这是时空复利的第1854篇原创

昨天聊的是非卖品策略：A股的非卖品，永远不卖（建议收藏）

今天聊另一种策略，抄底逃顶策略。

关键词：优质标的，适当分散，严格纪律。

【1】优质标的，意思是可以没有护城河，但基本面要好。

举个例子，同样是饮品，茅台有护城河，但洋河伊利没有。

同样是互联网巨头，腾讯有护城河，阿里巴巴没有。

同样是制造业，台积电有护城河，宁德时代没有。

同样是手机巨头，苹果有护城河，小米没有。

这就是优质标的与非卖品的区别。

我们拿伊利举例，双寡头格局，行业竞争格局温和，最少双寡头轻易不会打价格战。

渠道遍及各个区域，基本做到全覆盖，品牌受到消费者信任。

伊利竞争力很强，基本面也比蒙牛优秀，但差距不大。

因为伊利能做到的，对手也能做到。

所以，伊利是优质标的，但不是非卖品。

因为非卖品的标准是，非卖品能做到的，对手做不到。

当然我们也可以将伊利这种优质企业当做择股标准的下限，那么基本上选出的就都是优质标的。

而优质标的也不仅仅局限于此，ETF也可以。

【2】适当分散，意思是持仓不能太多，也不能太少。

多少呢？10只左右差不多。

10只，假设全仓，每只的仓位是10%；如果低于10%，腾挪就会缺乏空间。

【3】严格纪律，就是设定交易计划。

首先，要会估值，估值方法就那么几种，逻辑是：

弱周期用扣非PE，或者现金流估值，也可以用股息率估值。

强周期是PB，或者席勒PE估值。

我们还是以伊利股份为例，可以用扣非PE估值来设定交易计划。

下图是伊利股份近十年扣非市盈率走势图；这种估值数据几乎各个股票软件都有。

只不过我用的是收费的，可能更方便一些；

伊利股份，26倍市盈率可以当做合理估值中枢。

对于非卖品标的，估值中枢是可以买入的，但对于非非卖品，估值中枢无需买入，因为安全边际不一定充沛。

总仓位100%，假设要平均分给10只优质标的，那么每只标的给10%的仓位。

对应到伊利股份，买入：

20倍市盈率可以试探性建仓2%的仓位（避免踏空）；

18倍市盈率可以加仓3%的仓位（性价比高）；

15倍市盈率可以加仓3%的仓位（估值极低）；

12倍市盈率可以加仓2%的仓位（未必能买到）；

卖出：

30倍市盈率可以卖出2%的仓位（降低持仓成本）；

35倍市盈率可以卖出3%的仓位（估值偏高）；

40倍市盈率可以卖出3%的仓位（估值很贵）；

45倍市盈率可以卖出最后2%的仓位（估值泡沫）。

这就是抄底逃顶策略，本质上就是根据以基本面为前提，以估值为核心，设定交易计划，越跌越买，越涨越卖。

这种策略的核心并不是多少市盈率，对应多少仓位。

比如可以从15倍以下市盈率分批买，40倍以上市盈率分批卖；

怎么设置没有具体标准，符合估值逻辑就行，因为谁也无法判断能跌到哪，会涨到哪。

所以真正的核心是，到了设定好的位置就要操作。

这里面有三种可能性：

（1）假设买到15倍市盈率就不跌了，还剩下5%的仓位，怎么办？

可以继续增加标的，可以保留这5%的仓位。

（2）卖出同理，可能30倍市盈率才卖出了2%的仓位，就不涨了，开始下跌了。那就跌到位置继续买呗。

（3）可能最后一个买入位也跌破了，后面没有买入位了，怎么办？

概率上很小，因为一只股票只要基本面没恶化，跌破历史最低估值且较远的位置，概率很低。

所以那个时候就要看基本面是否恶化，如果是，麻烦就大了，要考虑能否有机会回本；如果有退市风险，那就果断提前清仓。

如果不是，可以继续加仓。

敲黑板，总结一下今天的抄底逃顶策略。

一、所谓的抄底逃顶策略，本质是不做预判。

股价能涨到哪里，跌到哪里，不知道。

所以才要严格执行根据以估值设定的交易计划，越跌越买，越涨越卖。

二、交易估值的设定与每个位置对应多少仓位并不是最重要的，核心是股价到达相应位置，就要做出相对应的操作。

三、基本面依旧是关键。

在基本面不恶化的前提条件下，这种策略可以保证持续盈利，最少不会犯下贪婪与恐惧这种原则性问题。

四、优质标的的可选性不限于股票，ETF也是极好的选项。