节后这一周真是太让人意外了，过节急着赶快开盘挣钱，那知道是来送钱的！市场经历了最强预期到最惨现实。节后一开盘上证指数高开300多点，以近乎涨停开盘，然后本周的深度回调随即开始。按照周五最低点计算，上证指数振幅超过450点，真是有玩过山车的感觉，确实很刺激，唯一的问题就是门票太贵了！

截止周五收盘，本周上证指数涨-3.56%，深证成指涨-4.45%，沪深300涨-3.25%，创业板指涨-3.41%，科创50指数涨3.04%。主要是周二开盘太高了，其实本周大盘没跌多少，大家感到损失惨重主要原因是在高点没有出来。本周平均股价指数上涨-5.1%，也就是说如果你的账户市值本周缩水5%，那就是大盘的整体平均水平。

虽然我在上周已经预料到大盘会巨震，但是没想到来的这么快，震荡的这么厉害！如果现在马后炮，我在高点全出了，现在低位接回来，肯定多赚至少10%。当然，不舍得卖还是因为太贪了！不过，牛市不套人，不经历风雨怎能见彩虹？现在大家最担心的问题，这波是反弹还是牛市？牛市是不是已经结束了？

先说出我的结论：牛市无疑，没有结束！

首先，这波牛市明显是政策牛市。我作为30年的老韭菜从来没有见过这样的支持力度，直接可以给非银机构贷款买股票，这在以前是不可想象的。另外，三部委一同发力，这明显不是单兵作战，而是的意志决策。A股熊市好几年了，估值也在低位，具备发动牛市的条件。A股向来不是经济的晴雨表，我们改革开放40年GDP涨多少倍？而大A现在依然在3000点左右徘徊！

因此当前困难的经济环境并不是影响大A走牛的因素。有政策就有信心，有信心就有资金，其实我们不缺钱，看看银行里有多少存款？只要有了信心，有了赚钱效应，资金会源源不断的进来（看看近期开户的有多少？），央行的两个创新政策（互换便利和低息股票回购增持专项贷款）其实就是起到四两拨千斤的效果，而推动长线资金入市和完善考核办法才是真正的利好和压舱石。更重要的是，后面财政还要大放水，这样一来A股更不缺资金了。

其次，牛市初期的特征就是震荡。这是大盘由熊转牛过程中必然会产生的一个动荡过程。因为经历了几年熊市的折磨，大家已经有根深蒂固的熊市思维，即便出现这么明显的牛市特征，一旦大盘回落，很多人还是不敢相信这是牛市，所以会出现多空交织，还有些短期获利盘想波段减仓，于是大盘出现宽幅震荡。一旦牛市思维固化，大盘震荡幅度会明显减弱，当然到了牛市后期见顶的时候，这种固化的牛市思维也是最坑爹的。

如果从9月24日的上涨作为牛市起点，上证指数最高上涨926点（33.7%），创业板指数最高上涨1046点（68.3%），从本周最高到周五收盘，上证指数回落457，创业板指数475点，均未超过最高涨幅的50%，并且二者均站在年线上方，从技术走势角度看，还不能说牛市结束。

只能说这次回落的幅度确实超预期，主要原因是前期涨幅太大了、太快了！1999年519行情时上证指数6个交易日最高才上涨16.6%，而这次上证6个交易日最高上涨33.7%，比519行情快了整整一倍，所以大幅回落肯定是必然的。创业板和科创板指数一周上涨70%，这简直是不敢想象，因此这个两个板块后续调整时间很可能会更长。

就是上证指数而言，目前已经调整差不多了，因为有蓝筹支撑，再继续大跌已经不太现实，关注10日线支持。创业板和科创板指数距离10日线较远，很可能要多调整几天才能真正见底。

这波史诗级别的大反弹之后，ETF这类产品成为市场关注的焦点。资金借道ETF大举入市，数据显示，9月24日至10月8日的短短6个交易日，股票ETF的资产净值增加了约1万亿元。股票ETF的总规模也因此突破了3万亿元大关，刷新历史纪录。9月24日至10月10日两市融资余额增加了2100多亿，这都是真金白银的入市资金。下面分析下周末消息。

