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茅台凭什么吊打格力？凭什么再涨5倍？
时空复利 / 2024-12-18 19:49 发布
昨天卖格力买茅台，收到了一个好问题，必须要回复一下。 问题大致是这样的：
用不着把格力贬得一无是处。那样格局太小了。董明珠确实是咋咋呼呼了一点，但这就是女人的特点。至少她无论在产品还是财务上没造过假。但是茅台前面有几任董事长都进去踩缝纫机了，这也是事实，希望茅台在接下来的牛市行情中涨幅赶不上平均水平的时候，你也从道德风险这个维度来客观的评价一下这家公司。欢迎不同观点，我们挨个聊。 1、用不着将格力贬的一无是处。 额，并没有将格力贬的一无是处；如果对比全市场，格力是好过80%A股上市公司的。 不过实事求是，格力这些年的发展相比于同行的确是落后的，也仅仅是将格力对比同行。 国内地产饱和，意味着家电饱和，所以国内家电巨头的唯一出路就是家电多元化，国际化。 国际市场才是星辰大海，凡是出海成功的企业都活的美滋滋。 但格力这些年，造车失败，造手机失败，家电多元化不成功，出海没有，就连基本盘空调都被美的超越了。 格力对比同行，美的，海尔，海信，是不是一无是处？ 我们看一下过去五年的数据（2019-2023）： 格力净利润复合增速2%；市值复合增速-3%； 美的净利润复合增速10%；市值复合增速9%； 海尔净利润复合增速17%；市值复合增速17%； 海信净利润复合增速15%；市值复合增速24%； 数据就在这摆着，清清楚楚。 2、董明珠咋咋呼呼是女人的特点。 对此我并不认同。 张寡妇确有其人，并不咋咋呼呼；我前任，我老婆，我老妈，我丈母娘，以及我认识的很多女性，也并不是咋咋呼呼。 当然可能是我认识的女性少。 退一万步，的确有人的性格就是咋咋呼呼，不论男女。 比如大柱子咋咋呼呼的时候真能半夜去敲隔壁小花的门，然后挨揍。 咋咋呼呼是性格，没有对错，但咋咋呼呼也要讲事实啊。 董明珠喊话雷军，你（雷军）给股民分了多少钱，拿了股民那么多钱用完了，钱到哪儿去了？股民回报是什么？” 我们还是数据说话： 小米现金储备1500亿，格力账面总现金1260亿；
按照2022年10月收盘价计算（都是小米与格力的股价低点），至今：
小米股价涨幅244%；格力涨幅76%；
是吧，事实已经足够清晰吧？ 3、董明珠无论在产品还是财报，都没有造过假。 这个是事实，但问题是产品不造假，财报不造假，属于基本的道德与商业底线。 可以造假，但要付出更大的代价。 如果产品造假，企业出问题；企业出问题，董事长的资产也会缩水；问题越严重，损失更大。 A股不乏造假企业，大部分都死掉了。 财报造假也是这个逻辑，造假后肯定身败名裂，踩缝纫机，不划算啊。 所以只要是正常人，都不会选择去造假。 但如果我们认为一个企业，产品不造假，财报不造假，那就是好企业，那么一定是哪里出了问题。 4、茅台前几任董事长都进去踩缝纫机了。 的确茅台的前几任没经受得起诱惑，所以也付出了代价，身败名裂，踩缝纫机去了。 我理解，不同情。 理解是因为，假设我在那个位置，估计也经不起诱惑，犯错误是大概率的。 不同情是因为，不值得，谁让忍不住了。 但茅台的强大就在这。 护城河深厚的企业，就算董事长进去踩缝纫机了，还是可以继续稳健发展。 但是，真正有深厚护城河的企业有几家呢？ 多数企业没有护城河，所以才考验；很显然，如果雷布斯，王传福，等进去踩缝纫机，小米和比亚迪的市值就不会这么高。 如果格力，美的，海尔，海信的董事长频繁踩缝纫机，企业经营可能也会出大问题。 所以茅台前几任董事长踩缝纫机，反而说明茅台的护城河深不可测。 5、希望茅台接下来牛市里涨幅跑不赢大盘，也从道德的角度客观评价茅台。 我没有从道德的角度批判过企业，因为没必要。 投资这个事就是认为哪个企业更有利润，就做哪个企业的股东。 当然如果有冒犯格力股东的地方，我的观点不一定对，供参考。 说说我的个人观点，投资股票，可以想象一下企业的未来十年。 我判断茅台未来十年会越来越好，利润越多越多。 长期业绩增速10%+股息率4%，这个就是现价的茅台。 如果短期跑不赢大盘可以理解。 但如果是3年，5年，10年的维度，茅台一定会跑赢大盘。 6、还有一个问题，大意是很多人看好且持有腾讯，茅台，思想高度趋同，会不会预期过于一致？会不会演化为悲剧？ 在美股，曾经很多股民也是这样思考伯克希尔与苹果，但基本面这个东西，跟多少人持有没有关系；股票的回报率在于长期基本面与买入的估值决定。 还有就是，很多人看好与持有腾讯，茅台；这个事是这样的，实际上并不多。 比如茅台，市值2万亿，股东人数20.16万；很多么？ 中国平安市值1万亿，股东人数82.5万； 格力电器市值2400万，股东人数41.9万； 美的集团市值3600亿，股东人数27万； 伊利股份市值2000亿，股东人数52万； 工商银行市值2.3万亿，股东人数68万； 中国联通市值1700亿，股东人数49.5万； 中国石油市值1.6万亿，股东人数51.3万； 中国石化市值8000亿，股东人数37.6万； 也就是说，上面点名的这些知名蓝筹股，无论是市值比茅台大的，还是小的，股东人数都要比茅台多。 所以并不是很多人看好与持有茅台。 7、聊的都是数据，无意冒犯任何上市公司的股东。 最后再说说茅台凭什么还能再涨5倍；因为钱越来越多，购买力是下滑的，长期业绩是增长的，估值是要拔高的。 这就足够了。 最后，还是会祝福所有A股股东，发大财。 大佬持仓更新，记录在【满仓日记】 每周实盘分享，记录在【满仓组合】
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