管理 牛市欢呼中，不知道有没人想到股指期货的空单持仓者。节后如果股指出现一个涨停，这些空头会亏多少钱，想过吗？
首先，外资席位目前持有净空单600亿元。去年8月，外资席位空单最多1200亿元，但随后股市持续下跌，最多的时候盈利近400亿元。但今年初反弹前后，他们不断减仓，到9月20日，竟然还有400多亿元的净利润。但9月30日收盘，净利润只有300亿了。就是说，哪怕股指再涨40%，人家外资在股指上还是盈利的。

中信期货的客户们。中信期货有大量公私募基金，他们做多的股票需要股指对冲，所以，长期是持有净空单的，过去10年，这个席位持有股指多单的时候连5%都没有，绝大多数时间是一路净空单拿下来。9月20日，该席位持有净空单636亿，累计的股指利润是180亿元。不过，到9月30日，持有净空单已经创下历史最高，达到940亿，并且累计净利润是亏损50亿元。未来如果股指涨20%，它的净亏损将达到250亿元。这个席位的亏损将最大，但考虑到绝大多数基金是持有股票的，它的亏损，其实就是给散户送钱的。

中信期货的情况其实也是大多数大期货公司的缩影。数据显示，能排到股指持仓前20位的席位，长期也是做空的。2021年底的时候，这席位的股指空单1000亿元，累计总亏损150亿元。但是，随后持续两年的亏损，这些席位扭亏为盈，并在2023年底实现300亿元累计净盈利，或者说，从最高点到最低点，赚回450亿元。这次，到9月20日，他们还有空单580亿元，累计利润保持了200亿元。但9月30日，他们的空单达到1237亿元，并且已经开始有20亿元的亏损。未来，指数如果涨10%，他们要增加损失120亿元。

他们的损失，自然就是别人的利润。那些规模不大的期货公司，散户比较多，他们相对排名前20的大期货公司，就是对手盘。他们手里握着1200多亿元的净多单，股市每上涨10%，他们就有120亿元的净利润。

这一次，是散户打败了机构。这种情况，是十分罕见的。当然，毫无疑问，最后，这些散户在股指上赚的钱，一定还会再赔回去。排名前20的席位，就算亏500亿元，也伤不了分毫，因为他们的客户持有的股票可能早已赚了几千亿元了。但散户就不同，他们股指赚的钱，也只会通过股指再赔回去。

所以，期货市场，是吃人的市场，没把握，还是不要做期货的好。