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12.22忠言周评：为什么今年冬播时的股市不太冷？今年大盘涨了13%后，明年A股还能继续看好吗？
李志林
/ 今天12:17 发布各位投资者朋友，大家好，我是忠言 今天是12月22日，星期日
今天忠言周评跟大家讨论的话题是：
为什么今年冬播时的股市不太冷？今年大盘涨了13%后，明天A股还能继续看好吗？
第一话题：为什么今年冬播时股市不太冷。 上周我们还在讨论：今年的秋抢调整会很深吗。 我当时认为不会太深，确实从上周四大盘收于3461点之后，周五大盘出现了跳水，本周继续调整。并且经历了美股罕见暴跌，以及美元指数升值到108.54、人民币贬到7.31元。这样的情况下面，A股最多也就是百点回调，但是又收了上来，为什么？ 第一个理由就是新国九条和新村长根本性改善了A股的生态，就是从过去融资者为本转到了投资者为本。具体表现在纠正了一二十年来的股市扩容。 今年到现在是97家新股，预计到年底大概101家，募资680亿，比去年的3563亿减少了81%。然后再融资也大幅缩减，IPO排队企业撤单了420家，减少了70%。新股扩容创了十年的新低，撤单创了四年来的新高，大小非减持255家，仅减持了两千亿，而回购和分红两万亿，退市五十余家。所以生态发生了很大的变化。 再一个就是现在要求长线资本，从年终结账改为三年期结账，这样机构结账就不像往年那样的强烈。 第二个理由，从到各政府部门高度重视股市的作用，而且看法从来没那么一致，维稳动作越来越协调。 从去年7.24政治局会议提出了活跃资本市场，提振投资者信心。今年9.26政治局会议提出了努力提振资本市场，升级了。今年12.09政治局会议，又强调了稳住楼市股市。这些提法都是以往从来没有的。 同时以往的管理A股是证监会，现在又增加了央行。央行转变职能，把稳定资本市场也作为自己的一个重要的功能，提出了互通便利和回购再贷款，实际上就是打破了禁忌，允取银行资金进股市维稳。 在12.09政治局会议上还提出了明年实施适度宽松的货币政策。这是十六年以后重新提出，意义重大，这一下子就把市场投资者稳住了，因为明年既然很好嘛，所以想抛的人也减少了抛售。 第三个理由，现在既然要稳住股市，维稳的手段也比以前更丰富了。 2015年股灾的时候，国家队救市主要是靠银行股、权重股，还有买了一千多只股票。效果有，但是不这么明显。 今年二月五号2635点，九月十八号2689点两次跌到了两千六百多点。在原来基础上增加了一个沪深300ETF，就三百个股票的一揽子护盘，ETF护盘。 他虽然买入了7100亿沪深300ETF，但是在九月十八日仍然被套牢，像华泰博瑞沪深300ETF九月十八号跌到了三块两毛以下，跌进了它的成本。 这一次9.24行情以后，尤其是国庆长假以后，增加了一个新品种，就是22只中证A500ETF，有五百个核心资产。在三百个传统产业的基础上面选了一部分成分股，同时又选了260个高科技股，一起护盘，这个作用就大了。 而且从数量上来说，原来是四个沪深300ETF，现在有增加了22中证A500ETF，护盘的成分里面单纯的金融股银行股为代表的沪深300，现在扩大到覆盖高科技，所以一旦某日中证A500ETF全线飘红，那么看创业板、科创板是红板，创业板ETF和科创板ETF涨幅更大。所以这个效果就是更明显了，所以有了多种工具，维稳手段更丰富更有效，也使今年的冬播不太冷。 最典型的是在本周三夜里，美股出现了罕见暴跌，到指跌了1123点，跌2.58%。道指十连跌，创了1974年10月以来的最长连跌纪录，纳指跌了3.56%，创了七月二十五日以来的最大跌幅。照理这样情况下面，港股、A股应该一直暴跌的。但是由于有了中证A500ETF和沪深300ETF，再加上银行股、权重股护盘，大盘低开高走，只跌了12点0.3%，显示了A股市场极大的稳定性和韧性。 所以我们可以看到，今年冬播的时候，整个市场的气氛确实不一样了。 第二个话题：大盘今年涨了13%后，2025年的A股还能继续看好吗？ 我统计今年到十二月二十号，12个指数的涨幅是中证A500涨了13.72%，中证50涨了15%，上证50涨13.84，沪深300涨14.45%，上证指数涨13.25%，深成指涨11.78%，创业板涨16.8%，科创板涨18.66%，中证500涨8.98%，中证1000涨6.52%，中证2000跌0.32%，北证50涨8.22%。 可以看出今年的指数基本是全线飘红的，而且主要指数涨幅都超过10%了，这是蛮好的。那么在这个基础上，2025年还能涨吗？我认为还能涨，理由是什么？ 第一、12.09、12.12两次重要会议制定的2025年宏观政策罕见积极，经济政策依然要维持5%的增长目标，货币政策适度宽松，适时降准降息。适度宽松政策在历史上，我们的股市都是涨的。十六年来又重提了，所以明年的股市必涨。