖股份

关注：#603319，所有汽车大厂全覆盖的#汽车零部件（泵类产品）独供！账期缩短最大受益者！

催化：
?英利汽车、迪生力、泉峰汽车，西上海等汽车零部件个股均已2连板！

?6月10日晚至11日凌晨，赛力斯集团，东风汽车，长安汽车，广汽集团，中国一汽、长安汽车、比亚迪、小鹏汽车、小米汽车等汽车企业先后发布承诺：对供应商账期不超过60天。

?汽车零部件企业直接受益，缩短应收账款周期，降低财务费用压力，加速供应链资金周转，提升中小企业运营稳定性。

标的点评：#美湖股份603319

?近期动态：从5月开始，#公司订单爆单，正在想方设法赶订单、扩产能。美湖智造长沙基地新建智能车间，正在建设的高效节能智能电机项目将新建数字化智能车间和#20条智能化生产线，专注车规级电机、关节模组电机及工业智能设备电机生产。生产的真空泵、电子泵广泛应用于#商用车及乘用车。

?公司是国内#发动机润滑冷却泵类领域的龙头企业，也是行业内最早实现与主机厂同步设计开发的企业，公司已成为上汽、东风汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽、比亚迪、江淮汽车、奇瑞汽车、长城汽车、赛力斯、小米、小鹏、理想等#国内主要主机厂的战略供应商。

?公司#电子泵类产品已拥有比亚迪、一汽、上汽、长安、吉利、理想、一汽大众、三一重工、柳汽松芝、玉柴、智新科技、小鹏及小鹏汇天等#国内外知名的客户。

?客户资源优势明显：公司与国内外众多知名客户建立了长期稳定的#战略配套合作关系：一汽、上汽集团、比亚迪、东风汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽、奇瑞汽车、长城汽车等#主要主机厂的战略供应商。

收起查看原文

赞(41) | 评论 (16) 06月12日 11:32 来自网站举报

【胜宏科技为何能持续创新高。】
胜宏科技能够持续创新高，主要得益于以下几个核心因素：AI算力需求驱动与高端产品突破受益于全球AI算力爆发，公司作为英伟达等国际巨头的核心PCB供应商，凭借高阶HDI（如6阶24层HDI）和高速高频PCB技术，成为AI服务器、GPU板卡的核心供应商。2024年AI服务器相关产品订单... 展开全文

收起查看原文

胜宏科技为何能持续创新高。

胜宏科技能够持续创新高，主要得益于以下几个核心因素：

AI算力需求驱动与高端产品突破

受益于全球AI算力爆发，公司作为英伟达等国际巨头的核心PCB供应商，凭借高阶HDI（如6阶24层HDI）和高速高频PCB技术，成为AI服务器、GPU板卡的核心供应商。2024年AI服务器相关产品订单占比超60%，2025年Q1净利润同比激增339%。

技术领先与产能扩张

公司在HDI领域全球领先，具备70层高精密线路板、28层八阶HDI量产能力，并推进10阶30层HDI研发。同时，通过越南、泰国等海外工厂布局，构建“国内+东南亚”产能协同模式，缓解贸易风险并提升交付能力。

战略聚焦与客户结构优化

坚持“智慧工厂+绿色制造”战略，通过工业互联网和自动化升级，人均产值屡创新高。深度绑定特斯拉、英伟达、微软等头部客户，在AI、新能源汽车、服务器等领域抢占先机。

行业趋势与政策支持

AI服务器升级推动PCB向高多层、高频高速化发展，公司作为全球市场份额第一的AI算力PCB厂商，直接受益于行业红利。同时，国内算力国产化政策加速，进一步强化其技术壁垒。

财务与市场表现

2024年营收突破百亿至107.3亿元，净利润11.54亿元，2025年Q1净利润预计达7.8-9.8亿元，连续刷新历史纪录。机构预测其2025年净利润增速超167%，估值与业绩双升推动市值突破800亿元。

综上，技术优势、产能扩张、客户深度绑定及行业高景气共同驱动胜宏科技持续创新高。

收起查看原文

赞(31) | 评论 (17) 06月11日 08:16 来自网站举报

【海光曙光复牌在即，关注算力整合重估】
【国盛计算机】海光曙光复牌在即，关注算力整合重估海光换股吸收曙光，打造国产算力的全技术栈“航母”。2025年5月25日，海光信息公告，公司与中科曙光正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并中科曙光。我们认为，海光专注于高端CPU/DCU芯片... 展开全文

收起查看原文

海光曙光复牌在即，关注算力整合重估

【国盛计算机】海光曙光复牌在即，关注算力整合重估

海光换股吸收曙光，打造国产算力的全技术栈“航母”。2025年5月25日，海光信息公告，公司与中科曙光正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式，换股吸收合并中科曙光。我们认为，海光专注于高端CPU/DCU芯片设计、产品性能及市占率国内领先，曙光在服务器、存储及云计算等领域稳居国内前列，重整后将打造国产算力的全技术栈“航母”。

海光芯片兼具性能与软件优势，周边生态整合后更能发挥效应。
1）海光DCU具备自主研发的DTK软件栈，是目前国内最为完备的生态之一，极大的减少了应用迁移难度。海光DCU拥有完善的统一底层硬件驱动平台，能够适配不同 API 接口和编译器，并支持常见的函数库，与国内多家头部互联网厂商完成全面适配。
2）曙光在存储、网络系统等计算周边储备丰富技术。存储系统：多数CAE仿真软件并行扩展性好，算例数据量大，为了应对高通量计算产生的海量数据，曙光高性能配置了Parastor分布式并行存储系统。Parastor支持海量数据，在线扩容，存储容量和聚合带宽同步提升，满足了高通量计算对存储系统的需求。网络系统：曙光为高性能配备了高带宽低延迟的Infiniband或Omni-Path等高速网络，满足了应用软件中各类MPI程序数据交换需求，提高了多节点并行效率，加快了模拟计算过程。

25Q1海光合同负债增至32亿元，国产算力高景气体现。2025年一季度，合同负债金额达32.37亿元，去年年报仅为9.03亿元，环比+258.47%。同时，公司积极备货，2025Q1存货达到57.94亿元，环比+6.80%，彰显公司发展信心。

