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迎接新一轮上涨
薛洪言
/ 01月16日 08:36 发布自12月31日以来，A股市场进入持续调整模式。 至1月13日，上证指数盘中最低3140.98点，创去年10月份以来最低点；两市成交额跌破万亿元，也是最低点。极致缩量下跌，本就是调整进入尾声的信号；1月14日的放量大涨，则为调整结束又钉上一枚坚实的钉子。底部放量大涨，通常是趋势逆转的信号。 虽然投资者内心依旧忐忑、犹豫，但本轮调整，大概率已经结束了，市场正迎来新一轮上涨行情。1月15日，A股出现小幅回调，但两市成交额依旧保持在1.2万亿附近，趋势并未走坏。 一轮上涨行情初期，投资者仍沉浸在前期下跌叙事中，犹豫是正常的，行情反复也很正常。对投资者来说，重要的是及时调整心态，积极跟随趋势，在上涨行情中把握机会。 假定市场开启新一轮上涨行情，哪些板块有望领涨呢？不妨从本轮下跌行情中各行业的涨跌表现找找信号。 12月31日至1月13日，主要宽基指数跌幅均超过6个百分点，其中，万得全A、上证指数、沪深300、中证A500涨幅分别为-7.87%、-7.24%、-6.92%和-7.14%，跌幅均在7个点左右。 一级行业层面，有色金属（0.37%）、家用电器（-3.45%）、综合、银行、石油石化等表现相对较好，计算机（-13%）、非银金融（-12.92%）、商贸零售、传媒、建筑装饰、社会服务等跌幅靠前，均超过10个百分点。 
启示是什么呢？ 反弹第一波，大概率是超跌板块领涨。如1月14日，计算机、传媒、商贸零售、通信、社会服务等涨幅靠前，也是本轮下跌行情中跌幅靠前的板块。 超跌板块修复完毕后，市场主线才会陆续展开。市场主线，可以从前期抗跌的板块中去找，主要是红利板块（银行、能源资源类行业）和消费（家电、汽车、食品饮料等）板块。 再回归基本面，红利和消费领涨的逻辑通不通呢？是通的。 先说红利，（1）红利的空间是跌出来的。12月31日-1月13日，红利指数跌幅超过7%，再次来到924行情以来的低点，吸引力再次凸显。（2）当前险资仍是A股重要的增量资金来源，仍会择机增配红利，当前就是比较好的买入点。 再看消费，（1）春节消费旺季临近，酒旅、餐饮、影视院线等大概率会涌现出很多亮点，对相关板块带来支撑；（2）特朗普关税2.0冲击，是近期A股市场调整的重要诱因，压制市场风险偏好，但纯内需板块恰恰是国内对冲政策的受益方；（3）从政策角度看，2024年12月经济工作会议，将大力提振消费列为2025年九大任务之首，指出“着力提振内需特别是居民消费需求”，新一轮刺激政策值得期待。 此外，科技板块作为全年主线，其表现也值得期待。 回到当前的A股市场，很多投资者期待的连涨没有发生，也没找到类似924行情那样的强力催化剂，观望与犹豫的氛围依旧浓厚。 其实，市场是一个复杂生态，看待市场反而应简单一些。简单来看，当市场来到极端位置后，趋势反转并不必然需要理由。 市场是个交易场所，波动是市场的天性，有涨跌波动才有交易撮合，反之，没有波动性的市场，不能称之为市场。短期来看，市场波动总是在做钟摆运动，从一个极端来到另一个极端——跌不动后，就会涨；涨不动后，就会跌。 钟摆运动，由短期趋势和趋势逆转构成。无论是趋势本身还是趋势逆转，有时候有明确的催化因素，有时候没有。对于后者，投资者往往会硬加一些理由。没办法，我们总想解释一切。 其实，承认市场短期涨跌的不可解释性，也没什么，丝毫不影响交易获利。投资者需要做的，只是低买高卖，低点买入，高点卖出。 至于何为低、何为高，不同的交易体系有不同的判定逻辑，只要逻辑自洽就好。 在价值投资的框架内，所谓低是指价格低于价值，要有安全边际，更直观的判断是估值分位要低；按照趋势投资的框架，可根据市场情绪进行判断，在市场情绪低迷时买入，在市场情绪高涨时卖出，即索罗斯总结的，在别人不敢买的时候买，在别人不敢不买的时候卖。 结合当前点位来看，无论是估值还是情绪，市场依旧处于买点，要勇敢一些。 【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。】
本文由“薛洪言微语”原创，作者为星图金融研究院副院长薛洪言
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