光凭这条，再加上适时降息降息，在年利率1.1%的基础上还要降，那么我们150万亿的银行存款，还有三十二万亿的理财产品，必然要分流到A股，肯定有一部分会过来。 财政政策，它的调子是更加积极的财政政策，超常规逆周期调节，这是罕见的提法。还要提高财政赤字率，今年是3%，那明年预计可以达到4%，这个对刺激经济的作用就大了。还要发特别国债，再加上一两个月前公布的财政部长说的12万亿化解地方债，所以财政政策很积极。 股市政策要稳住股市楼市。以往的股市政策，在我们印象当中，十五六年来的，无论是政治局会议还是经济工作会议，还是政府工作报告，历来的提法就是加大直接融资比例，服务实体经济，维持资本市场的稳定。唯独今年讲了要稳住股市，这个提法很少见的。 说明政府到各个政府部门，都把我们的股市稳定和发展，甚至稳住就是说还要上涨，看作是拉动消费、投资和经济的一个重要枢纽。 第二个理由微观政策也很给给力，比如说要大力发展内需，全方位扩大内需。这也是第一次提，也就是说在今年以旧换新的基础上，明年要更大范围的以旧换新，还要强调首发经济。所以明年扩大内需是放在经济工作第一位的，三驾马车投资和消费相对弱的情况下面，扩大消费变成了第一位。 同时要创新式的发展新质生产力。也就是说，为了解决卡脖子问题，我们一定要自主发展核心技术。那么主要在芯片、半导体、人工智能、算力、数字经济、低空经济、人形机器人、TMT、信创、生物医药、新材料，还有高端装备。我认为发展新质生产力已经是成为国家的战略，是我们保证我们经济能够稳定发展的龙头。 再一个，证监会和央企都强调加强市值管理。央企有99家集团，央企的上市公司有409家，其中有60家是跌破净资产的，整个市场破净的有333家。所以国务院国资委强调，明年重点是解决破净问题。 那么我想如果央企的和其他破净公司，只要把它恢复20%，那么大盘指数就要涨5%-10%。就要看国务院国资委是用什么样的手段来解决破净问题，来解决央企的市值管理问题。 第三个理由，就是并购重组将唱重头戏，成为活跃资本市场，提升上市公司质量的一个重要途径。 现在我们更注重质量，提高新股发行的标准，放慢新股扩容的速度。通过加强上市公司的购并重组来实现规模的扩张和质量的提升，并且改变整个上市公司传统产业比较多，新兴产业不足的格局。这是一个根本性的指导思想上的变化。 所以我们明年仍然不用担心扩容，仍然把重点放在购并重组转型升级到新的生产力上。 9.24当天证监会同时发布了购并重组六条，上海和深圳的政府都相继提出了购并重组行动计划和行动方案，不是停留在概念上，上海更是数量都有了，要有10成为国际一流的新兴产业集团。 购并重组对市场也带来了极大的活跃度。比如富乐德六个交易日出现了6个20%涨停，市值增长四倍；光智科技光8个20%涨停，市值增长五倍；双层药业一个多月二十多个涨停，市值增长十倍。 上海提出行动方案以后，真正提推方案的也就是上海电器收购了机器人项目，还有上海贝岭推出了购并重组方案。结果上海本地股一荣俱荣一哄而上，股价全线上扬，涨幅超一倍的十股我列一下：上海电器涨280.8%，海立股份涨236%，上海贝岭涨165.5%，光明地产涨160.5%，益民集团涨152%，上海凤凰145.7%，申花控股涨141%，开开实业涨129%，交运股份涨112.6%，上海机电涨106%，比比皆是。 购并重组仅仅是一个预期，但是预期会变现实，只不过时间早晚。要十个公司，值得我们认真的去精选一下，有的有，有的没有，有的有先，有的有后。所以明年A股购并重组大幕才刚刚拉开，好戏连连，这个我们要抓住。 第四个理由，我们A股估值仍然是全球的洼地，将吸引内资外资长线资本继续进入A股。最近外资集团，包括国际著名的外资集团都看好A股，就是因为平均市净率只有1.4倍。他们研究过A股的历史，只要平均市净率达到1.3-1.5倍之间，A股都起大行情。还有上证指数的平均市盈率只有13-14倍。沪深300和中证A500指数的市盈率只有11-12倍，这极具投资价值，因为很多公司光分红就5%了。 第五个理由，以往稳住股市靠五大银行股、六大权重股和沪市300ETF，明年将有22中证A500ETF加盟，还有第三批大概十来个中证A500ETF正在酝酿发行，明年也加盟。所以把五百个股票稳住了，A股的慢牛就可期了。所以明年A股仍然是可以继续看好的。 以上五个理由，我得出的结论在年底很有可能收复3400点，春节前有可能再次尝试冲击3500点，有可能拿下。但不管怎么样，明年春天行情在3500-3800点之间波动将成为大概率。 只要能够稳住，并且还有一定的上涨空间，那么个股的行情将非常的可观，新质生产力、购并重组、大消费将是三条主线。我们一年一度的冬播，还有七天可以进行。我坚信冬播之后，明年A股一定有比往年甚至比去年更好的春生行情。然后三月份四月份还有更好的春收行情。
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