推荐算力整合产业链，重点关注服务器领域：中科曙光、浪潮信息、华勤技术、慧博云通、寒武纪、海光信息、神州数码。

风险提示：产品迭代不及预期风险、需求下行超预期风险、行业竞争加剧风险。

收起查看原文

赞(17) | 评论 (20) 06月09日 14:46 来自网站举报

【汇金出手，成为8家公司实控人，意义何在？】
汇金公司又出手了，从证监会网站的消息看，目前已经正式核准了汇金成为了长城国瑞证券、东兴证券、信达证券、东兴基金、信达澳亚基金、长城期货、东兴期货以及信达期货等8家公司的实际控制人。这次的出手有何意义呢，对此我有以下三个猜想：第一，汇金公司这么做，是为了进一步在行业获得话语权，... 展开全文

收起查看原文

汇金出手，成为8家公司实控人，意义何在？

汇金公司又出手了，从证监会网站的消息看，目前已经正式核准了汇金成为了长城国瑞证券、东兴证券、信达证券、东兴基金、信达澳亚基金、长城期货、东兴期货以及信达期货等8家公司的实际控制人。

这次的出手有何意义呢，对此我有以下三个猜想：

第一，汇金公司这么做，是为了进一步在行业获得话语权，提升券商的运营效率，目前汇金在券商当中属于巨无霸，汇金系券商的总资产达到了3.2万亿元，是中信证券总资产的2倍，净利润也相当于1.6倍，这就是说汇金公司获得多家券商的实际控制人，实际上是进一步的整合行业，增加行业的利润产出，可以逐步的改变内部竞争的局面；

这样带来的影响是直接提升券商的业绩，使得券商的整体估值水平不断上升，并且属于稳定性的上升，而不是过去那样过山车式的忽上忽下，看天吃饭的格局，只要券商的业绩稳定了，估值逐步回升，相信券商的分红优势也会体现出来，这对长线资本来说，相当于除了投资银行的高股息之外，又多了券商这么一条通道，到时候市场在券商的引领下持续走牛就值得期待了。

第二，汇金公司成为8家公司的实控人后，有利于汇金系券商的整合升温，券商之间的合并每次都会被市场所热炒，过去的几天光大证券涨幅相对比较明显，大概率市场猜测与预期合并有关，还有一点，就是之前券商走出了三连阳，现在看一切事出有因，券商的重组预期又开始增强了，我觉得这个热度下周还能继续维持，所以券商短期内可以继续看好；

第三，随着汇金公司对券商、基金公司的实际控制规模增加，未来对市场的话语权就更为明显了，此前监管也表示，汇金公司就是类似中国式的平准基金，如果汇金公司未来能够对市场起到主导性的作用，A股的稳定向上就有希望了，因为无论是券商还是基金公司，都是市场机构投资者的核心力量，他们的动作以及方向都会对市场带来重量级影响，当然目前这种影响还不凸出，未来就看汇金公司的引导力量了，总体上我觉得汇金公司对券商和基金公司的实际控制规模的增加，都会给A股带来持续的增量效应，使得市场的运行越来越稳定，并且逐步的摆脱10年时间在3000点附近徘徊的格局。

目前证券公司指数依然处在比较低的位置，相对于去年924高点，重心下移了不少，这说明证券行业依然是周期性为主，也进一步说明了盈利的不稳定性，券商的并购重组，以及汇金公司对券商以及基金公司的实际控制范围的扩大，这些都会大大的降低行业内部的竞争，从而提升行业的总体效率，对提高券商的业绩是有积极促进作用的。

更为关键的是，在当前的这个关口，开启券商新一轮合并有利激发券商的做多积极性，从而带动市场突破3400点

收起查看原文

赞(21) | 评论 (4) 06月07日 14:12 来自网站举报

近日，中国香港特区政府于2024年底提交的《稳定币条例草案》（下称《条例》）经香港立法会三读通过。今年年底前，合规的香港稳定币有望正式落地。此前，香港金管局已公开首批稳定币发行人沙盒名单，包括圆币创新科技等。据悉，圆币创新科技表示，未来计划于以太坊上发行稳定币HKDR，该公司已经...展开

近日，中国香港特区政府于2024年底提交的《稳定币条例草案》（下称《条例》）经香港立法会三读通过。今年年底前，合规的香港稳定币有望正式落地。此前，香港金管局已公开首批稳定币发行人沙盒名单，包括圆币创新科技等。据悉，圆币创新科技表示，未来计划于以太坊上发行稳定币HKDR，该公司已经和数位资产托管供应商Cobo、跨境支付公司连连国际、虚拟资产交易平台HashKey Exchange达成合作协议，并于2024年9月获得一轮780万美元融资。

据悉，连连数字通过多层全资子公司间接持有连连国际100%股权。2023年2月，连连国际宣布与圆币科技 (RD Technologies) 达成合作意向，利用“易信连”(RD ezLink) 企业身份认证解决方案和储值支付工具“圆币钱包”(RD Wallet) 的服务，提升商业支付和跨境贸易服务效益。另外，其全资子公司DFX Labs Company Limited此前获得香港证监会颁发的虚拟资产交易平台（VATP）牌照，并推出了企业钱包等一系列创新产品。收起

赞(4) | 评论 06月02日 11:42 来自网站举报

港股大跌，又是端午劫展开收起

赞(1) | 评论 06月02日 10:17 来自网站举报

尊界S800，月销保守应该可以在2000以上，甚至更多。核心在于三点。1、产品力尤其科技力，安全力足够，豪华感够。2、竞争态势好，同档价位的超豪华电车没有一个能打的。3、年轻财富阶层，二代的总量还是足够的。老钱想换电车的总量也很可观。其实没啥可选（第2点）。这帮人的年龄和成长环境...展开

尊界S800，月销保守应该可以在2000以上，甚至更多。

核心在于三点。1、产品力尤其科技力，安全力足够，豪华感够。2、竞争态势好，同档价位的超豪华电车没有一个能打的。3、年轻财富阶层，二代的总量还是足够的。老钱想换电车的总量也很可观。其实没啥可选（第2点）。
这帮人的年龄和成长环境决定了，华为在这帮老钱内的号召力，统治力极强！而且这帮人其实是乐于接受新鲜事物的，尤其是华为背书的。
华为江淮还采取了错位竞争的策略，产品力打劳斯宾利迈巴赫，价格打S。
收起

