持续调整后，市场开始出现企稳迹象，但新一轮上涨的共识尚未形成。

一则，行业层面仍有明显分化；二则，成交量仍在萎缩，所谓“量在价先”，缩量企稳，成色存疑。

基于此，市场情绪并未有效恢复。

9月末以来这轮牛市，游资和散户是重要的增量资金来源。游资暂且不提，就散户来说，尤其是新入市的新股民，一路追涨杀跌下来，投资体验并不好。

没有在低点买入，开户时已是高点；再加上追涨杀跌，跟着短视频炒题材、追热点，眼看热点被炒了一圈，大多数人非但没有赚到钱，还频频高位站岗、止损割肉、继续追涨杀跌，最后看看账户，损失不小。

这段时间，机构投资者被嘲讽“踏空”，散户投资者又何尝站上过风口呢？还不如踏空呢。

这对接下来的行情有啥影响呢？

起码在短期内，伤痕累累的投资者对各类题材、概念会慢慢脱敏，题材炒作，有可能短期退潮了。当然，人类投机的本性不会变，隔段时间，大家还是会满血复活，继续投机炒作，但刚刚挨过打，总要管上几周。

所以，如果大盘顺利止跌回稳，新一轮区间向上行情展开，领涨板块可能会发生变化。各类题材、概念和小盘微盘股，可能会阶段性跑输；机构投资者偏爱的景气赛道，以及长线资金偏爱的稳健高股息，有可能重新走在前面。

机构和长线资金的共性是更重视基本面，换句话说，接下来的一段行情，可能会从概念炒作向基本面逻辑回归。

前期的概念主题，如果有基本面逻辑支撑，行情仍有望继续，否则，大概率要熄火了；前期被冷落的顺周期、大消费以及特定产业赛道，只要基本面有催化，就一定不会缺席了。

所以，接下来重点是等待基本面的催化。要么是11月表现亮眼的经济数据，要么是12月召开的经济工作会议，要么是产业端的重大催化。在此之前，指数层面可能蓄势待发，缩量窄幅震荡。

从时间点上看，11月马上走完，基本面验证节点已近在眼前了。

站在基本面视角，接下来的消费数据，以及明年的促消费政策大概率都不会让人失望。叠加大消费板块符合机构审美，也不乏优质高股息标的，接下来，大消费板块或存在行情演绎空间。

此外，国防军工板块，自身产业周期触底反转，确定性较强，近期跌幅较大，同样值得期待。

站在中长期视角，投资收益主要来源于企业盈利。当前，随着地方化债和稳地产政策的有序推进，市场发生系统性风险的概率大大降低，产业和个股层面的α不再受指数层面的β压制，只要企业业绩改善，就一定能获得超额收益。

对投资者来说，自下而上，逢低买入业绩向好的优质个股或行业，依旧是取得长期超额收益的不二法门，也是投资的正道。