元旦后大盘连续杀跌之后，终于在周二出现了应有的反弹。不过，上证指数破位下跌之后，反弹力度看起来暂时较为有限，交易量的萎缩就是不大好的信号。时间窗口的威力，至此也得到较为充分的展示。当然，从全年交易时长看，这里仅是一朵小浪花。就算本月出现以前我们曾说过的去补掉3087.53~3152.82的大缺口、重试3000点“政策底”支撑力度，也并不值得大惊小怪的。

行情要显示真正的强势，资金推动很重要，但影响行情的因素，并不仅仅是资金因素，或者可以说，从长远看，资金只是个次要的因素。市场的天时、地利、人和，缺一不可。天时来自大环境，如今政策相对明朗，但外围不时“插科打诨”总让人安心不了。地利涉及的是经济基本面和股市基础设施，其中上市公司的经营绩效，是市场中最大的稳定基石，如今依然没能让人感觉可以完全放心。人和则在于市场信心的聚集，去年井喷行情之后，市场骤热后的骤冷表现，显示的是市场心态的浮躁和不稳，井喷行情本来就是一把双刃剑，市场信心的重聚依然任重而道远。由是观之，今年行情的演绎，仍是复杂而多变的局面，投资者既不能过度悲观，也不应盲目乐观。

牛市的良好愿望是每个投资者的热切期盼，但期盼和现实，不能混同。牛市是需要一步一步地走出来的，几天的井喷行情，即使创出了多年以来的新高也不是牛市，那只是压抑太久的多头借势进行的报复性宣泄，宣泄过后依然需要回归现实按照常理稳健地推进。观察以往牛市经验，这里应属于熊末牛初阶段，这一阶段的行情似牛还熊，让人将信将疑，心态难稳，所谓乍暖还寒最难将息，如何自处常常让人迷茫，其中最难猜测的，可能就是这个阶段的时间长度。而这个时长，将取决于上述“三才”几时能产生共振效应。

但不管怎么说，对于每年的“春季行情”，我们仍需要给予足够的重视。“春季行情”尽管有大有小，而且每年不尽相同，但多年来似乎很少缺席。如此，春节前常见的调整低位，正可作为“春季行情”的起点，一般情况下，“春季行情”可以延续到第一季度，之后行情的演绎，将根据年报的整体表现所显露出来的趋势而定。期间的政策大方向和年报深挖掘，都是较为常见的主题。相信今年也不会有例外，一些年报意外之喜的预告，最近已经如小荷般露出了尖尖之角，展示了这一阶段的行情魅力。

纯从技术上看，上证指数已经跌破了我们此前指出的宽幅震荡上升通道下轨，短期需要反抽验证破位的有效性。如果反抽再在下轨处受阻回跌，则补缺口行情将可能发生。操作上，可以在重回下轨之上且有量能支撑时尝试布局，然后等出现二次探底企稳时加仓。一旦真的出现回补缺口的情况，则可以将仓位提升到六成以上。