赞(1) | 评论 05月31日 15:11 来自网站举报

【我的十倍股实盘经历，以及对未来十倍股的一些思考】
随着泡泡玛特持有收益超过10倍，粽子节总算有时间复盘一下投资11年所经历的3个十倍股。这里先自叠个甲，散户视角的复盘，难免有局限性，且十倍股运气占了很大一部分。边走边看一路持有，交流为主。上一轮白酒景气周期15-21年投资了茅台和五粮液（分红+资本利得收获十倍）。22年泡泡玛特陷... 展开全文

收起查看原文

我的十倍股实盘经历，以及对未来十倍股的一些思考

随着泡泡玛特持有收益超过10倍，粽子节总算有时间复盘一下投资11年所经历的3个十倍股。这里先自叠个甲，散户视角的复盘，难免有局限性，且十倍股运气占了很大一部分。边走边看一路持有，交流为主。

上一轮白酒景气周期15-21年投资了茅台和五粮液（分红+资本利得收获十倍）。

22年泡泡玛特陷入困境后买入，持有至今。

复盘如下：

1、最重要的公司必须是优秀商业模式下的优秀公司。

泡泡玛特投资回报指标

2. 优秀的创始人+（泡泡玛特）

创始人王宁有优秀的创新能力，把小众的艺术家IP商业化。开创了一个蓝海的市场。

3. 市场足够大（泡泡玛特）

3.1 产品全球化

泡泡玛特从区域发展到全国，再从中国拓展东南亚，最终全球。

3.2 产品多样化

IP从盲盒扩展到毛绒，到积木，到一切可赋予的。

4. 估值给了想象的空间（泡泡玛特）

业绩持续超预期，公司自己和机构的业绩预测持续被打破。

5. 买入的时候估值无线接近最低。

15年买入茅台的时候15pe，（14年最低10pe以下）。泡泡玛特22年估值最低15PE以下。

造成估值低的原因：

5.1 行业或公司遇到阶段性困境，市场预期非常低。

5.2 熊市期间，资金面紧张。

14年钱慌，流动性收紧。A股相对于港股折价20%。（不敢想象LOL）

22年美联储加息后，资金大量从香港抽离。港股在这段时间第一次探底，这期间腾讯也是创下最低估值。

6.卖出的时候，牛市叠加经营周期的上行阶段（茅台、五粮液）

20年和21年对于A股市场属于小牛市，但是对于价值派是大大的牛市，酱油100PE,茅台最搞高60PE。从14年8PE算，光估值涨幅就不得了。

（这里其实也促进我思考，泡泡景气周期的问题，思考风险。第一次经历成长股的爆发，经验难免不足）

总结下来：

1. 顶级商业模式公司在经营遇到困难的时候买入，等业绩与牛市共振时卖出，收获丰厚。

2. 市场空间广阔的优秀成长股，在增长换挡第二曲线或地域开拓有曙光时，买入并持有。

未来10倍股的因子

1.优秀的商业模式+优秀的公司+优秀的。

2. 轻资产运营最优，高品牌价值次之，知识密集型再次之。

2.1 轻资产有益于快速扩展，迅速占领市场，形成竞争优势。

2.2 高品牌价值，产业链上都能吃肉，大家都想抢着一起合作。

2.3 知识密集型对于散户来说难点在于太专业，学习成本和试错本次巨大。

3.销售半径扩张

能从地区扩展到全国，再从全国扩展到全球。

4. 商业模式已经走通，业绩开始兑现。且想象空间巨大。

5.市值还在幼年期的阶段或估值足够低。

（来源一雪崩的菜鸟一）

收起查看原文

赞(44) | 评论 (9) 05月31日 15:06 来自网站举报

600418 展开收起

赞(1) | 评论 05月27日 11:22 来自iPhone客户端举报

军工分化了展开收起

赞(3) | 评论 05月22日 14:59 来自iPhone客户端举报

【【KY机械】如何看待特斯拉机器人进展及格局？】
1、T机器人进展：T连续两天发布Optimus跳舞视频，高难度动作极强平衡，接近人的姿态。同时Optimus可24/7无人看管走动和自行充电，迭代超预期。我们认为今年有望上调预期（原5k台），与“木头姐”表述呼应。且7月份和9月份都有较大催化。围绕“确定性”和“量产能力”锚定核心... 展开全文

收起查看原文

【KY机械】如何看待特斯拉机器人进展及格局？

1、T机器人进展：
T连续两天发布Optimus跳舞视频，高难度动作极强平衡，接近人的姿态。同时Optimus可24/7无人看管走动和自行充电，迭代超预期。我们认为今年有望上调预期（原5k台），与“木头姐”表述呼应。且7月份和9月份都有较大催化。围绕“确定性”和“量产能力”锚定核心！
①执行器：可批量交付的Tier1在中国，海外无实质进展。T对Tier1的要求延伸至灵巧手、轻量化等。看好有丝杠等核心部件供应支撑、旋转执行器和灵巧手电机、轻量化进度快的拓普集团；有望取线性执行器重大突破的震裕科技。关注另一Tier1三花智控
②丝杠：杭州新剑（90%份额）和舍弗勒（8000NM一款）获身体关节丝杠批量订单，看好新剑链（五洲新春、金沃股份、赛摩智能）；有望Q3重大突破的震裕科技；可批量交付的北方机械；关注恒立液压
③减速器：目前获批量订单的哈默纳科，独供不合理且配合度相对弱，Tier1需寻找能达到T技术、规模量产的厂商，看好精密加工能力、布局谐波减速器的隆盛科技；关注斯菱股份双环传动
④灵巧手：T重点开发，边际变化大，趋势是微型行星滚柱丝杠+微型滚珠丝杠+微型无刷电机+减速箱/微型减速器。目前获微型无刷电机订单的拓普集团；获微型丝杠批量订单的杭州新剑（五洲新春）（滚柱及滚珠）；批量送样的震裕科技（滚柱及滚珠）、恒立液压（滚珠）；可规模量产的北方机械；关注三花智控（联合峰岹科技）
⑤传感器：单向压力传感器先放量，看好已出货的安培龙。高壁垒、更重要的触觉传感器是主线，看好日盈电子、万通智控；关注申昊科技、汉威科技
⑥电机：无框力矩电机需在电机结构设计、电磁线和磁路设计、材料配比、铁芯和绕线工艺方向突破。看好长城科技，关注隆盛科技、震裕科技、万马股份
⑦轻量化：核心方向是peek材料，首先应用于丝杠。关注中欣氟材沃特股份唯科科技；
⑧轴承：柔性薄壁轴承、交叉滚子轴承、丝杠双向力轴承壁垒高，T指定NACHI（轴承和模具钢）、舍弗勒；看好与两家密切合作的五洲新春
⑨铲子股：关注有边际变化的重点设备：恒而达（磨床）集智股份（电机、丝杠动平衡机）秦川机床（磨床）浙海德曼（车&磨床）
2、核心组合
五洲新春、震裕科技、雷迪克、隆盛科技、拓普集团、雷赛智能、安培龙、日盈电子、长城科技、万通智控、集智股份