我上周文章就明确指出，互换便利贷款质押的股票只能是沪深300成份股（当然债券、股票ETF也可以），这样一来蓝筹可以质押，其股票不行，蓝筹的优势就体现出来了。也就是说希望低估的大蓝筹涨，而不是垃圾股鸡犬升天。周四这个SFISF出来后，蓝筹普涨，我文章重点提到的【中国铁建】很快涨停。

我们回顾下央行发布公告：从即日起创设“证券、基金、保险公司互换便利（简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成份股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。政策意图是希望这些部门卖掉这些国债或央票，用置换出的现金去购买股票。

这个政策比我预期来的要早，因为大盘开始跌了，央行要呵护市场。当然，实施细则还没有落地，谁有资格申请？审查什么？额度怎么分配?所以央行这属于提前放风维稳。周五又放出消息，说中信证券和中金公司已经上报SFISF，据说中信上报的规模是100亿，有的说中信已经花落第一单，但我认为这种可能性不大。因为在没有细则的情况下，不可能进行业务审批，这是我们的规矩。当然，现在央行也在快马加鞭，说不定很快就出细则了，因为这个是央行自己的事情，应该不用公开征求意见。

当然还有一个利好没有落地，那就是上市公司用央行专项贷款回购，或者大股东用央行专项贷款增持自家公司，2.25%利率真的不高，如果上市公司股息率超3%（这还不是自己说了算），那么大股东分红高于贷款利息，那增持不是白赚钱吗？如果大盘好，还能赚股票差价。因此一旦这个政策落地，高息股肯定还有一波，可以提前埋伏。

10月7日有消息称佰仁医疗实际控制人拟使用专项贷款资金顶格增持，打响了专项贷款增持A股股份第一枪！但这只是一厢情愿，明显是来蹭热点的。后来没动静了，该股是个筹码高度集中的庄股，这次从最高点累计下跌了30%。后续如果有国企蓝筹发出这样的公告，才更具有代表意义，说明这个工具已经基本可以使用了。这也是蓝筹后续的一个大利好，需要密切关注。

大家都比较关注本周六上午10时的财政部答记者问。会后有人说是利空，因为一是没有提及股市，二是前期外面有传10万亿国债的，会议结果低于预期。当然也有的说是大利好，我的观点是偏利好。因为财政的预算是要由人大审批的，所以这次会议已经说了，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，相关政策待履行法定程序后再向社会作详尽说明，这项政策是近年来出台的支持化债力度最大措施。这也是财政提前告诉大家下一步要有大招。

其实财政本来就和股市关系不大，这次会议首先救地方政府债务，其次是保证银行安全（发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本）和救房地产，其他预期要先等等。而当前中国的核心经济问题一是地方债，二是房地产。银行是被房地产拖下水的，未来要靠银行出力，因此也要给银行输血。所以说，财政已经竭尽全力救中国经济了，中国经济好了，股市自然就有希望了。这次会议对银行和地产确实是大利好，但是银行近期宣布下调存量按揭低开利率，这个是利空，二者结合起来，银行好坏对冲，属于中性。但房地产的利好确实超预期，比如允许专项债用于土地储备，支持收购存量房等。

10月21日（周一）大概率还要下调LPR20个BP，这对股市也算是个利好，但是上月大佬已经讲过，市场已经有了预期。但是10月13日（周日），国家统计局将公布9月CPI、PPI数据。后面还有其他经济数据，目前看其实这些数据不乐观。为什么现在加大刺激力度？因为年底前时间不多了，无论如何也要完成！

总体看，周末消息还是偏利好！

本周专栏文章《【10月第二周】牛市没有结束，最看好的还是它！》已发布在本人水晶球日志中，共1万字，干货满满。地址：网页链接

内容简介：

现在依然是牛市初期，不用担心，原因有这些！这些板块可能是本轮牛市的主力军，看明白才敢重仓！重点品种回顾与展望，最看好的还是它！房地产板块下周有短线机会，本周模拟组合回顾及操作思路投资关键要搞懂确定性逻辑。