为何12月首周突破3400点？后三周是一路向上还是继续震荡？如何在年末不确定性中寻找确定性？

第一个话题：12月首周为何能出乎众人意料的突破了3400点。

这一周12个指数都是阳线，他们的涨幅：中证A500涨了1.6%，中证50涨1.42%，上证50涨1.54%，沪深300涨1.44%，上证指数涨2.33%，深成指涨1.69%，创业板涨1.91%，科创板涨0.7%，中证500涨2.17%，中正1000涨2.59%，中证2000涨4.03%，北证涨0.66%。

从成交量看，一周8.62万亿，比上一周的7.61万亿，增加了一万亿。本周的日均成交量1.72万亿，上周是1.52万亿，日均增加了两千亿。周五，成交量放大到1.82万亿。

那么是什么原因在大家都没有准备的情况下，突破了3400点呢？我认为有以下几个原因？

一、上证指数起到了领头羊的作用。

本周五天上证指数都是站在20日均线上的。其余11个指数一直到周四都是在20日均线之下，而且偏离一定的距离。直到周五，除北证50以外，其他十个指数也全部站上了20天线。这样市场就发生了做多的共鸣，这是很重要的一点。

第二，宽基ETF立了功。

直到周四，沪深300ETF还是下跌的，300ETF里面领头羊是华泰博瑞沪深300ETF，因为它的规模有3595亿，它是风向标，也是国家队第一重仓。周四还杀到了3.995元，但是周五拉高到4.084元，涨幅比较大，成交了72亿，比前十天的均量增加了54%，所以这是领头羊。在它的带动下，22只中证A500ETF一起上扬。

22只中证A500ETF的领贺洋是谁呢？规模最大的是159338国泰中证A500ETF。它规模已经达到了278亿。

今后看沪深三零零ETF和中证A500ETF，只要看这两个领头羊就可以了。这两大ETF一动，大家知道三百个五百个核心资产股就起来了。然后又带动了科创50ETF，成交了58.8亿，创业板ETF成交了50亿，中证1000ETF成交了50亿。大小宽基ETF全线上扬，大盘就突破了3400点，非常有气势。

第三个原因，就当天早上外资瑞银的投资总监突然发布了他的言论，说对A股非常乐观、A股是它的首选、A股是全球最便宜的股票市场，将在许多方面给投资者带来惊喜。前两天，高盛和摩根斯坦利也表示了同样看好A股的言论，他们认为，在美联储进入降息周期当中，全球最有价值的市场，估值最低的市场是A股。

第四个原因是市场对年内两次重要会议，偏乐观的政策预期做出的提前行动。有很多分析家都在那里讲：明年财政部的财政赤字率上限可以放宽，国债还要发多少多少，然后扩大内需的政策还有哪些，明年稳增长的目标是多少，经济数据还会继续的好转，降准降息有多少次等等。那么就提前行动，A股历来都是炒预期的惯。

第五个原因是隔夜美元指数回落到105.5，人民币回升到的7.25元。近期A股的波动都是跟美元指数涨跌，人民币的升值贬值有很大的关联，因为这影响到投资者的情绪，尤其是影响到北向资金的动向。

第六个原因是3300点上方，从9.24以来累计收盘了25天，换手了50万亿，就将近现在100万亿市值的一半，所以他就追脱颖而出拔地而起了。

这是我分析首周上涨的六个原因。

第二个话题：12月后面三周是一路向上还是继续震荡？

我认为后者的可能性比较大，为什么呢？

第一个理由，从9.24行情以来，市场以百点为单位作为一个平台，震荡整固充分换手，然后再逐阶，这已经成了中国式的漫牛的一种模式。

比如我们看到三千点平台的整固，三千一百点的整固，三千两百点平台的整固，那是整固了44天，然后再上3300点。那么现在就轮到了3400点整数位的平台整固。10月8日到现在为止，3400点陆陆续续的收盘8天，换手18万亿。

所以从前面的百点平台的整固，我们可以充分看到国家队利用300ETF来控制节奏。那么我相信3400点平台的这个百点上，仍然会被主力机构强有力的控制节奏。所以在这个位置上面，不能指望短期里面突飞猛进，应耐心的等待换手收盘的天数，现在是8天，后面不断的增加，能够把换手成交量堆积到四五十万亿上，才能上另一个百点。

第二个理由，如果市场对两次重要会议的政策预期过高，或者提前炒作的过于充分，一旦会议的情况公布，那么市场有两种可能，一种认为不符合预期，那么要跌的。还有一种基本符合预期，由于前期已经炒作，也会见光死。这种情况以往我们屡见不鲜，一些重要的节假日或者重要的事件、重大的利好发布，他的走势往往是相反的。所以我们不能不要提前有这样的准备。

第三个理由就是12月份美联储有可能停止降息。美联储如果12月不降息，全球金融市场可能会有震荡，A股也不能例外。

第四个原因，这两个月市场恶炒的主要是妖股，炒名称的、炒生肖的、炒概念的，还有各种各样的八卦事件都有。这些妖股近期已经开始利用大盘的涨势当中，他在逆势的轮番跳水跌停。那么在后三周，会不会继续出现这种情况，利用大盘的每一次上涨来跳水出逃？这是可能的。

另外1.86万亿的融资盘，创了九年新高。在后三周，它是继续稳固住，还是要减少？年底再增加融资盘，我感到可能性不大的，能够稳住就不错了。如果减少，那对市场就会有一定的压力。