收起查看原文

赞(1) | 评论 05月18日 19:38 来自网站举报

【李录：价值投资最重要的四点】
一、买股票就是买公司股票不仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。投资股票实际上投资一个公司，公司随着GDP增长，在市场经济持续增长的时候，价值本身会被不断地创造。那么在创造价值的过程中，作为部分所有者，我们持有部分的价值也会随着公司价值的增长... 展开全文

收起查看原文

李录：价值投资最重要的四点

一、买股票就是买公司

股票不仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。投资股票实际上投资一个公司，公司随着GDP增长，在市场经济持续增长的时候，价值本身会被不断地创造。那么在创造价值的过程中，作为部分所有者，我们持有部分的价值也会随着公司价值的增长而增长。

二、市场不能告诉你价值是什么，它只能告诉你价格是什么。

理解市场是什么。股票一方面是部分所有权，另一方它确实也是一个可以交换的证券，可以随时买卖。这个市场里永远都有人在叫价。那么怎么来理解这个现象呢？在价值投资人看来，市场的存在只是为你服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它只能告诉你价格是什么。你不能把市场当作你的老师，你只能把它当作一个可以利用的工具。

三、买的便宜，留够安全边际。

投资的本质是对未来进行预测，而预测得到的结果不可能百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。因为你没有办法分辨，所以无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你买入价格一定要大大低于公司的内在价值。

四、建立自己的能力圈

资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得比几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出比所有其他人更准确的判断。能力圈概念最重要的就是边界。没有边界的能力就不是真的能力。能力圈这个概念为什么很重要？是因为“市场先生”。市场存在的目的是什么？对于市场参与者而言，市场存在的目的就是发现人性的弱点。你自己有哪些地方没有真正弄明白，你身上有什么样的心理、生理弱点，一定会在市场的某一种状态下暴露。

收起查看原文

赞(46) | 评论 (14) 05月01日 19:43 来自网站举报

【2021到2025，创新药的前瞻预判与时代巨变】
今天看到张金洋同学晒了国盛医药在2021年初写的一篇创新药行业大报告《创新药行业实用投资手册2021：持续进化中的中国创新药大时代》。2021年，创新药行业刚刚开花，才有稀疏的果实，无论是国内创新药获批还是后续商业化，以及license-out的BD出海，还都是非常早期的特征。报... 展开全文

收起查看原文

2021到2025，创新药的前瞻预判与时代巨变

今天看到张金洋同学晒了国盛医药在2021年初写的一篇创新药行业大报告《创新药行业实用投资手册2021：持续进化中的中国创新药大时代》。

2021年，创新药行业刚刚开花，才有稀疏的果实，无论是国内创新药获批还是后续商业化，以及license-out的BD出海，还都是非常早期的特征。

报告发表时间点是2021年初，我们现在知道这是资本市场最后辉煌时刻，当时恒生医疗指数8000点，后来最低跌破2000点，现在即使有所反弹也只有3000点。

站在2025年，回头看报告中各款药物的命运并不一样，非常感慨！

一、同样是创新药、不同的商业化之路

虽然说都叫创新药，但是最后的发展完全不一样，甚至与我们当初的预判大相径庭。

报告中有两张图，一张是19Q3-20Q3获批的国产创新药，我们看一下不同药物从19-20年获批，到2024年时候，销售趋势如何了？

1）豪森的氟马替尼：白血病领域，伊马替尼都拍成电影了，豪森的氟马替尼是伊马替尼的升级版。暂时没有披露销售额，但作为独家产品，长期竞争力非常不错。

2）再鼎的尼拉帕利：再鼎的第一款商业化产品，现在也成为PARP领域市场份额前列的品种，2024年销售额13亿。奥拉帕利仿制药蜂拥而至后，尼拉帕利竞争力更加凸显。

3）恒瑞的瑞马唑仑：恒瑞右美托米啶集采后，麻醉线则需要瑞马唑仑、泰吉利定等新一代麻醉创新药来支撑，瑞马唑仑23年2.5亿左右，我自己拍24年可能翻倍到5亿。

4）百济神州的PD-1：经过几年混战，百济神州的PD-1在2024年国内销售额45亿，国产第一。当年的PD-1四小龙已经各有各的成长，PD-1对于恒瑞来说，就是产品线的重磅药之一。而百济神州的BTK已经超越自身的PD-1，成就了全球化创新药企。信达通过PD-1成功晋升成BioPharma。君实则经历了几年PD-1销售波折以及新冠预期后，还是以PD-1为基石重新再出发。

5）凯因的可洛派韦：国产第一个全基因型丙肝药，对标吉利德的丙通沙。2024年，凯因的凯力唯销售额4.5亿左右。但是也迎来了后面南京圣和、东阳光等全基因型丙肝药的竞争。

6）银谷的苯环喹溴铵鼻喷雾剂：银谷先后卖身给塞托和羚锐，最终是羚锐以近8亿估值收购了银谷，而苯环喹溴铵这个创新药品种并没有做起来，可能是本身产品力或者是市场准入或者是销售能力的原因，在2024年前9个月收入只有3500万。

