阿里和银泰“分手”，快刀斩乱麻。

12月17日，阿里巴巴集团宣布，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。

阿里巴巴目前持有银泰99%的股权。阿里巴巴就银泰出售所得款项总额约为74亿元（10亿美元）。阿里巴巴预计出售银泰录得的亏损约为93亿元（13亿美元）。

这笔长达十年的投资，最终以亏损近百亿元收场。

亏损百亿，为新零售“买单”

回顾银泰和阿里的爱恨纠葛，出售的结果并不让人意外。阿里最终花费了近百亿元的代价为这场新零售的豪赌买单。

2014年，阿里巴巴首次入股银泰商业。2015年，在张勇的推动下，阿里持股增至32%，成为银泰单一最大股东。2016年，新零售的概念爆火，雷军、马云、刘强东相继在公开场合发表观点对新零售非常看好。

对银泰的投入也进一步加码。2017年，阿里以198亿港元（约合177亿元）完成对银泰的私有化。2018年，阿里继续提高对银泰的持股比例，全资控股银泰。

在阿里入股银泰之后，先后落地了“银泰百货”支付宝小程序、线下导购“喵街”APP、“银泰百货INTIME”微信小程序，还推动淘品牌入驻银泰，甚至有最快1小时“定时达”服务。截至2024年，银泰百货在全国的门店数量为63家，数字化会员数量已经突破4000万。

数据之外，双方进行了门店改造、集市零售、零售等多种尝试，投入巨大，但最终对业绩的改善并不多。

关键原因在于，双方的合作，没有带来零售效率本质上的提升。合作初期，传统实体生意被电商冲击，急切地想拥抱电商重获增长。电商行业当时陷入获客成本高，流量焦虑当中。电商和实体的合作，也没有走出“1+1>2”的效果。

早期的新零售本质还是流量生意，把线上流量向线下引流。电商和实体的逻辑不同，本质还是两种模式，很难进行融合。

押注新零售，可能让阿里战略上错失了另一大机会。

海豚社创始人李成东认为，“当年一些宏大叙事战略，和实际趋势背离。不是回归线下，而是短视频战争。阿里设置错误了战场，以至于战略投资错误，错失了短视频时代。”

可以看出，从阿里转投雅戈尔，银泰最终还会获得一定的管理权。相比于电商，回归实体企业的怀抱当中，可能也是一个好选择。

雅戈尔回应称，雅戈尔集团有限公司一直以来注重时尚领域的投资和发展，旗下公司更所致力于时尚产业的运营；雅戈尔集团与银泰共同投资银泰，旨在“强链补链”，完善时尚生态圈。投资完成后，雅戈尔会给予银泰充分的运营空间，支持银泰进一步高质量发展。

回归主业的阿里和雅戈尔

阿里出售，雅戈尔收购，两家拥有浙商基因的企业，都诠释一个核心的目的——回归主业。

阿里未来要聚焦主营业务，所以非核心业务，应卖尽卖。

阿里董事会主席蔡崇信表示，在2024财年的前9个月，阿里已完成了17亿美元的非核心资产出售。蔡崇信提到，“我们的资产负债表上还有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们核心聚焦的业务，因此推出也非常合理。”

银泰不会是最后一家被阿里出售的企业。高鑫零售在9月收到了一份来自潜在投资者的收购要约接触函。盒马此前也多次传出被出售的消息。阿里也在陆续出售B站、挚文集团、小鹏汽车等股份。

重资产的实体已经变成阿里的拖累。营收增长上变慢，还带来了巨额的亏损。

在阿里2024财年中，包含高鑫零售、盒马、银泰等业务在内“所有其他”项目1923亿元，同比下滑2%；经调整EBITA为亏损92亿元，同比下滑2%。截至2024年9月的半年内，所有其他项目营收992亿元，同比上涨6%；经调整EBITDA为亏损16亿元，同比减少10%。

顺利出售，将会给阿里的财务报表上带来改善。

另一方雅戈尔集团，过去生动地诠释了什么叫做，搞实业不如炒股买房。

成立于1979年，雅戈尔从服装行业起家，后续又陆续开始了自己的投资副业。

公司的董事长李如成被称为“服装业的巴菲特”，投资过宁波银行、中信证券、交通银行、广博股份、坤能能源等，进军房地产行业。李如成曾表示，“通过投资所赚取的利润，是雅戈尔服装做30年也赚不到的。”

事实也确实如此，地产开发目前也已经占据了雅戈尔业务的近一半。

雅戈尔集团2023年销售收入137亿元，归母净利润34亿元。

但同样雅戈尔发现，地产投资不好做了，回归服装生意成为最主要的方向。

2023年地产开发的营业收入下降27%，毛利率减少27.7个百分点。

报告期内，公司继续执行“开大店、关小店”的渠道调整策略，新开自营店铺118家，平均营业面积290平方米；新 扩88家，平均新增营业面积76平方米；关闭240家，平均营业面积163平方米；期末自营门店1,729家，较年初净减少 122家，营业面积增加至45.21万平方米。

在2024年情况变得更加严峻。

2024年1-9月，雅戈尔完成营业收入84亿元，同比增长12.63%；实现归属于上市公司股东的净利润25亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润24亿元，分别同比下降6.73%、3.37%。其中雅戈尔时尚板块完成营业收入458,531.49万元，同比下降10.13%；实现归属于上市公司股东的净利润36,769.00万元，同比下降43.53%。

在财报中，雅戈尔明确表示地产板块无新推项目，尾盘实现预售收入255,139.94万元（订单口径，合

作项目按权益比例折算），同比下降72.13%；实现归属于上市公司股东的净利润19,551.23万元，同比下降40.94%。

相比之下，雅戈尔可能更需要银泰。

参考资料：

1.商隐社，亏93亿卖掉银泰，阿里新零售正在走向终结

2.全天候科技，阿里迅速从银泰抽身

3.中国企业家杂志，宁波“股神”，抄底银泰

4.连线Insight，亏本卖掉银泰，阿里告别“新零售”？

5.青眼，中国最大化妆品实体零售商卖了

6.定焦One,阿里74亿卖银泰，谁亏谁赚？

7.零售商业财经，阿里“望月”，雅戈尔“捡便士”