现在上了3400点平台，往上看有一个高点，就是十月八日的收盘指数3489点，就接近3500点了，也就是3200-3500箱体的箱顶。那么在这一带，上方套牢盘是越来越重了。主要还不是获利盘的抛售，而是套牢盘的解套抛售，这一点我们也要考虑进去的。

所以我认为后三周是要震荡正当的。到年底了，每个人可以测算一下，你认为上证指数年底收盘指数在什么地方？我个人认为3500点可能性不大，这个位置相对压力很大。3400点很勉强，弄的不好就3350-3330点不错了，不可能一路向上往3500、3600点冲锋，这个是头脑发热。

所以我认为后三周，继续震荡的可能性比较大的。

第三个话题：如何在年末的不确定性中寻找确定性。

第一个确定性就是三年来A股各指数同时收年阳线，这是确定的。

我统计了一下去年底到今年十二月六号，各指数的年阳线的涨幅：中证A500涨10.17%，中证A50张16.15%，上证50张14.87%，沪深300张15.8%，上证指数14.64%，深成指13.3%，创业板19.88%，科创板19%，中证500是10.13%，中证1000张7.8%，中证2000涨0.66%，北正19.5%。

可以看出各指数是有一定的涨幅的，在全球股市当中，这个数据不差的，应该也在名列前茅的。相信最后收年阳性是确定的。

第二，2025年A股可以继续看好，这是确定的。

尽管眼下会有震荡，但是2025年继续看好，比如央行的货币政策继续的支持性货币政策不变，互通便利，贷款回购，平准基金在研究这个政策不变，积极的扩张性的财政政策不会变，十万亿的化地方债已经在进行，明年还会继续的加码，有利于进一步的扩大投资、消费，促进经济的增长。

股市政策在九月二十六号重要会议上提出的努力提升资本市场。我想这个政策不会变。

第三个确定性，明年政府将更加重视新质生产力的发展。

这是面对特朗普上任的关税账以及对中国芯片半导体制裁。最近又对中国一百四十家芯片企业进行制裁。所以卡脖子的新质生产力的产业，在明年将会得到更大的重视。

中国政府现在已经反击了，你限制我们，我们也限制你的芯片。因为你的芯片有后门，不安全，同等的回击。但是我们还是要发展自己的新质生产力。

那么可以相信，明年的芯片、半导体、软件、人工智能、人形机器人、低空经济、TMT、信创等一些高科技领域，包括生物医药、新材料等，会得到更加重视，更加优先的发展。

第四个确定性将会更加重视购并重组。

大家都记得在2012年到2015年，2018年到19年，当时搞过资产重组，后来是国资改革，但这都不是发展资本市场的主流。当时的主指导思想是要扩大A股市场的规模，要加紧新股的扩容，以为这样才能够做强做大资本市场，甚至要把它搞成一万家的想法都有。

今年以来，从到股市，他的思路转变了，做强做优做大，不是靠数量，要靠质量。不是靠新股的滥发，把股市搞得更糟，而是要通过购并重组来做大做优做强。

所以购并重组已经不是原来的备胎，原来就是什么股票ST了，然后重资产重组。现在不是备胎了，现在是正式的轮胎，是成了政府的一个指导思想，做大做强做优发展新质生产力的一个重要的途径。

通过购并重组，收购新质生产力高科技项目，让上市公司转型升级，实现第二增长曲线，提高上市公司质量业绩。所以购并重组已经成为了国家战略，成为市值管理的一个重要组成部分，是价值再发现的一个途径。

实际上市场的投资者最喜欢做的就是购并重组。因为他看起来不确定，但最终确定。因为他有第二成长曲线，他有外来成长性，因为它的股价可以腾飞，可以涨五倍十倍，可以增们A股市场的魅力。

从中国股市过去30年而言，能涨五倍十倍的，多数都是购并重组题材的。那些凭概念瞎炒涨几倍没用的，最后都会打回老地方。

第五个确定性，就是明年将会从政策发力后的流动性牛转变为基本面牛。

这个“牛”是打引号的，因为我至今还没有承认牛市，我认为3458、3587、3731点三座大山翻过，我再叫牛。现在的牛，我是借用套用市场惯用的俗语，所以打了引号。

现在主要是流动性，大家可以看到，尽管很多人不相信9.24政策威力那么大，但是你不得不承认，从9.24以来一直到现在，所有天数的加起来，每日均成交量1.95万亿。这是在三十多年中国股市历史上面从来没有过的，偶然有一天就不错了，哪有什么两个多月都是这样的成交量。

说明这个政策威力是很大的。但是由于市场熊市已久，那么心态不稳，所以市场大量的资金跟游资，在炒作一些题材股、妖股、八卦股，甚至一个葫芦娃有七兄弟，就可以七个涨停板这种荒唐事。明年是蛇年，所以跟蛇相关的股票都可以涨。

这个肯定不行了，所以我认为12月份这些凭空炒作的妖股，那是他要逐步承接的，而转向基本面牛，也就是政策倾斜的牛，业绩牛价值牛，这个方向那肯定要去的。

所以我们选股现在就要考虑了，那些凭空炒作的五倍十倍，这些如果没有业绩支撑的，应该见好就收果断了结，要控制好仓位了。

如果你选的是新质生产力的，购并重组的，消费的，还有像中证A500、沪深300这种中国核心资产的股，我想在年底或是明年，他又会重新再现辉煌。

以上就是我对12月首周及后三周，以及明年A股的一些初写看法，提供各位参考，谢谢各位的收听和收看。