7）豪森的阿美替尼：三代EGFR是创新药领域最大小分子靶点，阿美替尼凭借国产第二的身份，在2024年销售额估计45亿，前面的原研奥希替尼销售额估计60亿级别，身后的艾力斯2024年销售额35亿。所以，这个靶点在24年估计150亿级别，2025年可能突破200亿。

8）复星的阿伐曲泊帕：2023年销售收入为9.22亿，但现在这个品种后边一堆仿制药申报上市，天晴的仿制药已经在23年底获批上市。估计后续这个品种会被仿制药卷掉。

9）北海康城的奈拉替尼：说起北海康成这家罕见病biotech，现在市值只有0.6亿港币了，而且账上没钱了，保不齐是第一个退市的18A了！而奈拉替尼，已经有三家国产仿制药了，亚虹引进了诺创的奈拉替尼仿制药。

10）百济神州的BTK：字约少，药越大。国内外销售额合计26亿美元/188亿人民币，其中国内收入18亿；如果贴个标签，百济BTK就是中国创新药的自主全球商业化的突破，成功国产药单品销售额No.1。

11）三生国健的HER2：2024年销售额3.4亿，增速50%。虽然增速很快，但对HER2这种对标曲妥珠的超级靶点就显得基数有点低了，人家复宏汉霖的曲妥珠类似药已经小30亿销售额了。

另外一张图是当时处于申报上市阶段的创新，我们也马后炮的看一下这些药的发展态势。

1）百奥泰的巴替非班：这款药最终2024年6月才获批，而同类产品替罗非班和依替巴肽都已经进集采了！

2）亚盛的奥雷巴替尼：这款药号称三代格列卫，国内交给信达来卖，2024年销售额2.4亿，海外1亿美付授权给了武田。这个结果比我当年想的要好，亚盛自己默默耕耘可能无法达到现在这样国内外双开花的预期。

3）恒格列净&瑞格列汀：这哥俩是恒瑞当年布局的me-better糖尿病创新药，恒格列净21年获批，瑞格列汀则在23年上市。集采时代到来，糖尿病领域快速完成了传统药物到P-4和SGLT-2等新一代的药物更迭，而现在也有一堆的国产格列净和格列汀了，所以，恒瑞的这两款药会卖的不错，但比当年预期的早上市、慢迭代的天花板要低不少了！

4）和黄的索凡替尼：索凡替尼2024年销售额3.5亿左右。这款药物是2022年国产创新药闯关FDA接连被否的药品之一，当时FDA认为索凡替尼的神经内分泌瘤临床中大部分都是中国患者，所以不给批。当时一连串的出海被否，也给国产创新药出海蒙上了阴影。

5）豪森的艾米替诺福韦：乙肝的核苷口服药中，恩替卡韦、替诺福韦以及丙酚替诺福韦都被集采了，价格变成了几毛钱一片。原研高价药只剩下豪森的艾米替诺福韦，价格还能保持在10元/片，成为少数乙肝口服药市场有肉吃的品种之一，2023年收入差不多6亿左右。

6）荣昌的HER2 ADC：国产第一个HER2 ADC，算是ADC领域国内第一家吃螃蟹的创新药企业，但上市几年后，现在重注反而全压在了泰它西普的出海预期上，后续几个ADC进度都比较慢。2024年，维迪西妥收入大致在8亿左右。

7）艾迪的艾诺韦林：艾迪有两款艾滋病药物，一款是ACC007艾诺韦林，另一款是ACC008的复方药物艾诺米替，而现在卖的好的是008，2024年销售1.3亿，007艾诺韦林2024年缩水到只有1600万销售额了！

8）百济神州的帕米帕利：在百济神州的BTK和PD-1之下，大家经常忘记百济也有自己的一款PARP，但百济感觉完全没发力，这款PARP一直都记在其他收入，估计就小几亿水平。

9）真实生物的阿兹夫定：这款药物NDA的时候，还是一款艾滋病药物，谁也没想到几年之后即要以“新冠特效药”的身份而为大众所知。2022年赶上疫情尾巴，但也卖了10亿，然后2023年3.4亿，2024年只有2.4亿销售额了！

10）恒瑞的海曲泊帕：这是一款恒瑞版本的曲泊帕类药物，恒瑞总能把自己的me-better产品卖成不低于原研的销售额。2022年销售额4亿左右，现在估计怎么也得10亿级别了吧！血小板减少症（ITP）领域最出名的就是三生的TPO，然后就是各种曲泊帕类产品，在阿伐曲泊帕被仿制后，恒瑞的独家通用名型创新药可能会通过弃量保价模式自己单独玩。

11）华北制药的狂犬单抗：所谓的“狗抗”，华北是第一家获批，但一直不知道销售咋样？2024年，差点被南新制药收购的兴盟，其双靶狂犬单抗也获批上市，最新则是智翔金泰的狂犬单抗已经申报上市。

12）药明巨诺的瑞基仑赛：药明巨诺和复星凯特的CD19 CAR-T是国内获批的第一波CAR-T产品，但这类药物到现在都在制造高成本和无法降价进医保之间纠结，也就导致上市4年，仍然只有1.5亿左右的销售额。

13）和黄的沃利替尼：赛沃替尼这款c-Met药物早早就授权给了阿斯利康，2024年差不多3.3亿销售额，短期看销售有点见顶，后续还需要新适应症扩张来提升销售额天花板。

14）康方的PD-1：派安普利作为第5个国产PD-1，康方和天晴合作，当年上市第一年就有10亿级别销售，但是这两年感觉销售趋弱，康方有自己的两款双抗，天晴也有了自己的PD-1，而且派安普利本身适应症也不丰富。但近期在FDA鼻咽癌获批，可能在海外能够开花。

15）泽璟的多纳非尼：这款药是泽璟早期立身的肝癌靶向药，头对头索拉非尼优效。但作为国产肝癌创新药，有点生不逢时，随着索拉非尼、仑伐替尼集采以及PD-1在肝癌领域的普及，多纳非尼并没有成为超级重磅，2024年只有4.5亿销售额。

