市场全天震荡走低，大小指数明显分化，微盘股指数跌超7%，全市场近4800只个股下跌，逾200股跌停。两市全天成交额1.53万亿，较上个交易日放量157亿。截至收盘，沪指跌0.5%，创业板指跌0.98%。大盘情绪已经严重过冷，发泄一下后，修复回温一触即发。

相较而言，目前最看好AR/AI眼镜，此框架的炒作已经向消费电子链发酵，闪极眼镜、Rokid现已发布，新.闻联播rokid智能眼镜。

后续还有小米三星的催化，眼镜线已经开始发酵到上游的SOC芯片、MicroLED屏幕、光波导，AR眼镜，闪极的AI眼镜，都属于首发经济范畴，AR的BOM中光波导占比较高，达43%，相关概念中云T励飞昨天冲高回落，可以关注一下它回调后是否有低吸机会。

早盘那会，债券市场高歌猛进并创造新高，背后则是债券收益率的进一步下行，这再次强化了红利资产的逻辑，而兼具央企破净市值管理逻辑的四大行，成为了资金的首选。 

当然这背后的资金构成可能也是更青睐银行的原因之一(自己买自己)，毕竟昨天其他的红利资产表现明显逊色于银行。 

不过债市后边出现了转折，上周约谈机构时说的处罚名单快出来了，当时我们说快要有祭旗的了，但没想到这么快，这在一定程度打击了债市的热情，所以下午直接翻绿了。 

可毕竟没说不让买红利股，所以下午股市的演绎丝毫没受到影响。这就能看出背后资金的自发动能，趋势来的时候，压都压不住。 

另一头，中小盘尤其是微盘股持续扩大跌幅，红利资产的虹吸并非主要矛盾，小票也有其自身的逻辑兑现。一是昨天聊的，明年一月开始会陆续进入年报预披期，新版的退市制度将得到运用，而潜在的带帽公司大多集中在中小盘。 

二是今年小票的涨幅显著，尤其是近两个月，在政策空窗期以及等待见效的期间，资金都不太敢过多尝试机构大票，所以投资的热情和较为充裕的流动性都溢出到小票上，进而造成了不俗的涨幅。很多做小市值因子的量化机构，估计也到了年底结账的时候了。 

事实上无论是红利还是小票，我觉得行情都没有结束。红利不用说了，利率中枢下移的宏大叙事早已照进现实，无论是险资还是潜在的理财资金都有很强的配置需求。 

至于小票，在年底前释放获利盘以及明年预报逐步落地后，热钱可能还会回归，毕竟政策空窗期还会持续(3月)，而数据验证期可能就更久了，这种市场环境下，小票依然有一战之力。当然在年报季真有瑕疵进而掉队的公司，还是要离远点，现在壳不值钱。

财经要闻

1、史上最严退市新规全面实施，A股36家公司面临财务类强制退市风险，66家公司存在戴帽“*ST”隐患；证监会回应：36家公司中不少正在或者已经通过并购重组等方式化解退市风险。

2、中办、国办：发展通用航空和低空经济，持续实施自动驾驶、智能航运等智能交通先导应用试点。

3、首批债市违法违规处罚名单基本确定，主要涉及扰乱市场价格、利益输送、出借账户等。

4、广东：到2025年底，全省原油一次加工能力控制在1亿吨以内。

5、：要与各种不确定因素抢时间，对已经确定的工作能早则早、宁早勿晚、加快推进，不断巩固经济回升向好势头。

个股淘金

华发股份（600325）全资子公司拟签署经营合作合同。

维业股份（300621）全资子公司建泰建设中标5.16亿元项目。

中国能建（601868）子公司联合体中标69.29亿元EPC总承包项目。

中国外运（601598）投资设立2.07亿元合资公司。

苏垦农发（601952）拟投资控股宇宸面粉。

蓝丰生化（002513）控股子公司蓝丰有限拟引入投资者苏化集团增资5000万元。

电投能源（002128）投资建设通辽循环经济示范工程七期45万千瓦风电项目。