如果说9月25日中国在军事上成功发射了一颗，那么9月24日央行简接入市，就是在金融上发射的又一颗，已引起全国乃至全球投资界的关注，不仅A股ETF连续涨停，香港股市乃至在美的中国ETF也是疯涨。

本人多次建言央行直接入市，以扭转A股长期下跌的趋势，早在2023年3月9日通过发文《向全国 两  会建言｜启动股市是提振消费拉动内需事半功倍的选项》。明确提出：“央行增发用于购买上市公司股权的专项货币，对应的锚就是上市公司股权（基金），增发的货币专款专用，对应的是实实在在的物一一有市场公允价的股权”。

2023年9月11号在上发文《中国央行直接购买股票ETF，是解决A股市场严重失血的唯一办法》“再次呼吁央行发行股市专项货币，直接入市，央行扩表直接购买股票ETF不存在信用乘数效应，流动性不会外溢，对应的是实实在在的股权实物，不会直接影响其他资产，不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响”。

2024年2月14日我又在上发文《为证监会吴清主席点个大大的赞》并向吴清主席提出46条建议（注：应该有半数以上己被采纳了），其中第43条，救市要有增量资金介入，再提央行入市刻不容缓。

市场上除了我一直呼吁央行直接入市之外，还有原德邦证券的总裁余永辉，也是反复发文。

同时要感谢新华社内参编辑部，三次采访摘要了我关于央行直接入市的建议，应该说内参转载起了决定性的作用。

下面我们来细细分析一下9月24日央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布的政策力度威力倒底有多长大。

央行设立了两个工具：一是为基金、保险、券商等机构提供互换便利，首批额度达到5000亿，让这些机构可以从央行通过互换获得央票、国债等流动性好的资产，这些资产在二级市场上可以卖出后用来购买股票，且规定只能用于购买股票。央行行长潘功胜表示，如果首批5000亿用完，还可以有第二个5000亿，甚至第三个5000亿。第二个工具是为上市公司和大股东提供回购资金支持，首批达到3000亿，如果需要，可以继续提供更多。

“互换便利”的工具，是美联储发明出来的，当初是为应付2008年3月的次贷危机，是一种应急的办法，期限也只有28天，由于次贷一时停不下来，到2009年期限延长到了84天，而用途是什么呢？介决流动性，应对银行储户的挤兑，而我国央行套用美联储“互换便利”的名称，实际性质相差十万八千里，我们既无期限，又无额度限制，而且规定只能进入股票市场，从这二点讲和日本央行直接入市提供无限流动性对股市的作用无实质上的差别，但我们央行本身没有直接入市，入市主体由其他金融机构来承担，这是妙招。

好多人跟我说，继续呼呼，央行直接入市更好（其实央行直接入市在法律上是有障碍的），在我看来，央行间接入市这招太棒了，请看如果央行直接入市的作用：一，提供股市的增量资金，二，市场上流通盘相对减少，三，实质性推高股价，这三条间接入市也能做到，而差别在哪里呢？持股主体不一样，央行直接入，股市上涨，收益归央行，对上市公司有什么直接的好处？没有，而我们现在是保险，证券投资基金（控股股东大多是证券公司），以及证券公司作为主体，股市上涨收益归非银金融机构，当然也包括商业银行（旗下的证券基金管理公司），因此金融类上市公司是互换便利的直接得益者，分分秒秒产生超额收益，这和美联储的释放流动性走得不是一条道，我们央行完全是给投资股票的金融机构放杠杆。

我们再来具体细分一下：

保险公司，其盈利模式本质上（和银行一样）是利差收益，和银行的区别是，银行低利息资金成本来自储户，放贷出去，获得利差，保险也一样，支付低利息给投保户，拿了钱去做投资收益，赚取利差。

目前我国保险公司管理的资产进入股市的比例在不断加大，截止2024年9月，保险公司直接投资股票，公募基金（股票及混合型）的合计是3.3万亿。

3.3万亿存量上涨40%就是浮赢1.3万亿，如果拿出1万亿去“互换便利”，保险公司拿到1.75利率（或2.25的利率）的专项融资，投资股市，如果上涨25%，就达到的10倍收益，这可不是来自于投保人的盘子，这是财务杠杆的收益，是超额收益呀，哪家保险公司存量股票基金投资的比重大，哪家保险公司的基本面立即得到改变，这是躺赢啊！

当然我无法区分其中归属于上市保险公司的比例是多少。

再来分析一下券商的收益，首先交易量增加至少3倍，以一万五千亿计（昨天3.45万亿），以平均佣金万分之1.5计算每天新增佣金2.25亿，以全年240个交易日计算，达540亿，如果说平时5，6千万的交易量已把固定成本都摊进去了，那么新增交易量的佣金就是纯利润，如果说行情好，融资客户多了，那么利息收入又增加了，利息收入中包括给上市公司大股东股票质押的利息收入那就更可观了，券商还有股票投资的自营业务，大券商有几十亿规模很正常，这也是躺赢啊，当然券商也有“互换便利”资格，也能加杠杆。

各位，券商还有一笔可观的收入，根据“一控一参”的原则，上市券商都有一家控股的公募基金和一家参股的公募基金，今年基金公司收益好一点的要翻番了，为什么？基金也可以“互换便利”，拿2.25%的利率，赚30%，就翻10倍了，这就是杠杆收益，这个超收益跟基民的本金无关，但会按比例分给基民。当然大券商还有一家全资的期货公司。

真是资本市场一火爆，券商可谓满堂红啊！

潘行长宣布的第一项是“互换便利”，第二项就是股票回购专项货款和股票增持专项贷款，这对商业银行来说是一项新增贷款项目。

这次从政治局会议到央行及多个部委分别发声，本质上是中国资产定价权和话语权的争夺的金融战，是中国资产从土地财政转股权财政的中国资产价格重估重要拐点。

我认为见证这个历史性的重大转变，商业银行还大有作为，可以新设一个“股票投资”专项贷款，贷给谁？贷给县，地，省各级政府，用于专门投资上市公司的股权（当然就是股票），具体做法，商业银行的贷款地方政府配套20%，地方政府必须在券商这里开设股票账户，最理想的是贷款行就是券商的资金清算行托管行，更有利于监督规避风险。

本人在这里仅央行的“互换便利”政策，直接给金融类上市公司带来的收益作下点评，作为投资者要深刻理解“启动股市是提振消费拉动内需事半功倍的选项〞（借用2023年3月9日我文章的标题），股市的财富效应会直接拉动消费，消费起来了会促进上游企业扩产，扩大就业也成为必然，上市公司中农林牧渔企业，服务业，汽车行业，家电行业，电子消费企业都会传导，这是典型的内循环路径。我9月26日看到有分析师讲上去了，又要下来的，忍不住在朋友圈发声：惊天动地的牛市信号，千万别用老经验去理解.，一一“历史没有如果〞，第一步看4000点。

在我看来4500点股民才真正脱贫，二手房房价才会止跌回升，让我们共同提高对这次行情的认识高度，迎接中国资产的定价权，展望十年牛市，创出历史新高的“”指数。