16）诺诚健华的奥布替尼：百济神州已经让BTK这个血液瘤靶点成为热门靶点，但实际到现在为止国内只有2款国产BTK，第一家是百济神州，第二家就是诺诚健华，从2017年IND到2020年获批，是我印象中研发上市最快的药品。诺诚健华BTK之前本来已经有点瓶颈期的意思，但随着适应症的扩大，2024年增长50%，达到10亿销售额。

17）誉衡的PD-1：我们赶紧再熟悉一下赛帕利单抗这个产品名字，否则过几年国产第5个PD-1就要在市场长看到不了！誉衡已经把这款产品当成负资产卖掉了！

18）再鼎的奥马环素：再鼎引进的奥马环素，算是高端版的四环素，纳入医保后，2024年销售额翻倍，超过3亿。

19）盟科的康泰唑胺：盟科靠这款超级抗生素也科创板上市了，但国内超级抗生素其实不算特别好卖，盟科的这款唑胺类在上市4年后，仍然只有1.3亿销售额。

二、海外临床

在创新药发展初期，也有部分前瞻性创新药准备在美国开临床，准备申报美国上市。但如前面所说，这条路注定曲折，既有天士力搞了十几年的丹参滴丸，也有康弘无疾而终的康柏西普。但最终，还是有百济神州的BTK、PD-1，君实的PD-1、康方的PD-1、贝达的恩莎替尼、和黄的呋喹替尼，以及更早期出海的亿帆的长效G-CSF等药物获得FDA批准上市。但现在看，真正在海外放量，赚到美国钱的产品只有百济BTK、传奇BCMA CAR-T以及和黄的呋喹替尼。

未来越来越多的创新药企会选择中美双报策略，至少读出临床1期数据，然后想办法BD出去——这是国内创新药初始阶段明智的出海方式。

三、License-out模式

2021年之前，国内创新药也有产品License-out。但我们也发现，早期的对外授权普遍交易不大，首付款都是小几千万美元，记得强生3.5亿首付买传奇的BCMA CAR-T的时候，都觉得强生属于大款瞎花钱，但几年过去这款产品2024年卖成10亿美元的超级重磅，我们才发现我们早期就是没见识，发现不了全球高创新度药物的潜力，是个土老冒。

不过现在我们见识到了百利天恒这种8亿美付款的巨额BD交易，而背后则是中国创新药BD出海进入繁荣期。到了2025年，哪家biotech，要是没点往外BD的预期，市场都不待见。

近期大涨的几个票，荣昌生物的泰它西普重症肌无力读出优异数据，带动海外BD潜力提升，股价涨了一倍；三生制药靠PD-1/VEGF的2期数据，也有了对外BD预期，股价也涨了一倍。

四、License-in模式

在国内自己创新药还未开花结果之前，把海外成熟的药物引进到国内，也是非常不错的思路，我们看到再鼎、云顶等一批License-in模式的biotech，已经把引进产品成功推向商业化。

我们再看创新药的技术发展，重点说说ADC和双抗。

五、ADC

2021年，国内已经有企业开始布局ADC。而接下来几年，DS8201的成功让ADC逐步成为当红炸子鸡。所以说，ADC可能是2021年之后，崛起最快的技术领域。

在2021年，可以看到布局ADC较早的创新药企业是荣昌、百奥泰、东曜、云顶、科伦博泰等、上海交联等。而站在当下，我们知道最终胜出的是科伦博泰，绑定默沙东后，现在市值700亿级别。荣昌生物在ADC领域是走弱的，先发优势不仅被科伦博泰超越，甚至被后来的映恩、宜联等新一代ADC企业追上。而百奥泰、东曜、上药等老牌ADC企业由于采用的是老一代技术，基本已经停掉了自己的ADC管线。云顶新耀则把license-in的Trop2 ADC退还给了吉利德。

六、双抗

抗体生物药不断发展滞后，双抗也成为流行趋势！之前国外双抗更是CD3双抗，而随着PD-1的成功，近几年PD-1双抗逐步增速。

2021年时候，最出名的是康宁杰瑞的PD-L1×CLTA-4和康方的PD-1×CTLA-4，我在《从康方生物Vs康宁杰瑞，看Biotech投资眼光》这篇文章曾经说过当时两者的发展态势。最后康方在PD-1×CTLA-4以及PD-1×VEGF的连续成功下，市值达到800亿。而康宁杰瑞PD-L1×CLTA-4在胰腺癌等多个适应症接连失败，这款产品已经从管线中移除了！

如今，搞抗体生物药的biotech，手里没有几款PD-1双抗都不好意思见人，组合也层出不穷。

当然现在最热的还是PD-1×VEGF这个靶点，康方海外与K药头对头临床也牵动着大家的神经。三天前的中期临床数据解读分歧，也让海外授权方直接跌掉1/3市值。

七、科创板市值变迁

港股18A经历过19-20年的牛市，以及21年中到现在的熊市。同样A股科创板也有U类的非盈利创新药上市。

我们看看下图2021年初的市值，再对比一下如今的市值，就会看到市场认知差异导致的市值的巨大变化。

当时市值最大的是600多亿的君实生物，现在市值砍半。

跌幅较大的是复旦张江、微芯生物等产品空间不大，研发进展也不快递企业。

涨幅较大的是艾力斯，凭借一款三代EGFR快速放量，2024年已经达到35亿销售额，市值也接近400亿。

总结

我们复盘了2021年时点，获批上市&即将上市的早期国产创新药在近几年的发展，早期License-in和License-out模式的情况。回顾了ADC平台和双抗平台的技术趋势，以及科创板biotech的市值对比。

总的来说，就是一句话，创新药产业变化很大，而如今无论是国内商业化还是BD对外授权都已经处于摘果子的阶段，这里面也有无穷投资机会，就看各位投资者如何挖掘了！行业报告中的启示图仍然可以参考

来源：userfield

收起查看原文

赞(30) | 评论 (12) 04月30日 21:09 来自网站举报

股市的本质其实就是人性的博弈场，刚进入股市的时候，我以为我研究的是技术，到了最后我才发现，我研究的是金融。我研究了金融之后，我发现研究的其实是经济。我去研究了经济之后，我发现到最后研究的是政治。研究了政治之后，到最后我发现其实研究的是历史。研究了历史之后，我发现研究的其实是哲学。...展开

