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A股，仅有的四只非卖品牛股
时空复利 / 12月05日 20:41 发布
这是时空复利的第1865篇原创
非卖品系列个股已经讲完。 细数全部A股，够得上非卖品标准的可能也就四只，分别是： 贵州茅台，长江电力，片仔癀，海天味业。 这四只企业的共性都有一个，业务简单，且不会改变。 当然，业务简单仅仅是相对而言，比如茅台的系列酒策略，与经销商的博弈，销售策略，与上游原材料的交情，本质上并不简单。 但相比于多数企业，业务已经足够简单，没有那么多花里胡哨与科技黑活。 让我们重温一下非卖品标准，就是有护城河，注意，竞争力不是护城河。 护城河可以理解为，张三能做到的，李四做不到。 比如伊利能做到的，蒙牛加把劲也能够得上；所以说伊利有强大的竞争力，但缺乏护城河。 比如五粮液无论如何追高，都打造不出飞天那种大单品的强势地位，这就是茅台的护城河。 （1）贵州茅台，业务百年不变，销售高端奢侈酒精；大单品飞天供不应求，具备五大长牛股属性：权威（品牌）+稀缺+提价+收藏+成瘾性。 护城河是：国内没有哪家白酒可以做到飞天这种供不应求的大单品。 （2）片仔癀，业务百年不变，销售神秘保健配方，具备六大属性：神秘+保健+权威（品牌）+稀缺+提价+收藏。 护城河是：任何对标片仔癀的产品，都无法撼动片仔癀的市场地位。 （3）海天味业，业务百年不变，销售调料品，备三大长牛股属性：权威（品牌）+渠道+提价。 护城河是：海天味业在经历过全民皆知的防腐剂事件后，企业本身的基本面丝毫不受动摇。这就有点类似当年可口可乐改变配方，引发人们的不满。 （4）长江电力，业务百年不变，就是卖电。旱涝保收，无视经济周期，资源垄断+渠道垄断。 护城河是：垄断。水资源就那么多，谁拿到手就是谁的；电网已经建成，这是无法改变的。 上述，就是A股四只非卖品标的的特点与护城河。 但这里面最大的问题就是，当非卖品标准企业的价值已经被市场充分挖掘之后，就很难跌到估值低位，甚至跌到合理位置都很难。 茅台，八项规定+白酒塑化剂，2014年市盈率最低跌到9倍，此后至今10年，最低就是21倍。 买点我们说过，25倍市盈率以下都可以。 但曾经梦幻的9倍市盈率是跌不到了。 片仔癀，2008年市盈率最低跌到19倍；此后至今16年，就没低过28倍。 买点我们说过，25倍是最佳。 海天味业，上市初期2014年，市盈率最低跌到29倍，此后至今10年，市盈率就没低过30天。 买点我们说过，25倍是最佳。 长江电力，2014年市盈率最低跌到10倍，此后至今10年，最低就是13倍。 买点我们说过，15倍是最佳，还有机会。 通过梳理非卖品标的我们可以发现，当价值被充分挖掘后，很难跌出送钱的买入机会。 目前仅有茅台跌出了不错的机会。 当有一天，上述四只非卖品跌到买入机会时，只有两种可能； （1）基本面发生巨变，已经不复当年，那么价值缩水，估值缩水。 （2）市场极度恐慌，全市场无差别下跌，最终形成踩踏式暴跌，混乱的暴跌中，非卖品跌出最佳买入机会。 所以机会是等出来的。 当最佳买入机会出来的时候，先仔细确认是真机会，就可以真金白银的下重注。 耐心资本的意思，不仅仅是耐心持有，也包含耐心等待。 （想获取更多行业，个股，交易位置，详细内容见“时空复利”）
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