12月18日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东在wind“首席经济学家展望2025”论坛中表示，我们认为明年的行情是牛市主升浪，是一个牛市格局，进一步震荡向上。我们判断高点还是在下半年，因为政策的积极引导下，2025年社会财富对A股的再配置将渐入佳境。

实际上，从2024年以来，我们可以看到提振股市的相关政策组合拳显著提振了中国A股的股东回报。截止到12月初，今年年初至今，A股的分红回购金额大约有2万亿人民币，显著超过了IPO再融资和股东减持金额，这几个加起来可能只有2000亿左右。所以，这显著超过了前几年的情况。今年是非常具有历史转折性的一年，意味着中国A股至少在今年开始走向净回报，投资属性大幅提升，港股也是如此。

大潮已经开始，所以我们要有清晰的认知。我们在九月底就已经讲了是反转逻辑。大家有些人，特别是少数投资者，还是用看美股的思维来看A股。人认为GDP不行，GDP好了，A股才有牛市。一定要破除“股市唯GDP论”的错误思考，更多关注股市自己的真实基本面。我们讲的是明年居民财富向A股的再配制，会是继续渐入佳境的过程。居民存款除以A股市值，每次都在熊市后期超过2倍，而到了牛市后期，基本上都是低于1倍左右。所以现在可以说，牛市还是开始的这个阶段。