前期持续强调云端共进，云侧算力基础设施高景气，同时重视25年端侧AI机会，物联网模组厂商作为算力+通信能力赋能的核心供应商，有望深度受益。

1.AI数据中心算力基础设施和端侧是我们天风通信团队持续看好推荐的方向，截至今日收盘港股润泽科技上涨2.7%，申菱环境上涨5.3%，广和通上涨17%，美格智能上涨5.7%。。。重申逻辑和观点:

2.字节带动国产模型公司军备竞赛，算力基础设施厂商订单层面持续高增，未来高速增长基础强劲。同时对于豆包流量十分重视，Al agent及端侧作为重要的流量入口，字节不断发力，从玩具到机器人等。端侧作为硬件终端流量入口，在AI应用开始开花之时将带动显著投资机会。

3.智能模组赋能端侧算力+通信:智能模组厂商绑定高通/Orin，在端侧算力进行拓展。边缘进行数据处理与运算需要用到算力，而智能模组可提供算力能力实现数据处理分析，并按需提供通信功能能力。在无人机，机器人，眼镜等终端应用，都将持续涌现。

4.模组厂商，持续强调主业复苏，端侧进展。美格智能，前期持续强调车载大客户智驾下沉以及新客户拓展，同时端侧眼镜布局，近日也发布了机器人解决方案;广和通在割草机器人以及具生智能(和PI合作)有较好布局，PI作为家庭机器人海外领军企业，有望需求放量，广和通单机价值量20W;移远通信，24年预计业绩复苏强劲，AI玩具布局，与Orin联调。

5.看好25年国产算力主线，云端并进。核心推荐标的：

端侧:中兴通讯，美格智能，广和通，移远通信等

AIDC:25润泽科技，光环新网，科华数据，数据港，润建股份，奥飞数据等

液冷:英维克，申菱环境，高澜股份、科创新源等

交换机:紫光股份，锐捷网络等

服务器:浪潮信息，紫光股份，中兴通讯等

光模块/光器件:中际旭创，天孚通信、新易盛，光迅科技，华工科技等

CPO:太辰光，仕佳光子，源杰科技，罗博特科，博创科技等