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这份文件是摩根大通在2024年10月3日发布的关于中国房地产市场的亚太股权研究报告。报告讨论了中国房地产板块在2024年10月2日的大幅上涨，并提出了投资者关心的十个关键问题。以下是报告的核心内容：

1. 市场反弹原因：市场上涨主要由情绪驱动，投资者对财政刺激政策和“止跌回稳”的前景持乐观态度。

2. 购买者身份：除了空头回补外，高风险房企主要由对冲基金和散户推动，而某些长期投资者则购买了国有企业的股票。

3. 开发商当前股价反映的内容：国有企业的市盈率(P/E)和市净率(P/B)已回到2018年前的中周期水平，但报告认为这一估值并不合理。

4. 市场反弹何时结束：预计当财政刺激措施规模小于预期或房产销售数据开始走弱时，市场将出现获利回吐。

5. 哪些滞涨股值得关注：建议投资者关注物业管理板块，该板块基本面相对稳固，但估值已从40倍市盈率降至15倍。

6. 潜在上涨空间：当前反弹已超过以往所有反弹，如果简单地以2023年第一季度的峰值作为基准，从当前水平可能还有29%的上升空间。

7. 基本面是否转向乐观：虽然政府支持行业的意愿增强，但政策放松的幅度并没有达到一些投资者的预期。

8. 股市强劲是否能转化为房价上涨：历史上，股市与房价之间没有强烈的相关性，库存月数是影响房价的更重要因素。

9. 当前反弹与2015年的区别：与2015年相比，当前的反弹更为激烈，因为起点更低，但政府的支持动机不同。

10. 接下来需要关注什么：高频销售数据是关键指标，政府可能会放慢推出新的宽松措施，以评估最近宽松措施的有效性。