管理 牛市还没开始，怎么就开始说熊市的话了呢？告诉你一个秘密：30年来，没有人经历过类似的行情。能跟目前行情对比的，根本就不是2019年，2015年，2007年，也不是5.19行情。能跟目前行情对比的，就两次：1992和1994。看看那时候的行情吧。牛市是什么样子的。至于说反弹？反弹之后，都是要创新低的。假设这是反弹，那么，股市到了4000点以上，你让它再跌回3000点以下？荒谬不？

反弹论的缺陷，是没有看到股市上涨之后带来的财富效应：股市上涨，等于央行投放基础货币。股市上涨之后，势必促进消费，随后必然促进投资，企业效益改善，结果就会出现一种奇怪的现象：股市越涨，估值越低，因为企业盈利增长了嘛。

记住：股市上涨，等于央行发放基础货币。全社会货币总量增加，经济必然会好。当然，如果是慢牛而不是蛮牛，更有利于经济发展。希望股市到了4000点后，能开始企稳回调之后足见上涨。

让人惊叹的是，在如今股市的体量下，还能出现30年前那样激动人心的行情，足见人们被压抑得多久了。 事实上，如果说1994年的325点是非常明确的底部，那么，当年道琼斯指数是3500点，上证指数当时的最低点325点。目前，道琼斯指数42000点，中国股市3300点，如果回到4200点，也只是跟美股涨幅相似。但是，1994年以来，中国的GDP增长25倍，美国的GDP只增长了3倍。那么，中国股市涨幅比美国多一倍，不算过分吧。

当然，股市归根结底，还是看估值。美国银行估值市盈率（TTM）目前是12倍多，中国六大银行的估值只不过6倍。特斯拉的估值是市盈率65倍，比亚迪是25倍。英伟达是60倍，中芯国际是100倍，但是，谁的前途更好？

所以，从估值来说，中国股市到6000点，才能基本匹配道琼斯指数的4万点。

有什么好焦虑的呢？