山西证券研报指出，1）智谱发布端侧AI智能体AutoGLM，开启人机交互全新模式和应用新蓝海。10月25日，智谱AI推出自主智能体AutoGLM，能够代替用户在手机和网页上完成各种操作，如点外卖、发微信、写点评、写摘要、电商下单等。端侧Agent能力进化将开启人机交互全新方式，能力有望延伸至智能眼镜、XR、智能耳机、智能家居等，由于对本地NPU能力的要求有望持续带来换机动力。2）AI大模型具备使用工具能力，Agent时代来临。海外方面，苹果此前发布的Ferret UI有望逐步集成到apple intelligence，实现类似功能；Claude 3.5 Sonnet展现“computer use”能力，同时编码能力大幅提升；OpenAI开源多智能体框架Swarm开启多Agent协同工作能力。UI Agent已初步具备三级AI能力，AI应用快速丰富将拉动算力需求持续增长，对于AI基础设施投资持续性保持乐观。3）CPO概念引发关注，光模块厂商在CPO时代仍将扮演重要地位。近期，CPO概念在OCP2024国际会议上引发热烈讨论，同时英伟达有望在2025年推出CPO形态的首款交换机。市场担心CPO将重塑光通信供应链，光模块厂商面临被取代或价值量减少风险，我们认为龙头光模块厂商或在CPO供应链上扮演重要地位。