对内对外的政策立场分析

我们认为，对外特朗普希望对进口商品以及特定公司和国家征收关税。他誓言要改变美国与北约的关系,并解决和中东冲突。特朗普竞选时主张结束庇护政策特权,恢复更严格的移民政策,并加强边境管制措施。

对内特朗普希望削减企业税。他甚至提出了取消所得税并用关税取而代之的建议。他还提议取消小费税、加班费税和社会保障福利税, 延长本应在2025年到期的2017年减税政策。同时,  特朗普承诺不会削减联邦医疗保险(联邦为老年人提供的医疗保险)。这些提议的影响将取决于具体将实施哪种政策组合以及这些组合的架构方式。要使任何财政主张落地,总统的政党都需要在国会获得多数席位,目前看来这很有可能实现。特朗普还希望放松管制,  提议成立一个新的政府效率委员会。

对股票等资产类别的影响

尽管市场可能出现波动, 投资者应放眼长远, 做好配置准备, 以利用可能出现的强烈反应, 为更长远的未来增强投资组合配置。

对于股票:我们认为, 相对于世界其他地区, 这一大选情景将支撑美国股市。其受益者可能是金融业和现金充裕的公司。

对于固定收益:“美国优先再通胀”的情景应会导致通胀预期上升, 美联储鸽派立场转弱。市场预计, 由于关税和预期赤字增加, 通胀和期限溢价的定价会上调,从而导致长期利率上升。

对于货币:美国经济表现相对出色和利率上升应能支撑美元。在这样的环境下, 鉴于不确定性增加以及地缘政治紧张局势加剧的可能性, 我们预计黄金和瑞士法郎因其避险资 产地位将表现良好。

（作者裴睿思（César PÉREZ RUIZ）系瑞士百达财富管理投资主管及首席投资官、崔晓系瑞士百达财富管理美国高级经济师）

  备注：本文只代表作者观点，不代表本刊号立场。