股市的本质其实就是人性的博弈场，刚进入股市的时候，我以为我研究的是技术，到了最后我才发现，我研究的是金融。我研究了金融之后，我发现研究的其实是经济。我去研究了经济之后，我发现到最后研究的是政治。研究了政治之后，到最后我发现其实研究的是历史。研究了历史之后，我发现研究的其实是哲学。研究了哲学之后，我发现到最后是规律。研究了规律之后，我发现到最后就是人性。收起

赞(8) | 评论 04月27日 08:50 来自网站举报

【双环传动：同轴减速器齿轮订单量大幅增加，2025/2026年为25.5/22.9xP/E】
2024年净利润符合我们预期 1、4Q24营收同比/环比-7.4%/-15.8%，主因钢材贸易收缩;4Q24归母净利润同比增速仍为26%，盈利能力提升。 2、分业务来看，2024年乘用车/商用车/电动工具/工程机械/摩托车/智能执行机构/减速器及其他营收分别同比+26.09%/-... 展开全文

收起查看原文

双环传动：同轴减速器齿轮订单量大幅增加，2025/2026年为25.5/22.9xP/E

2024年净利润符合我们预期

1、4Q24营收同比/环比-7.4%/-15.8%，主因钢材贸易收缩;4Q24归母净利润同比增速仍为26%，盈利能力提升。

2、分业务来看，2024年乘用车/商用车/电动工具/工程机械/摩托车/智能执行机构/减速器及其他营收分别同比+26.09%/-18.01%/+9.73%/-10.39%/+5.34%/+69.45%/+17.91%至53.25/7.22/1.30/5.80/0.95/6.42/6.56亿元。 1)2024年新能源汽车齿轮营收同比增速超过50%，营收占比达38.38%。公司同轴减速器齿轮订单量大幅增加，产能同步扩张。2024年传统燃油车齿轮业务营收同比微降1.99%，表现优于行业整体，主要得益于多元化客户结构和高端产品布局;2)智能执行机构业务在完成对三多乐的收购整合后，营收与毛利率双提升。2025Q1环驱科技依旧延续60%以上订单增长趋势;3)024年商用车齿轮业务受市场需求波动影响出现下滑，我们认为2025年展望仍较平淡;4)环动科技上市审理中，新品研发持续进行。

3、毛利率提升，降本提效成果显著。1)2024年公司毛利率为24.4%，同比提升2.7ppt，靠两大主营拉动:2024年乘用车齿轮毛利率25.70%，同比提升4.05ppt;2024年商用车齿轮毛利率27.41%，同比提升1.16 ppt。2)2024年公司销售/管理/研发费用率分别同比+0.07ppt/-0.10ppt/+0.44ppt。4Q24/2024公司净利润率同比提升3.7/1.5ppt至14.0%/11.7%。

发展趋势

全球化布局加速推进。2024年公司国外销售收入达13.06亿元，同比增长18.47%。公司预计4-5月份匈牙利生产基地设备入厂，2025H2或有折旧影响。根据年报披露，公司2024年底新能源汽车驱动齿轮年产能650万套，公司计划扩建同轴减速箱产能。

盈利预测与估值

考虑到商用车及钢材贸易业务收缩，我们下调2025年净利润预测9.9%至11.9亿元(同比+16.3%)，并首次引入2026年净利润13.3亿元(同比+12%)。当前股价对应2025/2026年为22.8/20.4x P/E。维持跑赢行业评级，考虑近期汽零估值中枢上移，我们维持目标价36元不变，对应2025/2026年为25.5/22.9xP/E，较当前股价有12.3%的上行空间。风险提示海外需求不及预期，盈利能力提升不及预期等。

（来自【中金机械&汽车】双环传动年报点评）

收起查看原文

赞(36) | 评论 (14) 04月26日 11:15 来自网站举报

【天工队机器人-天工Ultra获胜】
今天（2025年4月19日）北京亦庄半程马拉松举行，【天工队机器人天工Ultra获胜】，2小时40分完赛。我们认为：这是一场很好的公众认知与市场教育，对人形机器人的技术验证和行业标准建立有积极意义：#极限测试与性能优化：通过21公里的长距离奔跑、复杂地形（如坡道、碎石、沙地）和... 展开全文

收起查看原文

天工队机器人-天工Ultra获胜

今天（2025年4月19日）北京亦庄半程马拉松举行，【天工队机器人天工Ultra获胜】，2小时40分完赛。

我们认为：这是一场很好的公众认知与市场教育，对人形机器人的技术验证和行业标准建立有积极意义：

#极限测试与性能优化：通过21公里的长距离奔跑、复杂地形（如坡道、碎石、沙地）和极端天气（如大风、低温）挑战，对人形机器人的运动控制算法、关节抗冲击性、续航能力及环境感知技术进行了全面压力测试。

#暴露出的技术短板推动技术迭代与标准化：赛事暴露的技术短板（如续航、电机过热、智能化不足）倒逼企业优化结构设计、材料选型和算法训练，加速行业技术迭代。

#从实验室到真实应用场景的探索：马拉松赛道模拟了城市巡检、灾害救援等真实场景需求，验证了机器人在长距离移动（如电力巡检）、复杂地形适应（如废墟搜救）和人机协作（如家庭服务）中的潜力。

Ps：冠军机器人天工Ultra核心参数和技术亮点：
1#身高/体重： 180厘/52-55公斤（赛前通过碳纤维轻量化设计减重优化）。

#速度性能：最高速度：12公里/小时（短时爆发）；稳定配速：平均10公里/小时。

#运动控制：自研“慧思开物”具身智能平台实现“大脑”（任务规划）与“小脑”（运动控制）协同优化步态。

#结构设计：采用刚柔耦合腿部结构，减少奔跑时关节冲击力，提升稳定性；

#风冷散热技术：优化关节散热结构（散热效率提升30%），避免持续奔跑导致的电机过热问题；

#续航：天工电池（哪吒汽车技术支持）：支持低温环境续航，连续奔跑测试8公里。

（来自【国泰海通机械肖群稀】）

收起查看原文

赞(26) | 评论 (8) 04月19日 21:46 来自网站举报

看完人形机器人半程马拉松，我彻底放心了，人形机器人不会造成社会失业，反而1：2促进就业。1个人形机器人至少需要2个人看护。
——开个玩笑，科技进步是永恒的主题展开收起

