股价走高，减持潮来了，怎么办

韩忠益（风雨）

受央行、证监会等利好政策推动，从9月24日开始大A猛拉了一把，连钢铁、大金融等平时不被待见的板块都纷纷上扬，资金活跃度明显提升。

从逻辑上讲，央行、证监会发布一系列利好政策，对大A的短期人气恢复、投资者信心提振起到了积极作用。特别是反复多次强调耐心资本的重要性，还为此出台了一系列重大政策，对大A确实会产生深远影响。比如下调存款准备金率和政策利率，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，这增加了市场资金的供给，降低了企业融资成本，有助于提升企业盈利能力，从而为股市上涨提供支撑。同时，降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例，将减轻购房者负担；释放消费潜力，间接促进经济增长，进而对股市产生积极影响。此外，央行还创设新的货币政策工具。新设立的股票回购增持专项再贷款工具，首期额度为3000亿元，激励引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。创设证券、基金、保险公司互换便利，首期操作规模为5000亿元，且获取的资金只能用于投资股票市场，这对相关机构的资金获取和股票增持能力是加分的。凡此种种，都是希望能稳定资本市场，提振投资者信心。

事实上，经过这一轮反弹，大A主要指数最大涨幅均超20%，创历史新高个股不断增多。据统计，剔除今年上市新股，近60日内，创历史新高的A股（后复权）达475只，既有工商银行、农业银行、中国移动等巨无霸公司，也有中芯国际、寒武纪、赛力斯等科技股。按照板块划分，近60日内，沪市创新高个股136只，其中沪市主板创新高个股91只，科创板创新高个股45只；深市创新高个股138只，其中深市主板创新高个股52只，创业板创新高个股86只。我们发现沪深两市274只创新高个股中，人工智能、计算机、消费电子等板块个股较多。另外，困境反转叠加重组题材股也颇受追捧，比如长白山、日出东方、建设工业等。

可是有个现象十分令人担忧，随着股价走高，减持潮也蜂拥而至。大有你敢涨，我就把公司卖给你的意思。自9月24日以来，已有超过255家公司发布了减持公告‌‌。多家公司的重要股东或实际控制人已经完成了减持计划，减持股份数量和金额均较大‌。涉及的行业有‌科技、医药、制造业等‌。12月12日，模塑科技公告，公司于12月4日至12月11日通过集中竞价方式出售江苏银行股票2500万股，成交金额为2.26亿元。本次减持可谓时机精准，截至12月11日，江苏银行股价报收9.17元/股，距离2016年8月份创下的历史新高仅有一步之遥，且年内在“红利资产”热潮的推动下，江苏银行股价涨超46%，领跑银行板块；12月11日晚间，一鸣食品发布股票交易严重异常波动公告称，公司股票已连续12个交易日涨停，平阳心悦、平阳鸣牛、平阳诚悦三家合伙企业在两天内共计减持金额达1029.65万元；11月份，日出东方在20个交易日内收获15个涨停，涨幅近四倍。公司副总经理焦青太的配偶孙克美通过集中竞价交易方式违规减持，11月7日，孙克美卖出4.94万股，成交金额32.21万元，平均成交价格6.52元/股。此外，海立股份自9月初行情启动一度涨超三倍，在此期间格力电器从10月10日开始不断通过集中竞价交易方式卖出其对海立股份的持股，10月10日至11月5日卖出了1073.13万股，11月6日更是大举卖出了2555.16万股，11月7日至11月8日继续卖出676.37万股。这些高位被减持的股票几乎都有一个共性，就是大股东减持后股价像完成任务一样开始回落，有的还出现连续大幅下挫甚至跌停。

减持猛于虎，这是大A的长期痛点。尽管想尽办法要稳住股市，但制度性的能解决市场痛点的大招似乎还不多。如果不能解决股市一方买股票，另一方倾倒股票的现状，那要股市走出真正大牛市真的很难。对于市场呼吁很多年的减持问题，虽然也出台了一些所谓新规，但总让人感觉差点意思，没有从源头上堵住大股东减持的冲动，犹如用感冒药治疗肿瘤，实难奏效。如果能接受市场的呼吁，规定上市公司分红未达到IPO募资额前不得减持‌，或者减持价格不能低于IPO价格，那你看还有多少大股东有“卖公司”的冲动‌。因为前者可以确保上市公司在IPO时能够实现真正的价值，防止大股东在公司未能履行分红承诺的情况下进行减持，从而保护投资者的利益‌，而后者则可以有效抑制高畸形发行价，防止大股东在减持时随意定价，确保减持价格符合公司的实际价值和市场的接受（忍受）程度‌。另外对于私募基金和风险投资等机构也应加强监督和管理，防止它们通过低价接盘、获取大量股份并在上市后迅速“迂回减持”套现。

下周行情展望：

本周大A两阴三阳，依然是横盘整理格局，临近岁尾，多空都比较谨慎，对消息面的变化总是十分敏感。本周为期两天的美联储货币政策会议，就曾引起市场紧张。周四老美宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.5%之间。这是美联储自今年9月以来连续第三次会议降息。有人说，美联储宣布降息25个基点不及预期所以造成大A吓尿裤子，其实应该说是美国联邦储备委员会主席鲍威尔的一番话才是关键，他表示，通胀风险和不确定性很高，放慢进一步调整政策利率的步伐“是合适的”。来年较低的降息速度“实际上反映了今年更高的通胀数据以及通胀将会更高的预期”。如果美国经济和劳动力市场持续稳定，通胀出现进一步进展，那么美联储就可以谨慎考虑进一步降息。纵观历史，美联储在利率政策方面一直采取的是模棱两可策略，让多空都有周旋空间，之前美联储还暗示说12月份不降息呢，最后不还是降了吗？其实降息周期谈降与不降的目的就是为了稳定美元指数，到了明年该降还得降，死鸭子嘴硬没用，这只是一种预期管理罢了。

技术上，大A本周两次面对消息面利空探底回升，但依然守住了20日均线，下周在60日均线上移构成重大支撑的大背景下，指数将从箱体下沿顺势往上抬升。在这个过程中，大科技板块，特别是AI板块，算力、铜缆连接、液冷服务器等依然是活跃资金持续发力的方向。

下周可以关注的板块有：互联网电商、自动化设备、半导体软件、新材料、消费电子、互联网传媒、通用设备和航天国防。