1、菲菱科思中高端交换机已向华为供货，单机价值10万+。受益华为系服务器火爆订单，看翻倍空间。
2、业绩弹性：1台服务器对应1台交换机，1台交换机10w，10%净利率，10万台，拿20%份额，2万台对应利润弹性2亿元。公司23年归母1.4亿元，贡献翻倍以上利润弹性。参照BROADCOM博通24年31倍PE，菲菱科思合理估值25倍PE，对应90亿元，现价有接近翻倍空间

（一）公司主要产品为“园区网交换机、数据中心交换机、企业路由器、智能终端”等数据通信产品以及 汽车电子 等产品。

（二）随着数据中心 AI 化以及网络技术升级，在数据中心交换机应用的细分市场开始突破，公司已具备 100G/400G /800G 数据中心的接口速率、高带宽、大容量交换机的硬件开发能力，2.0T/8.0T 数据中心交换机陆续形成量产交付。

（三）在中高端数据中心交换机产品部分，在2.0T/8.0T 上迭代12.8T 等产品形态，扩展了基于国产CPU 的COME 模块，公司在中高端数据通信产品领域储备了多样化实施方案和项目资源。

（四）后续，在网络设备产品方面，公司紧跟行业发展和技术变迁的新变化，顺应市场需求，在传统业务方面稳健经营，同时加大大带宽数据中心交换机产品等多方面的布局和投入，以便公司在市场新需求和新技术应用变化中能够及时抓住机遇，加快业务与经营的发展步伐。

光开关-下一代光模块-静待华为：华为DCN网络引入全光交叉OXC技术，通过光电协同实现大规模算力组网。数据中心规模的持续增大对DCN网络形成挑战，业界正在探索全光交叉（OXC）技术与现有的Spin交换机进行协同，提升DCN组网能力。OXC方案容量大，可以400G~1.6T长期演进，相比传统DCN网络，支持超大规模算力组网，系统可靠性更高，功耗更低。

菲菱科思作为网络设备ODM领域的领军者，拥有一系列新技术和产品升级，这些技术和产品有望为公司带来新的增长动力：
1. 高速交换机技术：菲菱科思成功量产数据中心交换机，并已具备100G/400G数据中心交换机的硬件开发能力，实现2.0T/8.0T产品量产交付。随着AI和大数据的发展，高速交换机需求强劲，公司有望在这一领域受益 。

2. 车载以太网技术：菲菱科思抓住汽车智能化新机遇，布局汽车电子新业务。公司与国祎新能源共同投资设立菲菱国祎电子科技有限公司，持股比例为55%，推进汽车电子领域的产业布局。公司提供的汽车电子产品包括汽车4G-TBOX、基础CAN网关、安全以太网关、服务通信网关等 。

3. 数据中心交换机：菲菱科思在数据中心交换机领域进行了产品迭代，扩展了基于国产CPU的COME模块扩充测试实验室，并投入了高端测试设备，有效提升了内部研发设计验证能力 。

4. 国产替代：菲菱科思在国产替代方面不断深化，公司持续加大研发投入，2023年研发投入为1.4亿元，同比增长33.24%，持续增强技术水平。公司能够快速响应客户需求，在导入本土交换机芯片替代方案方面实现突破，助力国内交换机供应链多元化 。