赞(1) | 评论 04月19日 17:09 来自网站举报

他们说这次人形机器人半马大赛，是空头举办de 展开收起

赞 | 评论 04月19日 16:59 来自网站举报

【东鹏饮料：平台化效能加速释放，业绩再超预期】
事件：公司发布2025年一季报，业绩超预期。2025Q1，公司实现营业收入48.48亿元，同比增长39.23%；实现归母净利润9.80亿元，同比增长47.62%；实现扣非归母净利润9.59亿元，同比增长53.55%。　　平台化效能持续释放。分产品看，核心单品东鹏特饮延续强劲的增长... 展开全文

收起查看原文

东鹏饮料：平台化效能加速释放，业绩再超预期

事件：公司发布2025年一季报，业绩超预期。2025Q1，公司实现营业收入48.48亿元，同比增长39.23%；实现归母净利润9.80亿元，同比增长47.62%；实现扣非归母净利润9.59亿元，同比增长53.55%。

　　平台化效能持续释放。分产品看，核心单品东鹏特饮延续强劲的增长势头，电解质饮料加速放量，其他新品表现亮眼。2025Q1，能量饮料/电解质饮料/其他饮料分别实现收入39.01/5.70/3.75亿元，分别同比增长25.71%/261.46%/72.62%。分销售模式来看，经销基本盘稳固，单商质量继续提升，线上和重客渠道则加速前进。经销/重客/线上渠道分别实现收入42.83/4.57/1.04亿元，分别同比增长37.13%/62.83%/54.18%。2025Q1，公司经销商数量净增加51家至3244家，对应单经销商Q1收入为132万元，同比增长23.09%。分区域来看，全国化扩张进程持续，华北和西南区域表现更优。广东区域/华北区域/华中区域/华东区域/西南区域/广西区域分别实现收入11.25/7.46/6.84/6.56/6.23/3.78亿元，分别同比增长21.58%/71.67%/28.57%/30.82%/61.78%/31.94%。

　　原材料成本下降叠加规模效应，盈利能力提升。2025Q1，公司的综合毛利率为44.47%，同比提升1.70pct，原材料中PET、白砂糖等原材料成本下降明显。净利率为20.21%，同比提升1.15pct。费用率总体平稳，Q1的销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为16.68%/2.82%/-0.37%，分别同比-0.43/-0.44/+0.92pct。

　　盈利预测和投资建议：预计公司2025-2027年营业收入分别为204.61/247.07/298.98亿元，同比增长29.18%/20.75%/21.01%；归母净利润分别为44.41/54.11/65.64亿元，同比增长33.51%/21.83%/21.31%；对应当前股价的PE分别为32/26/22倍。公司平台化效能持续释放，盈利能力持续提升，看好公司业绩持续高增，维持“买入”评级。

　　风险提示：原材料价格大幅波动；新品推广不及预期；食品安全问题。

(财信证券-东鹏饮料-605499-平台化效能加速释放，业绩再超预期)

收起查看原文

赞(39) | 评论 (10) 04月19日 12:11 来自网站举报

【当下是布局中医股的好机会】
基金和大机构对中药股的布局呈现加速入场、结构性集中的特征，头部企业成为配置重点，而行业整体持仓比例仍处于低位但增长潜力显著。一、机构布局现状：国家队与公募基金主导，外资加速渗透1. 国家队重仓龙头企业汇金与证金公司：截至2025年3月，汇金持仓15只医药股，其中中药占比超40%，... 展开全文

收起查看原文

当下是布局中医股的好机会

基金和大机构对中药股的布局呈现加速入场、结构性集中的特征，头部企业成为配置重点，而行业整体持仓比例仍处于低位但增长潜力显著。

一、机构布局现状：国家队与公募基金主导，外资加速渗透

1. 国家队重仓龙头企业

汇金与证金公司：

截至2025年3月，汇金持仓15只医药股，其中中药占比超40%，包括康缘药业（1789万股）、云南白药（1662万股）等核心标的。证金公司则持有片仔癀（1125万股）、同仁堂（91000万股）等龙头企业，持仓市值均超10亿元。

社保基金与养老金：

社保基金持仓67只医药股，覆盖中药配方颗粒（华润三九）、品牌OTC（东阿阿胶）等领域，其中片仔癀、云南白药等标的连续多年位列前十大重仓股。养老金持仓24只医药股，重点布局高股息标的如江中药业。

2. 公募基金结构性增配

主动管理型基金：

2024年一季度，医药基金持仓中药板块占比6.96%，持仓规模145亿元，非医药基金持仓占比0.25%，规模86亿元。2025年以来，随着政策利好（如基药目录调整预期）和业绩改善，中药板块持仓比例预计提升至8%-10%。

指数型基金：

中证中药指数前十大权重股集中了云南白药（10.5%）、片仔癀（9.78%）、东阿阿胶（6.44%）等龙头，被动型基金（如汇添富中证中药ETF、华泰柏瑞中证中药ETF）对这些标的的配置比例高达40%-50%。

二、持仓比例与行业特征：头部集中，中小市值标的渗透率低

整体持仓比例

公募基金：截至2025年3月，全市场主动管理型基金持仓中药板块的比例约为2.5%-3%，显著低于医药生物行业平均配置比例（约8%）。但头部基金如易方达医药生物、中欧医疗健康等对中药的配置比例已达5%-8%。

外资：外资持有中药股的比例约为2%-3%

随着政策红利释放和行业整合加速，中药板块的机构持仓比例有望从当前的2.5%-3%提升至5%-8%。

所以，当下正是布局中药标的好机会。另外，在美国关税大棒下，医药方面影响最小的是中药板块。龙头机会好，没有纳入指数基金的龙头具有更多潜力机会。

非投资建议，仅供参考。海棠红

收起查看原文

赞(39) | 评论 (23) 03月29日 18:59 来自网站举报

«
1
2
3
4
5
6
7
8
...
24
25
»